AerSale 概述了 2026 年 2500 万美元的 MRO 收入目标，同时扩大经常性租赁基础

收益电话会议洞察：AerSale Corporation (ASLE) 2025 年第三季度

管理观点

* 首席执行官尼古拉斯·菲纳佐 (Nicolas Finazzo) 公布第三季度营收为 7120 万美元，同比下降归因于“本季度没有发动机或飞机销售，而去年同期有 5 台发动机销售”。不包括这些整体资产销售，“我们的业务余额增长了 18.5%，达到 7120 万美元，这得益于支持我们 USM 业务的强劲库存状况和更高的租赁收入。”
* Finazzo 强调了利润率的改善，并表示，“调整后的 EBITDA 为 950 万美元，占销售额的 13.3%，而上年同期为 820 万美元，占销售额的 10.0%。”这一改善归功于“更强劲的租赁贡献、更高的 USM 活动以及我们降低成本努力带来的持续效益”。
* 该公司正在实施向经常性租赁收入的战略转变，Finazzo 指出，“我们做出了一项战略决策，平衡整个资产交易与租赁部署的资产，这更符合我们的历史运营模式。”
* 在 757 客机改货计划中，Finazzo 表示，“本季度我们租赁了 1 架飞机，并另外租赁了一架 757 货机，这架货机将在第四季度开始产生收入。客户兴趣很高，我们正在积极讨论放置剩余的 5 757 架飞机。”
* 在技术运营方面，Finazzo 宣布：“我们的航空结构和气动设施的扩建项目现已完成，我们正在将这两个设施过渡到生产。我们预计这将成为 2026 年及以后收入增长的重要推动力。”
* Finazzo 补充道，“AerSafe 仍然是稳定的贡献者，我们预计它将在 2026 年第四季度的监管合规截止日期之前继续支持业绩。”
* 首席财务官 Martin Garmendia 表示：“第三季度毛利率为 30.2%，而 2024 年第三季度毛利率为 28.6%。这一同比改善反映出整个业务执行力更强，包括更高的租赁收入、销售组合和成本控制措施。”

展望

* Garmendia 表示：“我们仍然预计全年收入将超过 2024 年的水平，由于租赁池更加强劲、USM 库存持续货币化以及成本削减举措，EBITDA 将同比大幅增长。”
*该公司预计新的 MRO 设施将成为“2026 年及以后收入增长的重要推动力”。
* 文字记录中没有提供每股收益或收入的数字前瞻性指引，并且由于缺乏数据，没有与分析师的估计进行比较。

财务业绩

* 该季度收入为 7120 万美元，毛利率为 30.2%。
* 销售、一般和管理费用总计 1860 万美元，其中包括 130 万美元的非现金股票补偿。
* 该季度营业收入为 290 万美元。该季度净亏损为 10 万美元。
* 调整后净利润为 150 万美元。调整后 EBITDA 为 950 万美元。调整后摊薄每股收益为 0.04 美元。
* 该公司截至本季度末的流动资金为 5890 万美元，其中包括 530 万美元现金和 5360 万美元的循环信贷额度可用能力。

问答

* Stephen Strackhouse，RBC 资本市场：当被问及 2026 年 MRO 业务的 EBITDA 基线以及收入或利润目标时。Garmendia 回答说：“展望 2026 年，我们认为这些数字将约为 2500 万美元的收入，并产生 400 万至 500 万美元的相当强劲的利润。”
* Strackhouse 询问了将 757 客机改造成货机的需求。Finazzo 解释说，“比如说，757 确实不存在竞争产品……目前我们在意向书上确实还有另外 2 架飞机，我们预计将在本季度和下个季度交付，这将使我们今年的飞机数量达到 4 架……因此，我们认为情况肯定已经从 2023 年的低点开始发生变化。”
* Strackhouse 询问了 USM 的战略和供应情况。Finazzo 表示，该公司在收购方面仍然严格遵守，以达到目标利润率和 IRR 概况，并且“我认为，我们有充足的库存可以支撑我们度过 26 年，而无需购买更多产品，但我们预计将继续购买更多产品。”
* Samuel Struhsaker，Truist Securities：被问及 Roswell 和 Goodyear 的过渡时间。 Finazzo 表示，罗斯威尔工厂已“大幅”过渡，而固特异工厂“几乎已满”，米灵顿工厂正开始由新的区域承运商意向书来填补。
* Struhsaker询问了发动机需求和维修周转情况。Finazzo回答说，“目前需求是无法满足的。我们面临的问题不是缺乏需求，而是我们该怎么办？”

情绪分析

* 分析师表现出乐观和建设性的基调，重点关注增长动力和产能利用率，并提出了详细的运营问题和对管理策略的积极认可。
* 管理层在准备好的发言和问答中保持了自信和前瞻性的语气，使用了诸如“我们非常乐观”和“我们目前对米灵顿感到非常乐观”等短语。
* 与上一季度相比，管理层表现出持续的信心，但更加重视经常性收入和利润率稳定性，而分析师则从利润率和成本控制问题转向经常性收入和资产部署。

季度与季度比较

* 指导语言从关注销售增长和利润扩张转向强调经常性收入流和租赁池增长。
* 战略重点从积极的原料收购和 USM 销售转变为通过租赁和资产管理稳定收入。
* 本季度分析师更多地关注运营执行和经常性收入，而不是成本削减和一次性资产出售。
* 收入和 EBITDA 等关键指标较上一季度有所下降，主要是由于缺乏整体资产销售，但利润率和经常性收入有所改善。
* 随着具体的收入目标和详细的运营更新，管理层对安置剩余的 757 货机和填补新的 MRO 能力的信心有所增强。

风险和担忧

* Finazzo 提到了市场挑战：“由于新的 OEM 生产尚未赶上需求，价格有吸引力的原料的总体供应受到限制。在这个竞争激烈的市场中，我们仍然非常严格，不会为原料支付过高的价格。”
* 发动机维修周转时间是一个挑战，正如 Finazzo 指出的那样：“从商店拿到任何东西都需要花费很长的时间。”
* AerSafe 对监管期限的依赖以及客户采用 AerAware 的时间被强调为不确定领域。

最后的结论

AerSale 管理层强调向经常性和多元化收入流的战略转型，强调扩大租赁池、新的 MRO 设施贡献以及严格的资产收购方法。尽管一个季度没有出售全部资产，但在强劲的库存状况和对核心产品的强劲需求的支持下，该公司的利润率有所提高，并对 2026 年的增长设定了明确的预期。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/asle/earnings/transcripts]

更多关于阿尔赛尔的信息

* AerSale Corporation (ASLE) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4839869-aersale-corporation-asle-q3-2025-earnings-call-transcript]
* AerSale：AerAware、航空航天 MRO 作为核心价值创造者没有希望 [https://seekingalpha.com/article/4835358-aersale-no-hope-for-aeraware-aerospace-mro-as-core-value-creator]
* AerSale：基本面薄弱的高风险股票 [https://seekingalpha.com/article/4834159-aersale-a-risky-stock-with-weak-fundamentals]
* AerSale 2025 年第三季度收益预览 [https://seekingalpha.com/news/4516211-aersale-q3-2025-earnings-preview]
* 在 AerSale 上寻求 Alpha 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/ASLE/ ratings/quant- ratings]