哥伦布麦金农 (CMCO)：持续亏损抵消了盈利季节前的深层价值叙述

哥伦布麦金农 (CMCO) 仍然没有盈利，过去五年亏损平均每年增加 1.4%。该公司目前 17.35 美元的股价反映了 0.5 倍的市销率，远低于美国机械行业平均水平 1.9 倍和同行平均水平 1 倍。尽管持续亏损，但这暗示了该股的深层价值。权衡这些盈利结果的投资者面临着该公司财务状况不佳且持续亏损，但部分被估值倍数所抵消，估值倍数相对于行业标准而言较便宜。

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下一部分将详细分析这些数据与哥伦布·麦金农 (Columbus McKinnon) 最受关注的市场叙述的比较。它提供了哪些故事得到了数字的支持以及哪些故事受到了检验。

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收购后债务负担猛增

Kito Crosby 的收购使哥伦布·麦金农 (Columbus McKinnon) 背上了巨额债务，杠杆率达到很高水平，从而对财务资源造成压力，并可能通过增加利息支出影响未来的净利润。 看空者强调，由于资产负债表上现在有主要债务，未来盈利能力面临风险，除非成本协同效应和利润率改善抵消更高的利息成本。

如果不迅速遏制，包括工厂关闭和产品责任在内的意外成本可能会进一步压低净利润率，并加剧财务压力。利润率压缩的风险对任何近期改善构成挑战，特别是考虑到亏损在五年内平均每年加深 1.4%。

Synergy 目标 EBITDA 利润率为 23%

Columbus McKinnon 预计，到第三年，Kito Crosby 的合并将带来约 7000 万美元的净成本协同效应，其雄心勃勃的目标是达到 23% 的调整后 EBITDA 利润率。根据分析师的共识，这些目标对于看涨情景至关重要。到目前为止，持续的运营亏损和疲软的财务状况意味着该公司必须擅长整合才能实现这些收益。

该交易预计将创造强劲的自由现金流，对于削减债务和战略再投资至关重要，但成功取决于在充满挑战的市场环境中的高效执行。分析师预测三年内利润率将从目前的 1.0% 升至 11.5%，但这与近期持续亏损以及迄今为止收入或盈利增长的有限证据形成鲜明对比。

以 0.5 倍销售额交易，远低于同行

目前的市销率为 0.5 倍，远低于美国机械行业平均 1.9 倍和同行平均 1 倍，而 17.35 美元的股价比 DCF 公允价值 28.62 美元折让 39%。分析师的共识指出，如果整合和增长计划得以实现，这种巨大的估值差距可能会突显尚未开发的潜力。然而，持续亏损和高杠杆率可能会使该股陷入低迷市盈率的时间比多头预期的要长。

尽管分析师一致的目标价为 28.00 美元，比目前的价格高出 61%，但实现这一上涨需要未来几年在盈利能力和自由现金流方面取得明显进展。最看涨和最看跌的分析师目标（40.00 美元与 15.00 美元）之间的巨大差距表明，对于哥伦布·麦金农公司能够以多快的速度摆脱重组并实现合并的预期效益，存在着持续的分歧。

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哥伦布·麦金农不断上升的债务负担、不断扩大的亏损以及持续的财务压力凸显了其资产负债表的不稳定和巨大的执行风险。

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本文讨论的公司包括 CMCO。

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