シリウスXMはフリーキャッシュフローと周波数帯価値に重点を置き、2025年の見通しを2,500万ドル引き上げる

決算報告の洞察: シリウス XM ホールディングス株式会社 (SIRI) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* CEOのジェニファー・ウィッツ氏は、同社は「収益、EBITDA、フリーキャッシュフロー全体で2025年通期の見通しを2,500万ドル引き上げる」と述べ、継続的な事業改善が2027年までに15億ドルの目標に向けてフリーキャッシュフローの成長を促進すると確信していると述べた。ウィッツ氏はまた、シリウスXMが「当社の周波数資産の長期的な戦略的価値を引き出す方法を積極的に模索している」ことも明らかにした。
* CEO は、「当社の 3 年間の自動車ディーラー サブスクリプション プログラムと Podcasts+ サービスの継続的な拡大、および維持力の継続的な強化により、当社の新しい SiriusXM 買収計画の確かな勢い」を強調しました。同氏はまた、維持率は依然として堅調な一方、自己負担純増額が減少した主な理由として「ストリーミングマーケティング支出の反動」を挙げた。
* ウィッツは、「テイラー・スウィフトの新アルバムを祝うためのチャンネル13の復活」、マキシマム・メタリカの立ち上げ、アンディ・コーエン、スティーヴン・A・スミス、メーギン・ケリーとの契約の拡大などの独占的なイベントやパートナーシップを含む番組の進歩について説明した。
* CEO は、「NFL と MLB の実況リスナーが 50% 以上増加し、アーティストが出演する放送局の利用がほぼ 3 倍になった」と報告しました。
* ウィッツ氏は、「強力な顧客獲得、維持率の向上、持続的な収益成長の促進」を目的として、サブスクリプションを車両ベースのモデルから顧客ベースのモデルに移行する新しいアイデンティティ フレームワークの展開について説明しました。
＊トーマス・バリー副社長兼最高財務責任者（ＣＦＯ）は「第３・四半期の総収益は２１億６０００万ドルで、前年同期比ほぼ横ばいで、減少率は１％未満だった。加入者収益は１６００万ドル減少して１６億３０００万ドルとなったが、広告収益は５００万ドル増加して４億５５００万ドルとなった」と述べた。バリー氏は、「フリーキャッシュフローは2億5,700万ドルとなり、2024年第3四半期の9,300万ドルから増加しました」と付け加えた。

展望

*同社は、2025年の総収益、調整後EBITDA、フリーキャッシュフローの見通しをそれぞれ2500万ドル引き上げ、売上高は約85億2500万ドル、調整後EBITDAは26億2500万ドル、フリーキャッシュフローは12億2500万ドルとした。バリー氏は「今年を好調に終えることができると引き続き自信を持っている」とコメントした。
*ウィッツ氏は、2027年までに15億ドルというフリーキャッシュフロー目標に向けた継続的な進捗を強調し、「収益性の向上を継続し、目標レバレッジ比率を達成し、2027年のフリーキャッシュフロー目標15億ドルに向かって進むにつれて、資本利益の機会が拡大すると予想している」と述べた。

財務結果

* Barry は、「調整後 EBITDA は 6 億 7,600 万ドルで、前年比 2% 減、マージンは 31% でした。」と報告しました。純利益は2億9,700万ドルに達し、フリーキャッシュフローは2億5,700万ドルに増加しました。
* SiriusXM の四半期終了時の総収益は 16 億 1,000 万ドルで、広告収益は 3,900 万ドルで安定しています。ユーザーあたりの平均収益は 15.19 ドルに増加しました。セグメントの粗利益は 9 億 5,800 万ドルで、利益率は 59% でした。
* 自己負担純増数はマイナス 40,000 でした。チャーンは 1.6% で引き続き健全でした。
* Pandora とオフプラットフォームの収益は 5 億 4,800 万ドルで、加入者収益は 1 億 3,200 万ドルに減少し、広告収益は 4 億 1,600 万ドルに増加しました。ポッドキャスト収益は前年同期比で 50% 近く増加しました。セグメントの粗利益は 1 億 7,000 万ドルで、マージンは 31% でした。
* 販売およびマーケティング費用は 15% 減少して 1 億 7,600 万ドル、製品および技術コストは 5% 減少して 5,400 万ドル、一般管理費は 2% 増加して 1 億 1,500 万ドル、加入者獲得費用は 1 億 700 万ドルに増加しました。
* リボルビングクレジット制度は増額され、20 億ドルまで延長されましたが、引き出されたのは 3,000 万ドルのみでした。調整後 EBITDA に対する純負債の比率は 3.8 倍でした。同社は負債総額を 1 億 2,000 万ドル削減し、株主に 1 億 1,100 万ドルを還元しました。

Q&A

* ゴールドマン・サックス、スティーブン・ラシュチック氏: 純増数とその根底にあるビジネスの勢いについて尋ねられた。ウィッツ氏は、純増数の減少はストリーミングマーケティングの減少によるものだと予想されているが、車載ビジネスの改善と買収イニシアチブによる貢献を期待していると答えた。彼女は、「私たちは継続的な進歩が見られると本当に信じている…導入した価格設定とパッケージングの拡大の結果、360Lやその他のサードパーティデータを活用し、よりパーソナライズされたコンテンツ主導型のマーケティングが実現できると本当に信じている。」と述べた。
* Laszczyk は ARPU の傾向と価格の変更を追跡しました。 ウィッツ氏は「ARPUは前年比で改善するという点で順調に進んでいる」と述べ、「時間の経過とともにARPUを改善し続ける機会」を期待している。
* モルガン・スタンレーのキャメロン・マンソン・ペローネ氏：価格設定の頻度と同業他社への影響について質問されたが、ウィッツ氏は、より頻繁な利上げに前向きな姿勢を示し、「おそらくもっと頻繁に、あるいは...18カ月で利上げを行う可能性がある」と述べた。
＊マンソン・ペローネ氏は広告ビジネスに占めるポッドキャスティングのシェアについて質問し、ウィッツ氏はポッドキャスティングの広告収入が「約50％増加」していると指摘し、ストリーミングと衛星広告のパフォーマンス向上も目指しながら継続的な成長が見込まれると述べた。
* Kutgun Maral、Evercore ISI: 周波数収益化の詳細を求めた。EVP 兼 COO の Wayne Thorsen 氏は、「当社の周波数保有量は合計で約 35 メガヘルツです。現在、価値を生み出すための複数のアプローチを評価しています。」と説明しました。ウィッツ氏は、オーガニック投資、レバレッジの解消、将来の資本収益の可能性に焦点を当てることを強調した。
* Barton Crockett、Rosenblatt Securities: 周波数帯の販売と自動車関係について質問されました。Witz 氏は、周波数帯の販売が主な焦点ではないと述べ、パートナーシップの活用を強調しました。Thorsen 氏は、SiriusXM の OEM との強力な関係と、CarPlay とネイティブ インターフェイスの両方における強固なポジショニングを強調しました。
* Matthew Harrigan、Benchmark Company: 動画収益化の機会について質問。スコット・グリーンスタイン社長は、YouTube の成長と動画配信の柔軟性について詳しく説明し、「我々は、世の中に何があるかを確認し、いくつかのオファーに対応し、会社にとって何が最適かを判断するのに良い立場にある」と述べた。
* ウェルズ・ファーゴのオマール・メヒアス・サンティアゴ氏：コスト削減に疑問を抱く バリー氏は、「今年はマーケティング面をさらに最適化した」と述べ、進行中の構造的およびプロジェクトベースのコスト取り組みに言及した。ウィッツ氏は、「最終的にはフリーキャッシュフローを増やし、株主のための将来の価値創造を推進することに注力している」と付け加えた。

感情分析

*アナリストらは純増傾向、価格設定頻度、周波数帯の収益化、コスト効率について明確にするよう求め、戦略の実行と成長の手段について確認を求める中、中立からわずかに肯定的なトーンを反映した。
*経営陣は自信と慎重な口調を維持し、規律ある業務執行、進行中の進歩、さらなる成長の機会について繰り返し言及した。ウィッツ氏は「我々はこの傾向に満足している」と述べ、バリー氏は「当社の事業の継続的な強さと規律ある業務執行」について述べた。
* 前四半期と比較して、アナリストは戦略的取り組みと収益化の機会により重点を置いているようですが、経営陣は特にガイダンスと資本利益に関して自信を高めているようです。

四半期ごとの比較

*同社は、前四半期の再確認と比較して、収益、EBITDA、およびフリーキャッシュフローの見通しを2,500万ドル増加させました。
*経営陣はコスト削減の進捗を繰り返し、フリーキャッシュフローが2024年第3四半期の9,300万ドル、2025年第2四半期の4億200万ドルから大幅に改善したことを強調した。
* 戦略上の焦点は、以前はコスト規律と車内体験に重点を置いていたのに比べ、周波数帯の価値を解放し、価格設定やパッケージングを強化すること、さらにはポッドキャスティングや広告の成長に重点を置くようになりました。
＊アナリストの質問は、前四半期のコスト構造や広告支援計画から、今四半期は周波数帯の収益化やより詳細な価格戦略へと移った。
*経営陣の態度は、以前に見られたより慎重なアプローチと比較して、特にフリーキャッシュフローと資本収益に関して自信が高まっていることを示しました。

リスクと懸念事項

*ウィッツ氏は、自己負担純増額減少の主な要因として「ストリーミングマーケティング支出の反動」を挙げ、「ストリーミングマーケティングと獲得チャネルの減少による第4四半期の逆風」を指摘した。
＊経営陣は自動車販売による影響を「注意深く監視」しており、特に「進化し続ける関税状況と、それが消費者需要に影響を与えた場合の潜在的な影響」に言及している。
＊同社はレバレッジとキャピタル・リターンの柔軟性を監視しながら、引き続き「慎重な投資と配当政策の維持に取り組んでいる」。

最終的なポイント

シリウス XM の第 3 四半期は、収益、EBITDA、フリー キャッシュ フローの通期見通しが 2,500 万ドル上方修正されたことが特徴で、経営陣は 2027 年までに 15 億ドルのフリー キャッシュ フロー目標を達成することに自信を持っています。 同社は周波数資産の戦略的選択肢を積極的に模索しており、コスト管理と資本配分の規律を示し、新規買収プログラムとポッドキャスティングの成長に強い勢いが見られます。経営陣は、業務効率化、的を絞った投資、および事業改善が定着するにつれて資本利益の向上を通じて株主価値を最大化することに引き続き注力していることを示唆しました。

収益通話のトランスクリプト全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/siri/earnings/transcripts]

シリウス XM ホールディングスについて詳しく見る

* シリウス XM ホールディングス株式会社 (SIRI) 2025 年第 3 四半期決算コールのトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4835409-sirius-xm-holdings-inc-siri-q3-2025-earnings-call-transcript]
* シリウス XM: 低コストの負債、高キャッシュ フロー、2 ～ 3 倍の上昇機会 [https://seekingalpha.com/article/4828405-sirius-xm-low-cost-debt-high-cash-flow-and-a-2-3-upside-opportunity]
* シリウス XM ホールディングス: 上場レバレッジド・バイアウトのようなもの [https://seekingalpha.com/article/4821962-siriusxm-like-a-publicly-traded-leveragged-buyout]
* Sirius XM Holdings Inc.GAAP の EPS は 0.84 ドルで 0.06 ドル上回り、売上高は 21 億 6000 万ドルで 2,000 万ドル上回りました。 [https://seekingalpha.com/news/4511224-sirius-xm-holdings-inc-gaap-eps-of-0_84-beats-by-0_06-revenue-of-2_16b-beats-by-20m]
* JPモルガンのトップメディアおよび通信に関するショートアイデアが第4四半期に移行 [https://seekingalpha.com/news/4502723-jpmorgans-top-media-and-telecom-short-ideas-getting-into-q4]