ナショナル・ビジョンは、堅調な利益成長とプレミアム製品の勢いを背景に、2025年度の収益見通しを最大19億9,000万ドルに引き上げる

決算報告の洞察: National Vision Holdings, Inc.(EYE) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* CEOのアレックス・ウィルクス氏は、ナショナル・ビジョンの変革の勢いを強調し、「第3四半期は当社のコンプストア売上高が11四半期連続でプラスとなり、調整後のコンプ成長率は前年比7.7%に達した」と述べた。ウィルクス氏は、マージンの拡大、プレミアム製品の牽引力、より価値の高い顧客セグメントへの意図的な進化を強調し、「当社のマネージドケア事業は引き続き非常に好調で、取引とチケットの傾向がともに好調で、当四半期の売上高の伸びは10代前半に近づいている」と述べた。
* ラム、テッド ベイカー、ジミー チュウ、ヒューゴ ボスなどの新しいブランドを含むプレミアム フレームは、「私たちの予想よりも早く回転」しています。ウィルクス氏は、現金払いの顧客の間での採用が好調であることを報告し、「より優れた製品である現金払いの顧客は、現在当社が提供しているプレミアム ブランドもオプトインしている」と述べた。
*ウィルクス氏は、メタ対応スマートグラスの試験運用が成功し、第4四半期にはさらに250か所に拡大する計画であると述べ、価格の最新化についても詳述し、「リードオファーの価格帯を89.95ドルからクリーンでシンプルな95ドルに移行する」と述べた。
* 同社の新しい CRM プラットフォームと America's Best の「Every Eye Deserves Better」キャンペーンは、自力でのブランド認知度の大幅な向上と顧客エンゲージメントの向上に貢献したと評価されています。
＊CFOのクリストファー・ラデン氏は、「純収益は7.9％増加した。これは、調整後既存店売上高の7.7％増加と新店舗売上高の増加によるものだ…当期の調整後既存店売上高の増加は、平均チケット数の7.1％増加によってもたらされた。」と述べた。ラーデン氏はさらに、「調整後の営業利益は、前年同期の1,430万ドルに対して1,980万ドルとなった。2025年第3四半期の調整後EPSは、1年前の1株当たり0.12ドルから0.13ドルに増加した」と付け加えた。

展望

＊ラーデン氏は２０２５年通期の予想を引き上げ、「売上高は１９億７０００万ドルから１９億９０００万ドル、調整後既存店売上高成長率は５％から６％、調整後営業利益は９２００万ドルから９８００万ドル、調整後ＥＰＳは０．６３ドルから０．７１ドルになると予想している」と述べた。この見通しは第 53 週を考慮しており、純収益が約 3,500 万ドル、調整後営業利益が 300 万ドル増加すると推定されています。
* Wilkes 氏は、継続的な価格設定措置を確認しました。「第 4 四半期には、レンズ、レンズのアドオン、バンドル オファーに関して次の一連の価格設定を行う予定です。」経営陣は2025年度の粗利益が若干拡大すると予想しており、医療費の逆風を相殺するために継続的なコスト最適化を挙げている。

財務結果

* 純収益は前年同期比 7.9% 増加し、既存店売上高は 7.7% 増加、平均チケット数は 7.1% 増加しました。
* 2025年第3四半期の調整後営業利益は1,980万ドル、調整後EPSは1株当たり0.13ドルでした。平均チケットの増加と検眼医関連コストの活用により、粗利益は40ベーシスポイント改善しました。
* 年初から現在までの営業キャッシュフローは 1 億 3,310 万ドルで、期末時点の現金は 5,600 万ドルでした。同社は当四半期中にリボルビングクレジット制度による借入金 1,500 万ドルを返済し、残高はゼロになりました。第 3 四半期末の負債総額は 2 億 5,340 万ドルでした。

Q&A

* マイケル・ラッサー氏、UBS: マーチャンダイジングの変更やトラフィックの変化の予想で行き過ぎを避けるための信号について質問され、ウィルクス氏は「私たちはNPSを監視しています。行き過ぎないように試験から購入までのコンバージョン率を監視しています...導入したばかりのより価値の高いフレームの在庫回転率は、実際に私たちの予想を上回っています。」と答えました。
*モルガン・スタンレーのシメオン・ガットマン氏：2026年の価格変更とチケットリフトの持続可能性について質問されたウィルクス氏は、「われわれの価格設定行動は、25年に得たものとほぼ同じ貢献が26年にも得られると考えている」と説明した。
* ロバート・オームズ氏、BofA: 市場シェアの色を求めた。ウィルクス氏は、「実際、量ベースでもシェアを獲得していると確信している…我々は、年初来のような形でシェアを上回っている。」と述べた。
* Paul Lejuez、Citi: 競争力のある価格設定と地域差について質問されました。Wilkes 氏は、カテゴリーの価格設定は「一般に、試験の増加や顧客数の増加に比べて価格に応じて増加している」と述べ、地域的な価格差は最小限です。
* マット・コランダ、ROTH キャピタル: 精査されたレンズの価格設定アクションウィルクス氏は、「これからは外科手術の値上げがさらに増える時代になるだろう...一部のコーティングについて価格変更を行う予定だ... 計画されているいくつかの償還率を考慮して。」
* ディラン・カーデン、ウィリアム・ブレア：医師の報道とメタの眼鏡について質問されたウィルクス氏は、「展開した最初の50のパイロットロケーションでメタの素晴らしいパフォーマンスが見られました。やはり、私たちの期待を上回りました。」と答えました。

感情分析

＊アナリストらは価格設定の持続可能性、トラフィック傾向、競争上の地位に疑問を呈し、中立からややポジティブなセンチメントを示し、成長源と将来見通しについてのさらなる詳細を求めた。
* 経営陣は一貫して自信に満ちた口調を維持し、特に変革の進捗やプレミアム製品の導入に関して「自信を持っています」や「満足しています」などのフレーズを頻繁に使用しました。ウィルクス氏は、「すべての兆候は依然として、私たちが取り組んでいることに対する非常に非常に肯定的な反応率を示している」と認めました。
* 前四半期と比較して、アナリストと経営陣はどちらも若干楽観的なトーンを維持し、前進の勢いに重点を置き、防御的な反応は少なくなりました。

四半期ごとの比較

* 業績の改善と継続的な取り組みに対する自信の高まりを反映して、売上高と調整後営業利益のガイダンスは前四半期から引き上げられました。
* 前四半期は、プレミアムな品揃えと CRM プラットフォームの初期展開に焦点を当てましたが、今四半期は、特にプレミアム フレームとメタ対応スマート グラスに関して、牽引力の証拠と展開の拡大が見られました。
* 今四半期のアナリストは、価格設定と収益の成長の持続可能性をより重視し、経営陣は価格設定のアーキテクチャと顧客のセグメント化に関するより詳細なコンテキストを提供しました。
*経営陣の口調はより自信を持っており、目に見える業務改善と金額ベースと数量ベースでの市場シェアの拡大を挙げた。

リスクと懸念事項

*経営陣は、現金支払いのトラフィックが軟調であると指摘し、依然として「やや低迷」しており、マネージドケアと高額セグメントの増加によって相殺されているものの、全体的なトラフィックは横ばいであると指摘した。
*継続的な医療費の逆風が引き続き販管費を圧迫しており、コストの最適化が「組織の最大の焦点」となっている。
＊アナリストの質問では、業界全体の需要環境と現金支払いの顧客の購入サイクルの遅れに対する懸念が浮き彫りになった。

最終的なポイント

ナショナル・ビジョンの経営陣は、堅調な第3四半期の業績、利益率の拡大、プレミアム製品カテゴリーの勢いを挙げて、変革の取り組みに強い自信を表明した。同社は、継続的なコストの最適化、価格設定の成功、より価値の高い顧客セグメントへの戦略的焦点に支えられ、通期の見通しを引き上げた。経営陣は、持続可能な成長と長期的な株主価値の重要な手段として、テクノロジー、マーケティング、品揃えの進化への継続的な投資を強調した。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/eye/earnings/transcripts]

ナショナル・ビジョン・ホールディングスの詳細

* National Vision Holdings, Inc.(EYE) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4838264-national-vision-holdings-inc-eye-q3-2025-earnings-call-transcript]
* National Vision Holdings, Inc.2025 年第 3 四半期 - 結果 - 決算説明会 [https://seekingalpha.com/article/4838402-national-vision-holdings-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* National Vision Holdings, Inc. (EYE) がゴールドマン・サックス第 32 回年次グローバル・リテイリング・カンファレンス 2025 で講演 トランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4819143-national-vision-holdings-inc-eye-presents-at-goldman-sachs-32nd-annual-global-retailing]
* 国家ビジョンは最高額の予測を上回っています。 2025 年度の見通しを更新 [https://seekingalpha.com/news/4515491-national-vision-beats-top-line-estimates-updates-fy25-outlook]
* ナショナル ビジョン ホールディングス 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4514362-national-vision-holdings-q3-2025-earnings-preview]