Aptiv 在贸易和供应链逆风中概述了 310 亿美元的预订目标和 EDS 分拆战略

财报电话会议洞察：Aptiv PLC (APTV) 2025 年第三季度

管理观点

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总裁、董事长兼首席执行官凯文·克拉克 (Kevin P.Clark) 表示，安波福“充分利用北美和亚太地区汽车生产的潜在增长，同时继续在非汽车市场实现强劲的收入增长。”他强调了该公司的“弹性运营模式”，并指出安波福“正在按计划取得进展，到 2026 年第一季度末拆分我们的配电系统业务。”

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克拉克表示：“我们第三季度的预订额达到 84 亿美元，这证明了客户对我们先进技术组合的信心和强劲的市场需求。”他进一步评论说，“收入增长了 6%，达到 52 亿美元”，营业收入“增长了 10%，达到 6.54 亿美元”。每股收益达到创纪录的 2.17 美元。

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在谈到战略里程碑时，克拉克表示：“尽管原定第四季度的一些项目授予时间可能会推迟到 2026 年，但我们仍然预计今年的新业务预订量约为 310 亿美元。”

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执行副总裁兼首席财务官 Varun Laroyia 表示：“收入达到创纪录的 52 亿美元，调整后增长 6%。调整后 EBITDA 和营业收入分别增长 9% 和 10%，也达到创纪录水平。营业利润率扩大了 30 个基点，这主要是由于强劲的销量流通、制造绩效以及我们持续的成本计划带来的好处。”他指出，运营现金流为 5.84 亿美元，资本支出为 1.43 亿美元。

展望

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Clark 宣布了更新的 2025 年展望：“我们正在上调 2025 年全年指引，反映了我们第三季度业绩的强劲，但部分被最近特定客户的生产中断所抵消，并且第四季度的展望谨慎地纳入了保守主义元素，以反映日益加剧的贸易紧张局势开始影响半导体供应链。”

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Laroyia 提供了具体细节：“我们的全年收入预期中点为 203 亿美元，继续反映了 2% 的调整后增长率。调整后的 EBITDA 和营业收入预计中点约为 32.2 亿美元和 24.5 亿美元，分别比上年增长 4%。”调整后每股收益预计在 7.55 美元至 7.85 美元之间，中点上涨 23%。

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对于第四季度，拉罗亚表示，“我们第四季度的指导意味着调整后的收入中点增长 1%……营业利润率中点为 11.8%。”

财务业绩

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安波福公布第三季度营收为 52 亿美元，营业收入为 6.54 亿美元，每股收益为 2.17 美元。运营现金流总计 5.84 亿美元，其中 2.5 亿美元用于股票回购和债务偿还。

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部门业绩包括高级安全和用户体验 (AS & UX) 收入持平、工程组件集团 (ECG) 收入增长 6%、配电系统 (EDS) 收入增长 11%。

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风河记录了 6.48 亿美元的非现金商誉减值费用，归因于“由于 5G 采用和软件定义汽车的推出延迟，2023 年和 2024 年业务增长低于最初预期”。

问答

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Evercore 的 Chris McNally：对第四季度 8000 万美元的收入逆风和区域影响提出质疑。克拉克澄清说，“它确实包括与奥斯威戈的设施问题或设施火灾相关的一些销量影响……原始设备制造商（包括欧洲原始设备制造商）还存在其他独特的客户特定情况，这些情况正在影响我们对欧洲生产的前景。”

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麦克纳利随后表达了对芯片供应和政治风险的担忧。克拉克回答说：“这是荷兰政府和中国之间的政治问题……产品正在中国流动。所以当我们今天坐在这里时，我们当然不会受到影响……我们有大约 3 个月的库存。我们有信心在第四季度不会影响任何原始设备制造商。”

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Joseph Spak，瑞银：被问及第四季度利润指引和铜价时。Laroyia 回答道：“三个关键因素……成交量疲软的影响……一个客户的复苏……最后一个因素……铜价上涨。”克拉克强调，“从外汇大宗商品的角度来看，同比影响非常显着……同比影响超过 100 个基点。”

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Dan Levy，巴克莱银行：寻求明确区域增长动态。 克拉克解释说：“对我们在欧洲和中国的更大影响往往与特定的 OEM 数量问题有关……在中国，今年对我们最大的影响是我们在第二季度为 NIO 和 Zeekr 谈到的 3 个项目取消。”

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法国巴黎银行的詹姆斯·皮卡里洛（James Picariello）：当被问及主动安全和用户体验领域时。克拉克表示，“本季度和今年下半年的主动安全增长，我们预计该增长将是低个位数，而上半年则为高个位数。”他补充道，“用户体验……今年下半年将下降两位数。第三季度下降了 10%。”

情绪分析

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分析师对供应链中断、地缘政治贸易问题的影响以及利润率不利因素进行了压力，表明了略微负面至中性的基调，特别是在盈利可持续性和指引保守性方面。

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管理层保持着自信但谨慎的语气。克拉克表示，“我们有信心在第四季度不会影响任何整车厂”，并强调主动的风险管理。在准备好的发言中，管理层的语气是自信和乐观的，而问答的回答则更加谨慎，有时甚至是防御性的，特别是在解决不确定性时。

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与上一季度相比，分析师和管理层似乎越来越担心外部风险和第四季度的前景，分析师寻求有关下行情景的更多细节。

季度与季度比较

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更新后的 2025 年收入前景从第二季度的 201.5 亿美元上调至第三季度的 203 亿美元，调整后每股收益的指引也有所增加。管理层将此归因于第三季度的业绩强于预期，但指出第四季度的保守态度有所增强，反映出新的供应链和客户中断。

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战略重点更明确地转向 EDS 分拆，并重申了 2026 年第一季度的时间表。

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这两个季度的分析师都关注中国组合、利润率不利因素和非汽车行业增长，但第三季度更多地提出了有关地缘政治风险和供应链弹性的问题。

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管理层在准备好的发言中信心依然坚定，但在问答环节信心更加坚定，特别是在生产前景和利润影响方面。

风险和担忧

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管理层引用了“最近针对特定客户的生产中断”和“贸易紧张局势加剧开始影响半导体供应链”。

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克拉克承认，“随着地缘政治趋势、法规和贸易政策以及客户特定挑战的不断变化，宏观环境仍然充满活力，所有这些都很难准确预测。”

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分析师多次对第四季度的不利因素、供应链风险以及政治争端对半导体供应的潜在影响表示担忧，并寻求在大宗商品和外汇不利因素下保证利润率的可持续性。

最后的结论

安波福第三季度展现了创纪录的财务业绩和强劲的预订量，管理层上调了全年指引，同时承认由于供应链中断、客户特定问题和全球贸易紧张局势，对第四季度采取了更加谨慎的态度。该公司重申了对 EDS 分拆的承诺，预计今年新业务预订量约为 310 亿美元，并强调非汽车市场的持续增长。 虽然管理层对安波福的运营弹性和长期前景充满信心，但问答显示分析师和高管对近期风险和外部不确定性更加谨慎。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/aptv/earnings/transcripts]

有关安波福的更多信息

* Aptiv PLC (APTV) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4835440-aptiv-plc-aptv-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Aptiv PLC 2025 年第三季度 - 结果 - 收益电话会议演示 [https://seekingalpha.com/article/4835364-aptiv-plc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* Aptiv：安全、软件和电气化驱动因素最终复合 [https://seekingalpha.com/article/4816213-aptiv-safety-software-and-electrification-drivers-are-finally-compounding]
* Aptiv 超出了顶线和底线预期；启动第四季度并更新财年展望 [https://seekingalpha.com/news/4511160-aptiv-beats-top-line-and-bottom-line-estimates-initiates-q4-and-updates-fy-outlook]
* Aptiv 2025 年第三季度收益预览 [https://seekingalpha.com/news/4510470-aptiv-q3-2025-earnings-preview]