Bouygues : résultats des neuf premiers mois 2025

RÉSULTATS DES NEUF PREMIERS MOIS 2025

Paris, le 05/11/25

RÉSULTATS DU GROUPE DES NEUF PREMIERS MOIS 2025 SOLIDES

LE GROUPE VISE, POUR 2025, UNE LÉGÈRE CROISSANCE DE SON ROCA ET UNE LÉGÈRE CROISSANCE DE SON CHIFFRE D’AFFAIRES À CHANGE CONSTANT, PAR RAPPORT À 2024

Chiffre d’affaires du Groupe : 41,9 Md€, +0,9% sur un an, grâce notamment aux Métiers de la construction. Le chiffre d’affaires du Groupe du troisième trimestre est stable sur un an à 15 Md€, et intègre des impacts de change d’environ -250 millions d’euros sur le trimestre.Résultat opérationnel courant des activités (ROCA) du Groupe : 1 814 M€, +95 M€ sur un an, hausse portée par les Métiers de la construction et Equans.Le résultat net part du Groupe (hors contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grandes entreprises en France) s’élève à 735 M€, en amélioration de 48 M€ sur un an.L’estimation des effets, sur le résultat net part du Groupe, de la loi de finances et de la loi de financement de la sécurité sociale en France pour 2025, votées au premier trimestre 2025 (dont principalement la contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grandes entreprises en France), est confirmée à environ 100 M€ sur l’ensemble de l’année, dont environ 80 M€ comptabilisés sur les neuf premiers mois.Le résultat net part du Groupe s’élève à 675 M€. Ce résultat n’est donc pas comparable à celui des neuf premiers mois 2024.Structure financière particulièrement solide : endettement financier net (7,6 Md€) en amélioration d’environ 900 M€ par rapport à fin septembre 2024, après prise en compte des acquisitions nettes pour près de 1,1 Md€ sur un an. Relèvement par S&P de la perspective associée à la notation A- du Groupe1 de négative à stable.

Le conseil d’administration de Bouygues s’est réuni le 4 novembre 2025 sous la présidence de Martin Bouygues et a arrêté les comptes des neuf premiers mois 2025.

CHIFFRES-CLÉS

(millions d’euros) 9M 2025 9M 2024 Variation Chiffre d’affaires 41 857 41 492 +0,9% a Résultat opérationnel courant des activités 1 814 1 719 +95 Marge des activités 4,3% 4,1% +0,2 pt Résultat opérationnel courant ᵇ 1 737 1 651 +86 Résultat opérationnel ᶜ 1 586 1 474 +112 Résultat financier (305) (287) -18 Résultat net part du Groupe hors contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grandes entreprises en France 735 687 +48 Contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grandes entreprises en France (60) 0 -60 Résultat net part du Groupe yc contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grandes entreprises en France 675 687 -12

(millions d’euros) À fin sept. 2025 À fin sept. 2024 Variation Excédent (+) / Endettement (-) financier net (7 618) d (8 474) +856

(a) +0,8% à périmètre et change constants
(b) Dont -77 M€ d’amortissement de PPA aux 9M 2025 et -68 M€ aux 9M 2024
(c) Dont -151 M€ de résultat non courant aux 9M 2025 et -177 M€ aux 9M 2024
(d) L’endettement financier net à fin septembre 2025 inclut des acquisitions nettes pour près de 1,1 Md€ sur un an

Le chiffre d’affaires des neuf premiers mois 2025 s’établit à 41,9 milliards d’euros, en hausse de 0,9% par rapport à la même période en 2024. Cette hausse est essentiellement portée par les Métiers de la construction et la contribution sur neuf mois de La Poste Telecom. À périmètre et change constants, le chiffre d’affaires augmente de 0,8% sur un an.

Les impacts de change constatés sur les neuf premiers mois de l’année s’élèvent à environ
-270 millions d’euros, et sont quasi-intégralement concentrés sur le troisième trimestre (impact d’environ -250 millions d’euros) ;Ainsi, au troisième trimestre, le chiffre d’affaires du Groupe est stable sur un an, à
15 milliards d’euros.

Le résultat opérationnel courantdes activités (ROCA) ressort à 1 814 millions d’euros, soit une progression de 95 millions d’euros sur un an. Cette amélioration est largement portée par les Métiers de la construction, dont le ROCA progresse de 115 millions d’euros sur un an à 591 millions d’euros, et par Equans, dont le ROCA progresse de 91 millions d’euros sur la période à 565 millions d’euros. Comme attendu, la contribution de Bouygues Telecom est en baisse de 94 millions d’euros sur un an à
509 millions d’euros.

Le résultat net part du Groupe s’établit à 675 millions d’euros2. Hors contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grandes entreprises en France, il s’établit à 735 millions d’euros, en amélioration de
48 millions d’euros sur un an. Le résultat net part du Groupe intègre en particulier :

Des amortissements et dépréciations des incorporels reconnus lors des acquisitions (PPA) de
-77 millions d’euros (en hausse de 9 millions d’euros sur un an) ;Un résultat non courant3 ne reflétant pas la performance opérationnelle des métiers de
-151 millions d’euros. Il inclut notamment des charges non courantes en lien avec le management incentive plan d’Equans, ainsi que des provisions comptabilisées chez Bouygues Construction et Colas, respectivement en lien avec un changement de réglementation au Royaume-Uni et avec un dossier de Colas Rail à l’international remontant à 2011 ;Un résultat financier de -305 millions d’euros. Pour rappel, le résultat financier s’établissait à
-287 millions d’euros sur les neuf premiers mois 2024 ;Une charge d’impôt de 514 millions d’euros, qui inclut une contribution exceptionnelle sur les bénéfices des grandes entreprises en France de 71 millions d’euros4. Sur les neuf premiers mois 2024, la charge d’impôt s’élevait à 392 millions d’euros5.

L’endettement financier net s’établit à 7,6 milliards d’euros à fin septembre 2025, en amélioration de 856 millions d’euros par rapport à fin septembre 2024, et inclut des acquisitions nettes de près de 1,1 milliard d’euros sur un an, dont principalement celle de La Poste Telecom. Le ratio d’endettement net6 s’élève à 53% à fin septembre 2025 (contre 61% à fin septembre 2024).

PERSPECTIVES 2025

Perspectives du Groupe

Dans un environnement mondial très incertain, les six Métiers du Groupe continueront de démontrer leur capacité à s’adapter aux évolutions de leurs marchés respectifs. Ils poursuivront leurs efforts afin d’améliorer leur rentabilité.

Le Groupe confirme viser une légère croissance de son résultat opérationnel courant des activités (ROCA) par rapport à 2024.

Le groupe Bouygues précise que son chiffre d’affaires 2025 est attendu en légère croissance, à taux de change constants, par rapport à 2024. Compte tenu des fluctuations des devises, notamment celles liées au dollar américain, le chiffre d’affaires, tel que publié, est désormais attendu proche du chiffre d’affaires 2024.
Précédemment, le groupe Bouygues visait pour 2025 un chiffre d’affaires et un résultat opérationnel courant des activités (ROCA) en légère croissance par rapport à 2024.

Les effets, sur le résultat net part du Groupe, de la loi de finances et de la loi de financement de la sécurité sociale en France, votées au premier trimestre 2025, sont estimés à date à environ 100 millions d’euros pour 2025. 
Perspectives d’Equans

Equans poursuit le déploiement de son plan stratégique. Equans vise pour 2025 :

Un chiffre d’affaires en légère baisse par rapport à 2024, à taux de change constants, compte tenu de la sortie proactive des activités non stratégiques et non performantes résiduelles, et du ralentissement temporaire dans certains domaines d’activité.

(Précédemment, Equans visait un chiffre d’affaires proche de 2024, à taux de change constants).

Une marge des activités proche de 4,3% (précédemment, Equans visait une marge des activités proche de 4,2%).Un taux de conversion de 80% à 100% du ROCA en cash-flow7 avant Besoin en Fonds de Roulement (BFR).

Pour rappel, Equans a pour objectif de rejoindre progressivement la croissance organique des comparables du secteur, et d’atteindre, en 2027, une marge des activités (marge de ROCA) de 5%.

Perspectives de Bouygues Telecom

Bouygues Telecom confirme viser pour 2025 :

Un chiffre d’affaires facturé aux clients, incluant La Poste Telecom8, en hausse par rapport à 2024 ;Un chiffre d’affaires facturé aux clients (à périmètre constant, hors La Poste Telecom), proche de 2024. Il sera, soit légèrement supérieur soit légèrement inférieur, son évolution dépendant de la durée et de l’intensité de la pression concurrentielle observée actuellement ;Un EBITDA après Loyer proche de 2024. Bouygues Telecom ne bénéficiera plus en 2025 des couvertures très favorables sur les prix de l’énergie prises en 2020 et 2021. La contribution de La Poste Telecom à l’EBITDA après Loyer sera limitée en 2025, avec un effet plein attendu à partir de 2028 ;Des investissements d’exploitation bruts d’environ 1,5 milliard d’euros (hors fréquences), incluant les investissements liés à la préparation de la migration des clients Mobile de La Poste Telecom.

Perspectives du groupe TF1

Fort du succès de sa stratégie, le groupe TF1 confirme les objectifs 2025 suivants :

Croissance soutenue à deux chiffres du chiffre d’affaires digital ;Viser une politique de dividendes en croissance dans les prochaines années.

La phase actuelle d’instabilité politique et fiscale française pèse sur la confiance des acteurs économiques, conduisant à un marché publicitaire (linéaire en particulier) plus difficile qu’anticipé sur le mois d’octobre. Les estimations commerciales pour novembre ressortent également dégradées.
Dans ce contexte, et avec une faible visibilité jusqu’à la fin de l’année, le groupe TF1 ajuste son objectif de marge des activités pour 2025 à un niveau compris entre 10,5% et 11,5% (contre une marge proche de celle de 2024, soit 12,6%).

ANALYSE DÉTAILLÉE PAR ACTIVITÉ

ACTIVITÉS DE CONSTRUCTION

Fin septembre 2025, le carnet de commandes des activités de construction (Colas, Bouygues Construction, Bouygues Immobilier) s’établit au niveau très élevé de 32,1 milliards d’euros, en progression de 1% sur un an9, offrant une forte visibilité sur l’activité future.

Le carnet de commandes est en hausse en Europe10 hors France (+14% sur un an), stable en France sur un an, et en baisse à l’international hors Europe (-6% sur un an).

Le carnet de commandes de Colas s’élève à 14,2 milliards d’euros, en hausse de 1,4 milliard d’euros environ, soit +11% sur un an (+12% à change constant et hors principales cessions et acquisitions). Le carnet Route progresse de 2% sur un an (-3% en France et +4% à l’international), et le carnet Rail est en hausse de 31% sur un an.

A fin septembre 2025, la part du carnet de commandes à exécuter dans les 15 prochains mois est en augmentation d’environ 400 millions d’euros par rapport à fin septembre 2024.

Colas a enregistré une prise de commandes de 10,8 milliards d’euros au cours des neuf premiers mois 2025. La prise de commandes est en légère hausse sur un an dans la Route, portée par l’international, avec, au troisième trimestre, une prise de commandes significative aux Etats-Unis, au Canada et au Maroc. Sur les neuf premiers mois, la prise de commandes est en léger repli sur un an en France Métropolitaine, comme attendu. Dans le Rail, la prise de commandes est en forte amélioration sur un an, marquée notamment par la signature d’un contrat significatif au troisième trimestre au Royaume-Uni.

Le carnet de commandes de Bouygues Construction s’établit à 17,2 milliards d’euros à fin septembre 2025, en baisse de 700 millions d’euros environ, soit -4% sur un an (-3% à change constant et hors principales cessions et acquisitions). Il est soutenu principalement par les pôles Bâtiment France et Bâtiment International, dont les carnets augmentent respectivement de 12% et 1% sur un an, tandis que le carnet Travaux Publics est en recul de 14% sur un an.

A fin septembre 2025, la part du carnet de commandes à exécuter sur les 15 prochains mois est en baisse d’environ 200 millions d’euros par rapport à fin septembre 2024. La variation du carnet de commandes de Bouygues Construction n’est pas représentative, compte tenu des fluctuations liées à l’attribution des très grandes affaires. De nouveaux contrats significatifs sont attendus d’ici mi-2026 qui viendront soutenir le niveau du carnet de commandes.

Sur les neuf premiers mois 2025, Bouygues Construction a enregistré une prise de commandes de 6,8 milliards d’euros. Une large part de la prise de commandes provient des activités de fonds de commerce (soit les contrats inférieurs à 100 millions d’euros) qui représentent 72% de la prise de commandes totale de la période. Par ailleurs, Bouygues Construction a signé, au cours des neuf premiers mois, quelques contrats de plus de 100 millions d’euros, dont trois au cours du troisième trimestre.

Enfin, Bouygues Immobilier fait face à un environnement de marché toujours difficile. Dans le Logement, les réservations s’établissent à un peu plus de 900 millions d’euros. Les réservations à l’Unité sont en progression en valeur et stables en volume11, tandis que les réservations en Bloc sont en baisse en volume et en valeur. Le mix 2025 est différent de celui de 2024. Les taux d’écoulement et de désistement affichent une amélioration significative sur un an. Dans le Tertiaire, l’activité commerciale reste à un niveau très faible. Le carnet de commandes s’établit à 723 millions d’euros, en repli d’environ 280 millions d’euros sur un an, soit -28%. La baisse du carnet de commandes depuis fin juin 2025 d’environ 70 millions d’euros, est principalement liée à la déconsolidation des activités en Pologne en juillet 2025 pour environ 40 millions d’euros.

Le chiffre d’affaires des activités de construction s’établit à 20,6 milliards d’euros sur les neuf premiers mois 2025, en hausse de 2% sur un an12.

Le chiffre d’affaires de Colas est en légère progression de 1% sur un an13. Le Rail (+12% sur un an) bénéficie de la dynamique de l’activité en Egypte, en France et en Allemagne, tandis que la Route est stable sur un an, dont +2% en France, +2% dans la zone EMEA (Europe, Moyen-Orient, Afrique), -5% en Amérique du Nord et +19% en APAC (Asie Pacifique).

Le chiffre d’affaires de Bouygues Construction augmente de 4% sur un an14, une hausse portée par ses trois pôles, à savoir les Travaux Publics (+5% sur un an), le Bâtiment France (+4% sur un an) et le Bâtiment International (+6% sur un an). Le chiffre d’affaires de Bouygues Immobilier est en baisse de 6%15 par rapport aux neuf premiers mois 2024, avec un chiffre d’affaires Logement, retraité de la cession des activités en Pologne, en baisse de 4% sur un an.

Le ROCA des activités de construction s’établit à 591 millions d’euros sur les neuf premiers mois 2025, en amélioration de 115 millions d’euros sur un an, une progression portée par la hausse du résultat des trois Métiers. La marge de ROCA des activités de construction progresse de 0,5 point sur la période à 2,9%.

Le ROCA de Colas s’établit à 317 millions d’euros, en hausse de 11 millions d’euros sur un an. La marge des activités s’établit à 2,7%, soit une légère hausse de 0,1 point sur un an.

Le ROCA de Bouygues Construction s’améliore de 45 millions d’euros et atteint 264 millions d’euros sur les neuf premiers mois 2025. La marge des activités s’établit à 3,3%, soit une hausse de 0,4 point sur un an. Enfin, le ROCA de Bouygues Immobilier s’établit à 10 millions d’euros contre -49 millions d’euros sur les neuf premiers mois 2024. Ce résultat inclut quelques éléments ponctuels, représentant au total un montant de +27 millions d’euros, avec en particulier la cession des activités en Pologne.

EQUANS

Le carnet de commandes d’Equans s’établit à 25,8 milliards d’euros à fin septembre 2025, stable sur un an16. Sur les neuf premiers mois 2025, Equans a enregistré une prise de commandes de 13,9 milliards d’euros, un niveau élevé. La prise de commandes sur les contrats inférieurs à 5 millions d’euros, qui représentent plus des deux tiers de la prise de commandes totale, est en hausse sur un an. À l’inverse, la prise de commandes sur les contrats supérieurs à 5 millions d’euros est en baisse sur un an, et souligne l’attitude attentiste visible dans certains segments, notamment les datacenters en Europe, et le marché des gigafactories de batteries. La marge sous-jacente de la prise de commandes continue de s’améliorer graduellement.

Equans a réalisé, au terme des neuf premiers mois de 2025, un chiffre d’affaires de 13,8 milliards d’euros, en baisse de 2% sur un an (-2% à périmètre et change constants). Equans poursuit sa stratégie de sélectivité des affaires et de désengagement d’activités non stratégiques, notamment l’activité New Build (construction de logements neufs, notamment de logement social) au Royaume-Uni. Le ralentissement temporaire de l’activité est également lié à l’attitude attentiste mentionnée ci-dessus.

Le ROCA d’Equans atteint 565 millions d’euros sur les neuf premiers mois 2025, en forte hausse de 91 millions d’euros sur un an. La marge des activités s’établit à 4,1%, en hausse de 0,7 point sur un an, soulignant la poursuite de la bonne exécution du plan Perform.

Au troisième trimestre, Equans a sécurisé quatre acquisitions, en Allemagne, en Autriche, en Italie et en Amérique du Nord, qui représentent, en année pleine, un chiffre d’affaires cumulé d’environ
180 millions d’euros.

BOUYGUES TELECOM

La performance commerciale de Bouygues Telecom dans le Fixe reste solide. L’opérateur continue de profiter de la bonne dynamique constatée sur les offres B.iG et B&YOU Pure Fibre lancées en fin d’année 2024, qui se traduit notamment par une amélioration de la satisfaction client et du churn. Il bénéficie également du lancement prometteur des offres Fixe de La Poste Telecom en septembre 2025.

À fin septembre 2025, le parc de clients FTTH atteint 4,6 millions d’abonnés, Bouygues Telecom ayant attiré 371 000 nouveaux clients sur les neuf premiers mois de 2025, dont 128 000 sur le troisième trimestre. Le parc Fixe comprend au total 5,3 millions de clients, soit 184 000 nouveaux clients sur les neuf premiers mois de 2025, dont 79 000 sur le troisième trimestre. La part des clients Fixe bénéficiant d’une ligne FTTH continue d’augmenter et atteint 85%, contre 79% un an auparavant. Bouygues Telecom continue d’étendre sa présence géographique sur l’ensemble du territoire national, et a déjà atteint, avec un an d’avance, son objectif de
40 millions de prises FTTH commercialisées. Au troisième trimestre, l’ABPU Fixe est en hausse de 0,2€ sur un an, à 33,4€ par client par mois.

Bouygues Telecom affiche une bonne performance commerciale dans le Mobile, dans un marché mature et toujours concurrentiel. Les effets positifs de sa nouvelle stratégie initiée avec B.iG se poursuivent sur la satisfaction client, le churn et le nombre de clients convergents. Le parc forfait Mobile hors MtoM compte 18,5 millions de clients, avec 231 000 nouveaux clients sur les neuf premiers mois de 2025, dont 125 000 sur le troisième trimestre.

Au troisième trimestre, l’ABPU Mobile incluant La Poste Telecom s’établit à 17,3€ par client par mois17, dans un contexte de marché toujours concurrentiel sur le bas de marché, avec des prix bas à l’acquisition de nouveaux clients, et intègre comme attendu un effet dilutif de La Poste Telecom.

Le chiffre d’affaires facturé aux clients ressort à 4,9 milliards d’euros, en hausse de 5% par rapport aux neuf premiers mois 2024, portée par La Poste Telecom. Il est globalement stable hors La Poste Telecom, la contribution positive du Fixe étant compensée par la baisse du Mobile. Au total, le chiffre d’affaires de l’opérateur est en hausse de 4% sur un an, portée par la hausse du chiffre d’affaires Services (+4% sur un an), et du chiffre d’affaires Autres (+3% sur un an), composé principalement du chiffre d’affaires Terminaux, Accessoires et Travaux.

L’EBITDA après Loyer atteint 1,5 milliard d’euros sur les neuf premiers mois 2025, stable sur un an, et inclut, comme attendu, une contribution limitée de La Poste Telecom. La stabilité de l’EBITDA après Loyer reflète la croissance du chiffre d’affaires facturé aux clients et la poursuite des efforts de maîtrise des coûts, ainsi que l’augmentation des coûts de l’énergie (Bouygues Telecom ne bénéficiant plus, depuis fin 2024, des couvertures très favorables sur les prix de l’énergie). La marge d’EBITDA après Loyer s’établit à 31,3%, en repli de 1,2 point sur un an.

Le ROCA de Bouygues Telecom s’élève à 509 millions d’euros, en baisse de 94 millions d’euros sur un an. Cette diminution attendue s’explique par l’augmentation des dotations aux amortissements en lien avec la trajectoire d’investissements d’exploitation bruts. Le résultat opérationnel courant est de 483 millions d’euros, et inclut 26 millions d’euros d’amortissement de PPA. Le résultat opérationnel s’établit à 472 millions d’euros, et comprend un résultat non courant de -11 millions d’euros.

Les investissements d’exploitation bruts hors fréquences s’élèvent à 1 milliard d’euros à fin septembre 2025.

TF1

Sur les neuf premiers mois 2025, les audiences du groupe TF1 progressent sur toutes les cibles : chez les FRDA