Coinbase 2025 年第三季度收益预览 - 展望

[Coinbase 发布第三季度财务业绩]Leon Neal/Getty Images NewsCoinbase (COIN [https://seekingalpha.com/symbol/COIN]) 计划于 10 月 30 日周四收盘后公布第三季度盈利结果，如果交易量进一步减少，该股将面临下滑。共识 EPS 预期[https://seekingalpha.com/symbol/COIN/earnings/estimates?period=quarterly] 为 1.19 美元，共识收入预计为 1.81B 美元（同比+49.6%）。上个季度，加密货币交易所公布收益和收入后，股价下跌约 6% [https://seekingalpha.com/news/4476003-coinbase-stock-slides-after-q2-earnings-revenue-fall-short-issues-q3-outlook] 交易量明显降温，低于分析师平均预期。交易量[https://s27.q4cdn.com/397450999/files/doc_financials/2025/q2/Q2-2025-Shareholder-Letter.pdf] 从 2025 年第一季度的 393B 美元和 2024 年第四季度的 439B 美元降至 2025 年第二季度的 237B 美元。订阅和服务收入下降2025 年第二季度环比增长 6%，至 6.56 亿美元。交易收入下降 39%，至 7.64 亿美元。第三季度，Coinbase 表示，预计订阅和服务收入为 6.65 亿美元至 7.45 亿美元（中点为 7.05 亿美元，Visible Alpha 共识为 7.42 亿美元）。值得注意的是，Compass Point 评级被下调[https://seekingalpha.com/news/4477257-coinbase-downgraded-as-compass-point-sees-choppy-q3-for-crypto] 财报发布后，该股“第三季度波动较大，8 月/9 月季节性疲软，散户对加密货币库存股的兴趣减弱”。“尽管加密货币牛市持续，但 COIN 的第二季度/第三季度趋势证实盈利疲软，”分析师 Ed恩格尔在研究报告中表示。过去3个月，每股收益预期[https://seekingalpha.com/symbol/COIN/earnings/revisions?period=quarterly]出现了6次向上修正和10次向下修正。收入预期出现了14次向上修正和5次向下修正。“盈利预测修正是影响股价的最强大力量。盈利预测上升的股票，如Zack Research 在一份研究报告中表示，“这些股票的表现年复一年地大幅跑赢了标准普尔 500 指数。同样，盈利预期不断下降的股票的表现也年复一年地落后于标准普尔 500 指数。”然而，就 Coinbase 而言，尽管每股收益下调，但华尔街分析师 [https://seekingalpha.com/symbol/COIN/ ratings/sell-side- ratings]看好该股，并将 COIN 评级为“买入”。“Mgmt 第三季度指导价格为 665-7.45 亿美元，但我们的模型为 7.79 亿美元，原因是 USDC 流通量增长、质押代币价格升值，以及第三季度仅来自美国比特币和以太坊现货 ETP 的新 AUC 净资产约 17B 美元，”摩根大通表示，将加密货币交易所从增持升级为增持中性。研究报告称，“另外，我们对接近管理指引高端的季度支出进行建模，导致 JPMe 第三季度调整后 EBITDA 为 7.96 亿美元。” 第二季度调整后的 EBITDA 为 5.12 亿美元，低于 2025 年第一季度的 9.3 亿美元。“COIN 的收入将会波动，就像加密货币的交易量一样，但其订阅和服务方面的增长是一个很好的补充，可以在数字资产交易量较低的时期促进其他收入增长，”表示[https://seekingalpha.com/article/4833972-coinbase-buy-on-forming-revenue-streams] Seeking Alpha 作者 Blake Winiecki [https://seekingalpha.com/author/blake-winiecki]。“他们已经处于通过多种渠道创造收入的有利位置，”Winiecki 说，并指出该股在可预见的时间内将有波动的趋势Seeking Alpha 作者 [https://seekingalpha.com/symbol/COIN/ ratings/author- ratings] 以及量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/COIN/ ratings/quant- ratings] 系统将该股票授予持有评级。“交易目前仍然是 Coinbase 业务的核心，虽然交易量会随着时间的推移而自然波动，但机构采用和衍生品是值得关注的理由。看好这部分业务。”[https://seekingalpha.com/article/4831881-coinbase-distribution-an-advantage-as-tokenization-grows] SA 贡献者 Richard Durant [https://seekingalpha.com/author/richard-durant] 指出。内部人士是净卖家，该公司在过去三个月内针对 6 个公开市场进行了 23 笔卖出交易截至 10 月 15 日，空头利息占总流通量的 6.29%，而 6 月底为 6.94%。该股今年迄今已上涨约 40%。有关 COINBASE 的更多信息 * Coinbase：在不断增长的收入流中买入[https://seekingalpha.com/article/4833972-coinbase-buy-on-having-revenue-streams] * Coinbase：随着代币化的发展，发行成为优势 [https://seekingalpha.com/article/4831881-coinbase-distribution-an-advantage-as-tokenization-grows] * Coinbase：看涨的年终可能引发多重扩张[https://seekingalpha.com/article/4825814-coinbase-a-bullish-year-end-could-spark-a-multiple-expansion] * Coinbase Asset Management 与 Apollo 合作开发稳定币策略 [https://seekingalpha.com/news/4509031-coinbase-asset-management-teams-up-with-apollo-on-stablecoin-strategies] * 花旗与 Coinbase 合作，提升客户的数字资产支付能力 [https://seekingalpha.com/news/4508821-citi-teams-up-with-coinbase-to-boost-digital-asset- payment-capability-for-clients]