Meta 预计随着人工智能投资，2026 年资本支出增长将显着上升

财报电话会议洞察：Meta Platforms, Inc.(META) 2025 年第 3 季度管理视图 * 马克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg) 报告称，“另一个强劲的季度，有 35 亿人每天至少使用我们的一款应用程序。”他强调了 Instagram 的“月活跃量 30 亿”的里程碑，以及 Threads 突破“日活跃量 1.5 亿”的里程碑。扎克伯格表示，“我非常专注于将 Meta 打造成领先的前沿人工智能实验室”，并强调 Meta 超级智能实验室、下一代人工智能模型以及对计算能力的积极投资。他断言，“我们正在全力开发下一代模型和产品，我期待在未来几个月分享这方面的更多信息。” * 扎克伯格描述了高参与度：“视频是一个特别的亮点，自去年以来，在 Instagram 上花费的视频时间增加了 30% 以上，”并指出，“Reels 现在的年营业额超过 500 亿美元。” * 该公司还在加大硬件投入：“在 Connect 上，我们宣布了 2025 年的 AI 眼镜系列......新款 Ray-Ban Meta 眼镜和 Oakley Meta Vanguards 都卖得很好。” * Susan Li 报道， “第三季度应用系列总收入为 508 亿美元，同比增长 26%。”她补充道，“第三季度应用程序系列广告收入为 501 亿美元，增长 26%。”李进一步解释说，“第三季度总费用为 307 亿美元，比去年增长 32%”，费用增长是由“法律相关费用增长”、“员工薪酬增长”和“基础设施成本增长”推动的。 * 李还详细说明，“净利润为 27 亿美元，即每股 1.05 美元。如果不包括一次性税费，我们的净利润和每股收益将为 186 亿美元，每股收益 7.25 美元”展望 * 李指导，“我们预计 2025 年第四季度的总收入将在 560 亿美元至 590 亿美元之间。”她更新道：“我们预计 2025 年全年总支出将在 1160 亿美元至 1180 亿美元之间，之前的预测为 1140 亿美元至 1180 亿美元。”目前预计 2025 年的资本支出“将在 700 亿美元至 720 亿美元之间，高于我们之前预期的 660 亿美元至 720 亿美元。”* 展望未来，李表示，“我们预计明年在广告和有机参与计划中进行的一系列投资将使我们能够在 2026 年继续实现强劲的收入增长”，但警告说，“2026 年资本支出增长将明显高于2025 年。我们还预计总支出将以比 2025 年更快的百分比增长，增长主要由基础设施成本推动。” * 管理层指出，持续的监管风险可能“最早在本季度”影响欧洲收入。财务结果 * 第三季度综合收入为 512 亿美元，增长 26%。应用系列广告收入达到 501 亿美元。总支出增加到307 亿美元。营业收入为 205 亿美元，营业利润率为 40%。 * 自由现金流为 106 亿美元。回购了 32 亿美元的 A 类普通股，支付了 13 亿美元的股息。 * 李披露了“递延税资产的一次性非现金削减”，导致该季度的税率为 87%，而“排除这项费用，我们的税率将14%。” * Reality Labs 收入为 4.7 亿美元，增长 74%，“部分原因是零售合作伙伴在假期前备货了 Quest 耳机。”问答 * Brian Nowak，摩根士丹利：被问及来自 AB 测试和 Reality Labs 逆风的早期信号时。Li 回答说，“按价值加权转化率计算，我们看到了非常强劲的同比增长和转化——加权转化次数的增长速度继续快于展示次数的增长速度。”在 Reality Labs 上，“Reality Labs 第四季度的收入将低于去年......最大的因素是我们在去年第四季度推出了 Quest 3S。” * Douglas Anmuth，摩根大通：被问及资本支出增长和现金目标时。Li 回答说，“我们......仍在整理 2026 年的预算......我们的战略重点是真正确保我们拥有成功所需的计算能力* Eric Sheridan，高盛：询问消费者 Meta AI 参与度。扎克伯格表示，“每月有超过 10 亿人使用 Meta AI。随着我们提高模型的质量……我们将继续看到使用情况的改善。” * Mark Shmulik，Bernstein：询问广告效果跑道和产品发布。 李说，“我们正在努力通过开发架构新技术来推进我们的推理模型，从而使我们能够以积极的投资回报率方式扩大计算规模和复杂性。”* Justin Post，美国银行证券公司：对新的内容周期和利润率提出质疑。扎克伯格说，“现在真正了解我们构建的新产品的利润率还为时过早。”* Ross Sandler，巴克莱银行：询问有关人工智能实验室的问题扎克伯格解释说，“这项研究将使新的技术能力得以存在......我预计新技术能力会出现这种指数曲线。” * 花旗银行的 Ronald Josey：被问及 Advantage+ 的采用情况。Li 指出，“使用 Advantage+ 开展潜在客户活动的广告商发现，每个潜在客户的平均成本比未使用 Advantage+ 的广告商低 14%。” * Truist Securities 的 Youssef Squali：被问及有关可穿戴设备和人工智能计划的问题扎克伯格回应道：“Ray-Ban Meta 和 Oakley Meta 产品进展顺利……如果这些产品继续保持良好状态，那么我认为这将是一项非常有利可图的投资。”情绪分析 * 分析师的语气总体上是积极的，但也包括有关资本支出投资回报率、费用增长和新人工智能产品的货币化跑道的尖锐问题，并对投资的速度和规模表示怀疑。 *管理层在准备好的讲话中充满信心和乐观，扎克伯格经常强调 Meta 的“未来的巨大机遇”，但他和李在询问具体细节时都更加谨慎，经常指出“还为时过早”或“仍在进行中”。 * 与上一季度相比，基调仍然充满信心，但更加强调基础设施投资的规模和紧迫性。季度与季度比较 * 该公司将 2025 年资本支出指引从 66-720 亿美元上调至 70-720 亿美元，支出从 114-1180 亿美元上调至 116-1180 亿美元。 * 管理层的战略重点进一步加强了人工智能基础设施和计算，围绕“积极前置”投资的措辞更加明确。 * 分析师继续探究投资回报率和货币化的详细信息，但对欧洲和欧洲的监管阻力感到担忧美国本季度表现更为突出。* 由于 Quest 耳机较早备货，本季度 Reality Labs 的收入增长更为强劲，但由于产品发布时间的原因，预计第四季度会出现阻力。* 管理层对人工智能相关投资和基础设施扩张的信心水平有所提高，并反复强调“为最乐观的情况做好准备”。风险和担忧* 监管和法律风险仍然很高，李提到“欧盟和美国的逆风不断增加，可能会对我们的业务和财务业绩产生重大影响。” * 具体提到了对 2026 年欧洲收入和美国法律诉讼的潜在负面影响。 * 如果收入增长跟不上，基础设施和员工薪酬成本的大幅增加可能会给利润率带来压力。最终要点元平台正在加倍投资人工智能、计算基础设施和下一代互动产品，提高了 2025 年和 2026 年的资本支出和费用前景。管理层报告了强劲的用户和收入增长，强调了广告商对人工智能驱动的解决方案的大力采用，并概述了明确的重点是扩大规模以满足对人工智能功能的预期需求。虽然监管和成本阻力持续存在，但 Meta 的领导层强调，他们坚信对人工智能和计算的积极投资将使公司能够利用核心和新兴业务线的重大机遇。阅读全文收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/meta/earnings/transcripts]有关 META 的更多信息 * Meta Platforms, Inc. (META) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4835033-meta-platforms-inc-meta-q3-2025-earnings-call-transcript] * Meta 第三季度的抛售看起来像是给长期投资者的礼物（升级） [https://seekingalpha.com/article/4835059-meta-q3-selloff-looks-like-a-gift-for-long-term-investors-upgrade] * Meta：买入第三季度收益下跌（评级升级）[https://seekingalpha.com/article/4835045-meta-buy-the-q3-earnings-dip- rating-upgrade] *售后市场走势：随着 Alphabet 上涨，纳斯达克期货小幅上涨，微软和 Meta 下滑 [https://seekingalpha.com/news/4510743-after-market-movers-nasdaq-futures-inch-up-as-alphabet-rises-microsoft-meta-slip] * Meta Platforms 股票在第三季度预订 160 亿美元一次性费用后下跌[https://seekingalpha.com/news/4510657-meta-platforms-stock-sinks-after-booking-16b-one-time-charge-in-q3]