TriNet 预计 2025 年收入将达到 50 亿美元，作为 2026 年利润目标的定价策略定位

财报电话会议洞察：TriNet Group, Inc.(TNET) 2025 年第 3 季度管理观点 * 总裁兼首席执行官 Michael Simonds 宣布了领导层过渡，欢迎 Mala Murthy 担任即将上任的首席财务官，该任命于 11 月 28 日生效，突出了她丰富的财务领导经验。Simonds 对即将卸任的首席财务官 Kelly Tuminelli 表示感谢，她将在明年 3 月中旬继续担任顾问。 * Simonds表示：“我对我们的财务和运营业绩感到满意，这使我们能够向上调整全年盈利前景，并向 2025 年指导范围的高端调整。”他强调，尽管中小型企业招聘持续较低且医疗保健成本较高，但执行力依然强劲，对 TriNet 重新定位以实现长期盈利增长的信心正在增强。 * 该公司预计 2025 年总收入约为 50 亿美元，接近全年指南的中点。严格的定价和好于预期的 ASO 销售被认为是关键贡献者。 * Simonds 强调，TriNet 最近推出了人工智能驱动的人力资源功能套件，并引入了福利捆绑包以简化产品和销售。首选经纪商计划现已投入市场，产生了越来越多的 RFP 份额，并对第四季度和 2026 年感到乐观。 * Simonds 报告了利润扩张方面的进展，表示“我们正在朝着 10% 至 11% 的目标取得进展。”本季度每位注册会员的健康计划增幅达到约 10.5%。* 关于资本回报，Simonds 表示，“第三季度，我们回购了股票并支付了总计 4500 万美元的股息。”* 首席财务官 Kelly Tuminelli 表示，“第三季度，我们在福利重新定价以及对效率和成本纪律的关注方面取得了持续进展，这使得我们在本季度的年度每股收益方面名列前茅。展望 * 管理层预计 2025 年总收入和专业服务收入将接近最初规定范围的中点，保险成本比率趋势略好于中点。调整后的 EBITDA 利润率预计在该范围的上半部分，调整后的每股收益正接近上限。西蒙兹解释说，该公司“对我们将保险成本比率恢复到上限以下的能力越来越有信心”。到 2026 年，我们的长期保费范围为 87% 至 90%，同时还为我们的客户群提供更适中和可预测的定价。” * 2026 年 1 月续保后，定价预计将与健康保险定价趋势保持一致，从而支持 2026 年的保留和新销售的改善。财务业绩 * 本季度总收入同比下降 2%，主要反映了下降 * TriNet 在第三季度结束时，WSE 总数约为 332,000 名，同比下降 7%，共业 WSE 数量为 302,000 名，下降 9%。 * 受 WSE 数量下降以及中止确认客户级技术费的影响，专业服务收入同比下降 8%。 2024 年第三季度。HRIS 和 ASO 收入同比略有下降，但 ASO 转化率超出预期。 * 保险收入和成本均下降 1%，保险成本比率略高于 90%。 * 本季度费用同比下降 2%。TriNet 调整后 EBITDA 为 1 亿美元，调整后 EBITDA 利润率为 8.2%。GAAP 每股收益为 0.70 美元，调整后每股收益为 1.11 美元。年初至今自由现金流为 1.91 亿美元，转换率为 52%。 * TriNet 在本季度支付了每股 0.275 美元的股息，并回购了约 3100 万美元的股票，资本部署总额达到 4500 万美元。问答 * Jared Levine，TD Cowen：被问及对保险成本比率的一次性影响(ICR) 以及在 26 财年恢复长期 ICR 指南的假设。Kelly Tuminelli 回应道，“本季度确实没有任何与一次性医疗保健相关的值得注意的事情”，Simonds 指出对医疗保健趋势持保守态度，预计明年会有小幅改善，但保持谨慎。 * Levine 跟进了销售人员预期。 西蒙兹解释说，目前的销售队伍规模较小，但经验更加丰富，“随着 2026 年新学员的加入，我们将开始看到绝对数量的增长。” * 安德鲁·尼古拉斯、威廉·布莱尔：询问了定价与竞争的情况。西蒙兹表示，“定价差距似乎正在缩小”，并预计续订的追赶将在 1 月 1 日之前完成。 * 尼古拉斯询问了中小企业招聘的乐观情绪。西蒙兹观察到“不确定性现在已成为新常态”，而 Tuminelli 补充说，CIE 增长“较年初至今提高了约 0.5 个百分点”，这主要是由于裁员减少。 * 凯尔·彼得森 (Kyle Peterson)、尼达姆 (Needham)：随着竞争对手赶上重新定价，质疑新徽标注册的机会。西蒙兹回答说，“随着与市场的差距缩小......更广泛的价值主张可以表现得更加明亮。” * Peterson 寻求利息收入的明确性。Tuminelli 指出，本季度 IRS 退税的追补利息约为 300 万美元。* Andrew Polkowitz，摩根大通：被问及 ASO 的业绩表现。Simonds 解释说，ASO 转换和新销售额的跟踪情况都好于预期，而且竞争范围比 PEO 方面更广泛、更分散。* Polkowitz 要求就范围结果提供指导。Tuminelli 表示，ICR 可能会有小幅波动影响 EPS，但“从销量的角度来看，我们对新销量和保留率都有很好的了解。” * Stifel 的 David Grossman：寻求对 CIE 和 2026 年 WSE 增长的澄清。Tuminelli 表示，CIE 预计“今年净值将达到非常低的个位数正值”，而 Simonds 对 2026 年收入增长的重新出现表示乐观。情绪分析 * 分析师普遍保持中性至略积极的基调，问题集中在 ICR 稳定性、销售人员生产力、有竞争力的定价以及 CIE 和新销售的前景。人们有一种谨慎乐观的感觉，但因要求澄清潜在的不利因素而受到影响。 * 管理层在准备好的发言中的语气充满信心和谨慎，重点关注战略目标的执行和进展。在问答中，管理层很乐意回答，但对预测保持谨慎立场，使用诸如“我们认为”之类的语言可以合理地假设”和“我们越来越有信心。”* 与上一季度相比，分析师和管理层保持了相似的基调，尽管管理层对利润率改善和未来增长表现出了更大的信心，特别是在定价追赶接近完成的情况下。季度与季度之间的比较* 指导语言从重申第二季度的全年展望转变为将前景上调至第二季度的区间高端。第三季度。 * 第三季度的战略重点强调执行福利重新定价、成本纪律以及利用新的人工智能和经纪人计划，而第二季度更侧重于秋季销售季节的定位和分销投资。 * 两个季度分析师的问题都集中在医疗保健成本趋势、竞争定位和销售人员生产力的影响上，但第三季度包括更多有关 2026 年增长前景的前瞻性询问。 * 关键指标变化包括 WSE 交易量和专业服务的进一步下降收入，但提高了 ASO 转化率并持续控制成本。 管理层对利润率扩张以及定价与市场趋势保持一致的信心在第三季度变得更加明显。 * 分析师的语气仍然持续关注风险缓解和执行，而管理层的语气则演变为对实现战略目标更加乐观。风险和担忧 * 管理层强调了充满挑战的市场状况，“中小型企业招聘持续较低，医疗保健成本上升。” * 员工流失率上升和新销售额下降归因于重新定价工作和更高的医疗保健成本，健康计划定价现在被认为是客户终止的首要原因。 * Tuminelli 承认，“数量仍然是收入的阻力”，尽管严格的定价和高质量的客户增加提供了部分抵消。 * 该公司指出，由于 IRS 退税时间和更广泛的经济环境导致的利息收入的不确定性是持续的风险。最终要点TriNet 管理层强调，尽管市场持续存在逆风中，该公司正在通过严格的定价和成本控制来执行其战略，为可持续的长期增长做好准备。可预测的收入和利润率扩张的基础正在建立，随着定价与市场趋势保持一致，我们有信心回到目标保险成本比率范围并实现销售和保留率的提高。预计领导层变动和新产品计划将进一步加强 2026 年的运营业绩。阅读完整的财报电话会议记录[https://seekingalpha.com/symbol/tnet/earnings/transcripts]有关 TRINET 的更多信息 * TriNet Group, Inc.(TNET) 2025 年第 3 季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4834607-trinet-group-inc-tnet-q3-2025-earnings-call-transcript] *犯了错误：TriNet Group 希望实现扭亏为盈并继续买入 [https://seekingalpha.com/article/4826814-mistakes-were-made-trinet-group-looks-to-stage-turnaround-remains-buy] * TriNet 值得升级为“买入”，以获得更好的利润[https://seekingalpha.com/article/4815667-trinet-deserves-upgrade-to-buy-on-better-margins-ahead] * TriNet 2025 年第三季度收益预览 [https://seekingalpha.com/news/4509379-trinet-q3-2025-earnings-preview] * 寻求 Alpha 在 TriNet 上的量化评级[https://seekingalpha.com/symbol/TNET/Ratings/Quant-Ratings]