CPKC 概述了 10%–14% 的盈利增长目标，同时推进 Meridian Speedway 的 2026 年目标

盈利电话会议洞察：加拿大太平洋堪萨斯城有限公司 (CP) 2025 年第三季度管理观点 * 首席执行官 Keith Creel 在开场时对团队的表现表示赞赏，强调“本季度销量强劲增长 5%。收入增长 37 亿美元，增长 3%，运营率为 60.7%，每股收益提高 220 个基点1.10 美元，比一年前增长 11%。”克里尔强调了安全改进并指出，“团队继续在多个领域实现多元化的盈利增长。”他强调了汽车行业创纪录的业绩、谷物和钾肥的强劲增长，以及堪萨斯城码头 Americold 工厂的启动。他重申了指导方针，表示：“我们仍保持正轨，完全期望实现我们的指导方针，即与一年前相比，盈利增长 10% 至 14%。” * 在谈到行业整合时，Creel 表示，“我们坚信目前没有必要进一步整合，而且也不符合行业、托运人或美国经济的最佳利益。”他将拟议的 UP 和 NS 合并描述为“由于严重集中了我们国家铁路网络的大部分决策而带来了前所未有的风险。”* 首席运营官 Mark Redd 报告称，“终点站停留时间提高了 2%，速度提高了 1%，列车长度和列车重量提高了 2%。”他指出，两个传统网络的生产率和吞吐量均有所提高。安全指标也有所改善，“人身伤害...0.95，即提高了 3%。火车事故频率为 1.15，即本季度的 20%。” * 首席营销官 John Brooks 强调，“货运收入增长 4%，RTM 增长 5%，收入和 RTM 均创第三季度历史记录。”他指出，美国谷物销量增长了 13%，钾肥收入和销量增长了 15%，多式联运收入增长了 7%，销量增长了 11%。布鲁克斯还指出，“凭借这一特许经营权的优势，再加上我们独特的协同效应和自助能力，我们将继续处于领先于行业和宏观经济的地位。” * 首席财务官 Nadeem Velani 表示，“CPKC 报告的运营率为 63.5%，核心调整后营业率为 60.7%，比上年提高 220 个基点。稀释每股收益为 1.01 美元，核心调整后稀释每股收益为 1.10 美元，比去年增长 11%。他表示“我们已经回购了 3400 万股股票，约占我们 3 月份宣布的计划的 91%。”展望 * 管理层重申了“与一年前相比盈利增长 10% 至 14%”的指导，并预计“我们的平均员工人数将继续同比略有下降，从而推动劳动生产率的强劲增长。” * 展望未来，布鲁克斯指出，“尽管我们对这一新作物的前景持乐观态度，我们预计新作物产量将比 5 年平均水平高出 7,800 万至 8,000 万公吨，并且我们预计我们的谷物特许经营权在年底将表现强劲。” * Velani 表示，“我们仍处于有利地位，能够满足我们的指导方针，并以两位数的盈利增长引领行业。”财务业绩 * 据报告，收入为 37 亿美元，增长 3%同比增长。 * 核心调整后营业比率提高了 220 个基点，达到 60.7%。 * 核心调整后摊薄每股收益为 1.10 美元，比去年增长 11%。 * 年初至今，经营活动提供的现金增长 6%，达到 38 亿美元，本季度资本支出投资为 8.6 亿美元。 * 该公司报告称回购了 3400 万股股票，约占总股本的 91%。 问答 * Fadi Chamoun，BMO 资本市场：被问及 UP/NS 合并是否会引发进一步整合。Creel 回答说，“这不是上篮......障碍会很高......我相信他们的决定，如果获得批准，将包含重要条件，或者如果他们不符合标准，我相信他们会拒绝它。” * Christian Wetherbee，富国银行：受到质疑Creel 强调了对联盟的追求，“我们不会固步自封。我们一直在与非机构密切合作，考虑建立联盟……以实现类似合并的利益，同时避免合并所带来的风险。” * Brian Ossenbeck，摩根大通：被问及 Meridian Speedway 服务纠纷和时间表。 Creel 解释说，“服务产品、实际基础设施将于 1 月完成……我想说，到 2026 年 1 月、2 月将成为一条 4 级铁路，使我们能够创造前所未有的运输时间和产品，将在大约 30 小时内将亚特兰大连接到达拉斯。” * Jonathan Chappell，Evercore ISI：对实现全年目标的能力提出质疑。Velani 说，“我们有很强的可见性……我们非常有信心，我们今年将能够实现至少 10% 的每股收益增长。”* Steven Hansen、Raymond James：被问及谷物时机。布鲁克斯回答说，“我对我们的周期感到满意...我们已经能够在南方特许经营权中找到很好的机会。”* Scott Group、Wolfe Research：被问及每个 RTM 和中青少年收益算法的意义。Velani 解释说，“在第四季度，我们应该看到每个 RTM 的积极意义。定价已强劲...我们将从明年开始看到股票回购的好处。” * 其他问题涵盖钾肥、联运、销量趋势、协同效应实现以及对拟议的 UP/NS 合并的反应。情绪分析 * 分析师对行业整合的影响、销量趋势以及今年仅剩几周时间实现两位数盈利增长的可能性持试探性、略带怀疑的语气。 *管理层保持着自信、偶尔防御性的语气，强调 CPKC 网络的可见性、执行力和独特优势。例子包括，“我们非常有信心，今年我们将能够实现至少 10% 的每股收益增长”和“即使这次整合发生在保持行业领先地位的情况下，我们也会继续抓住机会。” * 与上一季度相比，分析师和管理层更深入地关注监管和竞争风险，管理层重申了信心，但面临着更尖锐的风险季度环比比较 * 核心调整后每股收益从 1.12 美元增至 1.10 美元，而收入仍保持在 37 亿美元。 * 上季度运营比率提高了 110 个基点，本季度提高了 220 个基点。 * 与第二季度相比，管理层的基调更注重解决监管威胁和并购风险，而第二季度则以整合进度和运营为中心 * 分析师对指引的可信度保持压力，尤其是临近年底。 * 在行业整合的不确定性下，战略重点转向利用联盟和最大化独特的网络优势。 * 关于 Meridian Speedway 扩张和机遇的讨论加剧，将其定位为未来的收入驱动因素。风险和担忧 * 管理层强调行业整合是一项重大风险，Creel 表示，“如此大规模的合并带来了前所未有的风险” * 提到了影响大豆出口的关税和宏观经济逆风。 * 承认 Meridian Speedway 的服务纠纷和供应链挑战，包括芯片短缺。 * 分析师质疑销量趋势的可持续性、满足指导的能力以及 UP/NS 拟议合并的风险。最终要点管理层重申 CPKC 致力于在 2025 年实现两位数的盈利增长，理由是强劲的运营业绩、强劲的定价和独特的网络优势。该公司正在密切关注围绕 UP/NS 合并的监管环境，但坚称，无论潜在的整合如何，其增长前景和行业定位都保持不变。 对资本、安全和网络增强（尤其是 Meridian Speedway 走廊）的投资预计将支持 2026 年的进一步增长，而股票回购和严格的成本控制将推动额外的股东价值。阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/cp:ca/earnings/transcripts]有关加拿大太平洋堪萨斯城的更多信息有限公司 * 加拿大太平洋堪萨斯城有限公司 (CP:CA) 2025 年第 3 季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4835055-canadian-pacific-kansas-city-limited-cp-ca-q3-2025-earnings-call-transcript] * 加拿大太平洋堪萨斯城有限公司 2025 年第 3 季度 - 结果 - 收益电话会议记录演示文稿 [https://seekingalpha.com/article/4834995-canadian-pacific-kansas-city-limited-2025-q3-results-earnings-call-presentation] * 加拿大太平洋堪萨斯城；结构性增长故事 [https://seekingalpha.com/article/4815273-canadian-pacific-kansas-city-structural-growth-story] * 加拿大太平洋堪萨斯城非 GAAP 每股收益为 C$1.10，收入为 C$3.66B [https://seekingalpha.com/news/4510694-canadian-pacific-kansas-city-non-gaap-eps-of-c110-revenue-of-c366b] * Seeking Alpha 对 Canadian Pacific Kansas City Limited 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/CP:CA/ ratings/quant- ratings]