Evolution Petroleum 概述了輕資本礦產收購戰略，同時維持 0.12 美元的股息

收益電話會議洞察：Evolution Petroleum Corporation (EPM) 2026 年第一季度

管理觀點

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首席執行官 Kelly Loyd 強調了公司 2026 財年的強勁開局，表示“我們第一季度反映了廣泛且多元化投資組合的持續執行，強調了我們的業務模式在大宗商品價格週期中的彈性。” Loyd 強調了 Evolution 在 SCOOP/STACK 中完成的首個礦物和特許權使用費收購的完成，並指出它“擴大了我們對高質量、長期儲量的敞口，同時保持了我們投資組合的輕資本形象。”該交易提供了對 650 多個地點的參與，運營費用極低，並且沒有未來的資本承諾。

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勞埃德表示，該公司“在 25 財年末完成的信貸安排擴張的支持下，保持著強大的財務基礎，擁有充足的流動性和低杠桿率。”他還宣布連續第49次季度現金股息，以及連續第14次第二財季每股現金股息0.12美元。

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勞埃德表示，該公司的戰略仍然是“高效運營，審慎分配資本，在保持財務實力的同時向股東返還資本”，並繼續關注可持續的自由現金流，以支持定期股息和機會性收購。

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首席運營官 J.Bunch 報告了各資產的運營一致性，包括 SCOOP/STACK 中的 3 口井轉向銷售，以及新收購區塊中 12 口總井的持續鑽探活動。 Bunch 指出了 Chaveroo 的成本優化和其他資產的穩定運營，並表示“總體而言，我們的資產繼續按預期運行，我們仍然嚴格地將資本分配給最高回報機會，同時保持運營靈活性。”

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首席財務官 Ryan Stash 報告稱，“總收入為 2130 萬美元，去年同期為 2190 萬美元，比第四財季有所增長。” Stash 還指出，調整後的 EBITDA 為 730 萬美元，淨利潤為 80 萬美元或稀釋後每股 0.02 美元，經營活動提供的現金為 780 萬美元。 Stash 強調通過季度股息向股東回報 410 萬美元，並表示，“我們繼續增加對沖，以保持遵守我們的信貸安排契約，並保護我們股東回報計劃的現金流。”

展望

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管理層重申了對季度股息的持續承諾，勞埃德表示，“我們將繼續通過股息計劃向股東返還有意義的資本，維持我們將股息設定在我們認為可持續多年的水平的政策。”

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Stash 表示，2026 財年的資本支出指導仍為 400 萬至 600 萬美元，全年生產前景持平，並指出“前景可能持平——這不是一個糟糕的假設。”由於開發和報告的可變性，特別是特許權使用費資產，沒有提供正式的年度生產指導。

財務業績

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Stash 詳細介紹了本季度的收入組合，其中 60% 石油、28% 天然氣和 12% NGL，每桶油的平均實現價格為 31.63 美元。淨收入為 80 萬美元，而去年同期為 210 萬美元。調整後的 EBITDA 為 730 萬美元，低於去年的 810 萬美元。經營活動提供的現金增加至 780 萬美元，資本支出為190萬美元。季度末，現金和現金等價物為70萬美元，借款5300萬美元，信用證80萬美元，流動資金總額約為1190萬美元。

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淨營運資本的減少歸因於最近兩項收購的整合，預計未來幾個月將有所改善。

問答

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Northland Capital Markets 的 Jeffrey Grampp 詢問了 TexMex 的 LOE 正常化以及優化帶來的好處。 Bunch 解釋說，“隨著產量恢復到我們預期的水平，而且我們還看到基準成本隨著新運營商接管控制權而下降，我們預計提升成本將回到更合理的水平。它不會停留在 47 美元。”

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格蘭普還詢問了併購交易流程以及石油和天然氣價格之間的二分法。勞埃德回答說：“我們正在考慮一些有吸引力或潛在有吸引力的交易...... 以 3 倍、4 倍、3.5 倍的價格購買，我們認為這些倍數對於庫存上升的礦物來說非常有吸引力。 ”

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Water Tower Research 的 Jeffrey Robertson 詢問了 TexMex 的修井軌跡和德里的利潤趨勢。Bunch 證實了對正常化和改善的預期，而 Stash 和 Bunch 指出，德里的成本應保持一致，產量增加會導致每桶油當量的提升成本降低。

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RJ Aubrey Investments 的 Ron Aubrey 專注於天然氣對沖和西海岸定價溢價。Stash 表示，“我們的對沖率超過 50%，實際上明年的對沖率可能接近 70%……我們明年的下限通常在 350 至 360 美元的範圍內。 ”

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Alliance Global Partners 的查爾斯·弗拉特 (Charles Fratt) 詢問了礦產收購的影響。Loyd 澄清說，該礦產收購對本季度的貢獻不到 2 個月，並預計在下個季度實現全部效益。

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Fratt 還對全年生產指引提出質疑，CapEx.Stash 重申了 400 萬至 600 萬美元的資本支出範圍，並將生產前景描述為平淡。

情緒分析

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分析師要求澄清 LOE 正常化、生產節奏、利潤前景和併購倍數。他們的語氣總體上是中性的，尋求有關運營改進和近期收購影響的具體信息。

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管理層保持著自信但審慎的語氣，經常強調運營紀律和審慎的資本配置。勞埃德對公司在市場週期中“獲得回報”和維持股東回報的能力表示信心。斯塔什的回應是事實性的，與之前的指導一致，體現了穩定性和紀律。

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與上一季度相比，分析師的問題繼續集中在成本趨勢和資產績效上，基調類似中性至略積極。管理層的情緒保持一致，顯示出穩定的信心和戰略紀律。

季度與季度比較

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指導語言基本保持不變，管理層重申關注可持續股息和審慎的資本支出分配（2026 財年為 400 萬至 600 萬美元）。

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戰略重點略有轉移，本季度更加註重資本輕的礦產收購和運營靈活性。

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關鍵指標顯示，與上一季度相比，淨利潤和調整後 EBITDA 有所下降，而運營現金流略有改善。收入較第四季度有所增長，但同比有所下降。

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分析師的基調與前幾個季度一致，重點關注成本管理、資產層面的業績以及新收購的整合。

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管理層對資產質量和現金流紀律的信心和信息保持穩定，持續強調資本回報和機會主義併購。

風險和擔憂

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管理層強調大宗商品價格波動是一個持續的風險，特別指出“在每桶 60 美元的價格下，資本支出預算開始減少，這將導致在某種程度上，價格需要上漲以刺激足夠的鑽探以滿足需求”（Loyd）。

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運營挑戰包括 TexMex 的初始成本較高，這是由於運營商轉型造成的，以及德里因計劃外渦輪機維修和高溫而造成的生產停機。Bunch 指出，“渦輪機已經修復，溫度已經較低。 ”

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最近收購的整合影響了淨營運資本，預計隨著整合的進展，淨營運資本會有所改善。

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天氣和儲存限制被認為是天然氣市場波動的因素，特別是西海岸定價。

最後的結論

Evolution Petroleum 的管理層強調了公司的運營一致性、嚴格的資本配置以及對資本輕的礦產和特許權使用費收購的日益關注。儘管大宗商品價格不利，石油和液化天然氣價格小幅下跌，但該公司仍保持強勁的流動性、穩定的股息回報以及靈活的有機和無機增長方式。 管理層對其多元化投資組合的彈性和上行潛力仍然充滿信心，旨在通過市場週期維持股東價值。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/epm/earnings/transcripts]

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* Evolution Petroleum 在投資組合升級中概述了輕資本增長和 0.12 美元股息 [https://seekingalpha.com/news/4495786-evolution-petroleum-outlines-capital-light-growth-and-0_12-dividend-amid-portfolio-upgrades]