ブリンクスは、利益拡大を強化しながら、AMS/DRS の成長が年末までに売上の最大 28% に達すると示唆

決算報告の洞察: The Brink's Company (BCO) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

＊最高経営責任者（CEO）のリチャード・ユーバンクス氏は、「本四半期も一桁半ば半ばの本業収益の伸びが堅調に推移した」と報告し、「AMS/DRSは現在、同四半期の総収益の28％を占めており、さらなる生産性向上への取り組みが進行中であるため、今後も利益率の向上が続くと予想している」と述べた。同氏は「第3四半期のEBITDAと営業利益率は記録的」で、EBITDAマージンは19％で前年同期比180ベーシスポイント上昇し、北米では320ベーシスポイント拡大したと強調した。
*ユーバンクスは、AMS/DRSの加速を強調し、これらのセグメントの本業成長率は19%であり、「当社はキャッシュサイクルの短縮を継続し、今四半期も車両数が減少し、DSOが5日改善するなど、資産ベース全体で資本効率を実現している」と述べた。
＊同CEOは、「年初から現在まで1億5,400万ドルを投じて約170万株を1株当たり約89ドルで買い戻す」と述べ、純負債対EBITDAレバレッジを2.9倍に維持し、2倍から3倍の目標範囲内に維持すると述べ、株主に資本を還元するという約束を再確認した。
＊カート・マクマケン最高財務責任者（ＣＦＯ）は「売上高は１３億ドルを超え、本業成長率５％と外貨による追い風１％で６％増加した。調整後ＥＢＩＴＤＡは１７％増の２億５３００万ドル、営業利益は２４％増。利益の堅調な伸びと自社株買いプログラムの効果で１株当たり利益は２８％増の２．０８ドルだった」と述べた。

展望

＊同社は第４・四半期の「売上高が当社レンジの中間点で１３億５５００万ドル」になると予想しており、「一桁台半ばの本業の成長を反映している」としている。 AMS/DRSの成長は「当社の枠組みの上限」で予想されており、調整後EBITDAガイダンスは2億6,700万ドルから2億8,700万ドル、第4四半期のEPSは2.28ドルから2.68ドルと予想されています。
* 通年では、Brink's は「AMS/DRS の 10 代半ばから後半のオーガニック成長に支えられ、1 桁半ばのトータルオーガニック成長」を維持しています。 EBITDAマージンは「30ベーシスポイントから50ベーシスポイントの間で拡大し、EBITDAのフリーキャッシュフローへの換算は40%から45%の間」になると予想されている。

財務結果

* 同社は、「生産性、AMS/DRS ミックスの利点、および価格設定規律によって、当社の予想をわずかに上回る記録的な利益率を達成した」と報告しました。第 3 四半期のフリー キャッシュ フローは 1 億 7,500 万ドルに達し、前年同期比 30% 増加しました。
* 年初から現在までのフリーキャッシュフロー換算は 78% に改善し、過去 12 か月の換算は調整後 EBITDA の 50% に達しました。
* 車両数の減少により設備投資効率の向上が見られましたが、自社株買いにより引き続き EPS が増加しました。

Q&A

* ゴールドマン・サックスのキーン・ファイ・トン氏: 「AMS/DRS の通期成長見通しを 10 ％台後半に引き上げました。見通し引き上げの原動力となった、AMS と DRS の両方で見られる顧客の牽引力について詳しく教えていただけますか?」 CEOのユーバンクス氏は、両セグメントは「独自に等しく成長しており、今後も全地域に浸透していく」と答え、世界中、特にラテンアメリカで従来の顧客と強力なパイプラインからのDRS転換が加速していることを指摘した。
* Tong 氏は CVM のパフォーマンスと成長見通しについても質問しました。Eubanks 氏は、「先ほども述べたように、AMS/DRS への転換を継続しており、25% から基本的に 33% に加速しているのが大きなポイントです。これがおそらく CVM ビジネスに対する有機的な逆風の 2 ～ 3 ポイントの原因となっているでしょう。」と説明しました。
* Timothy Mulrooney、William Blair: AMS/DRS の成長原動力について洞察を求めた。ユーバンクスは、インセンティブ プランの拡大を「現在、社内の 1,000 人以上に…総収益の伸びよりも重視されている」ことと、新しいチャネル パートナー戦略と調整された販売インセンティブの詳細を強調しました。
＊マルルーニー氏は北米のマージンの可能性をさらに調査した。ユーバンクス氏は、「当社の増分利益率は20％から30％になるだろう…我々は、それが実際に我々の目の前にある人工的な上限であるとは考えていない」と述べた。
* Tobey Sommer、Truist: 無料の現金交換と DSO の推進力について質問。CFO の McMaken 氏は、AMS/DRS の組み合わせ、広範なリーダーシップのインセンティブ、および回収の強化による改善を挙げ、「資本集約型ビジネスの軽減」にも言及しました。
* ソマー氏は地理的な成長の軌道について尋ねた。 ユーバンクス氏は、「すべての地域でこのペースを継続する機会があると思う」と答え、特にラテンアメリカでの可能性があり、「未販売の小売市場」に焦点を当てた。
＊サマー氏は銀行統合の影響について質問。ユーバンクスは、「当社のAMSソリューションを使えば、これは連結会社にコストの相乗効果をもたらす機会になる可能性が高い」と述べ、短期的な支店の重複にもかかわらず長期的な利益が得られることを示唆している。

感情分析

*アナリストらは、AMS/DRSの牽引力、成長推進力、インセンティブ戦略、マージンの可能性、現金化、銀行統合の影響について明確にするよう求め、持続可能性と拡張性に対する根底的な懐疑を伴う探究心と建設的な論調を反映した。
*経営陣は、その回答や準備された発言において自信と楽観的なトーンを維持し、構造改善、「記録的な」結果、継続的な成長機会を強調した。CEOユーバンクスは、「適切なチームと戦略があると確信している」「将来に興奮している」といった言葉を繰り返し使用した。前四半期と比較して、アナリストと経営陣の両方が自信の向上を示し、経営陣は業績の拡大を強調し、アナリストは実行の詳細にさらに焦点を当てました。

四半期ごとの比較

* AMS/DRS の本業的成長は第 2 四半期の 16% から第 3 四半期には 19% に加速し、総収益に占める割合が増加しました。
* EBITDAマージンは第2四半期の17.8%から第3四半期には19%に改善しました。
* フリー キャッシュ フローは第 2 四半期の 1 億 200 万ドルから第 3 四半期の 1 億 7,500 万ドルへと急激に増加し、キャッシュ サイクル効率はさらに向上しました (前四半期の年初から 6 日に対して、今四半期の DSO は 5 日改善しました)。
* 自社株買いは増加し、第2四半期の150万株に対し、年初からは170万株が買い戻されました。
*ガイダンスの文言は、第2四半期の「増加を見込む」から、第3四半期には「以前に増加した通期の枠組みを確認する」に変わり、より確実性を示した。
* アナリストの焦点は成長率の持続可能性からインセンティブおよびチャネル戦略へと進化し、一方経営陣の口調はより積極的に肯定的となった。

リスクと懸念事項

* 経営陣は、CVM 顧客の AMS/DRS への継続的な転換が CVM の有機的成長への逆風であると警告したが、それをポジティブなミックスシフトと位置づけた。
＊通貨の切り下げ、特にアルゼンチン・ペソの切り下げは、為替の追い風を部分的に相殺するものとして注目された。
* 銀行の統合により、短期的には支店の店舗数が重複する可能性が生じるが、AMS にとっては長期的な機会と見なされている。
* 経営陣は、生産性、価格設定規律、資本配分、およびサポート機能のグローバル化によるさらなるバックオフィス効率の向上に焦点を当てた緩和戦略の概要を説明しました。

最終的なポイント

ブリンクスは、構造改善と世界的拡大を実行しながら、AMS/DRSの成長加速、記録的な利益率、堅調なキャッシュ創出を特徴とする四半期を達成した。経営陣は、特にサブスクリプションベースのセグメントにおける強力なパイプラインを挙げ、自社のガイダンスを自信を持って再確認し、自社株買いによる継続的な資本収益を強調した。経営陣は、構造変化、インセンティブ調整の拡大、販売チャネルの進化により成長と利益拡大が維持され、同社が継続的な価値創造に向けた地位を確立すると強調した。大きく成長する市場。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/bco/earnings/transcripts]

瀬戸際の詳細

* The Brink's Company (BCO) 2025 年第 3 四半期決算コールのトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4838580-the-brinks-company-bco-q3-2025-earnings-call-transcript]
* ブリンク氏: 勢いが止まらず依然として強気 [https://seekingalpha.com/article/4812038-brinks-stock-q2-still-bullish-as-momentum-is-not-stopping]
* The Brink の非 GAAP EPS はインラインで 2.08 ドル、売上高はインラインで 13.3 億ドル。第 4 四半期の見通しを開始 [https://seekingalpha.com/news/4515601-the-brinks-non-gaap-eps-of-208-in-line-revenue-of-133b-in-line-initiates-q4-outlook]
* The Brink の 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4514364-the-brinks-q3-2025-earnings-preview]
* The Brink での Seeking Alpha のクオンツ レーティング [https://seekingalpha.com/symbol/BCO/rateds/quant-rateds]