AdvanSix 计划在生产放缓和关注现金流的情况下减少 2025 年资本支出 3000 万美元

收益电话会议洞察：AdvanSix Inc.(ASIX) 2025 年第 3 季度

管理观点

* 首席执行官 Erin Kane 表示，公司在第三季度继续应对充满挑战的行业动态，重点关注优化运营和商业业绩。Kane 指出，“鉴于尼龙解决方案的长期低迷和化学中间体的需求疲软，我们正在做出战略选择，调整生产率以管理库存水平，并重点关注自由现金流。从第二季度到第三季度，我们整个价值链的利用率连续下降了约 4 个百分点。”
* Kane 解释说，切斯特菲尔德尼龙工厂的全厂停电导致一场影响聚合生产线的孤立火灾，对第三季度业绩的影响很小，但由于未吸收的固定成本，预计第四季度的 EBITDA 会受到 700 万至 900 万美元的影响。她补充说，“2025 年资本支出目前预计为 1.2 亿至 1.25 亿美元，反映出通过基于风险的优先级和执行的完善，全年节省了 3000 万美元的现金。”
* Kane 强调了植物营养素持续增长计划的持续进展，他表示：“释放 20 万吨粒状硫酸铵的持续增长计划一直顺利地跟踪其资本预算约 15%，最后 2 个项目仍需在明年完成。”
* 临时首席财务官 Christopher Gramm 报告称，“本季度销售额为 3.74 亿美元，比上年同期下降约 6%。销售额约占变化的一半，这主要是由化学中间体和尼龙终端市场需求疲软推动的。”
* Gramm 还指出，“调整后的 EBITDA 为 2500 万美元，比去年减少了 2800 万美元，而调整后的 EBITDA 利润率为 6.6%。与去年相比，收益下降的主要原因是丙酮价格原材料价差缩小（正如我们预期的那样）、尼龙和化学中间体销量和产量下降以及天然气价格上涨导致公用事业成本上升的影响。”

展望

* 2025 年的资本支出预计为 1.2 亿至 1.25 亿美元，比之前的指导减少 3,000 万美元，因为管理层优先考虑基础资本投资，并预计税收抵免和最近立法的推动作用。
* 2026 年，资本支出预计在 1.25 亿美元至 1.35 亿美元之间。该公司继续以 2025 年全年实现正自由现金流为目标，并预计在营运资本推动下，第四季度将出现强劲的自由现金流。
* Gramm 表示，“我们预计 2026 年的资本支出将在 1.25 亿美元至 1.35 亿美元之间。我们还在积极管理我们的现金税率，预计未来几年现金税率将低于 10%，这得益于 45Q 碳捕集税收抵免和 100% 红利折旧的持续进展。”

财务业绩

* Gramm 报告称，“本季度销售额为 3.74 亿美元，比去年同期下降约 6%。销售额约占变化的一半，这主要是由化学中间体和尼龙终端市场需求疲软推动的。”
* 调整后的 EBITDA 为 2500 万美元，调整后的 EBITDA 利润率为 6.6%。与第二季度相比，盈利下降了近 2000 万美元，原因是硫酸铵的典型季节性以及需求疲软导致生产率放缓。
* 植物营养素表现强劲，凯恩指出，“第三季度颗粒销量同比增长 20%。”该公司强调了支持该领域的北美硫酸铵供需条件。
* Gramm 谈到了现金流问题，表示：“截至 2025 年第三季度的过去 12 个月自由现金流大约处于盈亏平衡状态，我们继续以 2025 年全年为正自由现金流为目标。”

问答

* Prime Executions, Inc. 的 David Silver：“我希望您能提供有关化学中间体市场和定价环境的更多信息。收入下降和利润率压力是主要是丙酮吗？或者疲软是否延伸到了其他关键产品或终端市场？”凯恩回应道：“在丙酮方面……我们确实预计苯酚需求总体将保持低迷……并且肯定可能会温和回到周期平均水平。这就是我们继续看到市场发挥作用的地方……总的来说，我们会说市场持续疲软…… 这是整个化学行业的主题，不一定是我们独有的。”
* Silver：“我想谈谈本季度硫酸铵的业绩。所以收入数字相当惊人。我相信这是该部门有史以来最高的第三季度收入总额...销往美国市场的产品数量是否不成比例？或者可能有一些提前采购？...”凯恩回答说，“第三季度颗粒销量同比增长了 20%，对吧？再说一次，这确实是维持背后意图的核心，显然，随着与去年同期相比，加油价格带来了你所看到的收入。”
* 白银：“我们是否应该假设您是第四季度的现货市场购买者？或者是否存在您能够在本季度之前进行一些对冲或其他预购的情况？”格拉姆回答说：“一般来说，我们通常不会定期执行对冲……对于天然气，一般来说，我们选择不采取对冲策略。”
* 银奖：“第 45Q 节碳捕获信用额的最新情况...您对捕获第一批 2000 万美元信用额的时机的感觉...以及您明年可能会申请什么？” Gramm 解释说：“我们去年完善了 2018 年的索赔，今年又完善了 2019 年和 2020 年的索赔。根据这些完善的索赔，我们提交了修改后的申报表……由于政府关闭，我认为我们预计收到抵免额的时间……看起来将转移到 2026 年。”
* Silver：“您能提醒我有关奖金折旧的事情吗？这会影响您的 GAAP、GAAP 和非 GAAP 结果吗？还是会严格显示在您的税务申报中？” Gramm 回答说：“100% 的红利折旧确实影响了我们的现金税率……红利折旧的最大好处是在今年 1 月 19 日之后收购并放置在服务资产中。因此，符合这两个条件的项目在 25 日历年的美元效益为 200 万美元。”
* Silver：“您能否谈谈 2026 年成本削减计划的一些内容？”凯恩表示：“我们正在以编程方式进行设置，以真正解决非人力固定成本……这可能是一个为期 2 年的计划。”
* Silver：“本季度早些时候，您确实发布了一份关于...EZ-BLOX...知识产权纠纷解决方案的新闻稿...您认为令您满意的知识产权纠纷解决方案的性质是什么？”凯恩回答说：“我们当然很高兴我们能够达成一致，并在一定程度上解决了各方的意见分歧。是的，在所有协议中，都有一定的货币和解……它使我们能够建立正确的客户和分销基础，并以合法维护知识产权为生。”

情绪分析

* 分析师的语气是中性到略微积极的，重点是澄清部门业绩、成本趋势和战略杠杆。一再要求提供有关成本削减和税收抵免的更多细节，这表明了合理的怀疑态度，但没有明显的消极情绪。
* 在准备好的发言中，管理层的情绪充满信心，强调纪律严明的执行力、运营敏捷性和现金流重点。在问答中，管理层提供了详细的解释并保持镇静，重申了对长期定位的信心。凯恩表示：“我们正在定位自己以赢得长期胜利......我们不仅仅是对市场状况做出反应。 我们正在塑造我们的未来，明确关注价值创造。”
* 与上一季度相比，分析师的基调保持一致，而管理层则更加重视现金节约和生产适度。

季度与季度比较

* 该公司从第二季度的增长驱动型投资转向第三季度更加保守的立场，将 2025 年资本支出指导减少了 3000 万美元，并进一步降低了生产率。
* 第三季度电话会议强调了第二季度未出现的运营事件及其财务影响。
* 继续以现金流为战略重点，第三季度指引强调过去 12 个月自由现金流的盈亏平衡，并以全年实现正自由现金流为目标。
* 颗粒硫酸铵的增长和植物营养素的强劲表现仍在继续，但整体销售额和 EBITDA 环比和同比下降。
* 管理层基调转向更加谨慎但仍然充满信心的态度，理由是终端市场持续疲软和公用事业成本上升。
* 分析师继续关注成本结构、税收抵免和终端市场动态；主要关注点从第二季度的增长前景转向第三季度的利润保护和风险管理。

风险和担忧

* 管理层表示，尼龙解决方案的长期低迷以及化学中间体的需求疲软，导致生产率下降。
* 切斯特菲尔德工厂停电和火灾虽然得到控制，但预计将对第四季度 EBITDA 造成 700 万至 900 万美元的负面影响。
* 较高的原材料投入成本，尤其是硫磺和天然气，仍然是一个阻力。
* 由于政府关门，第 45Q 节碳捕集税收抵免的延迟可能会将收益推迟到 2026 年，但目标仍是 2025 年实现正自由现金流。
* 管理层正在实施一项针对非人力固定成本的成本削减计划，预计将于 2026 年提供更多细节。

最后的结论

AdvanSix 管理层报告称，第三季度充满挑战，其特点是运营中断、尼龙和化学中间体持续疲软以及投入成本上升，促使 2025 年资本支出减少 3000 万美元，并重点关注自由现金流。尽管存在这些不利因素，但植物营养素的强劲表现和持续的成本纪律支撑了管理层对实现正的全年自由现金流和长期价值创造的信心，这有针对性的投资、运营灵活性以及税收抵免和知识货币化进展的支持。财产安置。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/asix/earnings/transcripts]

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* AdvanSix Inc.(ASIX) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4840598-advansix-inc-asix-q3-2025-earnings-call-transcript]
* AdvanSix：展望 2025 年之后的上行空间 [https://seekingalpha.com/article/4831686-advansix-stock-looking-at-the-upside-beyond-2025]
* AdvanSix 报告第三季度业绩好坏参半；更新 25 财年展望 [https://seekingalpha.com/news/4518415-advansix-reports-mixed-q3-results-updates-fy25-outlook]
* 在 AdvanSix 上寻求 Alpha 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/ASIX/ ratings/quant- ratings]
* AdvanSix 的历史盈利数据 [https://seekingalpha.com/symbol/ASIX/earnings]