海沃德 (HAYW) 2025 年第三季度收益电话会议记录

图片来源：The Motley Fool。日期美国东部时间 2025 年 10 月 29 日星期三上午 9:00致电参与者总裁兼首席执行官 — Kevin P.Holleran高级副总裁兼首席财务官 — Eifion S.Jones投资人副总裁关系与企业 FP&A — Kevin Richard Maczka需要 Motley Fool 分析师的报价？电子邮件 [email protected]完整的电话会议记录Kevin P.Holleran：我很高兴欢迎大家参加 Hayward Holdings, Inc. 的第三季度财报电话会议。我将从今天的关键信息开始我们的财报演示的第四张幻灯片。我很高兴报告第三季度的情况结果超出预期，标志着我们全球团队又一个季度的强劲执行力。我们的业绩反映了我们售后市场模式的弹性以及我们战略计划的持续牵引力。随着北美、欧洲和世界其他地区业务的增长，净销售额增长了 7%，调整后的 EBITDA 增长了 16%。在运营效率提高、关税缓解行动和严格的成本管理的推动下，我们实现了进一步稳健的利润增长。毛利率增长了 150 个基点51.2%，调整后的 EBITDA 利润率增加 170 个基点，达到 24.2%。现金流生成也很强劲，使我们能够进一步强化资产负债表，并将净杠杆率降低至 1.8 倍，为近四年来的最低水平。这为我们执行增长计划和为我们的资本部署优先事项提供资金提供了增强的财务灵活性。在本季度，我们继续推进关键战略举措，以实现盈利增长。这包括扩大我们的客户关系、开发创新新产品以进一步巩固我们的技术领先地位，以及充分利用我们的卓越运营能力。与此同时，我们的团队正在积极执行关税削减行动计划，以支持利润率并兑现我们对股东和客户的承诺。我们已经取得了巨大进步，我对我们团队应对这一动态环境的能力充满信心。由于我们年初至今的强劲表现以及对早期购买计划的坚定参与以及订单的增加，我们正在提高全年指导。我们现在预计净销售额将比去年同期增长约 4% 至 5.5%我们之前的指导为 2% 到 5%。我们现在预计调整后的 EBITDA 将增长 5% 到 7%，达到 292 到 2.97 亿美元的范围，而我们之前的指导为 2.8 亿到 2.9 亿美元。现在转到第五张幻灯片，重点介绍第三季度的业绩。在净价增长 5% 和销量增长 2% 的推动下，净销售额增长 7% 到 2.44 亿美元。按细分市场划分，北美净销售额增长了 7%，欧洲和世界其他地区增长了 11%。正如我提到的，利润率增长了 150 个百分点，达到 51.2%。调整后的 EBITDA 增长了 16%，达到 5900 万美元，调整后的 EBITDA 利润率增长了 170 个基点，达到 24.2%。这是在销售季度季节性下降的情况下取得的强劲成果，因为我们继续对业务进行有针对性的投资，以推动未来增长。最后，调整后的稀释每股收益有所增加27% 至 0.14 美元。Weiterlesen现在转到幻灯片 6 进行业务更新。从需求环境开始，我们对最近的趋势感到鼓舞。我们的主要美国渠道合作伙伴表示，第三季度 Hayward 产品的户外销售增长率有所提高，随着季度的进展，增长更为强劲。这反映了我们的售后市场模式的实力和稳定性，我们的 2025 年泳池季节取得了良好的成绩。我们 85% 的销售额与服务现有安装基础的售后市场需求保持一致。与前几个季度的趋势一致，非全权售后市场维护需求仍然具有弹性。我们还看到我们的技术解决方案继续采用来自动化和控制泳池。房主正在添加技术来改善泳池氛围和体验，而不是通过减少功能来降低成本，每个泳池垫的平均价值持续增长就证明了这一点。因此，我们看到了两位数的增长本季度 Omnicontrols 的关键产品类别增长速度几乎是 Hayward 整体增长率的两倍。北美和国际市场的早期购买计划已接近完成，我们对迄今为止的进展感到满意。 收到的订单趋势符合预期。我们预计客户的参与度将稳定，订单量将比上一年有所增加。重要的是，我们正在与渠道合作伙伴密切合作，以相对于当前需求水平和未来预期维持海沃德现有库存的适当水平。泳池行业在价格方面一直非常严格。今年我们根据需要提高了定价，以应对关税和其他通货膨胀，我们继续预计 2025 年净价将实现中个位数。我们正在推进基于价值的定价和 SKU 合理化计划，以优化我们的价格结构，并使我们的产品能够相对于为池所有者提供的卓越价值进行适当定价。我们预计这些计划将在未来产生进一步的积极成果。关税环境仍然不确定。我们的团队正在积极执行我们的缓解行动计划，以抵消增加的成本，我们正在取得巨大进展。正如之前所传达的，我们正在加速我们的精益计划并大幅减少我们的风险敞口，降低从中国到美国的直接采购占成本的百分比到年底，商品销售量从大约 10% 降至 3%。无论是否进行任何进一步的关税谈判，我们都打算实现这一目标，因为它可以降低我们的供应链风险并限制地缘政治不确定性的风险。我们的团队正在响应当前颁布的关税，同时监控正在进行的媒体报道，我们保持敏捷并准备根据需要采取进一步行动。我们继续进行投资以推动未来增长。在产品方面，我们正在投资先进的工程和产品开发，以继续为全球带来创新的新产品我们之前向您介绍了 OmniX，这是一个行业领先的自动化平台，它提供了一种经济高效的方式来加速已安装基础的技术采用，并增加每个泳池垫的平均设备含量。在推出初期，我们很高兴看到经销商对支持 OmniX 的新型变速泵的持续反应，我们将在未来几个季度推出具有嵌入式 OmniX 控制功能的其他产品类别。我们正在加强有针对性的销售和营销策略，以进一步提高我们在高价值但渗透率不足的地区的影响力。这是已经转化为胜利，重要的经销商转向海沃德。我们还通过继续推出海沃德中心培训和支持中心以及举办顶级行业活动来改善客户体验。在第二季度，海沃德赞助了著名的 2025 年泳池和水疗网络 50 强建设者颁奖活动，在第三季度，我们举办了第 25 届 PACE 会议，以教育和激励我们行业最有成就的泳池专业人士。随着我们继续投资该行业并在我们的基础上继续发展客户至上的方法，我们看到经销商的参与度和吸引力越来越高。作为行业技术领导者，我们正在实施人工智能工具来为客户创造价值。我们的新人工智能代理正在逐步接听入站客户服务电话，无需等待时间，无需人工干预即可解决大约 80% 的电话，甚至提出增强我们的培训计划的建议。海沃德长期致力于整个组织的持续改进，这是一个很好的例子客户体验方面的早期成功。因此，我想将电话转给 Eifion，更详细地讨论我们的财务业绩。谢谢 Kevin，早上好。我将从幻灯片 7 开始。Eifion S.Jones：正如 Kevin 所说，我们对第三季度的财务业绩非常满意。净销售额增长 7%，超出预期。我们实现了强劲增长，并将 EBITDA 利润率分别调整为 51.2% 和 24.2%，并进一步提高将净杠杆率降低至1.8倍。更详细地查看结果，净销售额增长7%，达到2.44亿美元，这是由5%的正净价实现和2%的销量增长推动的。第三季度毛利润增长11%，达到1.25亿美元。毛利率增长150个基点，达到51.2%。 按细分市场划分，北美毛利率增长了 50 个基点，欧洲和世界其他地区同比增长 750 个基点，环比增长 300 个基点。第三季度调整后 EBITDA 增长 16%，达到 5,900 万美元，调整后 EBITDA 利润率增长 170 个基点，达到 24.2%。我们在实现这一水平的利润率扩张的同时，对业务进行战略性再投资，通过有针对性的销售举措推动未来增长我们第三季度的有效税率约为 23%，年初至今为 24%。调整后的稀释后每股收益增长 27%，达到 0.14 美元。请参阅幻灯片 8，回顾我们第三季度的可报告部门业绩。北美净销售额增长 7%，达到 2.08 亿美元。净价格实现增长 7%，销量稳定。美国净销售额增长 6%，北美净销售额增长 21%。加拿大。如前所述，我们对海沃德产品的近期需求趋势感到鼓舞。据我们的主要美国渠道合作伙伴报告，终端需求在本季度末有所增加，从而带来了稳健的第三季度业绩。由于我们在本季度看到强劲的订单增长，加拿大的业绩也继续改善。毛利率增长了 50 个基点，达到强劲的 52.8%，调整后的部门利润率为 29.6%。转向欧洲和世界其他地区，本季度的净销售额增长 11%，达到 3600 万美元。实现净价下降 1%，被销量增加 8% 和有利的外币换算 3% 所抵消。净价下降主要是由于与上年同期相比，提前购买折扣出货量增加。欧洲净销售额增长 15%，世界其他地区增长 6%。我们在最近几个季度采取措施，改善欧洲和世界其他地区的业绩，并很高兴看到欧洲和世界其他地区的利润率持续增长。季度毛利率增长 750 个基点至 41.9%，从第二季度的 38.9% 连续增长 300 个基点。这一连续增长主要与第三季度累积关税退款的时间有关。调整后的分部利润率从一年前的 8.4% 增至 18.5%。转向幻灯片 9，回顾我们的资产负债表和现金流亮点。我们对我们的资产负债表以及本季度和过去两年净杠杆率大幅下降。净债务与调整后 EBITDA 的比率提高至 1.8 倍，而第二季度末为 2.1 倍，去年同期为 2.8 倍。杠杆率的降低为我们执行战略增长计划提供了额外的灵活性。第三季度末的总流动性为 5.52 亿美元，包括 4.48 亿美元的现金和现金等价物、短期投资以及我们信贷额度下的可用资金1.04 亿美元。由于定期债务和未提取的 ABL 将于 2028 年到期，我们的债务没有近期到期。我们的借款利率受益于目前与 2026 年至 2028 年到期的固定利率掉期协议挂钩的 6 亿美元债务，这将我们本季度定期融资的现金利率限制在 6%。本季度我们从全球现金存款赚取的平均利率为 4.3%。我们的业务具有由高质量盈利驱动的强劲且季节性的自由现金流生成特征。该公司通常在第二和第三季度拥有强劲的现金生成能力，同时在第一和第四季度使用现金。年初至今的运营现金流为 2.83 亿美元，而去年同期为 2.76 亿美元。年初至今的资本支出为 2100 万美元，略高于去年同期，反映了战略增长投资和项目时机。因此，年初至今自由现金流为 2.62 亿美元。考虑到我们的前景，我们将全年自由现金流指导增加了 2000 万美元，从约 1.5 亿美元增加到约 1.7 亿美元。这一增长反映了盈利能力、资本支出项目时间安排和营运资金管理的改善。现在转向幻灯片 10 上的资本分配。 我们保持严格、平衡的资本配置方法，强调战略增长投资和制造业资产投资以降低关税，在保持审慎财务杠杆的同时实现长期股东回报最大化。除了潜在的股票回购之外，我们继续在住宅池、商业池和流量控制方面寻求额外的收购机会，以增强我们的有机增长计划。在第三季度，海沃德董事会还授权在三年内回购最多 4.5 亿美元的股票替换类似的过期授权。现在转向幻灯片 11，了解 2025 年全年展望。我们正在提高对净销售额和调整后 EBITDA 的指导。对于 2025 财年，海沃德现在预计净销售额将增长约 4% 至 5.5%，即 10.95 亿美元至 11.10 亿美元，调整后 EBITDA 增长约 5% 至 7%，即 2.92 亿美元至 297 美元我们仍然期望整个组织的执行力扎实，价格实现积极，并持续采用产品技术。相对于我们之前的中期指导，这意味着净销售额增加 1750 万美元，调整后的 EBITDA 增加 950 万美元。我们的指导不考虑 10 月 29 日或之后生效的潜在新关税。如果这种情况确实发生，我们将采取进一步的缓解行动进行相应回应。提醒一下，2024 年第四季度的净销售额受益于与影响美国东南部的两次主要飓风相关的增量需求。我们继续预计 2025 年将出现稳健的现金流，净利润的转换率将超过 100%。我们将全年自由现金流指导提高至约 1.7 亿美元。我们对在动态环境中成功执行的能力充满信心，并对泳池行业的长期增长前景保持非常乐观，特别是售后市场的实力。因此，我将现在将电话转回给凯文。凯文·理查德·麦兹卡：谢谢，大卫。凯文·P.霍勒兰：我将回到幻灯片 12。在我们结束之前，让我重申一下我对团队表现的赞赏。海沃德又一个强劲的季度超出了预期。净销售额增长了 7%，随着我们有效地应对关税逆风，利润率继续扩大。我们将资产负债表降低到了 2 以下在投资业务以推动未来增长的同时，我们提高了对全年净销售额、调整后 EBITDA 和自由现金流的指导。随着宏观经济和关税环境的不断发展，我们对推动我们业务的基本面感到兴奋，并对我们执行增长战略和创造股东价值的能力充满信心。因此，我们现在准备好开始提问。接线员：谢谢。现在可以提问。我们今天的第一个问题是来自威廉·布莱尔 (William Blair) 的瑞安·詹姆斯·默克尔 (Ryan James Merkel)。请继续。瑞恩·詹姆斯·默克尔 (Ryan James Merkel)：嘿，大家好。早上好。谢谢大家的提问和美好的季度。想要按需开始。请谈谈自 7 月以来本赛季进展如何？然后您在第三季度看到了哪些好处？凯文·P.霍勒兰 (Kevin P.Holleran)：是的。早上好，瑞安。如您所知，从海沃德的运输角度来看，第三季度是我们的较低水平之一季节性季度，但从销售的角度来看，这对该行业来说很重要，因为您正处于炎热的夏季并结束了季节性的一年。到了 9 月，我们对向我们报告或由我们最大的渠道合作伙伴传达的销售需求感到非常满意。随着本季度的进展，我们看到海沃德产品的销售逐渐强劲，最终以非常强劲的 9 月达到顶峰。随之而来的另一个积极因素是销售，它确实定位了渠道库存当我们结束季节，然后转向早期购买时，我们会适当地调整价格水平，以及这种需求对我们的工厂和业务发出的信号。我想说，天气，温暖的天气，确实有助于延长季节，这一直受到行业的欢迎，并且肯定在全球许多地区发挥作用。从产品的角度来看，在本季度，我们继续看到 OmniX 的受欢迎程度取得了良好的进展。 但是，正如我在准备好的发言中所说，控制和照明甚至过滤在本季度都有强劲的表现。在美国之外，我真的想强调加拿大。加拿大的季度非常强劲，增长了 20% 以上，这是值得欢迎的。我们在 2024 年全年都有强劲的反弹，特别是在第三季度。因此，我们在这里没有一个简单的比较，与前一年的 + 17 相比，使 20% 的增长更加强劲令人印象深刻。在那里，我们确实看到了相对潮湿的春天，然后以强劲的季节性流量订单做出了回应，这很棒。而且数学方面有一些缓和，特别是在抵押贷款利率的一些改善或降低方面。继续国际主题，欧洲的价格上涨了十几岁，这也很棒，供应链能力有所改善。而且由于去年我们在一些早期购买发货方面遇到了一些困难，我们实际上开始将一些 2025 年早期购买的产品运送到渠道中今年第三季度末。但你知道，世界其他地区的增长率为中个位数，特别是亚洲增长超过 20%，澳大利亚的增长率为高个位数。因此，特别是在本季度，我们确实在广泛的市场中看到了良好的平衡增长。因此，现在我们的注意力显然转向早期购买，正如我在准备好的评论中提到的那样，进展顺利。所以，是的，从需求的角度来看，这是一个很好的季度，随着本季度的进展，这是一个很好的进展出。Ryan James Merkel：那真是太棒了。谢谢所有这些。是的，关于早期购买，这是我的第二个问题，您称其为可靠的，并且它跟踪了预期。相对于市场持平，我们如何看待这些评论？您宣布的 6% 至 7% 的价格上涨有何反应？Kevin P.Holleran：是的。嗯，按照早期购买的惯例，有折扣。通过参与早期购买并延长付款条件来宣布价格上涨。整个计划使我们能够提高工厂的负荷，并在 2026 年新季节到来时将产品上架。你知道，我想说的是，总的来说，我们不想传递价格上涨的幅度，由于通货膨胀和关税逆风，价格上涨的幅度已经连续数倍。我想说的是，总的来说，我想说，全体人民都有通货膨胀疲劳，我们的行业确实没有什么不同你知道，因为它与关税有关，我相信我们会在这里更多地讨论，你知道，我们在早春所传递的内容，你知道，在五月份的时间框架内真正生效，实际上是一美元一美元地减少了关税影响。我们在内部采取了我们的关税缓解计划，以从中收回结构性利润。所以我想说，我们和任何人一样渴望回到更加通胀的时代，也许对关税环境的情况更加确定。对我们的行业来说，这种情况越早发生，就越受欢迎。Ryan James Merkel：好的。完美。我会把它转达。谢谢。接线员：谢谢。我们的下一个问题来自 Jefferies 的 Saree Boroditsky。请继续。Saree Boroditsky：嗨。早上好。也许只是以这些定价为基础我认为最近谈论创新和新产品的关键之一是让最近的价格上涨更容易接受。我们可以谈谈你们对新产品的一些投资以及你们的销售额来自于此，这对销量与价格有何帮助？Kevin P.Holleran：是的。所以，你知道，正如我们在之前的电话中谈到的，我们在 2025 年的 SG&A 和运营费用方面进行了一些非常有针对性的投资，这确实持续了最近的趋势。其中一个目标领域是围绕工程、新产品开发、先进工程以及一些新技术和创新，试图为我们的行业带来一些新技术。我们将继续努力，这将继续成为一个非常有针对性的投资领域。我认为技术很重要，而且我认为创新，你知道，最终将像大多数人一样决定我们行业的赢家和输家。我提到了 OmniX。 您知道，我们对整个生态系统给售后市场带来的东西感到非常自豪。这对我们的行业来说是一个巨大的机会，可以真正开始对已安装的基础中较老化的水池进行自动化，这些水池是在自动化和控制不存在时建造的。因此，我们的方法是在发生故障修复时一次引入这个生态系统。我们已经推出了最初的产品，但在接下来的几个季度中将会有更多产品推出，以帮助自动化并为已安装的设备带来可选性和功能氛围。基地。Saree Boroditsky：欣赏这一点。然后也许只是在这个主题上退一步。也许您看到了价格与数量之间的任何权衡吗？您如何看待随着新泳池建设尤其是变得更加昂贵而向前发展？Eifion S.Jones：嗨，Saree。这是 Eifion。我们目前不一定看到任何权衡发生。我们确实知道很多消费者，特别是市场的入门级消费者，仍然对新泳池甚至一些改造业务持观望态度。但是，你知道，我们继续在我们的产品销售概况中看到整个售后市场安装基础继续采用技术。这也反映在我们在业务中经历的毛利率概况中。但当然，入门级，我很确定人们正在等待利率打破将房屋搬到下一个级别的能力，然后再放置泳池但是，你知道，我们不一定会在售后市场上看到更大规模的权衡。我们再次看到新技术的良好采用，我们的控制类别的广泛采用，并且我们将继续投资于该功能。Saree Boroditsky：谢谢。感谢您的问题。操作员：谢谢。我们的下一个问题来自 Stifel 的 Andrew Carter。请转安德鲁·卡特：是的，谢谢。鉴于人们对自有品牌的重新关注，我想问的第一个问题是，您是否看到分销商的定位、承包商的需求方面有任何增量，我知道有人提到这是一种较低的商品方面。您有什么曝光度？我知道价格很高，但在这种环境下，做自有品牌不是更困难吗？考虑到关税等标签计划？谢谢。Kevin P.Holleran：是的。我的意思是，您使用了“自有品牌”这个术语。我认为我们看待它的方式可能是围绕一些独家经销权。这可能是同一件事，但我想说，你知道，我们的行业经常吸引价格较低的海外竞争对手。我的意思是，你知道，在海沃德在这里的历史上，这种情况一直在发生。尽管最近的通货膨胀环境和关税影响美国市场的大门可能进一步打开，我们相信，虽然那里可能存在价格差异，但 Totally Hayward Partners 的忠实经销商基础将继续欣赏 Hayward 为他们和市场提供的产品的价值支撑地位。您知道，当这些 Hayward 经销商之一走进渠道合作伙伴时，他们会指名道姓地询问产品。他们要求的是 TriStar 900，而不仅仅是用于他们正在从事的工作的变速泵。所以，您你知道，我决不会忽视风险或担忧，因为我认为这让我们变得更加敏锐。你知道吗？但我们仍然对我们的投资和创新充满信心，你知道，正如我们刚刚谈到 Saree 关于新产品开发的问题一样。事实上，我们拥有完整的产品线并向行业提供整个泳池垫。我们覆盖全国的海沃德授权服务中心以及可供行业调用的技术资源。我们自豪地为美国市场提供超过在美国销售的 90% 的产品是在我们位于罗德岛州、北卡罗来纳州、田纳西州和佐治亚州的四个美国制造工厂之一制造的。我们认为我们为此感到自豪。我们认为缩短供应链以满足市场的明智之举。我认为我们在百年历史中建立的质量、服务和可靠性声誉不仅仅意味着较低的价格，我希望这将继续为我们提供良好的服务。安德鲁·卡特：问题，换档。第一，为什么将今年的现金流指引提高 2000 万美元？ 然后设定预期水平。我相信您在未来几年围绕供应链工作的资本支出会更高。您能对此谈谈吗？此时，您的资产负债表将根据估计在未来几年内可能低于 2 倍。您的资本配置优先事项是什么？您会积极回购股票吗？谢谢。Eifion S.Jones：安德鲁，又是 Eifion。回到现金问题流量增加约 2000 万美元，其中一半归因于 EBITDA 中点的增加，从 2.85 亿美元的中点下降到 2.95 亿美元的中点。我们围绕资本支出制定了一些项目时间安排，这将把我们今年计划的一些资本支出支出转移到明年。最后，营运资本改善。我们的库存中现有营运资本天数有所减少，但值得欢迎，这将增加今年的现金流。你能向我重复一下你问题的第二部分吗，安德鲁？安德鲁·卡特：是的。接下来的几年，考虑一下你的优先事项是什么，增加你可能会做的资本支出支出，然后通过改善资产负债表来调整你的资本配置优先事项。Eifion S.Jones：是的。好的。明白了。正如我们之前讨论过的，我们将逐步推进增加业务资本支出。从历史上看，这一比例约为 2% 至 2.5%，在收入时可能高达 3%。我相信，在接下来的几年里，随着我们继续投资于自动化制造和供应链能力，我们将全部达到 3%，甚至更多。今年我们在这方面已经取得了一些巨大的成功。因此，请调用我们的几家工厂，包括我们的纳什维尔工厂，它进行了一些有趣的自动化投资。但是将是未来几年的主题。我们正在完成 ERP 实施。我们今年和去年在那里有一些支出，这将延续到 '26 和 '27。但该组织现在的主要重点是在自动化和人工智能和机器学习等新技术平台促进的吞吐量方面，将我们的设施能力提升到一个新的水平。就资本分配优先事项而言，它保持不变。我们将继续进行有机我刚才提到的资本支出。我们继续关注并购。我们培育一系列机会。我们现在可以选择专注于住宅池、商业池和我们的 Spow Flow Control 业务，以增加并购机会。我们确实启动了股票回购计划授权。我们再次有机会抓住机会，也许在某个时候进行程序化。我们现在开始非常清楚地展示这项业务的好处，它拥有巨大的现金流Andrew Carter：谢谢。我会把它转达。操作员：谢谢。下一个问题来自 Baird 的 Mike Halloran。请继续。Michael J.Pesendorfer：嘿，大家早上好。这是 Mike 的 Pez。我只想在资本分配方面进行跟进，也许可以稍微讨论一下漏斗。您如何看待住宅和商业池中的机会？我注意到您在那里投入了流量控制。我知道这是业务的一部分，并没有得到很多人的喜爱。您知道，也许可以谈谈您如何考虑漏斗的构成，漏斗的可操作性，就安德鲁的观点而言，显然，杠杆作用正在继续良好地进展。因此，您花费大部分时间的并购机会的任何颜色，以及什么你从估值的角度来看会很有帮助。Kevin P.Holleran：是的。所以就漏斗而言，我的意思是，显然，随着过去几个季度发生的去杠杆化，它使我们处于不同的位置。也就是说，虽然 Klor King 已经成立一年多了，但它对我们的商业业务来说是一剂极好的强心剂。 我们还没有宣布任何消息，但我们当然一直在后台努力加速并努力寻找一些机会，这些机会确实击中了您提到的两个关键平台，Pez，围绕住宅。我认为我们一直非常公开地表示，我们希望商业成为我们的增长平台，并且我们继续从有机和无机方面寻找机会，以在那里增加一些机会。我们确实在准备好的发言中提到了我们的工业流量控制业务。它没有得到太多关注，但这是一项出色的业务，可以提供良好的分销渠道和一些不错的不断增长的终端市场。我们在今天提供的产品中相对利基，但我们作为领导团队正在逐步花时间研究这可能对我们有什么好处。因此，从战略角度来看，这再次得到了有机和无机方面的越来越多的关注。我们正在从产品技术的角度审视所有这些平台，看看它们能给我们带来什么。它是否为我们提供了区域多样性和增长我们并始终寻求利用和利用我们的分销关系、合作伙伴关系和进入市场策略。这些是我们寻找和评估机会的几个要素。Michael J.Pesendorfer：明白了。谢谢。然后，您知道，不要只专注于业务的一小部分，但也许现在我们距离 Klor King 收购已经一年了，也许可以谈谈您在能够扩大 Klor King 在您的分销渠道中的影响力方面所取得的成功然后，另一方面，也许可以谈谈您在商业市场上推广海沃德传统产品方面所取得的成功。Kevin P.Holleran：是的。所有这些要素都取得了成功，因为您知道，我们有一位出色的领导者从 Klor King 加入我们。凭借收购带来的这些资源，我们将现有的商业团队合并为一个组织。我们看到跨两种类型的商业池的交叉销售机会。我们谈论 A 类和 B 类，这实际上只是商业机构的规模。我们沿着 B 类拥有相当完整的产品线，传统的 Hayward 就是这样，用于较小的水体，但实际上我们没有代表的是 A 类，它的产量将超过 100,000 加仑。这确实是 Klor King 参与的最佳点。因此，通过这次收购和整合，它带来了与建筑师、工程公司以及一些服务于大型商业市场的专业分销商的关系。因此，我们对现在更广泛的商业市场中发生的交叉销售合作数量感到非常满意，在 Klor King 之前，我们实际上只参与并在 B 类市场中发展。Michael J.Pesendorfer：太棒了。谢谢。我会把它转达。操作员：谢谢。我们的下一个问题来自 Jeffrey David KeyBanc 资本市场的哈蒙德。请继续。杰弗里·大卫·哈蒙德：嗨，是的。早上好。早上好，我来得有点晚，所以我不知道你是否提到过这一点。但是去年发生了很多风暴，我认为考虑到飓风季节平静，你们的第四季度从该比较中受益？凯文·P.霍勒兰：是的。这确实代表了我们认为的一点逆风。 Q4.我的意思是，正如去年提到的，这是一个重要的第四季度。我认为我们在第四季度的业务增长了十几岁。这肯定是受到海伦和飓风米尔顿影响东南部的几起不幸天气事件的帮助。所以我们不希望这种情况重演。我认为这可能，我不认为，我知道这已纳入我们在新闻稿和我们准备好的评论中提供的指导中。早上。所以我们谈论的是，我不确定你什么时候加入的，围绕早期购买，我们对我们的早期购买计划有很好的参与和良好的反应。十月底在美国的几天后，它实际上在美国结束了，并且在其他国际市场上延伸了一点。但是当我们今天早上谈论时，我们对参与感觉很好。 真的，这说明了进入新的一年的渠道、热情和定位，以及经销商的情绪，因为我们的计划，你知道，被带到那里的经销商基地。这就是我们从渠道合作伙伴那里收到的早期购买订单的最终结果和汇总。所以我就到此为止。第四季度左右有这些吗？Eifion S.Jones：是的。不。我的意思是，我认为你抓住了它。所有，凯文。我只是补充一下，我们预计北方早期购买计划将在第四季度发货。这将被欧洲早期购买发货的时间变动略有抵消。杰夫，你可能没有听说过。我们在第三季度在欧洲发货了更多的早期购买。第四季度我们将同比减少。所以海沃德早期购买总量的净值将略有积极。然后正如凯文提到的，在第四季度，我们预计不会发货受益于 2024 年的飓风相关业务。因此，从净数量来看，我们预计第四季度的销量将比去年略有下降。指导的上行将是本季度的延长。而我们第四季度指导的低端在这一点上将很大程度上反映了负面的天气影响。杰弗里·大卫·哈蒙德：好的。然后，你知道，当我们浏览不同的部分时，售后市场似乎表现良好。也许谈谈你在过去几个季度出现的维修更换动态中看到的情况？然后，新池，我知道它不会下降，但是，你知道，如果这仍然是最大的问号或任何改进的迹象，也许只是扩展你在升级改造中看到的内容？Kevin P.Holleran：是的。正如你所说，售后市场被证明是有弹性的。这个问题是早些时候提出的。我们是吗？看，我认为这是由纱丽造成的，无论我们是否看到任何形式的贸易下降。坦率地说，我们的指南考虑到售后市场可能会有一点混合，但不会太多，因为它保持良好。在新建筑方面，我想说许可证数量有所减少，随着今年的进展，这是受欢迎的，但净通过称其四分之三仍然下降。趋势仍在继续，正在建造的东西比上年价值更高，我认为这是说了一些关于人们正在安装的功能以及中高端可能比更多入门级池的情况更好的事实。我想说的是，我们从我们的建筑商和改造商那里听到的是，改造方面仍然有很多被压抑的需求。安装基础继续老化，并且它正在横向移动一点。我认为改造巴士周围有稳定。我认为，通过一点宏观改进，周围围绕现有房屋销售的利率，所有这些都将对泳池行业产生非常积极的影响，无论是新建还是翻新和改造。我最后要说的是，上个季度存在有关零件的后续问题，以及这可能表明维修与更换的愿望。第三季度到目前为止，我认为零件销售量增长了高个位数。其中一些明显可以通过定价来解释。第三季度不一定是同比强劲的季度所以我认为，你知道，这个广泛的问题，甚至是关于维修与改造的问题。我们的数据并不一定表明存在广泛的维修和设备更换的推迟。杰弗里·大卫·哈蒙德：好的。非常感谢，凯文。瑞安·詹姆斯·默克尔：明白了。操作员：谢谢。我们的下一个问题来自布赖恩·K.李高盛。请继续。Brian K.Lee：嘿伙计们，早上好。谢谢你们挤我进来。我只是有两个希望很快的问题。我知道很多内容已经被涵盖了。很抱歉，如果您已经涵盖了这一点，但第一个问题是关于国际市场利润率的强劲增长，您是否可以提供一些关于推动这一增长的因素以及其可持续性的信息？然后第二个问题，北美的净定价似乎已经受到影响。比年初甚至上季度到本季度都有小幅上涨。 就净价实现而言。当我们思考您在年底或购买季节等看到的趋势时，您是否认为 2026 年最终会成为一个正常的，您知道的，一种低个位数价格的年份，或者我们是否会看到今年的一些因素在明年溢出，我们可能仍然会上涨，也许比历史低点更多中个位数？只是想了解一下这种情况在哪里定价范式将在 2026 年实现？谢谢各位。Eifion S.Jones：早上好，布莱恩。让我在这里讨论一下欧洲利润率，然后也许在凯文和我之间，我们会讨论一下价格。但就欧洲利润率或更具体地说，我们确实看到逐年改善了 750 个基点，连续大约 300 个基点。你知道，年复一年，我会说这反映了我们在 24 年拥有的一些离散库存项目的不重复。所以很高兴看到我们身后的噪音。我们已经稳定了我们在西班牙拥有的那些设施，我们在之前的电话中讨论过这一点。我们改进了当地的管理团队，并补充了一些外籍人员或能力进入该组织。现在，在整个一年中，我们已经能够在我们的欧洲业务中实现利润率提高，这对整体产生了积极的影响我想说的是，在今年第三季度，我们确实有一些一次性的好处，包括关税退款，这是一种累积关税退款。因此，这可能使今年第三季度的利润率提高了约 100 个基点。然后我们还有其他几个一次性的好处，额外贡献了 100 个基点。但即使你不考虑这些因素，我们仍然有良好的连续利润率改善，这再次反映了我们在西班牙国内生产能力的稳定，我们认为对我们取得的进展感到满意。就定价而言，今年第三季度的净定价实现确实比去年同期有所提高。这主要是由于去年年底制定的季节性价格加上我们今年为防止关税而制定的中期定价。这在第三季度全面完成。我们在第二季度获得了部分收益。我们在第三季度获得了全部收益。我们已经宣布了进一步的定价2026 年。美国的中到高个位数。其他地方的情况要少得多。显然，其中很多是通过早期购买计划打折的。但当我们进入 2026 年时，我们预计会出现这种情况。我们还没有具体指导 2026 年，但我们肯定会预期明年的定价会比正常情况略高，我们称之为中个位数。我们还没有任何视线明年年终通胀。所以我们不愿意承诺明年第四季度的季节性价格上涨。但我们希望回到正常的通胀环境，在那里我们可以达到正常的定价动态。Brian K.Lee：欣赏所有的颜色。谢谢，伙计们。我会把它转达。Kevin P.Holleran：谢谢。谢谢，布莱恩。接线员：谢谢。下一个问题来自沃尔夫研究公司的奈杰尔·爱德华·科。请继续。奈杰尔·爱德华·科：大家早上好。所以，Eifion，我只是想跟进您的情况，我想您说过本季度关税退款有 100 个基点的好处。稍微多一点颜色。我的意思是，您是否赢得了某些进口商品的豁免？这是一次性的吗？或者认识到您正在从中国进行再平衡，您是否希望这种情况在 2026 年继续下去？然后也许只需向我们介绍您在供应链重组方面的最新进展。Eifion S.Jones：是的。我们的战争遗留爆炸物业务的一部分是从美国出口的。就我们将产品进口到美国、制造这些产品，然后再出口以服务拉丁美洲、亚洲和中东而言，我们就有资格对于我们在最初进入美国时支付的任何关税进行关税追回。因此，考虑到我们所感受到的痛苦，我们现在对关税退款时间表采取了更积极的立场。我对进入业务的关税费用有所感受。这不一定是一次性的好处，但它确实在第三季度出现了流行，因为它是累积关税退款。本季度的一些追赶。我们将继续申请我们有权获得的关税退款。 我们将继续这样做。我们在美国有这样做的长期实践，现在我们在这些申请中变得更加详细。就我们的关税缓解计划的进展而言，进展顺利，奈杰尔。我们已经说过，在北美业务中，我们将把我们的中国风险敞口从 10% 减少到 3%。进展顺利。团队在缓解措施方面做得非常出色。我们赢得的成功比我们最初想象的要多。所以实际情况重新调整供应链的成本比我们预期的要少一点，这对我们的利润率来说有点小。但是，是的，我们进展顺利，对我们在那里所做的事情感到非常满意。Kevin P.Holleran：是的。我的意思是，我们的全球供应链和运营团队，你知道，值得在这里支持。我认为，我们制定了一种非常结构化、深思熟虑的方法，这实际上是四个工作流程，从供应商谈判到受影响的地区进行一些战略库存提前购买，以推迟 2025 年的影响。这显然有一个保质期。一些足迹和供应链回流或转移。然后，正如我之前提到的，美国的一些定价，这是保护美元对美元的保护，但我们内部认为我们需要通过我们自己的行动，在未来通过内部行动保护结构性毛利率。对所取得的进展感到自豪，还有更多工作要做，但这一运动进展顺利正如我所说，从 10% 的风险敞口到 3%，无论未来的谈判如何，我们都将继续前进。我们相信缩小供应链或缩短供应链是正确的方法。并继续更加依赖我们在美国的设施进行美国销售。Nigel Edward Coe：好的。那是很棒的颜色。然后快速进行早期购买。您听起来对这个计划非常满意。如果您可以提出最后一点，今年迄今为止的参与度是否持平？我们是否看到了一些温和的增长？然后，当你想一想，你知道，回顾过去，早期购买强度与下一年实际发生的情况之间是否存在相关性？或者只是为了反映其他事情？我的意思是，如果我们看到强劲的早期购买，它是否往往与下一年的强劲相关？Kevin P.Holleran：是的。我知道。也许通过提出这个问题，我们实际上可以要求我们的商业智能团队看看这种相关性。我对这个问题没有任何总体印象，但这是一个很好的问题，我们会看看我们是否能解决这个问题，奈杰尔。也许会与你进行后续行动。至于早期购买，当我们在内部提出我们的期望时，在目标设定或目标设定方面，除了同比价格之外，还希望获得一些适度的销量。这就是我们所制定的内容我们的内部目标。因此，当我说我们对进展和参与以及我们还剩几天的情况感到满意时，这将反映出我的评论将反映从数量角度来看的一些参与。奈杰尔·爱德华·科：这是很大的鼓励。谢谢凯文。瑞安·詹姆斯·默克尔：当然。谢谢，操作员：谢谢。此时，我想把地板翻过来。请 Holleran 先生发表总结评论。Kevin P.Holleran：谢谢你，Donna。最后，我要真诚地感谢我们在世界各地的敬业员工和重要合作伙伴。辛勤工作、热情和坚定不移的承诺是我们成功的动力，对此我们深表感谢。如果您有任何后续问题，请联系我们的团队，我们期待在第四季度财报电话会议上再次与您交谈。感谢您对海沃德.唐娜，您现在可以结束通话了。接线员：谢谢您。女士们先生们，今天的活动到此结束。此时您可以断开线路或注销网络广播，享受接下来的一天。谢谢您。女士们先生们，今天的活动到此结束。您可以断开连接。不要错过这第二次可能有利可图的机会是否感觉您错过了购买最成功股票的船？那么您会想听听这个。在极少数情况下，我们的分析师专家团队会对他们认为即将流行的公司提出“双倍下注”股票推荐。 如果您担心自己已经错过了投资机会，那么现在是买入的最佳时机，以免为时已晚。数字不言自明：Nvidia：如果您在 2009 年加倍投资时投资 1,000 美元，您将获得 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