尽管第三季度盈利超出预期，DexCom 股价仍下跌，2025 年收入预期上调

DexCom, Inc. DXCM 公布的 2025 年第三季度调整后每股收益 (EPS) 为 61 美分，比 Zacks 一致预期的 57 美分高出 7%。该公司报告上年同期每股收益为 45 美分。

DXCM 的 GAAP 每股净利润为 70 美分，高于去年同期的 34 美分。

Dexcom 收入详情

总收入同比增长 21.6%（有机基础上增长 20%），达到 12.1 亿美元。收入超出 Zacks 共识预期 2.7%。收入同比增长是由持续强劲的品类需求、专注的执行以及最近获得胜利（尤其是 2 型糖尿病）的贡献不断增长所推动的。

尽管业绩好于预期，但 DXCM 的股价在 10 月 30 日的盘后交易中下跌了近 12.8%。该股今年迄今已下跌 12.3%，而行业跌幅为 1.6%。同期，更广泛的标准普尔 500 指数上涨了 18.5%。Zacks Investment Research

图片来源：Zacks 投资研究

DXCM 分部详情

传感器和其他收入（占总收入的 97%）同比增长 23%，达到 11.8 亿美元。硬件收入（3%）同比下降 19%，达到 3420 万美元。

Dexcom 收入按地区划分

美国收入（占总收入的 70%）同比增长 21%，达到 8.519 亿美元。国际收入（30%）同比增长 22%（有机收入占 18%），达到 3.161 亿美元。

DXCM的利润分析

调整后毛利润总计 7.413 亿美元，比上年同期水平增长 23.2%。DexCom 报告调整后毛利率（占收入的百分比）为 61.3%，同比下降 160 个基点。

研发费用总计1.575亿美元，同比增长16.3%。销售、一般和管理费用总计3.314亿美元，同比增长8.2%。

该公司报告调整后营业收入总额为 2.729 亿美元，比上年同期增长 28.7%。调整后营业利润率（占收入的百分比）为 22.6%，同比增长 130 个基点。

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Dexcom 的财务状况

DXCM 第三季度退出时现金、现金等价物和有价证券价值 33.2 亿美元，而 2025 年第二季度为 29.3 亿美元。

总资产达 75 亿美元，高于上一季度的 73.3 亿美元。

DXCM 2025 年指南

DexCom 上调了 2025 年收入预期。该公司目前预计收入将在 4.63-46.5 亿美元（之前为 4.6-46.25 亿美元）之间，这意味着同比增长 15%。Zacks 一致估计为 46.2 亿美元。

故事还在继续

DXCM 预计调整后毛利率约为 61%。调整后营业利润率预计约为 20-21%。

总结

DexCom 发布了稳健的第三季度业绩报告，其特点是营收实现两位数增长，全年指引信心十足地提高，因为该公司致力于扩大 CGM 的使用范围并扩展其创新引擎。

根据第三季度财报电话会议，美国的强劲动力来自于快速增长的 2 型人群（特别是非胰岛素和基础使用者）中 CGM 的持续采用，这得益于更广泛的初级保健覆盖范围和不断扩大的商业覆盖范围。国际增长连续第三个季度加速，法国和加拿大在最近获得与基础资格相关的报销后成为表现突出的市场。同时，DexCom ONE+ 继续帮助在价格敏感地区建立竞争地位，帮助扩大公司的足迹横跨欧洲。

在医疗保险和主要商业付款人获得报销后，DexCom 准备在未来几周内更广泛地推出其 15 天 G7 传感器，创新仍然是一个核心驱动力。与此同时，DexCom 正在增强其软件生态系统：新的智能基础滴定模块正在等待 FDA 和 CE 审查，旨在通过根据个人血糖趋势推荐剂量和时间来简化基础胰岛素启动，简化处方者工作流程并提高依从性。 该公司还在扩大 Stelo 的规模，该软件在前 12 个月内的收入就超过了 1 亿美元，升级了其应用程序体验，并引起了越来越多的国际游客的兴趣。

利润率出现暂时压力，第三季度调整后毛利率为 61.3%，受到制造工厂废品率高于预期的影响，尽管这些水平较第二季度有所改善。DexCom 预计，随着恢复海运并加强对供应零部件的审查以确保质量，利润率将持续复苏。

在成本方面，管理层指出更严格的运营费用控制，包括更严格的招聘、更好地利用数字工具以及利用过去对制造和服务基础设施的投资，这有助于支持第三季度调整后的运营利润率达到22.6%。该公司重申，随着废品水平正常化，利润率的改善仍在轨道上。

该公司还强调更加注重客户体验。其新推出的 My DexCom Account 门户旨在简化支持，让用户实时了解订单并简化更换请求。管理层指出，最近对粘合性能、蓝牙连接和部署可靠性的改进已经有助于提高对 G7 的满意度。

随着广泛的 PBM 覆盖范围现已扩大到约 600 万非胰岛素 2 型美国人，约占合格人口的一半，DexCom 预计覆盖范围的扩大将解锁超过 2500 万美国人的潜在市场。结合不断加强的全球准入环境、提高制造效率以及不断扩大的处方者和最终用户基础，DexCom 似乎处于有利地位，可以在快速扩张的 CGM 领域保持领先地位。

Zacks 排名和要考虑的股票

DXCM 目前拥有 Zacks 排名第四（销售）。

在更广泛的医疗领域，一些排名较好的股票包括 Solventum Corporation SOLV、Boston Scientific Corporation BSX 和 HealthEquity HQY。

Solventum 目前排名第一（强力买入），预计长期增长率为 4.1%。SOLV 的收益在过去四个季度中每个季度都超过了预期，平均惊喜率为 13.91%。您可以在此处查看今天 Zacks 排名第一股票的完整列表。

Solventum 的股价已上涨 8.2%，而今年迄今为止该行业的增长率为 6.2%。

波士顿科学公司目前在 Zacks 排名第二（买入），预计长期增长率为 14%。BSX 的收益在过去四个季度的每个季度都超出了预期，平均意外率为 8.1%。

波士顿科学公司 (Boston Scientific) 的股价已上涨 13.2%，而今年迄今为止该行业的增长率为 5.6%。

HealthEquity 目前 Zacks 排名为 2，预计长期增长率为 21.7%。 HQY 的盈利在过去四个季度中有三个季度超出预期，一次低于预期，平均意外率为 11.05%。

与今年迄今为止该行业 6.2% 的增长率相比，HealthEquity 的股价上涨了 0.6%。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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