由于强劲的 iPhone 性能和人工智能投资，苹果预计 12 月季度收入将创历史新高，增长 10% 至 12%

财报电话会议洞察：苹果公司 (AAPL) 2025 年第四季度

管理观点

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蒂姆·库克表示：“苹果公司很自豪地公布了 1025 亿美元的收入，比去年同期增长 8%，创下了 9 月份季度的记录。服务业务收入创下了 288 亿美元的历史记录，比去年同期增长了 15%。每股收益为 1.85 美元，创下了 9 月份季度的记录。”库克强调了新兴市场和发达市场的历史收入记录，iPhone和服务的显着增长，并强调客户对新的人工智能功能和由A19 Pro芯片和M5芯片驱动的产品的需求。库克表示：“我们预计12月季度的收入将是公司有史以来最好的，也是iPhone有史以来最好的。”

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库克详细介绍了该系列产品的发布情况，包括 iPhone 17 Pro、iPhone Air、M5 MacBook Pro、M5 iPad Pro、AirPods Pro 3 和新款 Apple Watch 型号，所有产品都具有先进的人工智能功能。他指出，“我们正在为人们喜爱我们产品和服务的更多方面带来智能，让每一次体验都更加个性化、强大且轻松。”

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库克宣布，“我们承诺在未来 4 年内投资 6000 亿美元，重点关注先进制造、硅工程和人工智能等战略领域的创新。”

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Kevan Parekh 表示：“我们的收入为 1025 亿美元，同比增长 8%，创下 9 月季度的新纪录。在 iPhone 和 Mac 增长的推动下，产品收入为 737 亿美元，同比增长 5%，创下 9 月季度的记录。服务收入为 288 亿美元，同比增长 15%，创历史记录。” Parekh 还强调，得益于有利的产品组合和 275 亿美元的强劲净利润，毛利率达到 47.2%。

展望

* Parekh 提供了指导：“我们预计 12 月份季度的公司总收入将同比增长 10% 至 12%，这将是我们有史以来最好的季度。我们预计 iPhone 收入将同比增长两位数，这将是我们有史以来最好的 iPhone 季度。在 Mac 上，请记住，与去年同期推出的 M4 MacBook Pro、Mac Mini 和 iMac 相比，我们预计将面临非常困难的情况。我们预计服务收入的同比增长率类似于我们在 2025 财年报告的内容。我们预计毛利率将在 47% 至 48% 之间，其中包括估计 14 亿美元的关税相关成本影响。”预计 12 月份季度的运营支出将在 181 亿美元至 185 亿美元之间。

财务业绩

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苹果公布本季度营收 1025 亿美元，产品营收 737 亿美元，服务营收 288 亿美元。每股收益达到 1.85 美元。毛利率为 47.2%。净利润为 275 亿美元。运营现金流为 297 亿美元。

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iPhone 收入为 490 亿美元，同比增长 6%。Mac 收入为 87 亿美元，增长 13%。iPad 收入为 70 亿美元。可穿戴设备、家居和配件收入为 90 亿美元。服务收入为 288 亿美元。

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帕里克表示：“我们在美洲、欧洲、日本和亚太其他地区创下了 9 月份季度记录，并在我们跟踪的绝大多数市场实现了增长。”

问答

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摩根士丹利的埃里克·伍德林（Erik Woodring）：当被问及 iPhone 17 的成功以及它是否受到更新换代周期或新功能的推动时。库克回答说，“我认为这一切都与产品有关。产品阵容非常强大，是我们有史以来最强大的。17 Pro 是我们做过的最专业的手机……有史以来最强大的 iPhone 系列，它在全世界引起了共鸣。”

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Woodring 还询问了如何管理组件成本通胀。Parekh 回答道：“我们看到存储价格对内存略有推动，但没有什么真正值得注意的……我们的价格非常好，高于我们提供的指导范围的上限 47.2%。”

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Melius Research 的 Benjamin Reitzes：在询问有关 iPhone 在中国的情况时，库克表示，“它非常充满活力和活力。商店客流量同比大幅增长。iPhone 17 在那里......非常受欢迎。我们相信我们将在第一季度恢复增长。”

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Michael Ng，高盛：当被问及服务加速的驱动因素时，Parekh 表示，“我认为我们看待这一问题的方式并不是一回事……我们的服务组合非常广泛……我们的优势同样非常广泛，无论是跨类别还是地理区域。”

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美银证券 Wamsi Mohan：在被问及供应限制和毛利率时，库克表示，“我们今天在 iPhone 17 的几款机型上受到了限制。 不存在产能提升的问题。只是我们的需求非常强劲。”Parekh 补充道，“我们下一季度的毛利率目标是 47% 至 48%”。

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摩根大通 Samik Chatterjee：对运营支出的增长提出质疑。Parekh 解释说，“我们正在增加对人工智能的投资。我们还将继续投资于我们的产品路线图。因此，我们运营费用的增长绝大多数是由研发推动的。”

情绪分析

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分析师对供应限制、中国的增长、服务可持续性和运营支出提出质疑，表现出中性至略积极的情绪，并对持续的产品需求和人工智能投资感到好奇。

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管理层自始至终都保持着自信的基调，尤其是在产品实力和未来收入方面。库克反复强调“有史以来最强大”的阵容，帕雷克则提到“卓越的客户满意度和强烈的忠诚度”。

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与上一季度相比，分析师仍然关注类似的主题，但管理层的信心水平似乎更高，特别是在 12 月季度前景和人工智能进展方面。

季度与季度比较

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12 月份季度的指导语言从“中到高个位数”增长转变为“10% 到 12%”。

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与第三季度相比，第四季度的收入、每股收益和服务增长均加速，其中服务增长 15%，而上一季度为 13%。

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与第三季度已经积极的评论相比，管理层对 iPhone 的势头和市场扩张更加乐观。

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分析师的问题始终集中在 iPhone 需求、中国业绩和人工智能/运营支出投资上，同时越来越关注供应限制和产品组合。

风险和担忧

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管理层强调下一季度关税相关成本为 14 亿美元。

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iPhone 17 持续的供应限制可能会限制上涨空间，库克表示，“我们无法预测供需何时会平衡。”

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主要由于人工智能投资而导致的研发支出和运营支出大幅增加，如果与收入增长不匹配，可能会影响利润率。

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中国市场表现的不确定性和地区补贴的影响仍然是一个观察点。

最后的结论

苹果在 2025 财年结束时实现了创纪录的收入、每股收益和服务增长，这得益于对新人工智能产品的强劲需求和广泛的客户热情。管理层预计 12 月季度的增长势头将继续保持，预计收入和 iPhone 增长将实现两位数，同时克服持续的供应限制和人工智能投资的增加。该公司对其战略、市场地位以及通过创新和运营纪律提供持续价值的能力仍然充满信心。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/aapl/earnings/transcripts]

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* 苹果公司 (AAPL) 2025 年第四季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4835951-apple-inc-aapl-q4-2025-earnings-call-transcript]
* 苹果第三季度：股市暴跌，然后上涨 - 为什么？（评级升级）[https://seekingalpha.com/article/4835961-apple-q3-stocks-crash-then-rise-why- rating-upgrade]
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