Alphabet 表示 2025 年资本支出将达 $91B–$93B，人工智能驱动的增长激增

财报电话会议洞察：Alphabet Inc.(GOOGL) 2025 年第三季度管理层观点 * 首席执行官兼董事 Sundar Pichai 在电话会议开始时强调，“对于 Alphabet 来说，这是一个了不起的季度，受到我们业务各个主要部分两位数增长的推动。我们看到人工智能正在推动整个公司的实际业务成果。我们实现了有史以来第一个 1000 亿美元的季度业绩。”他强调，Alphabet 的收入在五年内翻了一番，并指出，“Gemini 应用程序现在每月活跃用户超过 6.5 亿，查询量比第二季度增加了 3 倍。” * Pichai 报告称，“云计算又一个季度实现了加速增长，人工智能收入成为关键驱动力。云积压订单环比增长 46%，达到 1,550 亿美元。”在 Google One 和 YouTube Premium 的带动下，该公司的付费订阅量已超过 3 亿。 * 人工智能基础设施投资受到关注，Pichai 表示，“我们正在扩展数据中心最先进的芯片，包括来自我们合作伙伴 NVIDIA 的 GPU，以及我们自己的专用 TPU。正如我们昨天在 NVIDIA GTC 上宣布的那样，我们现在正在向我们的云客户提供由 NVIDIA GB300 提供支持的新 A4X Max 实例。” * 各方面都强调了产品创新。搜索、云、YouTube 和 Waymo 在 AI 概述和 AI 模式方面势头强劲，他们表示：“人工智能概述推动了有意义的查询增长。随着用户不断了解到 Google 可以回答更多问题，这种效应在第三季度更加强劲。”* Google 高级副总裁兼首席商务官 Philipp Schindler 表示，“在搜索和 YouTube 加速增长的推动下，本季度 Google 服务收入为 870 亿美元，同比增长 14%。”他强调搜索中的 AI Max 是“增长最快的人工智能驱动的搜索广告产品”，并指出，“仅在第三季度，AI Max 就解锁了数十亿个净新查询。” * 高级副总裁兼首席财务官 Anat Ashkenazi 表示：“我们在第三季度表现出色，延续了全年的强劲势头，在搜索和 YouTube 广告、订阅、平台和设备以及 Google Cloud 方面实现了两位数的收入增长。综合收入达到 102.3 美元十亿美元，同比增长 16%。”展望 * Ashkenazi 表示，“按照目前的即期汇率，我们第四季度的收入可能会受到外汇推动。然而，汇率波动可能会影响外汇对第四季度收入的影响。” * 对于资本支出，她表示，“我们现在预计 2025 年资本支出将在 910 亿美元至 930 亿美元之间，高于我们之前估计的 850 亿美元...展望 2026 年，我们预计资本支出将大幅增加，我们将在第四季度财报电话会议上提供更多详细信息。” * 她补充道，“在云领域，对我们产品的需求仍然很高，收入增长加速以及第三季度云积压订单环比增加 490 亿美元就证明了这一点。”财务结果 * 报告的综合收入为1,023 亿美元，同比增长 16%。 * 总收入成本为 414 亿美元，营业收入增长 9%，达到 312 亿美元。营业利润率为 30.5%。 * 净利润增长 33%，达到 350 亿美元，每股收益增长 35%，达到 2.87 美元。 * 本季度自由现金流为 245 亿美元。 * Google Cloud 收入增长 34%，达到 152 亿美元，云运营收入增长 85%，达到 36 亿美元。Google Cloud 的积压订单激增至 1,550 亿美元。 * Google 服务收入达到 871 亿美元，运营收入增长 9%，达到 335 亿美元，运营利润率为 38.5%。问答 * Brian Nowak，摩根士丹利：被问及代理电子商务以及 Waymo 与 Gemini 的整合。Philipp Schindler 回答说，代理体验“确实是人们寻求信息方式的补充”，描述了整合代理购物和与 PayPal 合作的努力。Sundar Pichai 表示，“Waymo 显然正在扩大规模，特别是在 2026 年。我认为……Gemini 的可能性……凭借多模式体验以及 YouTube 等服务，我认为确实有机会大幅改善车内体验。” * Douglas Anmuth，摩根大通：当被问及核心搜索强度和成本基础机会的驱动因素时。Schindler 指出，“AI Overviews 正在扩大规模并为我们的整个用户群服务。我们现在已扩展到超过 20 亿用户...... 我们看到货币化速度大致相同。” Ashkenazi 描述了为提高生产力和效率而不断做出的努力，包括控制员工人数增长和利用 AI 提高内部生产力。 * Eric Sheridan，高盛：被问及定制芯片和 YouTube 货币化问题时。Pichai 解释道，“我们看到对我们的 AI 基础设施产品的巨大需求，包括基于 TPU 和基于 GPU 的解决方案……我们继续看到非常强劲的需求，我们正在投资以满足这一需求。” Schindler 讨论了 YouTube 的“双引擎盈利战略，将其广告业务和不断增长的订阅服务结合起来。”* Mark Shmulik，Bernstein：询问 Gemini 和 AI 模式参与度差异。Pichai 回答说，“AI 概述是 Google 体验的自然组成部分，因此参与度非常非常高。我想说 AI 模式...有一个核心群体，他们非常喜欢 AI 模式并且对此充满热情。”* Michael Nathanson， MoffettNathanson：当被问及 AI 模式和 ROIC 中的查询长度时。Schindler 表示，“现在判断并讨论该测试的任何细节还为时过早。” Ashkenazi 强调了“我们评估这些长期投资的严格框架和方法。”情绪分析 * 分析师的情绪总体上是集中且具有建设性的，对代理商务、人工智能货币化和成本纪律提出了尖锐的问题，但没有明显的怀疑态度。 * 管理层自始至终保持着自信的基调，强调强有力的指标、创新和严格的投资。Pichai 和 Ashkenazi 始终使用诸如“势头强劲”、“兴奋”和“机遇在前。” * 与上一季度相比，管理层的基调仍然乐观，同时更加强调扩大基础设施和投资。分析师的基调仍然关注货币化和战略执行，反映了前几个季度的主题。季度环比比较 * 第三季度收入增长加快（16% 对比第二季度的 14%），并且显着增长Google Cloud 积压订单增加（环比增长 46%）。 * 2025 年资本支出指导值从第二季度的预计 850 亿美元上调至 91-930 亿美元。 * 在人工智能产品采用的推动下，云计算的营业收入和利润率较第二季度大幅跃升。 * 管理层对人工智能驱动的增长、新体验的货币化和成本控制的信心更加明显，而分析师的重点仍然是增长和可持续性。 风险与担忧 * Ashkenazi 警告称，较高的资本支出和技术基础设施投资“将以更高的折旧费用和能源等相关数据中心运营成本的形式继续对损益构成压力。” * 她指出，“我们预计第四季度折旧增长率将略有加快。” * 管理层承认云容量的供需动态持续紧张。 * 分析师的问题反映了担忧关于新 AI 搜索格式的货币化率以及 AI 模式下较长查询格式的经济性。最终要点Alphabet 第三季度标志着一个历史性里程碑，其第一个季度收入达到 1000 亿美元，在搜索、云和 YouTube 等 AI 驱动产品的带动下实现了强劲的两位数增长。该公司正在快速扩展其 AI 基础设施，提高资本支出指导，以支持企业客户不断增长的需求，特别是在云 AI 领域。管理层强调了在通过新的人工智能驱动的广告产品和订阅产品实现盈利，同时在基础设施投资增加的情况下保持成本管理纪律。展望未来，Alphabet 的定位是利用人工智能在整个生态系统中的扩张效应，并计划进行大量资本部署，以在 2026 年维持增长和创新。阅读完整的财报电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/googl/earnings/transcripts]更多内容字母表 * Alphabet Inc. (GOOGL) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4835072-alphabet-inc-googl-q3-2025-earnings-call-transcript] * Alphabet：人工智能威胁被夸大了 - 护城河只会变得更强[https://seekingalpha.com/article/4835037-alphabet-the-ai-threat-was-overstated-the-moat-is-only-getting-stronger] * Alphabet 价值接近 4 万亿美元 [https://seekingalpha.com/article/4835050-alphabet-is-next-to-4-trillion] * 后市推动者：纳斯达克期货英寸随着 Alphabet 的上涨，微软和 Meta 下滑 [https://seekingalpha.com/news/4510743-after-market-movers-nasdaq-futures-inch-up-as-alphabet-rises-microsoft-meta-slip] * Alphabet 收益：随着股价在广泛增长和资本支出增加的情况下上涨 6％，关键要点[https://seekingalpha.com/news/4510644-alphabet-earnings-key-takeaways-as-stock-jumps-6-amid-broad-growth-capex-increase]