CeriBell 将 2025 年收入指导提高至 8900 万美元，同时瞄准更深层次的医院渗透率和扩大儿科市场

收益电话会议洞察：CeriBell, Inc.(CBLL) 2025 年第 3 季度

管理观点

* 首席执行官 Xingjuan Chao 报告了增长计划的持续执行情况，并将 CeriBell 描述为“床旁脑电图领域的类别领导者”。 Chao 强调了收入同比增长 31% 以及连续 30 个季度的连续收入增长，这归因于经常性业务和商业扩张。Chao 表示：“鉴于我们在本季度建立的这些趋势和势头，我们对我们的核心商业战略仍然充满信心，我们正在提高 2025 年全年收入指导。我们现在预计 2025 年全年收入将达到 8700 万至 8900 万美元，占 34%同比增长处于中点。”
* 截至 9 月 30 日，CeriBell 拥有 615 个活跃账户，比上一季度增加了 31 个账户，这是自成为上市公司以来最大的连续增幅。Chao 强调了 VA 系统和儿科/新生儿市场的扩张，并指出，“今年早些时候，我们在儿科人群中获得了 Clarity 的 510(k) 许可，使其成为唯一为 1 岁及以上患者获得许可的癫痫检测算法。”
* CeriBell 估计其核心市场机会为 20 亿美元，儿科和新生儿市场可能会扩大约 4 亿美元。Chao 表示，在产品开发、临床证据生成和培训方面的持续投资是维持增长的关键。
* 首席财务官 Scott Blumberg 表示：“2025 年第三季度的总收入为 2260 万美元，比 2024 年第三季度的 1720 万美元增长 31%。” Blumberg 还指出，“2025 年第三季度的毛利率为 88%，而去年同期为 87%。随着我们进入第四季度，我会提醒您，我们将开始过渡到利用对原产于中国的产品实施上调关税后获得的库存。尽管如此，我们预计第四季度的毛利率将保持在 80% 左右的区间。”

展望

* CeriBell 将 2025 年全年收入指引从之前的 8500 万美元至 8800 万美元上调至 8700 万美元至 8900 万美元，相当于 2024 年的年增长率为 33% 至 36%。管理层重申了推迟在 12 月下半月启动新账户的策略，以最大限度地提高启动后的利用率。毛利率指引没有明确的变化，Blumberg 重申了维持 80% 中期毛利率的预期到2026年。

财务业绩

* 2025 年第三季度总收入为 2260 万美元。产品收入达到 1700 万美元，订阅收入为 560 万美元。2025 年第三季度运营支出为 3460 万美元，主要反映商业投资和上市公司成本。该季度净亏损为（1350 万美元）或每股（0.37 美元）。截至 9 月份，现金、现金等价物和有价证券为 1.685 亿美元2025 年 2 月 30 日，CeriBell 提交了一份搁置注册声明，但澄清说，“我们目前无意进行融资交易。”

问答

* Travis Steed，美国银行证券：被问及 2026 年展望和新生儿推出。首席财务官 Blumberg 拒绝了 2026 年指引，强调持续的增长动力和稳定的定价。Chao 解释说，新生儿推出将涉及新账户获取和现有账户的更深层次渗透，特别是在已经使用 CeriBell 的 200 个 NICU 中。
* Robert Marcus，摩根大通：询问账户渗透率的进展情况。Chao 描述了成功的举措，包括协议开发和培训、推动部门扩张和提高利用率。Marcus 还对费用趋势提出了质疑；布隆伯格表示，销售投资先于收入影响，并预计来年客户获取增长将放缓。
* Brandon Vazquez、William Blair：寻求有关长期账户利用率增长的详细信息。Chao 将持续的协议推出和部门扩张视为增长动力。Vazquez 还询问了部门扩张摩擦以及新 510(k) 头帽许可的重要性，Chao 称其能够实现新生儿市场的全面商业化。
* Joshua Jennings，TD Cowen：被问及新的客户渠道和 IDN 定位。Blumberg 和 Chao 指出，在总部层面参与医院系统的漏斗不断增长，战略不断演变。
* William Plovanic，Canaccord Genuity：对指导范围、商业人员配置和竞争提出质疑。 Blumberg 表示，指引反映了风险校准。Chao 报告称，商业基础设施稳定，竞争并未对业绩产生重大影响。在制造业方面，Blumberg 澄清，越南业务将影响 2026 年的毛利率。
* Jeffrey Cohen、Ladenburg Thalmann：询问了 VA 渠道增长和新生儿硬件使用情况。Chao 报告了强劲的 VA 试点结果和即将推出的自上而下的推出，而新生儿试点则专注于验证信号质量和用例。
* 未知分析师（杰森·贝德福德 (Jayson Bedford)、雷蒙德·詹姆斯 (Raymond James)）：被问及利用率增长与库存和部门驱动因素的关系。Blumberg 表示，第三季度同比比较受到之前库存的影响，季节性趋势是一致的。Chao 指出，部门整体增长，急诊室扩张速度超过了 ICU。

情绪分析

* 分析师保持积极至中性的基调，祝贺管理层的客户增长和收入表现，但探讨了费用杠杆、渠道执行和市场渗透的细节。
* 管理层准备好的发言充满信心并以增长为重点。在问答过程中，回答很有纪律，有时对提供前瞻性信息持谨慎态度，但总体基调对市场扩张和运营执行保持乐观。Chao表示，“你进行的脑电图检查越多，发现的癫痫发作就越多”，反映出对增长动力的信心。
* 与上一季度相比，分析师和管理层的情绪保持稳定。分析师继续强调运营杠杆和长期增长，而管理层则始终强调对战略的信心和抵御竞争的能力。

季度与季度比较

* 2025 年全年收入指引从之前的 85-8800 万美元上调至 87-8900 万美元。活跃账户数量从第二季度的 26 个账户增长增加到 31 个。毛利率指引保持不变，但该公司表示将向越南制造转型作为未来利润稳定器。第三季度净亏损与上一季度持平。战略重点扩大，更加注重儿科和新生儿上市以及 VA 系统推出被强调为新的增长引擎。分析师的问题略有转向更深层次的渗透和部门扩张，而管理层则保持以增长为导向的基调。

风险和担忧

* 管理层指出，对原产于中国的产品提高关税可能会压低利润率，但引用了一条新的越南生产线作为缓解策略。Chao提到了正在进行的与知识产权相关的法律诉讼，决策时间表可能会因政府关闭而推迟。部门扩张的障碍包括医院内的资源限制和IT系统更新等竞争优先事项。竞争被描述为活跃，但不会对结果产生实质性影响。管理层强调强劲的现金余额，目前不需要额外融资。

最后的结论

CeriBell 第三季度业绩显示出强劲的商业势头，突出表现在账户渗透率增加、活跃账户创纪录连续增长以及提高 2025 年收入指引。管理层强调，将继续投资于扩大儿科和新生儿产品、更广泛的 VA 系统采用和产品创新，所有这些都得到坚实的现金状况和强大的供应链战略的支持。该公司仍然专注于深化市场渗透，并利用其平台在急症护理脑电图和相关适应症方面抓住未来的增长机会。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/cbll/earnings/transcripts]

更多关于 CERIBELL 的信息

* CeriBell, Inc.(CBLL) 2025 年第 3 季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4837917-ceribell-inc-cbll-q3-2025-earnings-call-transcript]
* 在 CeriBell 上寻求 Alpha 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/CBLL/ ratings/quant- ratings]
* CeriBell 的历史盈利数据 [https://seekingalpha.com/symbol/CBLL/earnings]
* CeriBell 的财务信息 [https://seekingalpha.com/symbol/CBLL/venue-statement]