Fox Factory 更新 2025 年第四季度展望，在持续的宏观阻力下净销售额指导为 3.4 亿至 3.7 亿美元

收益电话会议洞察：福克斯工厂控股公司 (FOXF) 2025 年第 3 季度

管理观点

* 首席执行官 Michael Dennison 公布本季度净销售额为 3.764 亿美元，同比增长 5%，并强调“AAG 和 PVG 均实现增长”。他表示，“我们的 SSG 部门在本季度的表现低于预期，尤其是 Marucci 内部”，他将此归因于消费者环境疲软以及渠道合作伙伴大幅削减库存。
* Dennison 强调，“我们仍然专注于提供客户所需的创新，同时实施运营改进，以恢复行业领先的盈利能力。”他概述了四项关键举措：足迹整合、投资组合优化、营运资金管理和 2500 万美元的成本削减计划。“这些整合已于第四季度初完成，预计将带来效益。尽管存在这些时间影响，我们的 2500 万美元成本削减目标在本财年仍有望实现。”
* Dennison 解释说，PVG 净销售额为 1.259 亿美元，同比增长 15%，AAG 净销售额为 1.178 亿美元，同比增长 17.4%。SSG 净销售额为 1.327 亿美元，同比下降 11%。
* 首席执行官提到了与 OEM 合作伙伴的一项重要的新型高性能卡车计划，并表示：“这是一个立竿见影的成功，早期的车辆立即售罄，我们的积压订单在 2026 年不断增长。”
* 首席财务官 Dennis Schemm 表示：“2025 财年第三季度的综合净销售额总额为 3.764 亿美元，与去年同期相比增长 4.8%，反映了 AAG 和 PVG 的增长，但部分被同店销售增长的下降所抵消。”
* Schemm 指出，“2025 财年第三季度的净亏损为 60 万美元，即稀释后每股亏损 0.02 美元，而去年同期净利润为 480 万美元，即稀释后每股亏损 0.11 美元。调整后净利润为 990 万美元，即稀释后每股亏损 0.23 美元，而去年第三季度调整后净利润为 1480 万美元，即稀释后每股亏损 0.35 美元。”
* Schemm 重申，“我们 2500 万美元的成本削减计划仍在按计划进行，我们预计本财年将全面实现该目标。”

展望

* Fox Factory 将其 2025 年第四季度净销售额指引更新为 3.4 亿至 3.7 亿美元，理由是“对我们上季度提供的隐含指引的下半部分进行了修订”。
* 第四季度调整后每股摊薄收益目前指导在 0.05 美元至 0.25 美元之间。
* 2025 财年，净销售额指引更新为 14.45 亿美元至 14.75 亿美元，调整后每股收益修正为 0.92 美元至 1.12 美元，低于之前的指引 1.60 美元至 2 美元。
* 首席财务官 Schemm 表示：“这些调整的主要目的是我们 SSG 部门的业绩低于预期，我们的 OEM 厂商、分销商、经销商和零售商正在积极管理，以在年底前实现更精简的库存。”
* 管理层报告称，将继续关注“通过专注于我们的核心产品和业务来提高利润率和审慎的资本支出，作为推动自由现金流实现降低资产负债表杠杆目标的主要手段。”

财务业绩

* 2025 年第三季度的净销售额为 3.764 亿美元，上一季度为 3.749 亿美元。
* 第三季度毛利率为 30.4%。运营费用为 9940 万美元，占净销售额的 26.4%，高于去年同期的 8870 万美元，占销售额的 24.7%。
* 调整后 EBITDA 为 4440 万美元，调整后 EBITDA 利润率为 11.8%。
* 总债务下降至 6.877 亿美元，比财年末减少 1,740 万美元。
* Fox Factory 报告本季度税费为 230 万美元。

问答

* Peter McGoldrick，Stifel：当被问及 SSG 自行车和库存定位的同比收入进展时。首席执行官 Dennison 强调，“从稳定性角度来看，24 年和 25 年看起来非常相似，这为我们进入 26 年奠定了新的基准……这确实是一个零售故事。”
* McGoldrick 询问了 2026 年自由现金流的成本调整问题。首席财务官 Schemm 回答道：“当您考虑资本支出投资时，请考虑 25 年收入占 3% 左右的故事。我们是为满足我们的需要而构建的。因此，当您考虑 26 年资本支出时，请考虑某种低于 1 的情况。”
* Lee Jagoda，CJS Securities：被问及如何量化铝供应商火灾的影响。 首席执行官丹尼森 (Dennison) 将其描述为“毫无疑问，这是第四季度的一个重大问题”，并影响 PVG 和 AAG。
* Jagoda 询问了 2026 年的增长预期。Dennison 表示，“我们可以控制的是确保像第三季度所做的那样，并将继续确保我们提供优质的性能产品……但工作 1.1 是确保我们优化这项业务，以实现盈利，无论 2026 年的收入如何。”
* Anna Glaessgen, B.Riley：要求 SSG 澄清劳工问题。Dennison 表示，“劳工问题仍然是我们 OEM 客户面临的挑战……我们认为这在第四季度不会是微不足道的。”
* Glaessgen 询问了高级卡车改装的情况。丹尼森确认道，“如果您提供正确的产品……您就会获胜。因此，增长直接反映了以正确的价格提供正确的产品，这些产品比很多普通卡车更优质。”

情绪分析

* 分析师表现出轻微负面至中性的基调，探讨库存挑战、宏观阻力以及供应链中断的影响，问题集中在风险缓解和前瞻性指引调整上。
* 管理层保持中性至略微防御性的基调，强调运营控制和战略投资：“让我提醒您，推动我们业绩并为我们实现可持续增长做好准备的 4 项关键举措。”在问答过程中，答复经常强调什么是可以控制的以及成本控制的必要性，使用诸如“希望不是计划”和“指导为时过早”等短语。
* 与上一季度相比，分析师和管理层都表现出更加谨慎的态度，管理层从弹性增长的基调转向更加关注成本控制和利润恢复。

季度与季度比较

* 第四季度和 2025 年全年的指引均被下调，而上一季度的展望则上调了全年销售预期。
* 战略重点转向利润率恢复、成本控制和营运资本效率，而不是营收增长。
* 两个季度的分析师都集中关注宏观风险、库存和细分市场增长，但本季度更多地质疑外部干扰的后果和具体的成本节约措施。
* 管理层的基调从强调连续改进和稳定转向解决近期不利因素并优先考虑优化。
* 与今年早些时候相比，净销售额和调整后 EBITDA 等关键指标的环比改善幅度较小。

风险和担忧

* 管理层提到了宏观经济不利因素，包括利率上升、劳动力市场疲软以及原始设备制造商和零售商保守的库存策略。
* 一家主要铝供应商的火灾预计将影响第四季度和第一季度的 PVG 和 AAG 产量。
* 影响 SSG 关键 OEM 的劳工问题和进口禁令继续带来挑战。
* 管理层正在通过降低成本、整合足迹和改善营运资本来寻求缓解措施，旨在抵消关税和供应链的影响。

最后的结论

Fox Factory 的 2025 年第三季度业绩反映了充满挑战的环境，管理层强调运营纪律、降低成本和对创新的战略投资，以促进未来增长。尽管由于持续的宏观不利因素和供应链中断，第四季度和全年的指导已被下调，但该公司仍然专注于利润率恢复和资产负债表改善，并得到持续优化工作和针对长期价值创造的核心产品发布的支持。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/foxf/earnings/transcripts]

有关狐狸工厂的更多信息

* Fox Factory Holding Corp.(FOXF) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4839891-fox-factory-holding-corp-foxf-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Fox Factory：尽管有所下滑，但前景仍有上涨空间 [https://seekingalpha.com/article/4828845-fox-factory-despite-the-dip-this-prospect-offers-upside]
* 狐狸工厂：等待真正的反弹 [https://seekingalpha.com/article/4828474-fox-factory-waiting-for-the-real-rebound]
* Seeking Alpha 对 Fox Factory 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/FOXF/ ratings/quant- ratings]
* Fox Factory 的历史盈利数据 [https://seekingalpha.com/symbol/FOXF/earnings]