市場が供給過剰に見舞われる中、OPEC+は来年の増産を一時停止する

（ブルームバーグ） -- ＯＰＥＣプラスは、来月さらに小幅な利上げを実施した後、第１・四半期中の増産を一時停止する予定で、同グループは市場シェアの拡大と新たな黒字の兆しとのバランスをとっている。

サウジアラビア率いる主要メンバーは日曜日のビデオ会議で、10月と11月に予定されている増量に合わせて来月から日量13万7000バレルを復活させ、その後1月から3月まで休止することで合意した。第1四半期は通常、需要が低迷する時期であり、参加者らは1月からの休止決定は季節減速への期待を反映していると述べた。

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しかし、それは石油トレーダーにとって不確実な時期でもある。石油輸出国機構の共同リーダーであるロシアとその同盟国に対する制裁は、モスクワの供給見通しに疑問符を付けている。同時に、トレーダーらは、来年に向けてさらに大きくなることが予想される供給過剰を指摘している。

ＲＢＣキャピタルのコモディティ戦略責任者、ヘリマ・クロフト氏は、一時停止は「確かに新たな展開の展開だが、第１・四半期の供給情勢の不確実性を考慮すると賢明な措置だと思う」と述べた。

対ロシア制裁は５カ月ぶり安値まで下落した価格の下支えに貢献したが、ある参加者は日曜初め、ＯＰＥＣプラスがこの措置による市場全体への影響を見極めるのは時期尚早だと述べた。

1月から3月の休止は、同グループが4月に停止した供給の迅速な復旧を開始して以来、樽の追加から初めての休止となる。

かつてＯＰＥＣ事務局に勤務していたコンサルタント、ライスタッド・エナジー・ＡＳのアナリスト、ホルヘ・レオン氏は「ＯＰＥＣプラスは瞬きしているが、それは計算された瞬きだ」と述べ、「ロシアの生産者に対する制裁により、供給予測に一層の不確実性が加わった」と述べた。

来年初めに一息つくと、8カ国には現在の供給トランシェの日量約120万バレルがまだ回復する必要がある。参加者らは日曜の決定には幅広い支持があると述べた。

ブレント原油先物は年初から約13％下落し、金曜日には1バレル＝65ドル以下に落ち着いている。対ロシア制裁だけでなく、米政府と中国政府が先週合意した貿易関税に関する1年間の停戦も支援材料となっている。

サウジアラビアのムハンマド・ビン・サルマン皇太子は今月下旬、OPECに燃料価格引き下げへの支援を繰り返し求めてきたドナルド・トランプ大統領と会談するためワシントンに向かう予定だ。

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フォールン・ショート

一部の加盟国が以前の過剰生産を相殺する一方、他の加盟国が追加生産に苦戦しており、市場への影響が限定されているため、OPEC+の実際の増産量は公表されている生産量を大幅に下回っている。

OPEC+は、価格低迷に対する業界全体の警告にもかかわらず、今年生産を再開するという決定は「健全な市場ファンダメンタルズ」と低い在庫水準によってもたらされたものであると繰り返し述べてきた。同グループが1年前倒しで220万バレルの供給トランシェを回復したにもかかわらず、年間の大半で価格が回復したことは、その姿勢を部分的に裏付けるものだった。

しかし、最大の消費国である中国の需要が冷え込み、アメリカ全土で供給が活況を呈していることを示す兆候が増えている。現在、世界市場は供給過剰に陥っている。トラフィグラ・グループなどのトップ商社は、世界のタンカー船団にバレルが蓄積していることを指摘し、過剰供給が到来していると述べている。

パリの国際エネルギー機関は、世界の供給量が今四半期の需要を日量300万バレル以上上回る可能性があり、少なくとも机上では、来年には前例のない過剰供給に膨れ上がる可能性があると予測している。JPモルガン・チェースとゴールドマン・サックス・グループは、1バレル当たり60ドルを下回るさらなる価格下落を予測している。

市場の低迷が米国のシェール掘削業者などの石油生産業者に打撃を与えるのは避けられない。米国は今年も最大の供給源であるが、2026年には失速すると予測されており、シェール企業幹部らは、投資が減退する中、業界は「転換点」に達しつつあると警告している。

サウジアラビアが原油価格を押し上げるための長年の努力から離脱したことは、サウジ自体にも影響を及ぼしている。 同国の財政赤字は第３・四半期に深刻化し、未来都市ネオムなど一部の経済変革プロジェクトへの支出削減を余儀なくされている。

22カ国のOPECプラス連合は11月30日に会合を開き、2026年の生産水準を検討する予定だ。

--Ben Bartenstein 氏の協力を得て。

(一時停止のサポートの詳細を更新します。)

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