随着 Unity VCS 和新产品的推出推动第四季度加速，爱尔康重申 2025 年销售前景为 $10.3B–$10.4B

收益电话会议洞察：爱尔康公司 (ALC) 2025 年第 3 季度

管理观点

* 首席执行官 David Endicott 指出，将在 2025 年下半年建立势头，特别是在设备和眼部健康方面。Endicott 强调，“[Unity VCS] 的推出正在兑现其在玻璃体视网膜和白内障手术中提高效率和工作流程优化的承诺。外科医生对 4D Phaco 技术的引入做出了积极响应。”他指出了精心设计的安装节奏以及对培训和工作流程集成的大量投资，强调了持久的动力和宣传。
* Endicott 报告称 PanOptix Pro 是一个有意义的差异化因素，“与前代产品相比，光利用率达到 94%，散射光减少了一半”，有助于稳定美国三焦点 IOL 市场份额。隐形眼镜性能强劲，复曲面镜片实现了两位数的增长，扩大了散光患者的使用范围，解决了“超过 40% 的患者散光，但只有不到一半的患者佩戴复曲面镜片”的市场。
* 眼部健康见证了 Systane 品牌的持续强势，以及 8 月份推出的 Tryptyr 带来的早期令人鼓舞的成果，Tryptyr 被描述为“第一个也是唯一一个早在第一天就刺激自然泪液产生的处方滴剂”。
* 在战略发展方面，Endicott 确认了围绕拟议的 STAAR Surgical 收购的持续努力，并表示：“我们相信，我们的报价在多项措施中代表了有吸引力的溢价，并为爱尔康和 STAAR 股东创造了价值。”
* 首席财务官 Timothy Stonesifer 表示：“我们第三季度的销售额为 26 亿美元，比去年同期增长了 5%。”手术特许经营收入为 14 亿美元（增长 5%），隐形眼镜销售额为 7.07 亿美元（增长 5%），眼保健销售额为 4.62 亿美元（增长 6%）。设备销售额达到 2.43 亿美元，在 Unity VCS 的推动下增长 13%。Stonesifer 解释说，“核心毛利率为 62.9%，同比下降 50 个基点，主要受到增量关税的推动。核心营业利润率为20.2%，下降 60 个基点，原因是毛利率下降、新产品发布背后的销售和营销投资以及研发投资增加。”

展望

* Stonesifer 重申了指导意见：“销售额仍保持在 103 亿美元至 104 亿美元的轨道上，汇率稳定增长 4% 至 5%，我们继续预计第四季度将在新产品推出的推动下加速增长。”
* 他维持全年核心营业利润率展望为“19.5%至20.5%”，核心摊薄后每股收益范围为“3.05美元至3.15美元，反映出汇率稳定增长至2%”。
* 展望 2026 年，Stonesifer 指出，与 2025 年相比，持续的产品推出预计会带来 5000 万至 1 亿美元的关税逆风，而研发预计将占销售额的 8% 至 10%，因为最近的收购。

财务业绩

* 第三季度销售额达到 26 亿美元，同比增长 5%。设备销售额 2.43 亿美元增长 13%，这归功于 Unity VCS 的势头。核心摊薄收益为每股 0.79 美元。
* 前 9 个月的自由现金流为 12 亿美元，其中 5.5 亿美元通过股票回购和股息返还给股东。年初至今，关税相关费用总计 5700 万美元，全年影响预计约为 1 亿美元。

问答

* Anthony Petrone，Mizuho：被问及 Unity 周期和美国白内障市场趋势时。Endicott 回答说：“我们有 30,000 台的基础，可以在 10 年内扩展……我们会看到这种情况逐渐成形。”他补充道，“第三季度……全球范围内的整体情况也有相当大的改善……相对于今年上半年而言，有显着的上升。”
* Ryan Zimmerman，BTIG：询问了 STAAR 交易和青光眼手术策略。Endicott 表示 STAAR 产品是“经过验证的产品......通过选择性手术，您希望众所周知”。关于青光眼，他澄清道：“我们实际上已经扩大了销售 Hydrus 的人数……我们正在向这些领域迈进，而不是远离它们。”
* Kavya Deshpande，瑞银集团：当被问及爱尔康是否预计今年将实现 7% 以上的营收增长以及设备增长时。Endicott 推迟了具体细节，强调了指导范围和与 Unity VCS 的审慎节奏。
* Thomas Stephan，Stifel：询问了 Unity 的投放情况。Endicott 表示，“这有点符合预期......我们的订单......一直非常健康。”
* Matthew Miksic，巴克莱银行：被问及关税和毛利率。 Stonesifer 解释说：“我们将面临 5000 万至 1 亿美元的增量压力，这将体现在明年的毛利率中。”
* David Saxon, Needham & Company：探究隐形眼镜市场动态。Endicott 概述道：“从全球范围来看，这一数字仍处于正常范围，仅处于 4% 的低端。美国的情况要好得多，而国际市场则要低得多。”

情绪分析

* 分析师持续探讨近期增长的持久性、竞争压力、关税影响以及 STAAR 收购，总体基调为中性至略积极，表达了谨慎乐观的态度，但寻求明确逆风和执行情况。
* 管理层准备好的讲话充满信心，强调创新和执行。在问答中，语气稳定，略带防御性，特别是在谈到竞争和关税影响时。恩迪科特使用了“我们相信”和“我们对未来感到兴奋”等短语，保持了谨慎的乐观态度。
* 与上一季度相比，分析师和管理层对下半年的势头和产品线表现出更大的信心，尽管持续的关税和竞争担忧仍然明显。

季度与季度比较

* 销售指引 ($10.3B–$10.4B)、汇率恒定增长 (4%–5%) 和每股收益 ($3.05–$3.15) 保持不变，但管理层的基调从谨慎（经历了上半年的疲软之后）转向对产品发布和美国市场稳定更加乐观。
* 得益于 Unity VCS，设备销售增长显着加速（13%，与上一季度略有下降），而植入式销售在美国市场份额中表现稳定。
* 管理层继续将关税视为主要阻力，但预计通过运营行动将加大缓解力度。
* 分析师的焦点从对市场增长疲软和份额损失的担忧转向对执行、新产品采用和竞争性定价的问题。

风险和担忧

* 关税带来了持续且不断增加的成本压力。Stonesifer 警告称，“我们预计 2026 年关税对 2025 年的净增量影响约为 5000 万至 1 亿美元。”
* 竞争压力依然严峻，特别是在人工晶状体和国际隐形眼镜领域。
* 日本和欧洲市场增长疲软，国际隐形眼镜销量落后于美国。
* 管理层承认市场回归和竞争推出的不确定性，恩迪科特表示，“未来几年竞争将非常困难。”

最后的结论

爱尔康管理层对公司 2025 年剩余时间的发展轨迹表示信心，强调了 Unity VCS、PanOptix Pro 和 Tryptyr 的推出推动的销售增长加速。该公司重申了全年指引，并强调严格的成本管理和创新投资。虽然关税和竞争等外部阻力持续存在，但爱尔康领导层预计运营将持续取得进展，并对为股东带来可持续增长和价值持乐观态度。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/alc/earnings/transcripts]

有关爱尔康的更多信息

* 爱尔康公司 (ALC) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4842484-alcon-inc-alc-q3-2025-earnings-call-transcript]
* 爱尔康公司 2025 年第三季度 - 结果 - 收益电话会议演示 [https://seekingalpha.com/article/4842418-alcon-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* 爱尔康：眼见为实，对 STAAR Surgical 的收购陷入平衡 [https://seekingalpha.com/article/4826573-alcon-seeing-is- believeing-as-buyout-of-staar-surgical-hangs-in-balance]
* 爱尔康在底线击败后上涨 [https://seekingalpha.com/news/4520238-alcon-rises-following-bottom-line-beat]
* 爱尔康非 GAAP 每股收益为 0.79 美元，超出 0.02 美元，收入为 2.59B 美元，低于 1000 万美元 [https://seekingalpha.com/news/4520203-alcon-non-gaap-eps-of-079-beats-by-002-revenue-of-259b-misses-by-10m]