由于医疗补助和市场利率行动，Centene 将 2025 年每股收益展望提高至至少 2 美元

财报电话会议洞察：Centene Corporation (CNC) 2025 年第三季度管理层观点 * 首席执行官 Sarah London 报告称：“我们正在朝着 7 月份向投资者提供的里程碑目标迈进，取得重大进展，在此期间产生了好于预期的调整后每股收益结果。”她强调，第三季度调整后每股收益为 0.50 美元，超出了之前的预期，医疗补助计划实现了预期的 HBR 改善，并且佛罗里达州的收入进行了积极的追溯调整。SG&A 和非核心部门的表现略显有利，净投资收入强于预期，较低的有效税率使本季度受益。 * London 宣布，“随着今年第 3 个季度的结束，我们将调整后每股收益预测提高到至少 2 美元，高于之前每股 1.75 美元的预测。”她还表示，医疗补助 HBR 的改进得到了 1.5 亿美元的佛罗里达儿童医疗服务计划收入的帮助，佛罗里达州和纽约州的绩效改进举措产生了切实的证据。 * 首席执行官强调了解决高成本药物、计划完整性以及欺诈、浪费和滥用问题的行动，多个州取消了 GLP-1 减肥覆盖范围并采用了修订后的处方决定。 * 对于 Marketplace，伦敦表示，他们在本季度末拥有约 580 万会员，略有增加。好于预期，并描述了为 2026 年利润扩张定位的重点工作。她表示，“考虑到 2025 年基线发病率的增加，我们以数据为驱动，最终平均在 30 多岁左右……” * 对于 Medicare，伦敦解释说 Medicare Advantage 和 PDP 的表现均符合预期，HBR 为 94.3%。她指出星级评级方面取得了进展，“60% 的星级评级” 3.5 星或以上计划的会员比例为 3.5 星以上，而上一年的比例为 55%。”* 首席财务官 Andrew Asher 表示：“今天，我们报告了 2025 年第三季度业绩，其中包括 449 亿美元的保费和服务收入以及 0.50 美元的调整后摊薄每股收益。13.50 美元的 GAAP 每股亏损是会计报表中记录的 67 亿美元非现金商誉减值费用的直接结果。 展望 * 管理层将 2025 年全年调整后每股收益预测从每股 1.75 美元上调至至少 2 美元，理由是佛罗里达州 CMS 收入和医疗补助改善的早期执行，同时在 SG&A 和市场波动方面保持审慎态度。 * London 概述，由于费率和产品重新定价，2026 年 Marketplace 和 Medicare Advantage 的利润率将得到改善，而医疗补助盈利能力预计将与 2025 年保持一致。 * 她表示，“我们仍然致力于推动整个企业的利润率改善，并在 2026 年实现每股收益增长。”财务结果 * Asher 确认第三季度调整后摊薄每股收益为 0.50 美元，保费和服务收入为 449 亿美元。该季度包括影响 GAAP 损失的 67 亿美元非现金商誉减值。*受益于佛罗里达州 CMS 收入的提高，医疗补助 HBR 为 93.4%。据报告，医疗补助会员人数为 1270 万。 * 商业部门 HBR 为 89.9%，市场结果与 24 亿美元的预测收益影响一致。第四季度的市场医疗费用风险拨备中还增加了 7500 万美元。 * Asher 指出，运营提供的现金流为 14 亿美元，手头不受监管的现金为 3.57 亿美元和医疗索赔责任总计 215 亿美元。问答 * Nephron Research 的约书亚·拉斯金 (Joshua Raskin)：被问及交易所的趋势管理和风险池稳定性。伦敦首席执行官回答说，他们制定了 2026 年费率，以解决基线发病率、趋势、eAPTC 的风险池转移以及计划完整性，表示对 2026 年保证金恢复充满信心，同时承认持续波动。 * 瑞银 (UBS) 的阿尔伯特·赖斯 (Albert Rice)：询问了 eAPTC 延长后会员的参与度以及州工作规则采用后的医疗补助前景。London 表示，他们正在为多层注册工作做准备，预计 2026 年市场将收缩在十几岁到 30 多岁的范围内，但认为 2026 年工作要求的影响有限。* Justin Lake，Wolfe Research：被问及竞争定位和 PDP 利润率前景。London 表示重点是 2026 年的利润率而不是会员资格，成本较低白银持仓小幅下降。 Asher 解释说，PDP 税前利润率预计将低于 2025 年实现的“3s”水平。 * 巴克莱银行 (Barclays) 的安德鲁·莫克 (Andrew Mok)：对医疗补助盈利轨迹提出质疑。伦敦确认了医疗补助的盈利轨迹好于预期，但以持续的利率倡导和成本控制举措为由，维持了 2026 年盈利持平的审慎前景。 * 其他分析师对利率趋势、利润稳定性和州可变性提出了疑问；管理层提供了假设和缓解策略的详细解释。情绪分析 * 分析师采取中性至略谨慎的语气，重点关注改善的可持续性、风险池转移和政策变化的影响，并对医疗补助利润率和外汇市场收缩提出尖锐问题。 * 管理层在准备好的讲话中保持了自信和积极的立场，伦敦表示，“我们很高兴在医疗补助盈利能力方面取得了实质性和必要的进展，并取得了扎实的成果。”在问答中，答复很全面，解决了不确定性，但也包括审慎和应急计划语言。 * 与第二季度相比，由于取得了切实进展，管理层的语气更加自信，而分析师仍在探索并关注潜在的波动性和下行风险。季度与季度之间的比较 * 与第二季度相比，2025 年每股收益指导从 1.75 美元上调至至少 2 美元 * 第三季度显示医疗补助 HBR 有所改善和追溯性收入调整，而第二季度则受到风险调整挑战和医疗成本上升趋势的影响。 * 第三季度的战略重点集中在费率倡导、成本控制和 2026 年利润扩张定位，而第二季度则强调识别和解决风险池问题和成本驱动因素。 * 分析师重点从推动立即复苏转向探讨改善和改善的可持续性。 2026 年轨迹。 * 管理层对利润率改善和政策不确定性的准备更有信心，同时对医疗补助保持审慎的前景。风险和担忧 * 管理层指出，市场利用率的持续波动、eAPTC 的不确定性以及计划完整性和工作要求规则的影响是主要风险。 * 医疗补助成本趋势仍然较高，特别是在行为健康、家庭健康和高成本药物方面，尽管有所放缓指出。 * 分析师对潜在的市场收缩、医疗补助利润的可持续性以及政策和监管变化的影响表示担忧。 * 缓解策略包括积极的费率倡导、有针对性的成本控制以及为多种注册方案做好准备。最终要点Centene 管理层对他们推动改善财务业绩的能力表示信心，在医疗补助和成功率取得切实进展后，将 2025 年调整后每股收益指导提高到至少 2 美元该公司正在将其市场和医疗保险业务定位为 2026 年提高利润率，并继续专注于运营纪律，以解决持续的政策和利用风险，同时强调在持续的市场不确定性中采取审慎的指导方法。阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/cnc/earnings/transcripts]有关 CENTENE 的更多信息 * Centene Corporation (CNC) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4834734-centene-corporation-cnc-q3-2025-earnings-call-transcript] * UnitedHealth 与 Centene：下周第三季度收益应该会引发双方收益[https://seekingalpha.com/article/4833144-unitedhealth-vs-centene-next-week-q3-earnings-should-trigger-gains-for-both] * Centene：像 ELV 一样，利用恐慌购买然后忘记[https://seekingalpha.com/article/4831899-centene-like-elv-use-the-panic-to-buy-and-forget] * Centene 因 2025 年 EPS 指引而上涨 [https://seekingalpha.com/news/4510329-centene-rises-2025-eps-guidance-boost] * Centene 非 GAAP 每股收益为$0.50 击败 $0.66，收入 $49.69B 击败 $1.86B [https://seekingalpha.com/news/4509986-centene-non-gaap-eps-of-0_50-beats-by-0_66-revenue-of-49_69b-beats-by-1_86b]