NN は、M&A と借り換えの取り組みが強化される中、2026 年の開始までに新しいプログラムの実行率を 4,000 万ドルと予測

収益報告に関する洞察: NN, Inc.(NNBR) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

*最高経営責任者（CEO）のハロルド・ビービス氏は、同社の構造化された売上成長プログラムを強調し、1億8,000万ドルを超える新規ビジネスが確保され、現在8億5,000万ドルを超える販売パイプラインがあり、成約案件のヒット率が20％を超えていると報告した。ビービス氏は、「これらの新規獲得のキャンセルはなく、いくつかのプッシュアウトがあるだけだ」と述べた。同氏は、防衛と医療分野での基礎的な勝利がそれぞれ年間500万ドルを超える可能性があることを強調し、同社が「当社がサービスを提供する市場と顧客にとってバスタブ曲線の底」にあると指摘した。
*同社は戦略的M&Aを積極的に推進しており、成長と規模を加速するために複数の買収目標を評価する一方、優先株式の借り換え協議を正式に開始している。ビービス氏は、「われわれは今、それに着手する準備を進めているところだ…規模を問わず当社が行う買収には借り換え協議が必要だ」と説明した。
*四半期売上高は1億400万ドルと報告され、パワーソリューションと航空宇宙、防衛、エレクトロニクスの成長が、モバイルソリューションと自動車の合理化の逆風によって相殺された。調整後営業利益は400万ドルに達し、売上ベースが減少したため調整後EBITDAは前年比7.9%増加した。「当社のマージンは前年比で170ベーシスポイント増加している」とビービス氏は述べ、フリーキャッシュフローの創出も900万ドルであると述べた。
* CFO クリストファー・ボーナート氏は、「当四半期の純売上高は 1 億 390 万ドルで、昨年の第 3 四半期と比べて 970 万ドル減少しました。...第 3 四半期の調整後営業利益は 400 万ドルで、大幅な増加を示しました。...前年第 3 四半期の 130 万ドルと比較して。」と詳しく述べました。
*COOのティム・フレンチ氏は、「23年初頭に変革計画を開始して以来、当社の調整後EBITDAマージンは260ベーシスポイント拡大した…当社は全体の人員数を20％以上削減し、当社のリソースを会社のニーズにより適切に配置した」と述べた。

展望

*ビービス氏は、自動車関連の期待低下により売上高見通しを若干引き下げる一方、防衛部門の見通しの上昇によりバランスがとれ、粗利ドルへの影響は最小限に抑えられるとのガイダンスを繰り返し述べた。「我々は、売上高見通しを少し引き下げている…自動車部門の見通しは引き下げるが、防衛部門の見通しは引き上げる」。
* 同社は引き続き新規獲得の目標達成に向けて順調に進んでおり、パイプラインは7億5000万ドルを超え、その大部分は自動車関連以外の部分となっている。ビービス氏は「我々は順調に進んでいる」と述べた。

財務結果

* 当四半期の純売上高は 1 億 390 万ドルでした。調整後営業利益は 400 万ドルで、前年の 130 万ドルから増加しました。調整後 EBITDA は 1,240 万ドルに達し、利益率は純売上高の 11.9% となり、前年同期比 170 ベーシス ポイント増加しました。
* パワーソリューション部門の純売上高は4,490万ドルで、昨年の4,290万ドルから増加しました。この部門の調整後EBITDAは890万ドルで、利益率は前年比約500ベーシスポイント増加しました。
* モバイル ソリューション部門の純売上高は、主に合理化と北米での販売量の減少により、前年の 7,070 万ドルに対して 5,910 万ドルとなりました。調整後 EBITDA は 670 万ドル、利益率は 11.4% でした。
* 当四半期のフリー キャッシュ フローは 900 万ドルで、純運転資本は 8,000 万ドル未満で、2023 年第 2 四半期から 21% 改善しました。
* 2025 年には 100 を超える新しいプログラムが開始される予定で、2026 年には 70 以上が予定されています。予測される貢献額は 2025 年に約 2,600 万ドル、フル稼働率では推定 4,000 万ドルです。

Q&A

* レイク・ストリート・キャピタルのロバート・ブラウン氏：電力ソリューションにおけるデータセンターの需要と粗利益目標について質問されたビービスは、連邦政府の資金調達の遅れにもかかわらず、データセンターのニーズが送電網需要を押し上げていると答え、利益に影響を与える変数として金価格を挙げた。
* John Franzreb、Sidoti: 収益予測の調整と施設の合理化の影響について質問。ビービス氏は、合理化は 2026 年の出来事で、2025 年の売上には影響しないと述べた。設備利用率については、フランス語は、電力が約 60% の利用率であり、モバイルは施設によって異なるが、かなりの利用可能容量を示した。
*フランズレブ氏はまた、M&Aと優先的消去について質問した。ビービス氏は、どちらも優先事項であり、単一の道が選択されることはなく、外部の助言によるサポートが集められると強調した。
* Michael Crawford、B.Riley: 中国事業とフリーキャッシュフローの予想について質問。Bevis 氏は、中国合弁会社は売上高 1 億 3,000 万ドル、EBITDA 3,000 万ドル以上で成功していると述べた。 将来を見据えて、ビービス氏はフリーキャッシュフローが2026年に増加すると予想しており、CARESの払い戻しがなければ約1,000万ドルを目標としている。
* セージ・アセットのバリー・ハイムズ氏: 2026 年の予想について質問。ビービス氏は地域の自動車成長のばらつきについて説明し、医療と防衛分野での基礎的な勝利がセグメントの成長をサポートし、下半期には商用車の改善が見込まれると強調した。

感情分析

*アナリストは建設的だが慎重なトーンを維持し、セグメントの業績、資本配分、成長とコストへの取り組みの実行に焦点を当てた。質問はガイダンス、利益率の推進力、生産能力の明確さを求め、中立からややポジティブなセンチメントを反映した。
*経営陣の口調は準備された発言に自信を持っており、進捗や戦略的勝利に頻繁に言及していた。質疑応答では、特にセクターの逆風やマクロの不確実性に対処する場合、反応はより詳細になり、時折慎重になった。ビービス氏は「われわれにはプラントについて議論する自由はない」「われわれは多額の現金を抱えているわけではない」と認め、ある程度の防御姿勢を示した。
* 前四半期と比較して、経営陣は同様の自信レベルを維持しましたが、ミックスシフトと外部逆風への注意が高まっています。アナリストの口調は一貫して好奇心旺盛で、引き続き執行とリスク管理に焦点を当てています。

四半期ごとの比較

*同社は自動車の低迷を理由に売上高見通しを引き下げたが、防衛期待が高まった。ポートフォリオミックスの変化が利益率の緩和要因として強調された。
*戦略上の焦点はM&Aと借り換え活動にさらに移っており、経営陣はパイプラインの開発と組織における有意義な進展を報告している。
＊アナリストは前四半期と同様、利益率の拡大、資本構成の最適化、新事業の拡大に引き続き注力している。
* 調整後EBITDAマージンとフリーキャッシュフローはいずれも前四半期比で改善し、経営陣は長期的なマージン目標と変革プログラムへの自信を改めて表明した。
* 両四半期の経営陣の調子は継続的な自信を反映していたが、当四半期はマクロリスクと業務調整に関する透明性の向上を示した。

リスクと懸念事項

＊経営陣は、進行中の逆風として、北米自動車市場の軟調、電力インフラ資金調達の変動、貴金属の高インフレ、商用車業界の再調整を挙げた。
*緩和策には、コスト削減、運転資本の改善、重点的な新規事業開発、不採算資産の継続的な合理化が含まれます。
＊アナリストらは、Ｍ＆Ａのペース、施設​​合理化のタイミング、連邦資金調達の遅れの影響について懸念を表明した。

最終的なポイント

NN, Inc.の経営陣は、市場の逆風とセクターのボラティリティが続く中、同社は事業再編、規律あるコスト管理、積極的な新規事業買収プログラムを通じて利益率とキャッシュフローの改善を推進していることを強調した。主要な成長セクターでの基礎的な勝利、進行中の戦略的M&Aと借り換えイニシアチブ、そして新たなランレート収益で最大4,000万ドルを生み出すことが見込まれる強力なプログラム立ち上げのパイプラインにより、経営陣は2026年以降も持続可能な価値創造に前向きな見通しを維持している。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/nnbr/earnings/transcripts]

NNの詳細

* NN, Inc.(NNBR) 2025 年第 3 四半期決算コールのトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4835701-nn-inc-nnbr-q3-2025-earnings-call-transcript]
* NN, Inc.: 第 2 四半期は進捗を示していますが、今のところは傍観しています [https://seekingalpha.com/article/4812067-nn-inc-q2-shows-progress-staying-on-sidelines-for-now]
* NN, Inc.2025 Q2 - 結果 - 決算説明会 [https://seekingalpha.com/article/4810547-nn-inc-2025-q2-results-earnings-call-presentation]
* NN 非 GAAP EPS -$0.01 は 0.03 ドルの誤差、売上高 1 億 388 万ドルは 789 万ドルの誤差 [https://seekingalpha.com/news/4510799-nn-non-gaap-eps-of-0_01-misses-by-0_03-revenue-of-103_88m-misses-by-7_89m]
* NN, Inc. は、ポートフォリオ変更の中で 13% ～ 14% の EBITDA マージンを目標にしながら、4 億 3,000 万ドル～4 億 6,000 万ドルの売上高ガイダンスを繰り返しています [https://seekingalpha.com/news/4481696-nn-inc-reiterates-430m-460m-sales-guidance-while-targeting-13-percent-14-percent-ebitda]