Kaltura、eSelf 買収により AI 主導の CX/EX への移行を示唆、2028 年までに 2 桁の収益成長を目指す

決算報告の洞察: Kaltura, Inc.(KLTR) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

*共同創設者、会長、社長兼最高経営責任者（CEO）のロン・イェクティエル氏は、「2025年第3四半期の総収益は4,390万ドル、サブスクリプション収益は4,200万ドル」と発表した。同氏は、「調整後EBITDAが420万ドルという記録的な数字となり、これは当社の調整後EBITDA収益性が9四半期連続で好調であることを表しており、これは70％という好調な非GAAP粗利益率に支えられている」と強調した。同CEOは買収計画についても明らかにし、「11月5日にeSelf.aiを買収する最終契約に署名したことを発表した。eSelf.aiは、会話型エージェントAIテクノロジーと、リアルタイムの写真のようにリアルなアバター、音声認識、生成、画面理解のためのモデルを開発するディープテックGenAIラボだ」と述べた。
* Yekutiel 氏は戦略的重要性について次のように述べています。「今年の第 4 四半期に完了する予定の eSelf の買収計画は、このビジョンを達成する上で重要なマイルストーンであり、ビデオ コンテンツの管理とエクスペリエンスの強化からこれらの機能を利用して顧客と従業員のエクスペリエンスに没入型の仮想エージェントを提供する当社の進化において、ビデオ会社からリッチ メディアを活用した AI を導入した CX および EX 会社への変革において重要なマイルストーンです。」
＊同社はまた、「ゴールドマン・サックスが保有するカルチュラ普通株の買い戻しを発表した。同日、発行済み株式の９．２％に相当する１４４０万株を総額１６６０万ドルで買い戻した」と発表した。 Yekutiel氏は、これを「すべての企業株主にとって賢明でタイムリーで価値を生み出す動き」であると述べた。
* 顧客の勢いについて、イェクティエル氏は、「第 3 四半期の新規加入予約は 12 件の 6 桁の取引で構成されており、その中には日本の大手複合企業、ヨーロッパの大手プロフェッショナル サービス会社、アジアの著名な通信会社などの新規顧客も含まれます。」と詳しく述べました。
* ジョン・ドハーティ最高財務責任者（CFO）は、「第3四半期に、当社は売上高および最終利益の見通しを上回り、M&Tの総継続率を連続的に改善し、全体的な業務効率を向上させながら、より高いROIの機会にリソースを割り当てるための戦略的および戦術的な行動をとった。」と述べた。

展望

＊同社は「第４・四半期に今年初めて総収益が連続して増加する見通しだ」としている。
* Kaltura は、第 4 四半期の「総収益は 4,500 万ドルから 4,570 万ドルの間」、「第 4 四半期のサブスクリプション収益は 4,160 万ドルから 4,230 万ドルの間」になると予想しています。
＊第４四半期の調整後EBITDAは「420万ドルから520万ドルの間」となる見込み。
＊通期のガイダンスは「サブスクリプション収入は1億7,090万ドルから1億7,160万ドルの間、総収益は1億8,030万ドルから1億8,100万ドルの間となる。通期の調整後EBITDAについては、今年3度目となるガイダンスを1,660万ドルから1,760万ドルの間となるように引き上げる。」となっている。
*経営陣は、「当社の目標は引き続き2桁の収益成長と、収益成長と調整後EBITDAマージンの間の30の法則の組み合わせを2028年かそれより早く達成することである」と繰り返した。

財務結果

* 2025 年第 3 四半期の総収益は 4,390 万ドルでした。サブスクリプション収益は 4,200 万ドル、プロフェッショナル サービス収益は 190 万ドルに貢献しました。
* 年間経常収益は 1 億 6,910 万ドルでした。当四半期の純ドル維持率は、前四半期の 101% に対して 97% でした。
* 第 3 四半期の EE&T セグメントの収益は 3,240 万ドル、サブスクリプション収益は 3,180 万ドルでした。M&T セグメントの収益は 1,150 万ドル、サブスクリプション収益は 1,010 万ドルでした。
* GAAP の粗利益は 3,070 万ドルでした。粗利益率は 70% で、2024 年第 3 四半期の 67% から増加しました。サブスクリプションの粗利益率は 77% で、2024 年第 3 四半期の 75% から増加しました。
* 総営業費用は、2024 年第 3 四半期の 3,400 万ドルに対し、3,220 万ドルとなりました。
*調整後EBITDAは420万ドルで、2024年第3四半期から170万ドル増加しました。
* 非 GAAP 純利益は 200 万ドル、または希薄化後 1 株あたり 0.01 ドルでした。
* 四半期末時点の現金および有価証券は 8,410 万ドルでした。営業活動により生み出された純現金は 930 万ドルでした。

Q&A

* ジョン・ジェフリー・ホプソン、ニーダム: 「新製品に投じられる投資と、それがどのように統合されるかについて何か考えはありますか。おそらく、営業担当者は初日と同じように製品を販売できるでしょうか? それとも、下半期の収益貢献は、製品への 6 か月の投資期間を好むためのガイドのようなものでしょうか?」ロン・イェクティエル：「要するに、後半にもっと集中するということですが、物事が早くならないとは言いません... それで、市場投入までの時間について質問がありました。より大きなデータベースで実行できるように、コンプライアンスとセキュリティに適合するように拡張するのに少し時間がかかります。それには 1 ～ 2 四半期かかります。」
* ジョン・ジェフリー・ホプソン、ニーダム: 「第 4 四半期について検討しているところですが、特定の業種や顧客コホートがあなたの予想よりも良いか悪いかどうか知りたいですか?」 Yekutiel: 「私たちは見てきました。第 3 四半期に何を見たかというと、M&T 部門の総維持率が改善し始めているのがわかりました。第 4 四半期はさらに改善されるだろうと私たちは言いました。」
* Canaccord 社の David Hynes 氏: 「AI テクノロジーの導入により、作成されるビデオ コンテンツの速度または量が増加しているという具体的な兆候が顧客ベースで見られますか?」 Yekutiel: 「Genie と Content Lab の利用に興味を持つ人がますます増えています。繰り返しになりますが、今四半期は教育、企業の両方で 5 件の取引を成立させました。すぐにさらに多くの取引が行われます。」
* David Hynes、Canaccord: 「顧客 2 名に対するレブレクのフォローアップが遅れています。何が原因でしょうか?」 Yekutiel: 「これは、顧客側に代わっての課題です。実際には、年末までに実行される予定だったプロジェクトが、来年に持ち越されました。」

感情分析

*アナリストらは、eSelf の統合スケジュールと顧客の導入傾向について明確にするよう求め、概して肯定的だが鋭い口調で述べた。
* 経営陣は、準備された発言と質疑応答の両方で自信と楽観的なトーンを維持し、戦略的機会と運用規律を定期的に強調しました。Yekutiel 氏は、「アバターベースの会話エージェントが仕事、学習、エンターテイメントの主要なインターフェイスになるエージェントの 10 年に突入していると信じています。」と述べました。
* 前四半期と比較して、経営陣のトーンはさらに前向きで変革的であるように見えましたが、アナリストは引き続き統合の実行と詳細に焦点を当てていました。

四半期ごとの比較

* 連続収益は第 2 四半期の 4,450 万ドルから第 3 四半期には 4,390 万ドルに減少しましたが、経営陣は第 4 四半期には連続的な成長に戻ると示唆しました。
* 今四半期は eSelf.ai の買収計画により大きな戦略的転換が見られましたが、前四半期はオーガニック AI 製品の機能強化とコスト削減の組織再編に焦点を当てていました。
* 調整後EBITDAは第2四半期の410万ドルから第3四半期には420万ドルに増加しました。
* 純ドル保持率は第 2 四半期の 101% から第 3 四半期には 97% に低下しました。
* 両四半期のアナリストは AI 製品の収益化の軌跡、予約の勢い、維持に焦点を当てていましたが、今四半期の Q&A では統合と実行リスクに重点が置かれていました。
* 経営陣の信頼感は依然として高く、変革と将来の成長への重点が高まっている。

リスクと懸念事項

*経営陣は、AIベースの契約スキャン後のRPOの下方修正を指摘し、今四半期は1,810万ドルの削減となったが、「RPO計算のこの修正は、当社の事業見通しや今後の成長見通しの変更を反映したものではない」と述べた。
* 2 つの顧客で収益認識の遅れがあり、短期的な収益タイミングに影響を与えました。
* M&T 部門のチャーンは依然として懸念事項であるが、逐次改善が見られ、第 4 四半期にはさらなる改善が見込まれる。
* eSelf.ai テクノロジーの統合期間が予想されるため、収益の実現が 2026 年後半まで遅れる可能性があります。

最終的なポイント

Kaltura の第 3 四半期は、ビデオ会社から AI 主導の CX および EX ソリューション プロバイダーへの進化を加速するための eSelf.ai の買収計画によって強調された、変革の一歩を踏み出しました。経営陣は、第 4 四半期には連続的な収益成長と記録的な調整後 EBITDA への回帰を導きながら、強力な業務遂行、継続的な収益性、資本収益を強調しました。没入型仮想エージェントと AI を導入した製品に焦点を当てた戦略的方向性により、対応可能な市場が拡大すると予想されます2028 年以降までに 2 桁の収益成長とルール オブ 30 目標をサポートします。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/kltr/earnings/transcripts]

カルチュラの詳細

※株式会社カルチュラ (KLTR) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4841637-kaltura-inc-kltr-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Kaltura: 企業のコスト削減によるダイヤモンドの原石 [https://seekingalpha.com/article/4816920-kaltura-a-diamond-in-the-rough-as-the-company-cuts-costs]
* Kaltura 非 GAAP EPS は 0.01 ドルで 0.02 ドル上回り、収益は 4,387 万ドルで 0.62 万ドル上回りました [https://seekingalpha.com/news/4519649-kaltura-non-gaap-eps-of-0_01-beats-by-0_02-revenue-of-43_87m-beats-by-0_62m]
* Kaltura が eSelf を買収 [https://seekingalpha.com/news/4519593-kaltura-acquires-eself]
* Kaltura で Alpha のクォント評価を求める [https://seekingalpha.com/symbol/KLTR/rateds/quant-rateds]