ICLは新たな戦略を概説し、死海の利権が明確になる中、9億5,000万ドル～11億5,000万ドルの特殊EBITDA目標を維持

決算報告の洞察: ICL Group Ltd (ICL) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

＊エラッド・アハロンソン最高経営責任者（CEO）は、「売上高は18億5,300万ドルで、前年同期比6％増となった。専門分野を中心とした事業では、売上高は14億6,100万ドルで3％増となった。連結調整後EBITDAは3億9,800万ドルとなった。この金額は前年同期比4％改善し、前四半期比では13％増加した」と報告した。同氏はまた、同四半期の営業キャッシュフローが3億800万ドル、調整後の希薄化後1株当たり利益が0.10ドルだったことも強調した。
＊アハロンソン氏は戦略転換を発表し、「当社の中核にあり、大きな成長の可能性がある市場で拡大していく。相乗効果がないか、可能性が低い事業を検討する予定だ」と述べた。
＊同ＣＥＯは、死海利権に関するイスラエル国との最近の覚書（ＭＯＵ）について言及し、「われわれはこのＭＯＵを積極的かつ積極的な一歩とみなしている。これにより長期的な規制の明確性と事業の確実性がもたらされることが期待される。…われわれは約２５億４０００万ドルの補償金を確保し、さらに利権を獲得できなかった場合には数億ドルに上る収穫コストの売却も確保した。」と強調した。
＊同社は計画していたLFP電池材料の世界的拡大を中止し、アハロンソン氏は「当社は電池顧客への原材料の提供者であり続けるが、これ以上下流の正極活物質への進出はしない。これは、計画していたLFPの世界的拡大を中止することを意味する」と述べた。
＊CFOのアビラム・ラハブ氏は、「当社のバランスシートは利用可能なリソースが16億ドルと好調を維持している。調整後EBITDAに対する純負債の比率は1.4倍で、営業キャッシュフローは3億800万ドルを達成した。今回も調整純利益の50％を株主に分配している。これは配当総額に換算すると6200万ドルとなり、12カ月間の配当利回りは2.8％となる」と述べた。

展望

* アハロンソン氏はガイダンスを繰り返し述べた：「当社の専門分野主導の事業については、2025年のEBITDAが9億5000万ドルから11億5000万ドルになると引き続き予想しています。カリの販売量については、この金額が430万から450万トンになると引き続き予想しています。」
* 経営陣は、高成長地域での拡大とターゲットを絞った買収による具体的な計画とともに、成長エンジンとして特殊作物の栄養と特殊食品ソリューションに継続的に注力していることを確認しました。

財務結果

＊第3四半期の売上高は18億5,300万ドルに達し、連結調整後EBITDAは3億9,800万ドルとなった。営業キャッシュフローは3億800万ドル、調整後希薄化後1株当たり利益は0.10ドルとなった。
* カリ部門の売上高は 4 億 5,300 万ドル、平均価格は 1 トンあたり 353 ドル、販売量は 1,046,000 トンでした。カリEBITDAは1億6,900万ドルでした。
* リン酸塩ソリューション部門の売上高は 6 億 500 万ドル、EBITDA は 1 億 3,400 万ドルでした。
* ソリューションの売上高は前年比で改善し、5 億 6,100 万ドルに達しました。しかし、ブラジルでの利益は、生産量の減少と原材料コストの上昇により影響を受けました。

Q&A

* バークレイズ、ベンジャミン・テウラー氏：特殊作物栄養事業における将来の利益率の向上と食品ソリューションの拡大計画に疑問を呈した。アハロンソン氏は、同社が「ポートフォリオの構成をより収益性の高い製品に切り替える」と答え、有機的取り組みとM&Aの両方によって成長を推進し、「二桁半ば」のEBITDA利益を目標にしていると答えた。食品成分の拡大には、リン酸塩ベースのソリューションを超えた有機的戦略と買収的戦略の両方が含まれる。
* テウラー氏は南米の課題について質問し、ラハブ氏は金利と大豆価格が特にブラジル市場に影響を及ぼしているため、「信用面が大きく、農家やチェーン店が利用できる信用は逼迫している」と説明した。
* Kevin Estok、Jefferies: パイプラインの開発と競争上の地位について尋ねられた。Aharonson 氏は、特殊肥料の継続的な買収と、生物刺激剤や栄養素の利用効率など、より収益性の高い分野への移行を強調した。
ラハフ氏はエレクトロニクスの傾向は改善したが、住宅、特に中国では依然として課題が続いていると指摘した。
* ジョエル・ジャクソン、BMO: 新戦略の第4四半期の見通しとマイルストーンの期待について質問。アハロンソン氏は、硫黄コストがリン酸塩のマージンに影響を与える中、主要セグメント全体で価格が安定していることを確認し、特殊食品ソリューションの拡大とポートフォリオの最適化で目に見える結果をもたらすというコミットメントを改めて表明した。 新しい戦略には、下流のLFPバッテリー材料プロジェクトの中止が含まれています。
＊ジャクソン氏は死海利権のニュースに対する市場の反応に疑問を呈したが、アハロンソン氏は「ここには２つの次元がある。１つはMOU自体だ。それが良いのか悪いのか…これはICLへの良い前向きな一歩であり、より確実で、より明確であると思う」と明言した。

感情分析

*アナリストは、戦略的実行の詳細、特に利益率、競争上の地位、地域的課題に焦点を当て、好奇心と慎重な楽観主義を示した。質問は、ブラジルにおける市場の認識と運用リスクに対する懸念を反映していた。
* 用意された発言における経営陣の口調は自信に満ち、断定的であり、アハロンソン氏は「当社には堅調な食品原料市場にさらに深く拡大する資産と能力があると確信している」と述べた。質疑応答中、経営陣は前向きな姿勢を維持したが、特にブラジルと建設最終市場における市場の逆風を認めた。
*前四半期と比較して、アナリストは基本的な取り組みとリスク要因を明確にするために調査を続ける一方、経営陣の調子は着実な実行から積極的な戦略的再調整へと変化した。

四半期ごとの比較

* 専門分野に基づくEBITDAおよびカリ量に関するガイダンスが繰り返し示されましたが、材料の更新はありませんでした。
* 戦略的重点の強化: 今四半期では包括的な見直しが導入され、その結果、ポートフォリオの最適化と、前四半期にはなかった下流バッテリー拡張の中止が行われました。
* 当四半期の議論では、新たな成長エンジンとしての特殊食品ソリューションに重点が置かれていましたが、前四半期では引き続き特殊事業の維持と成長により広範な焦点が当てられました。
* アナリストは利益率の推移と地域の業績を一貫して精査していましたが、今四半期の質疑応答は戦略の実行と死海利権の影響に重点を置いています。
* 明確な計画とポートフォリオ変更の明確な根拠に支えられ、経営陣の戦略的方向性に対する自信が高まりました。

リスクと懸念事項

*経営陣は、ブラジルで農民信用の逼迫と高金利により、農民心理が圧迫され、購入決定が先送りされているために、現在も課題が続いていると警告した。
* 建設最終製品市場の軟化は、特に臭素ベースの販売に影響を及ぼし、今後も続くと予想される。
* 原材料費、特に硫黄の高騰がリン酸塩ソリューションの利益に影響を与えており、次の四半期まで続くと予想されます。
*経営陣はICLが有利な立場にあると信じているが、2030年以降の死海利権入札の結果については不確実性が残っている。

最終的なポイント

ICLの第3四半期は、堅調な財務実績、死海利権の明確さ、戦略方向の決定的な転換によって特徴付けられました。同社は、通期の特殊EBITDAとカリ量のガイダンスを再確認し、より利益率の高い特殊事業を優先する具体的な計画を概説し、下流の電池イニシアチブを中止しました。経営陣は、業務と財務の規律を維持しながら、特殊作物の栄養と食品ソリューションの両方で収益性の高い成長が中核的な推進力であると見ています。新しい戦略的アプローチは、積極的なリスク軽減と先鋭化を組み合わせたものです。ポートフォリオに焦点を当て、進化する市場トレンドに対応し、長期的な価値を提供できるように ICL を位置づけます。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/icl/earnings/transcripts]

ICLグループの詳細

* ICL Group Ltd (ICL) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4842507-icl-group-ltd-icl-q3-2025-earnings-call-transcript]
* ICL グループ: より魅力的だが、第 3 四半期まではまだ「保留」 [https://seekingalpha.com/article/4841157-icl-group-more-attractive-still-hold-before-q3]
* ICL グループ、配当を 12.7% 増額して 1 株あたり 0.048 ドル [https://seekingalpha.com/news/4520463-icl-group-raises-dividend-by-127-to-0048-a-share]
* ICL グループの非 GAAP ベースの EPS はインラインで 0.10 ドル、収益は 18 億 5,000 万ドル。年度見通しを再確認 [https://seekingalpha.com/news/4520286-icl-group-non-gaap-eps-of-010-in-line-revenue-of-185b-reaffirms-fy-outlook]
* Seeking Alpha の ICL グループに対するクオンツ格付け [https://seekingalpha.com/symbol/ICL/rateds/quant-rateds]