随着并购和再融资工作的加强，NN 预计到 2026 年启动新项目的运行率将达到 4000 万美元

收益电话会议洞察：NN, Inc.(NNBR) 2025 年第 3 季度

管理观点

* 首席执行官 Harold Bevis 强调了公司的结构化销售增长计划，报告称已获得超过 1.8 亿美元的新业务，销售渠道现已超过 8.5 亿美元，关闭机会命中率超过 20%。Bevis 表示，“我们没有取消任何新的胜利，只是进行了一些淘汰。”他强调了国防和医疗领域的基础性胜利，每项胜利每年可能贡献超过 500 万美元，并指出该公司正处于“我们所服务的市场和客户的浴盆曲线的底部”。
*该公司正在积极寻求战略并购，评估多个收购目标以加速增长和扩大规模，同时正式启动其优先股的再融资讨论。Bevis 解释说，“我们现在已经准备好着手进行......我们进行的任何规模的收购都需要进行再融资讨论。”
*季度销售额报告为 1.04 亿美元，其中电源解决方案和航空航天、国防和电子产品的增长被移动解决方案和汽车合理化的不利因素所抵消。调整后的营业收入达到 400 万美元，调整后的 EBITDA 在销售基础较低的情况下同比增长 7.9%。“我们的利润率同比增长了 170 个基点，”Bevis 表示，他还指出自由现金流生成为 900 万美元。
* 首席财务官 Christopher Bohnert 详细介绍道：“本季度净销售额为 1.039 亿美元，比去年第三季度下降 970 万美元...第三季度调整后营业收入为 400 万美元，大幅增长...与去年第三季度的 130 万美元相比。”
* 首席运营官 Tim French 表示：“自 23 年初启动转型计划以来，我们调整后的 EBITDA 利润率已扩大了 260 个基点……我们的整体员工人数减少了 20% 以上，从而更适当地调整我们的资源以满足公司的需求。”

展望

* Bevis 重申了指导方针，由于汽车行业预期较低，加上国防预测较高，因此略微下调了销售前景，这对毛利率的影响微乎其微：“我们稍微下调了销售前景......降低了我们对汽车的前景，但提高了我们对国防的前景。”
* 该公司仍有望实现新胜利的目标，管道超过 7.5 亿美元，其中最大部分与汽车无关。Bevis 表示，“我们正在步入正轨。”

财务业绩

* 本季度净销售额为 1.039 亿美元。调整后营业收入为 400 万美元，高于上年同期的 130 万美元。调整后 EBITDA 达到 1,240 万美元，利润率为净销售额的 11.9%，同比增长 170 个基点。
* 在电源解决方案部门，净销售额为 4490 万美元，高于去年的 4290 万美元。该部门调整后 EBITDA 为 890 万美元，利润率同比增长约 500 个基点。
* 移动解决方案部门的净销售额为 5,910 万美元，而去年为 7,070 万美元，这主要是由于合理化和北美销量下降。调整后的 EBITDA 为 670 万美元，利润率为 11.4%。
* 本季度自由现金流为 900 万美元，净营运资本低于 8000 万美元，比 2023 年第二季度提高 21%。
* 2025 年将推出 100 多个新项目，其中 70 多个计划于 2026 年启动。预计 2025 年的捐款约为 2,600 万美元，全额运行时预计捐款额为 4,000 万美元。

问答

* Lake Street Capital 的 Robert Brown：被问及数据中心对电力解决方案的需求和毛利率目标时。Bevis 回应称，尽管联邦资金出现延误，但数据中心的需求正在推动电网需求，并指出金价是影响利润率的一个变量。
* John Franzreb，Sidoti：询问了收入预测调整和设施合理化影响。Bevis 表示，合理化将是 2026 年的事件，对 2025 年的销售没有影响。在产能利用率方面，French 表示可用容量很大，电力利用率约为 60%，移动设备因设施而异。
* Franzreb 还询问了并购与优先淘汰的问题。Bevis 强调两者都是优先事项，没有选择单一路径，也没有汇集外部咨询支持。
* Michael Crawford, B.Riley：询问中国业务和自由现金流预期。Bevis 称中国合资企业非常成功，销售额达 1.3 亿美元，EBITDA 超过 3,000 万美元。 展望未来，Bevis 预计 2026 年自由现金流将增强，目标是在没有 CARES 退款的情况下达到约 1000 万美元。
* Barry Haimes，Sage Asset：被问及 2026 年的预期时。Bevis 描述了地区汽车增长的差异，并强调医疗和国防领域的基础性胜利将支持细分市场的增长，预计下半年商用车将有所改善。

情绪分析

* 分析师保持建设性但谨慎的基调，重点关注细分市场业绩、资本配置以及增长和成本计划的执行。问题寻求明确指导、利润驱动因素和产能，反映出中性至略积极的情绪。
* 管理层的语气对准备好的言论充满信心，经常提到进展和战略胜利。在问答中，回应变得更加详细，有时也很谨慎，特别是在解决行业逆风和宏观不确定性时。贝维斯承认，“我们无权讨论该工厂”，并且“我们没有坐拥大量现金”，这表明了一些防御性。
* 与上一季度相比，管理层保持了类似的信心水平，但更加关注组合变化和外部不利因素。分析师的语气始终保持好奇，继续关注执行和风险管理。

季度与季度比较

* 由于汽车行业疲软，该公司下调了销售前景，但国防预期增加。投资组合的转变被强调为利润率的缓解因素。
* 战略重点进一步转向并购和再融资活动，管理层报告管道开发和组织方面取得了有意义的进展。
* 与上一季度类似，分析师继续关注利润率扩张、资本结构优化和新业务的增长。
* 调整后的 EBITDA 利润率和自由现金流均连续改善，而领导层重申了长期利润目标和对转型计划的信心。
* 两个季度管理层的语气都反映出持续的信心，但本季度显示宏观风险和运营调整的透明度有所提高。

风险和担忧

* 管理层将北美汽车市场的疲软、电力基础设施资金的波动、贵金属的高通胀以及商用车行业的重新调整视为持续的不利因素。
* 缓解措施包括降低成本、改善营运资本、集中新业务开发以及持续合理化表现不佳的资产。
* 分析师对并购步伐、设施合理化时机以及联邦资金延误的影响表示担忧。

最后的结论

NN, Inc.管理层强调，尽管市场逆风和行业波动持续存在，但该公司正在通过运营重组、严格的成本管理和积极的新业务收购计划来推动利润率和现金流的改善。凭借在关键增长领域的基础性胜利、持续的战略并购和再融资计划，以及预计将带来高达4000万美元新运行收入的强劲计划启动渠道，领导层对2026年及以后可持续价值创造保持着积极的前景。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/nnbr/earnings/transcripts]

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* NN, Inc.(NNBR) 2025 年第 3 季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4835701-nn-inc-nnbr-q3-2025-earnings-call-transcript]
* NN, Inc.：第二季度显示进展，但我现在仍处于观望状态 [https://seekingalpha.com/article/4812067-nn-inc-q2-shows-progress-staying-on-sidelines-for-now]
* NN, Inc.2025 年第 2 季度 - 结果 - 收益电话会议演示 [https://seekingalpha.com/article/4810547-nn-inc-2025-q2-results-earnings-call-presentation]
* NN 非 GAAP 每股收益为 -0.01 美元，低于 0.03 美元，收入为 1.0388 亿美元，低于 789 万美元 [https://seekingalpha.com/news/4510799-nn-non-gaap-eps-of-0_01-misses-by-0_03-revenue-of-103_88m-misses-by-7_89m]
* NN, Inc.重申4.3亿至4.6亿美元的销售指导，同时目标是在投资组合转变期间实现13%至14% EBITDA 利润率 [https://seekingalpha.com/news/4481696-nn-inc-reiterates-430m-460m-sales-guidance-while-targeting-13-percent-14-percent-ebitda]