GrowGeneration (GRWG) 2025 年第三季度收益记录

图片来源：The Motley Fool。

日期

美国东部时间 2025 年 11 月 6 日下午 4:30

呼叫参与者

首席执行官兼联合创始人 — Darren Lampert 首席财务官 — Greg Sanders

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要点

净销售额 - 4,730 万美元，环比增长 15.4%，高于 4,100 万美元的内部指导。毛利率 - 27.2%，高于上一年的 21.6%，这得益于扩大的专有品牌组合和消除重组成本。非 GAAP 调整后 EBITDA - 130 万美元，标志着回归正值；与上一年的 240 万美元亏损相比，增加了 370 万美元。专有品牌渗透率 - 占种植和园艺收入的 31.6%，而一年前为 23.8%，管理层的目标是到 2026 年约为 40%。 商店足迹 - 本季度关闭了 5 家商店，导致总共 24 个地点关闭，作为面向更高销量、更高利润市场持续优化的一部分。MMI 存储解决方案收入 - 890 万美元，高于 860 万美元营业费用——商店和其他营业费用下降 27.8%，至 720 万美元；总运营费用同比下降 31.5%，至 1570 万美元。GAAP 净亏损——240 万美元（每股 0.04 美元），较去年同期的净亏损 1140 万美元（每股 0.19 美元）有所改善。现金和债务状况——现金、现金等价物和有价证券 4830 万美元；截至季度末没有债务。 基础设施项目收入 - 本季度完成的种植项目超过 700 万美元，包括照明、台架、灌溉施肥、暖通空调、灌溉和自动化系统。 指导 - 管理层预计第四季度收入约为 4000 万美元，2026 年收入增长和调整后 EBITDA 为正值。 分销和市场扩张 - 与 Arist Sales 等建立批发合作伙伴关系，以扩展到“32 个国家/地区的数千家新零售店” ”，并开始在欧盟推出 V1 解决方案，并在哥斯达黎加推出专有产品。 家庭园艺市场进入 - 收购 Viagrow 品牌，通过主要的国内零售商提供分销，并支持扩展到家庭园艺细分市场。 B2B 门户采用 - 管理层表示“采用率很高”，并且经常性的商业在线订购有助于提高运营效率和收入增长。

总结

GrowGeneration（纳斯达克股票代码：GRWG）报告称，调整后的 EBITDA 恢复正数，销售环比增长，强调更高利润的收入组合和显着的成本降低。该公司在本季度加快了零售布局优化，集中商业基础设施销售，并将分销范围扩大到新的国内和国际渠道。

兰伯特表示，“退出租赁，并将更多交易转移到我们的 B2B 电子商务门户，该门户的采用率继续超出预期。”管理层的目标是，到 2026 年，自有品牌将占种植和园艺收入的约 40%，其中大部分由近期大麻相关销售推动。由于耐用基础设施销售份额较大，以及预计存储部门收入下降，预计第四季度毛利率将受到一定压缩。该季度结束时没有债务，债务额为 4830 万美元。流动性，支持持续投资和国际扩张，特别是当自有品牌在新地区首次亮相时。

行业术语

调整后 EBITDA：代表息税折旧摊销前利润的非 GAAP 收益指标，不包括指定的非经常性项目。专有品牌：公司开发的产品线，与第三方品牌相比，通常提供更高的利润和差异化的收入流。受控环境农业 (CEA)：在优化的室内环境中种植作物，以精确控制温度、湿度、照明和养分等因素的做法。B2B 门户：企业对企业数字化面向批发客户的商业交易自动化、定期订购和目录管理的商务平台。

完整的电话会议记录

GrowGeneration 联合创始人兼首席执行官达伦·兰伯特 (Darren Lampert) 和首席财务官格雷格·桑德斯 (Greg Sanders)。该公司在今天收盘后发布了 2025 年第三季度收益新闻稿。 本新闻稿的副本可在 GrowGeneration 网站 ir.grow Generation.com 的投资者关系部分获取。我想提醒大家，本次电话会议中发表的某些评论包含前瞻性陈述，这些陈述受 1995 年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款的约束。这些前瞻性陈述基于管理层当前对未来事件的预期和信念，并受到多种风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与本文中描述的结果存在重大差异。前瞻性陈述。

请参阅今天的新闻稿和向 SEC 提交的其他文件，详细讨论可能导致实际结果与今天所做的任何前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异的风险。在电话会议期间，我们将使用一些非 GAAP 财务指标来描述业务业绩。SEC 的文件和收益新闻稿提供了非 GAAP 财务指标与最直接可比的 GAAP 指标的调节表，均可在我们的网站上获取。备注，管理层很乐意回答您的问题。我们要求您只提出一个问题和一项后续行动。

如果您还有其他问题，请重新进入队列，我们​​将在时间允许的情况下进行解答。现在我将把电话转交给 GrowGeneration 的联合创始人兼首席执行官 Darren Lampert。Darren，请继续。

达伦·兰伯特：谢谢菲尔。大家下午好。感谢您与我们一起回顾 2025 年第三季度的业绩。我们的第三季度标志着 GrowGeneration 的转折点。我们的净销售额为 4730 万美元，环比增长 15.4%，毛利率扩大至 27.2%，调整后 EBITDA 恢复为 130 万美元，比去年同期提高 370 万美元。这一业绩反映了成功的执行力我们的重组计划，降低运营费用，提高毛利率，并将我们的收入结构转向利润率更高的自有品牌。更令人鼓舞的是，这种势头是由我们的收入质量推动的，而不仅仅是数量。

自有品牌占种植和园艺收入的比例从一年前的 23.8% 增长至 31.6%。我们的领先品牌 Charcot、Drip Hydro、The Harvest Company、Dialed In 和 Power SI 均表现强劲。Charcot 同比增长超过 30%，而 Drip Hydro 增长超过 20%。这些品牌仍处于采用的早期阶段，我们正在拓展新的收入渠道和产品扩展，以定位自有品牌实现大约2026年种植和园艺收入的40%。在成本方面，我们同比减少了门店运营费用27.8%，总运营费用减少了31.5%。

这种运营纪律与更强劲的收入组合相结合，实现了我们几年来第一个调整后的 EBITDA 季度。我们还继续优化我们的零售业务。在本季度，我们关闭了 5 家商店，使我们的门店总数达到 24 个。我们预计将在第四季度完成少量额外关闭，以专注于销量更大、利润率更高的市场。这与我们成为一个更精简、更高效、以品牌为主导、以实现利润增长为目标的组织的目标相一致。同时，我们完成了超过 700 万美元的种植基础设施项目。项目包括照明、长凳、灌溉施肥、暖通空调、灌溉和自动化系统，帮助商业和手工艺运营商对现有设施进行现代化改造或建造新设施。

跨国运营商和手工艺种植者的需求依然强劲。我们预计该业务仍将是未来收入的重要贡献者。我们的 MMI 存储解决方案部门也实现了连续第二个季度的连续增长，收入为 890 万美元。MMI 继续受益于工业、农业和特种终端市场的多元化，我们预计该部门将在 2026 年实现稳定增长。从战略上讲，我们正在将业务范围扩大到大麻以外的更大的特种农业和受控环境市场。 本季度，我们开始将我们的品牌销售到独立花园中心渠道，并重新推出 Harvestco.com 为温室和特种作物种植者提供服务。

此外，我们还宣布与 Arist Sales 建立分销合作伙伴关系，将我们的批发和 B2B 业务范围扩大到 32 个州的数千家新零售店。这是我们从专注于大麻的零售商向国家受控环境农业供应商转型的重要一步。此外，我们正在采取其他措施来加快我们的增长轨迹，包括我们最近通过第二季度收购伟哥进入家庭园艺市场，伟哥是一个国内品牌，在亚马逊、家得宝、沃尔玛、劳氏、更重要的是，它为我们提供了一个可扩展的平台，为全国多个零售渠道的家庭园丁和业余种植者提供服务。

我们还看到商业批发客户大力采用我们的 B2B 专业门户网站。这些客户越来越多地将采购转移到网上，他们可以访问自动订购、客户目录和实时库存可见性。这提高了订单准确性，降低了交易成本，并推动了经常性收入的扩张。GrowGeneration 的另一个增长领域涉及通过进入新的、高增长的种植市场（大麻和大麻许可证数量不断增加）来进一步进行国际扩张。我们正在努力通过分销合作伙伴关系（例如分销协议）来实现这一目标与 V1 Solutions 合作支持整个欧盟的商业销售。我们最近还在哥斯达黎加推出了我们的专有产品，哥斯达黎加是中美洲最有前途的种植市场之一。

通过利用这些战略分销合作伙伴关系，我们可以以最少的资本投资快速扩大规模，以扩大我们在这些新市场中的品牌影响力。我们拥有 4830 万美元的现金且没有债务，拥有强大的资产负债表来支持我们的库存需求、基础设施项目和专有品牌扩张。这种财务实力使我们能够实现可持续和盈利的增长。展望未来，我们预计第四季度收入约为 4000 万美元，随着进入 2026 年，我们预计收入将实现正增长，调整后的 EBITDA 也将实现正增长。

我们的重点将是推动专有品牌组合达到种植和园艺销售的 40%，扩大 B2B 门户自动化和经常性商业订单，扩大独立园艺中心、温室农业、特种作物和大麻的收入，以及继续种植基础设施项目，我们现在将其品牌为 GrowGeneration Build。受控环境农业产业仍处于其增长周期的早期阶段。我们相信 GrowGeneration 拥有广阔的前景，并处于有利位置，可以通过专有品牌、基础设施建设和系统引领这一发展整合、长期的客户合作伙伴关系、经过验证的管理团队、强大的资产负债表的支持以及良好的执行记录。有了这些，我将把电话转给我们的首席财务官格雷格·桑德斯 (Greg Sanders)。

格雷格·桑德斯：谢谢达伦。大家下午好。从 2025 年第三季度业绩开始，GrowGeneration 报告净销售额为 4730 万美元，超出了我们 4100 万美元的指导，较 2025 年环比增长 15.4%。正如预期的那样，净销售额低于 2024 年的 5000 万美元，主要反映了自 2024 年 7 月以来零售店数量减少了 19 个，这是我们持续足迹优化战略的一部分。我们的企业对企业和商业渠道的持续增长部分抵消了这一影响。本季度我们种植和园艺部门的净销售额为 3840 万美元，而去年同期为 4140 万美元。

在 Drip Hydro 和 Charcot 的强劲需求推动下，自有品牌销售额占种植和园艺收入的 31.6%，高于上年的 23.8%。这种组合转变继续扩大毛利率并提高盈利能力。在我们的存储解决方案部门，净销售额为 890 万美元，高于 2024 年的 860 万美元，反映了各产品线的稳定需求以及我们在新终端市场的多元化努力的成功。毛利润增加到1,290 万美元，比上年同期的 1,080 万美元增加约 200 万美元。 毛利率从 2024 年的 21.6% 扩大到 27.2%，主要是由于自营品牌渗透率提高以及没有影响上一年的重组相关成本。

在费用方面，商店和其他运营费用同比下降 27.8%，至 720 万美元，而 2024 年为 1,000 万美元。总运营费用下降 31.5%，至 1,570 万美元，反映了我们成本削减计划的持续效益。销售、一般和管理费用为 570 万美元，与去年的 740 万美元相比，增长了 22.9%。折旧和摊销总计 2.6 美元百万美元，低于去年同期的 500 万美元，我们预计这一水平将在年底保持稳定。 公认会计原则净亏损收窄至 240 万美元，即每股负 0.04 美元，而上年同期净亏损为 1140 万美元，即每股负 0.19 美元。

这一改善主要是由于毛利率提高、运营费用降低以及 2024 年没有发生重组相关费用。非 GAAP 调整后 EBITDA 转为正数，达到 130 万美元，而上一年为亏损 240 万美元，反映出我们自有品牌销售组合的改善以及成本削减计划的持续实现。这意味着同比改善了 370 万美元，明确表明我们的运营杠杆得到了加强。转向资产负债表，我们结束了本季度现金、现金等价物和有价证券为 4830 万美元，没有债务。我们的资产负债表仍然是业内最强劲的之一，我们预计短期内不会有任何融资需求。

总而言之，第三季度证明我们的转型战略正在取得切实成果。我们实现了四年来最强劲的调整后 EBITDA 业绩，实现了两位数的连续销售增长，扩大了毛利率，并显着降低了运营费用，同时保持了无债务资产负债表和充足的流动性，以支持持续投资于推动持续盈利的举措。至此，我将把电话转回达伦进行结束语。

达伦·兰伯特：谢谢格雷格。谢谢大家今天加入我们。最后，我们过去几年执行的重组行动显然正在发挥作用。第三季度，我们实现了 4730 万美元的收入，环比收入增长 15.4%，超出了我们自己的预测，并以 130 万美元的调整后 EBITDA 恢复盈利。专有品牌增长到种植和园艺销售额的 32%，同比增长显着，而且这种情况还将持续下去。成为我们利润扩张和长期增长战略的关键驱动力。与此同时，我们正在成为一家更有效率的公司。我们正在减少运营费用，关闭表现不佳的商店，退出租赁，并将更多交易转移到我们的 B2B 电子商务门户，该门户的采用率持续超出预期。

这些努力正在帮助我们建立一个更精简、更具可扩展性的平台。由于没有债务、4830万美元的现金以及商业、特色农业和零售渠道不断增长的需求，我们处于有利地位，可以继续投资我们的自有品牌。虽然我们对本季度取得的成就感到自豪，但我们知道我们仍处于这一转型的早期阶段，未来还有更多进展。我们感谢您的持续支持，并期待向您通报我们在未来几个季度的执行和增长情况。我们准备好的评论到此结束。请打开提问热线。

接线员：谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。如果您有问题，请按星号，然后按按键式电话上的星号。您将听到提示音，表明您已举手。如果您使用免提电话，请在按任何键之前举起听筒。第一个问题来自 Alliance Global Partners 的 Aaron Thomas Gray。请继续。

亚伦·托马斯·格雷（Aaron Thomas Grey）：大家好。晚上好。谢谢你提出的问题，在恢复盈利方面做得很好。问我一个简单的问题。正如我们考虑未来的销售组合一样，欣赏颜色，预计明年专有品牌将增长 40%。只是想退后一步思考。当我们考虑您将要采用的渠道时，显然，您在多元化方面做得很好。 您如何看待今天大麻的销售组合与十二到十八个月后的销售组合？就整体专有品牌组合的增加而言，这其中有多少驱动力？谢谢。

达伦·兰伯特：亚伦，我认为你现在看到的是，我们对 40% 的预测仍然占大麻领域的很大一部分。因此，当我们过渡到草坪和花园专业广告时，我们当然相信专有品牌将推动 50% 到 60%。所以现在，你明年从我们这里看到的 40% 可能是，你知道，可能至少 35% 左右将进入大麻领域。

亚伦·托马斯·格雷（Aaron Thomas Grey）：太好了。谢谢达伦。这对我来说是有帮助的颜色。对我来说第二个问题。如何最好地考虑毛利率的看跌期权和看跌期权。我知道你们有一些期望，你们知道，今年早些时候，你们知道，当你们取消指导时发生了一些变化，但是任何专门针对毛利率的颜色，我们应该如何在接下来的几个季度考虑这一点？想象一下高专有品牌组合带来的一些提升，但也考虑到持续的定价压力和一些抵消因素打折。谢谢。

格雷格·桑德斯：谢谢你的提问。我认为，当您查看我们第三季度的业绩时，我们仍然会看到一些影响关税，可能在销售额的 1% 范围内。您知道，我们正在努力扩大整个供应链的成本，在适用的情况下与供应商重新谈判，将成本转嫁给我们的最终客户，同时仍然保持市场竞争力。当您查看第三季度的收入集中度时，我们从 MMI 获得了约 890 万美元，在如此低的水平上40 年代中期的范围。但略微降低利润率的是我们在此期间的耐用品销售量。

我们的耐用品销售额从第二季度的 700 万美元增长到第三季度的 1300 万美元。我们看到我们的资本支出或耐用品销售渠道继续扩大到明年第四季度和第一季度，因此我们对此感到兴奋。我们认为这将在很大程度上帮助我们的收入增长。但我们正在调整对第四季度毛利率的一些预期，只是相对于我们所看到的耐用品活动量而言。第三季度的利润率为 27.2%，我们感觉相当不错关于这一时期不同活动的融合。

我们预计第四季度会出现一些压缩。我们还在 12 月份执行所有完整的年终库存盘点，因此存在一些相关风险。尽管我们对此活动有足够的储备。所以我预计第四季度相对于资本支出和总销量可能会略有下降。我认为 MMI 您会看到从接近 900 万美元的数字下降到 6，因此他们对利润方面的贡献也减少了。我们仍然对业务和本季度感到兴奋我们刚刚有过。

Aaron Thomas Grey：有用的颜色。是的。而且，Darren，在第四季度，我们正在寻找自 2021 年以来的首次连续同比收入增长。您可能还记得，去年第四季度，我们处于 3700 万美元的范围内。所以这将是，所以我们相信第四季度将是我们自 2021 年以来首次连续同比收入增长。

亚伦·托马斯·格雷（Aaron Thomas Grey）：太棒了。很欣赏，达伦。谢谢你的颜色。我看到了一些进展。我会继续并跳回到队列中。

接线员：谢谢你，亚伦。谢谢。问答环节到此结束。我会将电话转回给达伦·兰伯特以征求结束意见。

达伦·兰伯特：我要感谢我们的股东和所有支持者。我们期待在 3 月份向您通报年终情况，并期待 2026 年的强劲发展。谢谢。

接线员：女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。我们感谢您的参与，请挂断电话。

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*股票顾问于 2025 年 11 月 3 日返回

本文是为 The Motley Fool 制作的本次电话会议的文字记录。虽然我们努力实现“愚蠢的最佳”，但此文字记录中可能存在错误、遗漏或不准确之处。本文的部分内容是根据 The Motley Fool 的见解和投资方法使用大型语言模型 (LLM) 创建的。它已经过我们的 AI 质量控制系统的审核。由于 LLM（目前）无法拥有股票，因此它在提到的任何股票中都没有头寸。与所有在我们的文章中，The Motley Fool 不对您使用这些内容承担任何责任，我们强烈鼓励您自己进行研究，包括亲自听电话和阅读公司的 SEC 文件。请参阅我们的条款和条件了解更多详细信息，包括我们的强制性资本化免责声明。

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