AI巨人がテクノロジー競争に資金を提供するために巨額の借金に頼る

メタ社はAI開発の熾烈な競争に資金を提供するために借金を積み上げている（ファブリス・コフリーニ）

資金を潤沢に持つハイテク大手が、人工知能の分野で主導権を握る高額な競争に資金を提供するために借入に頼る中、メタは木曜日に300億ドルの借入を調達した。

フェイスブックの親会社メタ社の株価が期待外れの四半期決算を受けて急落した日、ソーシャルネットワーキング大手メタ社の債務を保持したい市場では、同社社債の需要が供給の4倍だったと伝えられている。

数十年かけて返済が予定されている300億ドルの債券は、この分野を特徴付けるようになった猛烈なペースでのAI開発を継続するための資金を提供することを目的としている。

ＣＦＲＡリサーチのシニア株式アナリスト、アンジェロ・ジーノ氏は「（マーク）ザッカーバーグ氏には支出に制限がないように見える」と述べた。

ジノ氏は、メタ社は年間1000億ドル以上の収入を得ており、ウォール街はザッカーバーグ氏の支出を懸念しているかもしれないが、債務が返済されないリスクはほとんどないと考えていると指摘した。

「（しかし）彼らは余剰のフリーキャッシュフローをすべて使い切って、それをAIに完全に活用することはできません。」

このアナリストは、メタ AI のライバルである Google や Microsoft が同様の債務措置を選択しても驚かないだろう。

一方、メタ支出に対する株主の懸念が、木曜日の取引時間中に同社の株価を11％以上下落させた原因だと考えられている。

しかし、社債金利が10年で最低水準にあるにもかかわらず、メタ社の負債には多くの投資家が集まったとラファー・テングラー・インベストメンツの債券部門責任者バイロン・アンダーソン氏は指摘する。

アンダーソン氏は「AI貿易に関して懸念があるだろうか？おそらく」と語った。 「しかし、その会社から得られる収益と利益は膨大です。」

ドナルド・トランプ米大統領のビッグ・ビューティフル法案に関連した一度限りの告発がなければ、メタ社は最近終了した四半期で186億ドルを記録していただろう。

この純利益の額は、ゼネラル・モーターズ、ネットフリックス、ウォルマート、ビザの同四半期の利益を合わせた額を上回る。

- FOMO? -

アンダーソン氏は、AI革命に乗り遅れることへのいわゆる恐怖がメタ社の債券の需要を引き起こしたのではないかと疑っている。  「これはFOMOではなかったと思います」と彼は言った。

「人々は自分のポートフォリオに魅力的なレベルで高品質の名前を入れたいと考えています。これはOracleと同じように高品質の名前です。」

ビジネスクラウドアプリケーションとインフラストラクチャの有力企業オラクルは、先月社債発行で180億ドルを調達したと報じられている。

ブルームバーグによると、テキサスに本拠を置くテクノロジー企業は、今回は債券販売ではなく銀行を通じて、追加で380億ドルの債券を発行する用意があるという。

大手 AI 企業が負う負債は通常、データセンターや、テクノロジーに不可欠な人気のグラフィックス プロセッシング ユニット (GPU) などの物理資産によって担保されています。

物語は続く

ハイテク大手のキャッシュフローと現物資産を考慮すると、貸し手にとってのリスクは低い。そして市場はAIバブルが崩壊する可能性を振り払っている。

メタはつい数日前、データセンター建設のために約270億ドルを調達するため、資産運用会社ブルー・オウル・キャピタルと合弁事業を設立すると発表した。

メタとオラクルは、米連邦準備制度理事会による最近の借入コスト削減の動きからも恩恵を受けている。

欲しいものを支払うのに十分なキャッシュフローがあることに長い間慣れてきたインターネット大手にとって、借金への傾向は新たなものだ。

重要なのは、OpenAI、Anthropic、Perplexityなど、まだ利益を上げていないAIスタートアップ企業を債券市場がそれほど歓迎していないことだ。

「私は職業上、企業が利益を上げていないのに（負債を）発行するのであれば、それは危険な提案であることを学びました」とアンダーソン氏は語った。

同アナリストは、こうした若いAI企業は、これまでと同様、株式出資を通じて資金を調達する必要がある、つまり出資者が会社の株式を取得する必要があると推論した。

アンダーソン氏はこうした新興企業について「なぜ彼らが債券市場に参入するのか分からない」と語った。

「彼らにとっては高すぎるだろう」と同氏は付け加えた。つまり、金融業者はメタのようなドル箱よりもはるかに高い金利を請求することになるだろう。

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