DoorDash、国際展開の中での 2026 年の主要なテクノロジー プラットフォームへの投資と新製品の発売について概説

収益報告に関する洞察: DoorDash (DASH) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* CEOのTony Xu氏は、2026年に向けた実質的な投資の重点を強調し、新たなグローバル技術プラットフォームの構築、新製品開発の加速、自動運転配送のスケールアップという3つの優先分野を強調した。Xu氏は、「当社は主に3つの分野に投資している...最初の主要分野は、新しい世界的な技術プラットフォームの構築だ...2番目の分野は、新製品への投資だ...配達用にカスタマイズされた専用の自動運転車であるDoorDash Dotについて話した...DashMart Fulfillmentについて話した」と述べた。サービスでは、あらゆる小売業者がほぼ完璧な精度で同じ時間または同日の配達を提供できる機能を構築しています。」
* Xu 氏は、同社が単一のグローバル技術スタックに向けて取り組んでおり、すべての市場に同時に機能を提供することを目指しており、効率性とエンジニアリングの活用を高めるためにプラットフォームを「AI ネイティブ」にすることを目指していると述べました。
* Deliveroo に関して Xu 氏は、DoorDash はビジネスが「予想していたよりも良い状態にある」と感じたと述べ、欧州チームの統合によるコスト効率の向上とともに、製品エクスペリエンス、エンゲージメント、ユニットエコノミクスの向上に重点が置かれると述べた。
* CFOのラヴィ・イヌコンダ氏は、「当社の中核事業は非常に好調を続けており、4四半期連続で成長が加速している。全体的なユニットエコノミクスは事業全体で改善しており、利益も増加し続けている。これにより、当社は事業に再投資する能力が得られている。」と述べた。

展望

*徐氏とイヌコンダ氏はともに、高い内部収益率（IRR）を目標にし、成長期間を延長するという規律ある投資アプローチを繰り返し述べ、徐氏は「26年はこうした（自動配信）取り組みの一部を商業化する準備が整う年になるだろう」と付け加えた。
* イヌコンダ氏は、「26 年について考えているのであれば…投資を含む既存事業の EBITDA マージンを、Deliveroo を除いたビジネス全体として考えてください。これらのマージンは 2025 年と比較してわずかに増加すると予想します。」とコメントしました。
*経営陣は、同社がより多くの投資プロジェクトを引き受けても、回収期間と資本配分方法は変わらないと主張した。

財務結果

* Inukonda 氏は、「成長は 4 四半期連続で加速しました。全体的なユニットエコノミクスは事業全体で改善しており、利益も増加し続けています。」と述べました。
* 新規垂直事業は、注文頻度とバスケットサイズの両方が増加し、ユニットエコノミクスが前四半期比および前年比で改善を続けており、急速に成長していることが強調されました。
* 米国市場の業績は、継続的な製品とサービスの改善により、4 四半期連続でより大きなベースで力強さが増していると説明されています。
*国際的には、経営陣はデリバルーの継続的な二桁成長を報告し、買収の期待に沿った利益創出に基づいて再投資する自信を持っています。

Q&A

* ディーパック・マティバナン氏、カンター・フィッツジェラルド氏: 2026 年の投資の内訳と影響について尋ねられ、シュー氏は「最初の主要分野は新しい世界的な技術プラットフォームの構築だ…技術プラットフォームのもう 1 つの目標は…AI ネイティブにすることだ」と明言し、「この作業の最終段階では…実際に効率が向上し、エンジニアリング能力が解放されるだろう」と述べた。
* Shweta Khajuria、Wolfe Research: Deliveroo への投資と自動化について尋ねました。Xu 氏は、「ビジネスの最優先事項は、実際に製品への投資を継続し、改善を確実に行うことです」と強調し、2026 年を商用化のマイルストーンとする、自律化への実用的でマルチモーダルなアプローチについて説明しました。
* バークレイズ社、ロス・サンドラー氏：欧州統合とデリバルーの財務貢献について質問され、イヌコンダ氏は「2億ドルということは、全体的なEBITDAに対するデリバルーの貢献と考えてください...製品の背後でわれわれが行っている投資だ」と答えた。
* 複数のアナリストが、広告の成長、技術プラットフォームの開発コスト、DashMart フルフィルメント サービス、新規分野の収益性、主要な取り組みのスケールアップ タイムラインについて圧力をかけました。 経営陣は詳細な説明を提供し、規律ある投資、製品体験、長期的なフリーキャッシュフローの創出を一貫して強調しました。

感情分析

*アナリストは、増分投資の規模、配分、期待利益に焦点を当て、統合リスク、回収期間、自動化、新規垂直事業の収益性への道のりについて繰り返し質問があり、やや懐疑的で探究的な論調を示している。
*経営陣は自信と規律ある姿勢を維持し、過去の投資哲学を繰り返し、コホートの好調な業績と運用の厳格さを繰り返し強調した。シュー氏は「われわれが行っている投資に非常に興奮している」と表明し、イヌコンダ氏は「損益分岐点に達するために必要な目標については満足している」と述べた。
*前四半期と比較して、経営陣の口調は引き続き自信を持っており、今後の投資規模と統合の課題に重点を置いている一方、アナリストは拡大された投資プログラムの詳細とリスクを理解することにより重点を置いているようだ。

四半期ごとの比較

* 今四半期は、第2四半期がコホートの成長、製品の改善、国際的拡大に引き続き注力していたのと比較して、特にグローバルなテクノロジープラットフォームと自律性に対する2026年の投資計画の大幅な増加を導入しました。
* ガイダンスの文言は、投資が増加しても予想される利益率の向上を強調するように変更されましたが、前四半期では利益の成長と損益全体にわたる柔軟な投資が強調されました。
* 今四半期のアナリストの質問は、投資の内訳と期待収益に重点が置かれていましたが、前四半期は AI 統合、コホート傾向、初期の Deliveroo 統合に焦点が当てられていました。
* 新製品の発売の拡大と買収の統合に対する経営陣の自信はより顕著となり、自動運転配送と主要なプラットフォーム プロジェクトの商業化に向けた明確なタイムラインが示されました。

リスクと懸念事項

* 経営陣は、技術プラットフォーム構築中の一時的なコストの上昇、Deliveroo との統合の複雑さ、小売業者の要件の変化による DashMart フルフィルメント サービスの柔軟なソリューションの必要性を認めました。
* Xu 氏は、「場合によってはこれらの決定が事前に必要であり、実際に製品を入手できるのは後になってからであるため、これには事前の投資が必要です。」と述べました。
* 現在進行中の競争、主要都市における規制の変更、小売店や食料品店のパートナーが完璧な在庫精度を達成する際の課題についても議論されました。

最終的なポイント

DoorDash経営陣は、2026年が変革の年となることを示唆し、統一されたグローバル技術プラットフォーム、自動運転配送、DashMartフルフィルメントサービスなどの新製品発売に大規模な投資が計画されていると述べた。同社は、中核事業と国際事業の継続的な強さ、ユニットエコノミクスの改善、大規模投資に対する規律あるアプローチを強調した。経営陣は、成長の延長と長期フリーキャッシュフローの推進に焦点を当て、投資回収と資本配分に関する哲学は変わらないことを再確認した。これらの取り組みが商業化される際には、初期費用と統合リスクを管理する必要があることを認識しています。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/dash/earnings/transcripts]

ドアダッシュの詳細

* DoorDash, Inc.(DASH) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4838738-doordash-inc-dash-q3-2025-earnings-call-transcript]
* DoorDash: ローカル スケールと広告燃料の配合、開始ホールド [https://seekingalpha.com/article/4831343-doordash-stock-local-scale-advertising-fuel-compounding-initiate-hold]
* 可能性を解き放つ: DoorDash の成功の背後にある投資理論 [https://seekingalpha.com/article/4829747-unlocking-potential-investment-thesis-behind-doordash-success]
* DoorDash の積極的な投資目標がまちまちの第 3 四半期決算に影を落とし、株価を圧迫 [https://seekingalpha.com/news/4516415-doordashs-aggressive-investment-goals-overshadows-mixed-q3-results-weighs-on-shares]
* DoorDash 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4514421-doordash-q3-2025-earnings-preview]