由于核电预订量创纪录且利润率扩张，福斯将 2025 年每股收益预期上调至 3.40-3.50 美元

财报电话会议洞察：Flowserve Corporation (FLS) 2025 年第三季度管理层观点 * 首席执行官 Robert Rowe 表示，该公司第三季度“在预订、利润扩张、收益和现金流方面取得了出色的业绩”，强调了实现 2025 年目标的信心增强，并将调整后每股收益指导提高至 3.40 美元至 3.50 美元，较去年增长 31%，增长超过 60%从 2023 年开始。 * Rowe 报告预订量为 12 亿美元，收入增长 4%，调整后毛利率为 34.8%，调整后营业利润率为 14.8%，调整后每股收益为 0.90 美元，并指出股东返还 1.73 亿美元，其中包括 1.45 亿美元的股票回购。 * Rowe 呼吁关注该公司 1.4 亿美元的核订单“创纪录”，其中包括两个主要核电订单 * 他描述了业务组合的转变，指出大型工程项目目前在预订中所占比例为中等个位数，而十年前则超过 20%，这“推动了我们的预订和收入更加一致。” * 首席执行官强调了核能领域的多年增长机会，预测“未来 10 年内有可能建设 40 个新的大型核反应堆”，并称核能是“最引人注目的多年增长机会之一” Flowserve。” * 首席财务官 Amy Schwetz 表示，“第三季度收入为 12 亿美元，比去年增长 4%”，这将增长归因于 Mogas 收购和强劲的售后市场表现，同时指出“有机销售额持平。” * Schwetz 报告调整后毛利率上升 240 个基点，营业利润率上升 370 个基点，并表示，“这是营业利润率连续第二个季度保持在我们的长期目标范围内” 14% 至 16%，我们最初计划到 2027 年实现这一目标。” * Schwetz 强调了小型齿轮泵业务的剥离，并宣布了一项剥离遗留石棉负债的协议，称其“简化了我们的资本结构，减少了波动性并改善了我们的年度现金流。” * 她指出，“本季度，我们向股东返还了 1.73 亿美元，其中包括 1.45 亿美元的股票回购”，并且截至 10 月份的年初至今回购额已达 2.53 亿美元。展望 * Schwetz 宣布，“我们今年第二次提高了盈利预期”，目前预计“全年利润率将提高超过 200 个基点。” * 上调的全年指引中点反映了“每股收益同比增长 31%，自去年以来增长超过 60%，令人印象深刻” 2023 年。” * 该公司表示将在下一次财报电话会议上提供有关 2026 年前景的更多详细信息。财务结果 * Rowe 报告本季度预订额为 12 亿美元，同比增长 1%，环比超过 1.3 亿美元。 * 售后市场预订额连续第六个季度超过 6 亿美元，过去三个季度中有两个季度超过 6 亿美元6.5 亿美元。 * 核订单创下了超过 1.4 亿美元的公司记录。 * Schwetz 报告称，“本季度运营现金为 4.02 亿美元”，在调整合并终止付款后，自由现金流转换率为 174%。 * 她详细介绍了 FPD（福斯泵部门）调整后的运营利润“约 20%”，FCD（流量控制部门）订单增长 24%，销售额增长 7%，以及调整后的营业利润率扩大了 230 个基点。 * Mogas 收购为收入增长了 3 个百分点，其营业利润被描述为“增加了 FCD”。问答 * Baird 的 Michael Halloran 询问了远期管道和订单渠道。Rowe 回答说：“在售后市场方面，我们又交付了 6.5 亿美元的强劲季度业绩……我们对此非常有信心，这种情况会持续下去。” OE 项目目前占业务的比例不到 10%，支持多元化。 * Halloran 跟进了定价动态。Rowe 表示，“在所有关税变化的背景下，我们确实对美国的价格进行了打击...我们处于价格成本中性的基础上，即使不是稍微积极。” * 花旗集团的 Andrew Kaplowitz 询问了 FCD 和 Mogas 的利润率变化。Rowe 报告说，“Mogas 进展得非常好...整合进展得非常顺利。” * Kaplowitz 还询问了核市场份额。 Rowe 解释说，“其中 75% [400 多个反应堆] 都配备了设备，”并预计 Flowserve 将成为核泵和阀门领域的市场领导者。 * RBC 资本市场的 Deane Dray 询问了石棉剥离的情况。Schwetz 回答说，“从现金流的角度来看，未来每年将在 1500 万至 2000 万美元之间。” * Dray 询问自由现金流的改善情况。Schwetz目标是“达到 100% 的水平或更好一点”，理由是利润率扩张和营运资本重点。 * 瑞银 (UBS) 的达米安·卡拉斯 (Damian Karas) 询问了核合同的盈利能力和定价问题。罗强调了进入壁垒较高和长期合作关系，并表示，“我们对保留此类工作的能力非常有信心，即使不发展这种工作。” * 瑞穗银行 (Mizuho) 的布雷特·林泽 (Brett Linzey) 询问能源预订量下降了 19%。罗将其归因于艰难的上一年的三个大型中东项目的补偿，但对中期复苏表示信心。* Nathan Jones，Stifel，要求提供有关核市场份额和产品含量的具体信息。Rowe 指出，“我们有 75%”的反应堆，并预计维持或增加这一份额。* Joseph Giordano，TD Cowen，询问福斯通过 SMR 项目扩大核容量和选择性的能力。Rowe 说，“我们对我们的能力充满信心情绪分析 * 分析师对核电预订的可持续性、FCD 和 Mogas 的利润轨迹、石棉责任影响以及核电预订的可持续性提出了压力。积压订单转换，表现出中性至略积极的基调，对核能和利润扩张持谨慎乐观态度。 * 管理层准备好的言论预示了信心，特别是对核能和售后市场的信心，而问答回应则通过具体数据和战略理由增强了信心； Rowe 使用了诸如“我们非常有信心”和“我们对保留此类工作的能力非常有信心”等自信的语言。 * 与上一季度相比，分析师情绪仍然谨慎乐观，但更关注近期收益的可持续性，管理层的信心有所增强，特别是在核能和利润表现方面。季度环比比较 * 该公司上调了全年调整后每股收益指引之前的 3.25-3.40 美元升至 3.40-3.50 美元，现在预计全年利润率将提高 200 个基点以上，而之前为 200 个基点。 * 核电预订量已攀升至创纪录的 1.4 亿美元，而第二季度为 6,000 万美元，对核电增长的评论更加乐观。 * FCD 利润率恢复加速，Mogas 现在增加了 FCD，而在第二季度， Mogas 具有稀释性。 * 资本回报率有所增加，第三季度回报为 1.73 亿美元，而第二季度为 6,000 万美元。 * 管理层基调转向对 2025 年和核电增长更有信心，而分析师仍然对利润可持续性和核机会感兴趣。风险和担忧 * Rowe 评论了一些“大型工程项目的项目进度缓慢，主要是在能源终端市场。” *施韦茨指出，有机销售额持平，原始设备收入“略有下降……由于积压项目的时间安排和构成。” * 管理层将继续关注营运资本和卓越运营作为“我们的工作尚未完成”的领域。 * 分析师质疑核电预订、积压转换和利润扩张的可持续性，并对非核电和能源预订表示担忧。最终要点福斯管理层强调强劲的第三季度业绩、创纪录的核电预订和显着的利润率扩张，推动对全年盈利指引进行第二次上调。该公司强调了多年的核电增长机会、强劲的售后市场动力和严格的资本配置，包括重大石棉负债剥离。 通过 Flowserve 业务系统下增强的执行力和强大的资产负债表，管理层表现出对在 2025 年及以后为股东提供持续增长和价值的信心。阅读完整的财报电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/fls/earnings/transcripts]有关 FLOWSERVE 的更多信息 * Flowserve Corporation (FLS) 2025 年第 3 季度财报电话会议记录[https://seekingalpha.com/article/4834799-flowserve-corporation-fls-q3-2025-earnings-call-transcript] * Flowserve Corporation 2025 年第三季度 - 结果 - 收益电话会议演示 [https://seekingalpha.com/article/4834689-flowserve-corporation-2025-q3-results-earnings-call-presentation] * Flowserve Corporation (FLS) 出席 Jefferies 2025 年工业大会（文字记录）[https://seekingalpha.com/article/4819743-flowserve-corporation-fls-presents-at-jefferies-mining-and-industrials-conference-2025] * Flowserve 股价因盈利超出预期而飙升 33%；摆脱石棉负债 [https://seekingalpha.com/news/4510517-flowserve-shares-surge-33-on-earnings-beat-sheds-asbestos-liativity] * Flowserve 在与橡树附属公司的 2.19 亿美元交易中摆脱了遗留石棉负债[https://seekingalpha.com/news/4509785-flowserve-sheds-legacy-asbestos-liability-in-219m-deal-with-oaktree-affiliate]