随着产品推出推动两位数增长，AtriCure 将 2025 年收入预期上调至 5.32 亿至 5.34 亿美元

收益电话会议洞察：AtriCure (ATRC) 2025 年第三季度管理观点 * 首席执行官 Michael H.Carrel 强调“第三季度非常强劲，总收入为 1.34 亿美元，同比增长 16%。”他指出，关键特许经营范围的扩大采用和强劲的全球市场机会是主要驱动力。管理层报告称，“第三季度调整后的 EBITDA 接近 1800 万美元，产生的现金超过 3000 万美元”，并表示收入增长和盈利能力“超出了本季度的预期，我们将再次提高今年的指导。” * Carrel 强调了最近产品发布的势头，表示“AtriClip FLEX-Mini 和 CryoSPHERE MAX 设备正在推动美国肢体和疼痛管理领域的显着增长”，而“我们的 EnCompass Clamp 的推出正在推动欧洲的加速增长。”他还分享说，AtriCure 完成了 LeAAPS 临床试验中超过 6,500 名患者的入组，并宣布新的 AtriClip 设备在日本获得批准。* 首席财务官 Angela Wirick 报告称，“2025 年第三季度全球收入为 1.343 亿美元，与 2024 年第三季度相比，按报告计算增长 15.8%，按固定汇率计算增长 15.1%，这反映出关键产品线的健康采用和市场。” Wirick 补充说，“我们确认调整后 EBITDA 为 1,780 万美元，比 2024 年第三季度大约高出 1,000 万美元”，“2025 年第三季度我们的基本和摊薄每股净亏损以及调整后每股亏损为 0.01 美元，而 2024 年第三季度为 0.17 美元。”展望 * Wirick 宣布，“我们现在预计实现2025 年全年收入约为 5.32 亿至 5.34 亿美元，较 2024 年增长约 14% 至 15%。”她补充道，“我们将 2025 年全年的正调整 EBITDA 前景提高至约 5500 万至 5700 万美元，相当于调整后每股亏损约 0.23 至 0.26 美元。”* 管理层继续专注于在渗透不足的全球市场中扩张，并推进临床和产品计划。目前的毛利率前景“略高于 2024 年，可能会受到地域和产品不同影响” 财务结果* 第三季度美国收入为 1.093 亿美元，较 2024 年第三季度增长 14.5%。国际收入总计 2500 万美元，按报告增长 22%，其中欧洲销售额贡献 1520 万美元，亚太地区和其他国际市场贡献 980 万美元。* 毛利率为 75.5%，较 2024 年第三季度增长 59 个基点。运营费用为 1.011 亿美元，同比增长 7.4%。研发费用较 2024 年第三季度增长 9.2%。SG&A 费用增长 6.8%。 * 该公司本季度末现金和投资为 1.479 亿美元，其中包括来自售后租回的一次性现金流入 600 万美元交易。问答 * Canaccord Genuity 的 John Young：当被问及 CMS 提案对 ASC 环境中的消融和日本机会的影响时。Carrel 回答说：“我不知道这会对整个 EPi-Sense 业务产生重大影响……推动 EPi-Sense 业务的因素将是，因为他们对 PFA 没有反应。”在日本，卡雷尔解释说，“日本总共约有 40,000 例心脏手术”，预计“明年某个时候推出”，但预计不会产生短期收入贡献。* Lilia-Celine Lozada，摩根大通：询问开放业务增长和 CABG 渗透率。卡雷尔将增长归因于“CABG 患者，因为这些外科医生通常在实际进行任何类型的消融方面做得不好......我们可能在接近 10% 的患有心房颤动的 CABG 患者正在接受治疗。”* Lozada 跟进了盈利指导。Wirick 指出“本季度随着组合的变化而取得了一定的优势”，并且“开始从我们的制造中实现一些效率，特别是在 EnCompass Clamp 方面。”她指出“底线有点保守，但第四季度也开始加强一些研发计划。” * Marie Thibault，BTIG：被问及 Open Clip 增长的可持续性时。Carrel 表示“目前，我们在美国所有站点中仍有不到 30% 的站点配备该产品。 因此，我们觉得有很大的上升空间。” * John McAulay，Stifel：被问及第四季度的收入动态和 PFA 计划更新。Wirick 重申了对指导的信心，并指出“去年第四季度，确实推出了一些新产品。”Carrel 确认将在今年年底或明年初首次在人体中使用 PFA。 * Joseph Conway，Needham：被问及 CryoXT 的推出和疼痛管理产品组合欧洲。Carrel 将 CryoXT 描述为“此时此刻非常有针对性的发布”，预计将在 2026 年做出更广泛的贡献。在欧洲，“我们确实在那里拥有 CryoSPHERE。” * Danielle Antalffy，UBS：被问及开放消融增长的可持续性以及即将进行的试验的影响。Carrel 强调“对产品的认识”以及 BoxX-NoAF 和 LeAAPS 等临床试验作为增长驱动力的重要性。 * Piper，Anna桑德勒：被问及肢体管理领域的竞争时。卡雷尔说，“医疗器械领域的竞争是不可避免的……我们觉得我们拥有市场上最好的产品……我欢迎竞争。”情绪分析 * 分析师的问题集中在增长可持续性、市场渗透、指导保守性、新产品发布和竞争定位上，反映出略微积极到中性的基调，对未来增长感兴趣，并对某些细分市场持谨慎态度。 * 管理层维持语气充满自信，使用了“我们对长期增长轨迹充满信心”和“我们在增长和盈利目标方面执行得很好”等措辞，但承认混合疗法和指引中的保守主义存在阻力。 * 与上一季度相比，分析师和管理层的情绪仍然乐观，管理层因持续的收入增长和盈利能力的提高而表现出信心增强。季度与季度比较 * 全年指引2025 年收入从 5.27 亿至 5.33 亿美元上调至 5.32 亿至 5.34 亿美元，调整后的 EBITDA 前景从 4900 万至 5200 万美元上调至 5500 万至 5700 万美元。 * 毛利率指引从“与 2024 年相当”调整为“略高于 2024 年”。 * 由于正常情况，连续收入下降 1.4%季节性增长，而上一季度环比增长 10.1%。 * 产品推出和市场扩张，特别是疼痛管理和附件管理，仍然是关键驱动因素，并进一步渗透到渗透不足的美国和国际市场。 * 管理层基调依然充满信心，强调创新和成功执行，而分析师继续探讨可持续性和指导保守主义。风险和担忧 * 管理层承认市场持续疲软。由于美国越来越多地采用 PFA 导管技术，混合疗法特许经营权 * 指南中提到了保守主义，特别是与研发支出增加和第四季度的预期有关。 * 分析师的担忧包括关键特许经营权高增长率的可持续性、新产品贡献的时机（例如，cryoXT）以及附件管理中的竞争威胁。最终要点AtriCure 在第三季度表现强劲两位数的收入增长、强劲的产品发布和关键特许经营业务的持续扩张推动了业绩的增长。管理层上调了对收入和调整后 EBITDA 的全年指引，理由是广泛的采用、创新和运营效率。虽然混合疗法的挑战依然存在，竞争压力依然存在，但该公司对其长期市场机会、战略重点的执行以及进入 2026 年实现可持续增长的能力仍然充满信心。阅读完整的财报电话会议记录[https://seekingalpha.com/symbol/atrc/earnings/transcripts]有关 ATRICURE 的更多信息 * AtriCure, Inc.(ATRC) 2025 年第 3 季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4835161-atricure-inc-atrc-q3-2025-earnings-call-transcript] * Seeking Alpha 对 AtriCure 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/ATRC/ ratings/quant- ratings] * AtriCure 的历史盈利数据 [https://seekingalpha.com/symbol/ATRC/earnings] * AtriCure 的财务信息 [https://seekingalpha.com/symbol/ATRC/venue-statement]