Moelis & Company 的目标是 PCA 扩张，并预计并购周期将在 2025 年第三季度强劲业绩中加速

财报电话会议洞察：Moelis & Company (MC) 2025 年第三季度管理层观点 * Navid Mahmoodzadegan 在作为首席执行官的第一次电话会议中强调了“第三季度非常强劲”，调整后收入为 3.76 亿美元，同比增长 34%。他报告说，“客户参与度和新业务发起继续强劲，我们的管道仍接近历史最高水平。”最近备受瞩目的咨询任务包括美国大型公用事业公司合并、OpenAI 的资本重组以及纽约巨人队具有里程碑意义的少数股权出售。 * Mahmoodzadegan 强调了持续的招聘，他表示：“本季度结束时，我们聘用了 170 名董事总经理。今年迄今，我们已聘用了 10 名董事总经理，其中包括自上次财报电话会议以来的 5 名常务董事。”他认为这些聘用可以增强技术、工业、私人资本咨询 (PCA)、资本市场和并购方面的专业知识。*首席执行官表示，在更大的战略和赞助商交易的推动下，“我们的平均并购费用显着增加”，并指出“多年并购周期正在稳步改善”。他指出，今年迄今为止的资本市场收入“是去年同期的两倍多”，并预计该业务将创“创纪录的一年”。他还表示，“我们预计 [PCA] 将成为我们公司的重要贡献者。” * Mahmoodzadegan 概述了三个重点领域：“客户、文化和增长”，重申致力于“雇用和培养差异化创造者，以填补空白，并进一步在整个公司建立领先的卓越中心。” * Christopher首席财务官卡莱萨诺表示：“2025 年第三季度我们调整后收入为 3.76 亿美元，比去年同期增长 34%。”他补充道，“我们第三季度调整后的薪酬费用率为 66.2%，使我们年初至今的比率达到 68%，低于 2025 年上半年的 69%。”他还引用了“每股 0.65 美元的定期季度股息，与上一季度一致”，并指出 2025 年第三季度的股票回购总额为 1,450 万美元。展望 * Mahmoodzadegan 对“交易环境的持续改善”表示乐观，同时提到美国政府可能关闭“可能会减慢监管审查的速度，从而影响交易完成时间。”他澄清说，“从我们今天的立场来看，这不会影响我们客户对战略交易的兴趣，我们预计交易活动将继续加速。” * 首席执行官预计 PCA 业务将“成为我们业务的第四大支柱，并补充我们领先的赞助商特许经营权。”财务结果 * Moelis & Company 报告，2025 年第三季度调整后收入为 3.76 亿美元，2025 年第三季度调整后收入为 10.5 亿美元前 9 个月，与去年同期相比分别增长 34% 和 37%。 * 业务组合为“约 2/3 并购和 1/3 非并购。” * 2025 年第三季度调整后税前利润率为 22.2%，年初至今利润率为 18.2%。 * 调整后非薪酬费用为 5,300 万美元第三季度，非薪酬费用率为 14%。 * 该公司报告称，出售 MA Financial Group 股票获得了 1900 万美元的收益，首席财务官 Callesano 解释说，“我们将其他收入的收益重新分类为收入”，因为这些收益被认为相当于银行家参与带来的咨询收入。 * 现金和流动投资约为 6.2 亿美元，无债务。问答 * Kenneth摩根大通沃辛顿被问及人工智能在重组中的颠覆性问题。Mahmoodzadegan 回答说：“我认为人工智能将产生深远的影响……虽然现在还处于早期阶段，但我确实认为人工智能的颠覆将为我们在重组方面创造机会。”沃辛顿还质疑私人信贷风险； Mahmoodzadegan 回应道：“我认为私人信贷不存在系统性问题。我不相信这种情况。” * Citizens JMP 的 Devin Ryan 询问了并购复苏和薪酬比率杠杆的广度。Mahmoodzadegan 描述了“一个更大的交易驱动市场”，但表示“我们已经看到并开始看到该市场的扩大”，并表示致力于随着时间的推移使薪酬比率正常化。 * James高盛的 Yaro 询问了监管影响。 马哈茂德扎德甘表示，“更加宽松的监管前景……让公司能够大胆思考并追求更大的交易。”关于 PCA，他指出，“CV 产品的持久性与并购市场的健康程度或 IPO 市场的健康程度没有直接关系。” * 摩根士丹利的 Ryan Kenny 询问了监管方面的细微差别以及 MA Financial 的 1900 万美元收益。Callesano 证实了持续定期销售股票以及与 MA Financial 的持续合作关系。 * BMO 的 Brennan Hawken 质疑董事总经理流失和补偿没收。Mahmoodzadegan 澄清董事总经理人数变化是由于内部晋升和外部聘用，而不是流失率上升。 * Wolfe Research 的 Brendan O'Brien，重点关注重组和赞助商退出。Mahmoodzadegan 表示，由于“经济良好”，与去年相比，重组“更加温和”。他表示，赞助商退出活动正在扩大，“我们对该业务的前景很好，而且正在变得更好。” * KBW 亚历山大·邦德 (Alexander Bond) 询问了 2026 年的招聘情况。Mahmoodzadegan 重申 PCA 招聘是“一个非常重要的战略优先事项”，并指出“大型 TAM 中我们的覆盖面仍然较少”。 * 德意志银行 (Deutsche Bank) 的内森·斯坦 (Nathan Stein) 询问了美联储的评论和部门渠道。Mahmoodzadegan表示，“我不认为市场评论...从根本上改变了我们的前景”，并描述了“我们大多数行业（如果不是全部）的广泛实力都相当不错。”情绪分析 * 分析师情绪为中性至略积极，问题集中在结构性趋势、监管影响和财务纪律。围绕比较和重组出现了怀疑，但得到了详细的回应。 * 准备好的讲话中管理层的语气是自信和乐观，而问答回答仍然谨慎，诸如“我们正在朝着更加规范化的补偿比率取得进展”和“我们确实处于充分利用资本的位置”之类的措辞表明了信心。基调与上一季度一致，但由于财务业绩的改善和业务线的扩大，现在更加明确的乐观情绪。 * 管理层对战略方向表现出信心，特别是在 PCA 和资本市场，分析师反映了一种建设性但质疑的态度。季度环比比较 * 指导语言从谨慎乐观转向对加速交易活动和 PCA 作为增长引擎的明确信心。 * 与上季度最初的 PCA 建设相比，随着对 PCA 的持续投资和董事总经理人才的扩展，战略重点扩大。 * 分析师的问题从寻求市场复苏和 PCA 增长的明确性转变为有关细分市场广度、监管影响和竞争纪律的更细致的询问。 * 关键指标得到改进：调整年初至今，公司成本比率从上半年的 69% 降至 68%； MD 人数同比从 157 人增加至 170 人；现金和流动性投资上升。 * 管理层对业务势头和招聘优先事项的态度变得更加自信，而分析师仍然关注执行和增长的可持续性。风险和担忧 * 管理层认为美国政府可能关闭是一种风险，可能“放慢监管审查的步伐，可能影响交易完成时间线”，但表示目前不会影响客户的胃口。 * 分析师对私人信贷风险、重组趋势、薪酬提出了担忧* 首席财务官将“与交易相关的 T&E 和客户会议、对技术和数据的持续投资（包括人工智能和人员数量增长导致的占用成本上升）”作为费用增长的驱动因素。最终要点Moelis & Company 在 2025 年第三季度取得了强劲的业绩，收入强劲增长，业务范围不断扩大，更大规模的并购交易、资本市场势头以及对私人资本咨询的战略推动。该公司的领导层强调了对多年并购周期、持续的人才投资和广泛的行业实力的信心，同时仍然关注监管和市场风险。 该公司管理层将 PCA 视为新的支柱，预计招聘和增长将继续，并相信该特许经营权已为未来活跃的交易市场做好了准备。阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/mc/earnings/transcripts]有关 MOELIS 的更多信息 * Moelis & Company (MC) 2025 年第 3 季度收益电话会议记录[https://seekingalpha.com/article/4835121-moelis-and-company-mc-q3-2025-earnings-call-transcript] * 大型交易对 Moelis 有利（评级升级） [https://seekingalpha.com/article/4829618-megadeal-skew-in-moelis-favor- rating-upgrade] * Moelis 2025 年第三季度收益预览 [https://seekingalpha.com/news/4509478-moelis-q3-2025-earnings-preview] * Seeking Alpha 对 Moelis 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/MC/ ratings/quant- ratings] * Moelis 的历史收益数据[https://seekingalpha.com/symbol/MC/earnings]