アルコン、Unity VCS と新製品の発売が第 4 四半期の加速に貢献し、2025 年の売上高見通しを 103 億ドル～104 億ドルと再確認

決算報告に関する洞察: Alcon Inc.(ALC) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* CEOのデビッド・エンディコット氏は、2025年下半期に特に機器と眼の健康面での勢いが高まると指摘し、エンディコット氏は「（Unity VCSの）発売により、網膜硝子体手術や白内障手術における効率の向上とワークフローの最適化という約束が果たされている。外科医は4Dフェイコ技術の導入に積極的に反応している」と強調した。同氏は、インストールのペースを意図的に調整し、トレーニングとワークフローの統合に多大な投資を行っていることを指摘し、持続的な勢いと支持を強調しました。
* Endicott は、PanOptix Pro が「前世代と比較して光利用率が 94%、光の散乱が半分」で、米国のトリフォーカル IOL 市場シェアの安定化に貢献した有意義な差別化要因であると報告しました。コンタクト レンズのパフォーマンスは堅調で、トーリック モダリティが 2 桁の成長を実現し、乱視患者のアクセスを拡大し、「患者の 40% 以上が乱視であるが、トーリック レンズを装着しているのは半数未満」である市場に対応しました。
* 目の健康に関しては、Systane ブランドの継続的な好調と、「1 日目から自然な涙液の生成を刺激する最初で唯一の処方薬」と評される Tryptyr の 8 月発売による初期の有望な結果が見られました。
*戦略的展開について、エンディコット氏は、提案されているSTAAR Surgicalの買収を巡る継続的な取り組みを確認し、「当社の提案は複数の施策にわたって魅力的なプレミアムを表しており、アルコンとSTAARの株主の両方に価値を生み出すと信じている」と述べた。
* CFO ティモシー・ストーンサイファー氏は、「第 3 四半期の売上高は 26 億ドルで、前年比 5% 増加しました。」と述べました。外科フランチャイズの収益は14億ドル（5％増）、コンタクトレンズの売上高は7億700万ドル（5％増）、眼科医療の売上高は4億6,200万ドル（6％増）でした。機器の売上高は2億4,300万ドルに達し、Unity VCSが牽引して13％成長しました。ストーンサイファー氏は、「コア粗利益率は62.9％で、主に増分による売上高の減少により、前年比で50ベーシスポイント減少しました」と説明しました。中核営業利益率は20.2%で、60ベーシスポイント減少しました。これは、粗利の減少、新製品発売の背後にある販売およびマーケティング投資、研究開発投資の増加によって引き起こされました。」

展望

* Stonesifer 氏はガイダンスを再確認しました。「売上高は 103 億ドルから 104 億ドルで、為替変動の影響を除いて 4% ～ 5% の成長を維持しており、新製品の発売により第 4 四半期も引き続き加速すると予想しています。」
＊同氏は通期のコア営業利益率見通しを「19.5％から20.5％」、コア希薄化後EPSレンジを「為替変動の影響を除いて横ばいから2％の成長を反映して3.05ドルから3.15ドル」に据え置いた。
*ストーンサイファー氏は、2026年を見据えて、継続的な製品発売による追い風と、2025年と比較して5,000万ドルから1億ドルの追加料金の逆風が予想され、最近の買収により研究開発が売上高の8％から10％の上限に達すると予想されていると述べた。

財務結果

* 第 3 四半期の売上高は、前年同期比 5% 増の 26 億ドルに達しました。機器売上高は 2 億 4,300 万ドルで、Unity VCS の勢いにより 13% 増加しました。希薄化後のコア利益は 1 株あたり 0.79 ドルでした。
* 最初の9か月のフリーキャッシュフローは12億ドルで、そのうち5億5,000万ドルが自社株買いと配当を通じて株主に還元されました。関税関連費用は年初から累計で5,700万ドルに達し、通年の影響は約1億ドルと予測されています。

Q&A

* アンソニー・ペトローネ、みずほ: ユニティ サイクルと米国の白内障市場の動向について尋ねられた。エンディコット氏は、「当社には 30,000 ユニットのベースがあり、10 年間にわたって拡張されます...我々は、そのような形になっていくのがわかるでしょう。」と答えました。同氏はさらに、「第3四半期は…世界的にも全体的にかなり改善した…今年前半と比べて大幅に上昇した」と付け加えた。
* ライアン・ジマーマン、BTIG: STAAR 契約と緑内障手術戦略について尋ねられた。エンディコット氏は、STAAR 製品は「実績のある製品である...選択的処置を伴うので、よく知られることが望ましい」と述べた。緑内障について、同氏は「実際にハイドラスを販売する人の数を増やしてきた。我々はそうした分野から離れるのではなく、そうした分野に向かって進んでいる」と明言した。
* UBS の Kavya Deshpande 氏: Alcon が 7% 以上の売上高成長率で今年を終えることを期待しているか、また設備の成長について尋ねられた。Endicott 氏は詳細を先送りし、ガイダンスの範囲と Unity VCS との意図的なペース配分を強調した。
* Thomas Stephan、Stifel: Unity の配置について問い合わせました。Endicott 氏は、「予想通りです...私たちの注文簿は...非常に健全です。」と述べました。
* マシュー・ミクシック、バークレイズ：関税と粗利益について質問。 Stonesifer 氏は、「5,000 万ドルから 1 億ドルの増額圧力がかかり、それが来年の粗利ラインに反映されることになります。」と説明しました。
* デビッド・サクソン、ニーダム・アンド・カンパニー: コンタクトレンズ市場のダイナミクスを調査。エンディコット氏は、「世界的にはまだ正常範囲にあり、ちょうど 4% の下限にすぎない。米国はそれよりもかなり優れており、国際市場はかなり低かった。」と概説した。

感情分析

*アナリストらは、最近の成長の持続性、競争圧力、関税の影響、STAAR買収について一貫して調査しており、概して中立からわずかに肯定的なトーンで、慎重な楽観主義を表明しているが、逆風と実行については明確さを求めている。
*経営陣が準備した発言は自信にあふれ、革新性と実行力を強調していた。質疑応答では、特に競争や関税の影響に言及する際、その口調は安定しており、やや防御的だった。エンディコット氏は「我々は信じている」や「今後の展開に興奮している」などのフレーズを使い、慎重な楽観主義を維持した。
*前四半期と比較して、アナリストと経営陣の両方が下半期の勢いと製品パイプラインについて自信を高めていることを示しているが、料金や競争に関する根強い懸念は依然として明らかである。

四半期ごとの比較

* 売上高（103億ドル～104億ドル）、為替変動の影響のない成長率（4％～5％）、EPS（3.05ドル～3.15ドル）のガイダンスは変更ありませんが、経営陣のトーンは、製品の発売と米国市場の安定化に関して（上半期の軟調の後）慎重な姿勢から、より楽観的な姿勢に変わりました。
* Unity VCS のおかげで、機器の売上の伸びが顕著に加速し（前四半期のわずかな減少に対して 13%）、埋め込み型売上の米国シェアは安定化を示しました。
＊経営陣は引き続き関税が大きな逆風であると警告したが、運用上の措置を通じて緩和が拡大すると予想した。
*アナリストの焦点は、市場のソフトな成長とシェアの損失に対する懸念から、実行、新製品の採用、競争力のある価格設定への疑問に移りました。

リスクと懸念事項

ストーンシファー氏は、「関税による影響は、2025年と比較して2026年におよそ5,000万ドルから1億ドルの純増分が予想される」と警告した。
* 競争圧力は、特に IOL および国際的なコンタクト レンズにおいて依然として深刻です。
* 日本とヨーロッパの市場成長は緩やかであり、国際的なコンタクトレンズの売上高は米国に比べて遅れていると表現されています。
＊経営陣は市場回帰と競争力のある製品の発売が不確実であることを認めており、エンディコット氏は「今後数年間は競争上非常に困難になるだろう」と述べた。

最終的なポイント

アルコン経営陣は、Unity VCS、PanOptix Pro、および Tryptyr の発売による売上成長の加速を強調し、2025 年の残りの会社の軌道に自信を表明しました。同社は通期のガイダンスを再確認し、規律あるコスト管理とイノベーションへの投資を強調しました。関税や競争などの外部逆風が続く中、アルコンの経営陣は継続的な事業の進歩を期待しており、持続可能な成長と株主への価値の提供に楽観的です。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/alc/earnings/transcripts]

アルコンについてさらに詳しく

* Alcon Inc.(ALC) 2025 年第 3 四半期決算報告書 [https://seekingalpha.com/article/4842484-alcon-inc-alc-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Alcon Inc.2025 Q3 - 結果 - 決算説明会 [https://seekingalpha.com/article/4842418-alcon-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* アルコン: 百聞は一見に如かず、STAAR 外科買収のバランスが崩れている [https://seekingalpha.com/article/4826573-alcon-seeing-is-believing-as-buyout-of-staar-surgical-hangs-in-balance]
* アルコン、最終利益の上昇を受けて上昇 [https://seekingalpha.com/news/4520238-alcon-rises-following-bottom-line-beat]
* アルコンの非 GAAP EPS は 0.79 ドルで 0.02 ドル上回り、売上高 25 億 9000 万ドルは 1,000 万ドル下回りました [https://seekingalpha.com/news/4520203-alcon-non-gaap-eps-of-079-beats-by-002-revenue-of-259b-misses-by-10m]