思科系统公司 (CSCO) 2026 年第一季度财报电话会议亮点：创纪录的收入和战略人工智能...

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总收入：149 亿美元，同比增长 8%。非 GAAP 净利润：40 亿美元，同比增长 9%。非 GAAP 每股收益 (EPS)：1 美元，同比增长 10%。产品总收入：111 亿美元，同比增长 10%。服务收入：38 亿美元，同比增长 2%。网络收入增长：15%，由高增长带动服务提供商路由实现两位数增长。安全收入：下降 2%，受到 Splunk 业务转向云订阅的影响。协作收入：下降 3%，由于设备和 WebEx 的下降。可观察性收入：增长 6%，受到 HundredEyes 增长的推动。总 RPO（剩余绩效义务）：429 亿美元，同比增长 7%。总 ARR（年化经常性收入）： 314 亿美元，同比增长 5%。软件总收入：57 亿美元，同比增长 3%。非 GAAP 毛利率：68.1%，同比下降 120 个基点。运营现金流：32 亿美元，同比下降 12%。股东返还资本：36 亿美元，包括 16 亿美元股息和 20 亿美元股票回购。

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发布日期：2025 年 11 月 12 日

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优点

思科系统公司（纳斯达克股票代码：CSCO）公布第一季度收入创纪录，在人工智能基础设施和园区网络解决方案的强劲需求推动下，同比增长8%。该公司的非公认会计原则每股收益增长了10%，表明成本管理和运营效率有效。思科系统公司（纳斯达克股票代码：CSCO）通过股息和股票回购向股东返还了36亿美元，占第一季度自由现金流的125%。产品订单增长了13%与去年同期相比，所有地区和客户市场都实现了显着增长，特别是在服务提供商和云领域。该公司拥有强大的渠道和战略合作伙伴关系，包括与 NVIDIA 扩大合作伙伴关系，处于充分利用人工智能基础设施机会的有利地位。

负分

由于 Splunk 业务转向云订阅以及上一代产品的下滑，安全收入下降了 2%。受组合和定价挑战的影响，非 GAAP 毛利率同比下降 120 个基点。由于投资满足客户对 AI 基础设施不断增长的需求，运营现金流下降了 12%。Splunk 向云订阅的过渡对第一季度的安全收入增长产生了负面影响，尽管预计这是一个时间问题。人们对可持续性的担忧非人工智能领域的增长，一些分析师质疑不包括人工智能相关收入的整体增长率。

故事还在继续

问答亮点

问：思科在网络规模垂直领域的参与度如何发展？人工智能订单的前景如何？答：首席执行官查克·罗宾斯 (Chuck Robbins) 澄清，30 亿美元的数字是 26 财年超大规模人工智能基础设施的收入目标。思科预计，凭借强大的管道和不断扩大的用例，订单数量将比 25 财年翻一番。本财年的企业管道超过 20 亿美元，提供了更多机会。

问：人工智能订单的强劲是由于跨机会的规模还是深化参与？此外，思科如何处理 DRAM 定价影响？答：Chuck Robbins 指出，第一季度的增长大部分来自于现有用例的深化，随着跨机会的规模不断出现。首席财务官 Mark Patterson 补充说，DRAM 价格上涨和供应限制已纳入思科第二季度和本财年的指导中。

问：尽管人工智能销售强劲，为什么思科的其他业务仅增长 3.6%？答：查克·罗宾斯 (Chuck Robbins) 解释说，排除超大规模企业的增长，其余业务的订单增长了 9%。马克·帕特森 (Mark Patterson) 强调，下半年更严格的比较会影响增长率。

问：您能否详细说明一下思科产品周期的多年性质以及推动这种信心的因素是什么？答：Chuck Robbins 强调了在支持周期结束和人工智能准备的推动下，企业路由和 Wi-Fi 7 等新产品的快速采用。与历史发布相比，这些产品的快速增长表明了客户的强烈兴趣。

问：Silicon One 在思科产品组合中的渗透率如何？为什么它受到超大规模企业的青睐？ 答：Chuck Robbins 表示，Silicon One 将在 29 财年之前全面整合到整个产品组合中。其性能、可编程性和低功耗以及定制服务是其在超大规模领域取得成功的关键因素。

问：思科如何解决 Splunk 业务向云的转变，这对安全收入有何影响？答：Chuck Robbins 指出向云订阅的重大转变，这虽然影响短期收入，但对长期采用和创新有利。Mark Patterson 补充说，尽管存在时间安排问题，Splunk 的 ARR 和 RPO 仍实现了两位数增长，表明需求强劲。

问：是什么推动了园区市场下一代解决方案的快速增长，它与政府客户有何关系？答：Chuck Robbins 将更快的增长归因于生命周期结束、人工智能准备和集成安全。政府客户，特别是联邦部门的客户，面临着出于网络安全原因更新设备的压力，这可能会推动进一步的需求。

问：与 90 年代末的互联网建设相比，思科如何看待当前的人工智能建设？答：Chuck Robbins 强调，与互联网时代相比，当前人工智能投资的步伐更快，财务支持更强大。盈利公司的支出集中度以及人工智能投资的存在性质使其与过去的周期有所不同。

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