AEP 概述了 72B 美元的资本计划，并将 2026-2030 年盈利增长预测上调至 7-9% 复合年增长率，以应对负载需求加速增长

财报电话会议洞察：美国电力公司 (AEP) 2025 年第 3 季度管理观点 *首席执行官 William Fehrman 表示，“AEP 在同行中脱颖而出，成为增长最快的高质量纯电力公用事业公司之一”，强调了重大的组织变革、新的领导层以及对财务实力、监管成果和卓越运营的加速关注。Fehrman 宣布，“我们非常高兴宣布 2026 年至 2030 年我们新的长期营业利润增长率为 7% 至 9%，预计 5 年内复合年增长率为 9%。”他强调了由庞大的系统需求和强劲的资产负债表推动的 720 亿美元资本计划，并透露，“AEP 报告 2025 年第三季度运营利润为每股 1.80 美元，即 9.63 亿美元。”他还重申了 2025 年全年运营收益指引为每股 5.75 美元至 5.95 美元，为上半区提供了指导，并介绍了 2026 年运营收益指引为每股 6.15 美元至 6.45 美元。 *Fehrman 详细介绍了输电规模优势和监管胜利，包括多个州数据中心关税和大负载关税的批准。该公司预计系统峰值需求将在 2020 年达到 65 吉瓦。到 2030 年，合同负载将增加 28 吉瓦，高于之前的 24 吉瓦。他补充道，“这些增量 28 吉瓦是由电力服务协议或协议书支持的，高于我们之前报告的 24 吉瓦。” *首席财务官 Trevor Mihalik 报告称，“第三季度营业利润总计为每股 1.80 美元，而去年同期为每股 1.85 美元去年同期。”受有利的费率变化、输电投资和商业/工业负荷增长的推动，年初至今的营业利润达到每股 4.78 美元，同比增长 0.40 美元。Mihalik 强调，“我们 720 亿美元的 5 年期资本计划比之前的计划增长了 30% 以上”，其中超过三分之二的资金专注于输电和发电。展望 *管理层重申2025年每股营业利润指导为5.75美元至5.95美元，并指导上半区。对于2026年，该公司推出每股营业利润范围为6.15美元至6.45美元，较2025年中点增长8%。Fehrman将新的长期营业利润增长率描述为“从2026年到2030年每年7%至9%，预计五年内复合年增长率为 9%。” *资本计划扩张的基础是 28 吉瓦的增量合同负载，管理层表示该预测“不是理论模型。它是建立在已签署合同的基础上的。”财务结果 *第三季度营业利润为每股 1.80 美元，低于每股 1.85 美元同比增长，归因于上一年出售现场合作伙伴分布式资源业务。今年迄今的营业利润达到每股 4.78 美元，高于去年的每股 4.38 美元，这主要是由于费率变化、输电投资和负荷增长。商业和工业负荷在 12 个月的滚动基础上增长了近 8%。 *720 亿美元的资本计划比之前的计划增加了 30%，其中通过减少滞后机制，90% 的投资得以回收。AEP 预测五年内住宅客户利率每年上涨约 3.5%，低于五年历史平均通胀率。问答 *美国银行证券研究部罗斯·福勒 (Ross Fowler)：被问及 2028 年盈利增长和股票需求背后的驱动因素。Mihalik 解释说，资本计划在计划中期达到 170 亿美元的峰值，米哈利克补充说，“我们将在 2026 年展示一台大约 10 亿美元的 ATM。然后我们在一段时间内不需要股权......” *Steven Fleishman，Wolfe Research, LLC：询问了 2028 年至 2030 年 9% 增长的一致性以及 LOA 和 ESA 合同之间的差异。米哈利克说，“通过说我们处于或高于 9%，你可以假设，这 3 年里相当平稳。” *Jeremy Tonet，摩根大通公司：对股息增长预期提出质疑。Mihalik 表示，“董事会最近确实将明年的股息提高了 2%。 我们还表示，我们的支付比例将达到 50% 至 60%。” *大卫·阿卡罗 (David Arcaro)，摩根士丹利：被问及数据中心的传输容量和连接时间表时。Fehrman 回答说：“当然，当我们建设传输系统时，这将带来更多的机会，也许可以带来更多的 190 吉瓦电力，但与此同时……我们非常专注于报告我们拥有的电力签署。” *Julien Dumoulin-Smith，Jefferies LLC：对 2030 年以后的增长和进一步积极修正的潜力提出了问题。Mihalik 指出，“我们对 28 吉瓦感到非常满意，因为它背后有 190 个演出。” *Carly Davenport，高盛集团，Inc.：寻求德克萨斯州以外的 LOA 和包容性的澄清Mihalik 证实，“德克萨斯州以外有一些 LOA...这些 LOA 确实有与之相关的财务承诺。” *尼古拉斯·坎帕内拉 (Nicholas Campanella)，巴克莱银行 PLC：被问及赢得的 ROE 改进节奏。Fehrman 说，“ROE 是我们的首要任务和中心，我们与各州和监管机构一起度过了令人难以置信的时间，以寻求这方面的改进”情绪分析 *分析师的语气充满好奇，重点关注增长可持续性、合同结构、资本配置和监管结果，其中有几个问题寻求澄清未来收益和资本需求的节奏和确定性。 *管理层在准备好的发言和问答中都保持了自信、谨慎的语气，强调签署合同的确定性、保守的预测、使用了诸如“我们有信心”和“我们感觉非常好......”等短语，Mihalik 强调“承诺不足，交付过多。” *与上一季度相比，管理层在传达增长确定性方面显得更加自信，而分析师则继续探究资本计划执行和盈利轨迹的清晰度。季度与季度比较 *管理层将长期营业利润增长率从第二季度的 6-8% 提高到第三季度的 7-9%，资本计划从之前讨论的 700 亿美元增加到 720 亿美元。合同负载预测从 24 吉瓦增长到 28 吉瓦。第二季度指导得到重申，但第三季度指导目标是高端结果，并提供 2026 年指导。 *分析师的重点从资本计划规模和监管滞后转向具体的增长驱动因素、合同结构和股权需求的时机。管理层的信心更加明显，有具体的数字和维持资本分配和监管参与纪律的策略。风险和担忧*管理层将大型负荷的成本分配视为一个关键问题，强调关税结构以保护其他客户免受电网改善成本的影响。Fehrman 指出了几个待决的监管文件 *输电和发电资源充足性是持续关注的问题，Fehrman 承认需要额外的容量和监管效率。 *可承受性仍然是一个焦点，战略包括费率设计、运营和维护效率以及证券化等融资机制。最终要点AEP 管理层概述了以 720 亿美元为基础的变革性增长战略资本投资计划，并将 2026 年至 2030 年的长期营业利润增长率提高至 7% 至 9%。凭借 28 吉瓦的增量合同负载和有利的监管发展，该公司将自身定位为实现持续的盈利增长，管理数据中心和行业不断增长的需求，并维持客户的承受能力。严格的资本配置、卓越的运营以及对建设性监管结果的关注增强了管理层实现这些雄心勃勃的目标的信心。阅读完整的收益通话记录 [https://seekingalpha.com/symbol/aep/earnings/transcripts]有关美国电力的更多信息 * 美国电力公司 (American Electric Power Company, Inc.) (AEP) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4834857-american-electric-power-company-inc-aep-q3-2025-earnings-call-transcript] * 美国电力：这个公用事业一点也不无聊[https://seekingalpha.com/article/4816404-american-electric-power-this-utility-is-anything-but-boring] * 在将资本支出增加三分之一以满足“前所未有的”电力需求后，AEP 飙升至历史新高[https://seekingalpha.com/news/4510458-aep-surges-to-all-time-high-after-boosting-capex-by-a-third-to-meet-unprecedented-power-demand] * 美国电力公司第三季度业绩好坏参半；重申 25 财年展望 [https://seekingalpha.com/news/4510082-american-electric-power-reports-mixed-q3-results-reaffirms-fy25-outlook] * 寻求 Alpha 对美国电力的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/AEP/ ratings/quant- ratings]