在海洋零售环境疲软和第一季度创新推出强劲的情况下，Malibu Boats 维持 2026 财年销售前景

收益电话会议洞察：Malibu Boats, Inc.(MBUU) 2026 年第一季度

管理观点

* 首席执行官 Steve Menneto 报告称，“尽管零售业依然疲软，但本财年开局良好，收入增长超出了我们的预期。”净销售额同比增长约 13%，调整后的 EBITDA 利润率符合计划。Menneto 强调对经销商健康状况和渠道库存进行严格管理，并指出：“我们的经销商健康，我们的品牌强大，我们对中期业绩表现机会充满信心。”
* Menneto 概述了战略进展，强调了 MBI Acceptance 的推出，这是一种面向经销商的新融资合作伙伴关系。他表示：“我们的融资合作伙伴的早期反馈非常积极，将 MBI Acceptance 描述为他们所见过的最强大的计划之一，并指出了经销商的出色参与度和早期推出的成功。”
* CEO展示了新产品发布，包括Malibu 21 LX、X-axis A200、Cobalt R31舷外机以及Pathfinder 2600的首次亮相，均获得了积极的反馈。Pursuit获得了国家划船安全奖，凸显了Malibu在船东教育和安全方面的领先地位。
* Menneto 总结道：“我们维持全年指引，并对跑赢市场的能力充满信心，同时继续为下一个上升周期做准备。”
* 首席财务官 Bruce Beckman 表示：“净销售额增长 13.5%，达到 1.947 亿美元，销量增长 10.3%，达到 1,129 台。”他解释说：“毛利润下降了 1%，至 2790 万美元，毛利率占销售额的百分比为 14.3%。与去年同期相比，下降了 210 个基点。”

展望

*贝克曼重申，“我们继续锚定我们的前景，预计今年我们的市场将在中高个位数范围内下降，并在第二季度继续保持高个位数到低两位数的下降。”
* 该公司维持 2026 财年指引，预计销售额将持平或下降中个位数百分点。第二季度销售额预计在 1.75 亿美元至 1.85 亿美元之间，调整后 EBITDA 利润率在 3% 至 5% 范围内。全年调整后 EBITDA 利润率指引仍为 8% 至 9%。
* Menneto 重申，“我们的重点保持不变：保护经销商健康、精确管理生产、继续加快创新步伐并执行我们的战略增长重点。”

财务业绩

* Beckman 报告称，“净销售额增长 13.5%，达到 1.947 亿美元，销量增长 10.3%，达到 1,129 台。”
* Malibu 和 Axis 品牌约占销量的 47.7%，Saltwater Fishing 占 25.5%，Cobalt 占 26.8%。
* 每单位综合净销售额增长 2.9%，达到每单位 172,500 美元。
* 毛利润下降至2790万美元，毛利率为14.3%。销售和营销费用增加140万美元，而一般和管理费用减少23.8%，即650万美元。
* 本季度 GAAP 净亏损为（700,000 美元），而调整后 EBITDA 增长 19.1%，达到 1,180 万美元。调整后每股净利润为 0.15 美元。
* 第一季度的自由现金流为 250 万美元，其中包括 430 万美元的资本支出。

问答

* 马丁·米特拉 (Martin Mitela)、雷蒙德·詹姆斯 (Raymond James)：当被问及利率及其对消费者情绪和组合的影响时。Menneto 回答道，“消费者受到鼓励，经销商也受到鼓励。但是当你考虑这会对零售金融利率产生什么影响时，这需要一点时间才能在市场上体现出来。”
* Mitela 还质疑对 Malibu 品牌给予更高的经销商激励。Beckman 解释说，“我们预计这将继续是一个竞争激烈的促销环境，但不会像我们最近在这里看到的那样。”
* Kevin Condon、Robert W.Baird：当被问及库存管理和零售下滑形状时。Beckman 表示，“我们预计市场将会下跌，我们将根据这些预期调整生产节奏。”
* Anna Glaessgen，B.Riley：要求提供有关第二季度利润率和库存平衡的详细信息。Beckman 指出，“您可以预期会有适度的去杠杆化，这已包含在该指导中。”
* Eric Wold，Texas Capital：询问了 MBI 接受的推出和折扣。Menneto 说：“我们对经销商群的全面采用感到兴奋。”贝克曼补充道：“它仍然具有竞争力。 我的意思是零售环境仍然疲软。”
* Noah Zatzkin，KeyBanc：寻求有关 ASP 和并购策略的色彩。Beckman 指出“价格同比小幅上涨”，而 Menneto 证实，“在这方面没有任何变化可以宣布”。
* Jaime Katz，晨星公司：探讨费用杠杆和毛利率弹性。贝克曼强调，“要获得真正的杠杆，你必须看到市场的转变......我们预计下半年利润率会更高，这已纳入我们的指导中。”
* Michael Albanese，Benchmark：被问及消费者行为时。Menneto 回答说：“与我们之前讨论的有关过去几个季度现金买家、支付买家动态的情况相比，没有任何变化。”

情绪分析

* 分析师对库存、促销活动和利率的影响施压，反映出在他们寻求明确利润压力和消费者趋势的同时，情绪略有负面至中性。
* 管理层保持自信和现实的语气，经常提及纪律和准备情况——“我们仍然专注于与经销商合作伙伴密切合作，以支持适当的库存水平”，并且“我们对实现战略目标的能力充满信心。”
* 与上一季度相比，管理层的基调同样务实且具有前瞻性，尽管当前的情绪反映出对新融资计划和产品发布的采用略显乐观。

季度与季度比较

* 指导语言和市场预期与上一季度一致，重申了中高个位数的市场下降以及持平至下降的销售前景。
* 战略重点仍然是经销商健康、库存调整和创新，新的 MBI 验收计划是一个值得注意的补充。
* 分析师再次关注库存、经销商激励和利润弹性，但当前的讨论包括有关新融资计划早期结果的更多细节。
* 关键指标发生变化：净销售额和销量低于 2025 年第四季度，毛利率下降，调整后 EBITDA 利润率与上一年第一季度相比略有增加。
* 管理层对创新和零售工具的信心在本季度更加明显，而分析师则继续表示谨慎。

风险和担忧

* 管理层指出零售需求持续疲软，本季度库存增加。
* 单位劳动力和材料成本的增加，以及经销商激励成本的增加，给毛利率带来压力。
* 占销售成本 1.5% 至 3% 的关税相关成本阻力已纳入指导，并通过供应链管理和垂直整合采取积极缓解策略。
* 分析师对竞争性促销环境、利率变化的时机和影响以及市场下滑中的保证金杠杆前景表示担忧。

最后的结论

尽管海洋零售环境持续疲软，Malibu Boats, Inc. 的第一季度业绩表现强劲，收入增长超出预期，并维持了 2026 财年指引。该公司强调持续创新、对经销商健康状况的严格管理，以及尽早积极采用其新的 MBI Acceptance 融资平台。管理层仍致力于应对近期市场逆风，并对随着市场状况改善而实现未来增长的战略定位充满信心。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/mbuu/earnings/transcripts]

有关马里布船的更多信息

* Malibu Boats, Inc.(MBUU) 2026 年第一季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4835567-malibu-boats-inc-mbuu-q1-2026-earnings-call-transcript]
* Malibu Boats, Inc.(MBUU) 2025 年投资者日电话会议（文字记录）[https://seekingalpha.com/article/4825967-malibu-boats-inc-mbuu-2025-investor-day-call-transcript]
* Malibu Boats, Inc.(MBUU) 分析师/投资者日 - 幻灯片 [https://seekingalpha.com/article/4825962-malibu-boats-inc-mbuu-analyst-investor-day-slideshow]
* Malibu Boats 2026 年第一季度收益预览 [https://seekingalpha.com/news/4510508-malibu-boats-q1-2026-earnings-preview]
* Malibu Boats 被任命为国际滑水和滑水板联合会的官方合作伙伴 [https://seekingalpha.com/news/4494947-malibu-boats-named-official-partner-for-international-waterski-wakeboard-federation]