微软新的 OpenAI 交易增强了 Azure 的长期增长前景

Investing.com——瑞银集团称微软与 OpenAI 修订后的协议是“积极的”，称 2500 亿美元的承诺为未来 Azure 云收入提供了更清晰的可见性，并重申了微软在生成式 AI 生态系统中的核心作用。该券商表示，微软的承诺规模可能会持续七到八年，即每年约 300 亿至 350 亿美元，远高于预期，应会提升长期云增长预测。

该交易还将微软对 OpenAI 模型的知识产权和托管权延长至 2032 年，同时基本保持 API 托管排他性。瑞银表示，该协议通过澄清商业条款并确保微软仍然是 OpenAI 的主要计算提供商，消除了围绕公司合作伙伴关系的长期悬而未决的问题。该公司补充说，这一安排可以验证甲骨文等竞争对手的类似人工智能基础设施风险。一些条款没有达到预期，包括保留“AGI 条款”，如果 OpenAI 宣布通用人工智能，这可能会影响托管权。瑞银淡化了这一风险，指出微软和 OpenAI 领导者都质疑该术语的实际含义。

最终 27% 的股权略低于预期，而收入分成的细节尚未披露。瑞银维持 650 美元的目标价和对该股的积极看法，称这一公告增强了人们对微软 AI 路线图和长期 Azure 发展轨迹的信心。

该券商对微软的估值是 2027 年预计自由现金流的 54 倍，该公司表示，云计算和人工智能持续增长潜力证明了这一溢价是合理的。相关文章微软新的 OpenAI 交易增强了 Azure 的长期增长前景债券驱动的美元走强看起来过度，欧元/美元可能反弹黄金：避险需求将推动黄金上涨更高？查看评论