Kaltura 通过收购 eSelf 标志着向人工智能驱动的 CX/EX 的过渡，并计划到 2028 年实现两位数的收入增长

收益电话会议洞察：Kaltura, Inc.(KLTR) 2025 年第 3 季度

管理观点

* 联合创始人、董事长、总裁兼首席执行官 Ron Yekutiel 宣布“2025 年第三季度总收入为 4,390 万美元，订阅收入为 4,200 万美元。”他强调，“调整后 EBITDA 达到创纪录的 420 万美元，这代表我们连续第九个季度实现调整后 EBITDA 盈利，这得益于 70% 的强劲非 GAAP 毛利率。”这位首席执行官还透露了一项收购计划：“我们宣布于 11 月 5 日签署了收购 eSelf.ai 的最终协议，eSelf.ai 是一家深度技术 GenAI 实验室，开发对话代理 AI 技术和模型，用于实时逼真的头像、语音识别和生成以及屏幕理解。”
* Yekutiel 阐述了战略重要性：“计划中的 eSelf 收购预计将于今年第四季度完成，它是实现这一愿景的一个重要里程碑，也是我们从视频内容管理和体验的推动力到利用这些功能为客户和员工体验提供沉浸式虚拟代理的演变过程中的一个重要里程碑，同时我们也从视频公司转型为富媒体驱动的人工智能融合的 CX 和 EX 公司。”
* 该公司还宣布“回购高盛持有的 Kaltura 普通股……我们回购了 1,440 万股，占当天流通股的 9.2%，总价为 1,660 万美元。”耶库蒂尔将此描述为“对所有公司股东而言，明智、及时且增值的举措”。
* 关于客户势头，Yekutiel 详细介绍了“第三季度的新订阅预订包括 12 笔 6 位数交易，其中包括一家日本大型企业集团、一家领先的欧洲专业服务公司和一家著名的亚洲电信公司等新客户。”
* 首席财务官约翰·多尔蒂 (John Doherty) 表示：“第三季度，我们超出了顶线和底线指引，连续提高了 M&T 毛保留率，并采取战略和战术行动将资源分配给更高投资回报率的机会，同时提高了我们的整体运营效率。”

展望

* 该公司“预计第四季度总收入今年首次环比增长”。
* Kaltura 预计第四季度“总收入将在 4500 万美元至 4570 万美元之间”，“第四季度订阅收入将在 4160 万美元至 4230 万美元之间”。
* 第四季度调整后 EBITDA 预计为“420 万美元至 520 万美元之间”。
* 对于全年，指引是“订阅收入在 1.709 亿美元到 1.716 亿美元之间，总收入在 1.803 亿美元到 1.81 亿美元之间。对于全年调整后 EBITDA，我们今年第三次将指引提高到 1660 万美元到 1760 万美元之间。”
* 管理层重申，“我们的目标仍然是到 2028 年或更早实现两位数的收入增长，并实现收入增长与调整后 EBITDA 利润率之间的 30 结合规则。”

财务业绩

* 2025 年第三季度的总收入为 4390 万美元。订阅收入为 4200 万美元，专业服务收入贡献了 190 万美元。
* 年化经常性收入为 1.691 亿美元。本季度的净美元保留率为 97%，而上季度为 101%。
* 第三季度 EE&T 部门收入为 3,240 万美元，其中订阅收入为 3,180 万美元。M&T 部门收入为 1,150 万美元，其中订阅收入为 1,010 万美元。
* GAAP 毛利润为 3070 万美元。毛利率为 70%，高于 2024 年第三季度的 67%。订阅毛利率为 77%，高于 2024 年第三季度的 75%。
* 总运营费用为 3,220 万美元，而 2024 年第三季度为 3,400 万美元。
* 调整后 EBITDA 为 420 万美元，较 2024 年第三季度增加 170 万美元。
* 非 GAAP 净利润为 200 万美元，或摊薄后每股收益 0.01 美元。
* 季度末现金和有价证券为 8410 万美元。经营活动产生的净现金为 930 万美元。

问答

* John Jeffrey Hopson，Needham：“对新产品的投资以及如何整合有什么想法吗？我想，在第一天，销售代表是否能够销售该产品？或者下半年的收入贡献是否会指导对产品进行 6 个月的投资？”罗恩·耶库蒂尔：“简而言之，我会说我会更多地关注下半场，并不是说事情不能早点发生...... 因此，您询问了上市时间。需要对其进行一些扩展，以确保它适合在更大的数据库上运行的合规性和安全性。这将需要 1 到 2 个季度的时间。”
* John Jeffrey Hopson，Needham：“当我们研究第四季度时，只是好奇是否有任何特定的垂直行业或客户群体的表现比您的预期更好或更差？” Yekutiel：“我们已经看到了，所以我们在第三季度看到了什么，我们看到 M&T 的毛保留率开始变得更好。我们说第四季度会变得更好。”
* David Hynes，Canaccord：“您是否在客户群中看到任何明显迹象表明人工智能技术的采用正在提高视频内容创建的速度或数量？” Yekutiel：“我们看到越来越多的人对使用 Genie 和 Content Lab 感兴趣。本季度我们再次完成了 5 笔交易，涉及教育、企业，还有更多交易即将到来。”
* David Hynes，Canaccord：“对您向 2 位客户发出的转速记录延迟进行了跟踪。是什么原因造成的？” Yekutiel：“这对客户端来说是一个挑战……这确实是计划在今年年底完成的项目，但它们却延续到了明年。”

情绪分析

* 分析师普遍以积极但试探的语气要求澄清集成 eSelf 的时间表和客户采用趋势。
* 管理层在准备好的发言和问答中都保持了自信和乐观的语气，经常强调战略机遇和运营纪律。Yekutiel 表示，“我们相信我们正在进入代理的十年，基于头像的对话代理将成为工作、学习和娱乐的主要界面。”
* 与上一季度相比，管理层的语气显得更具前瞻性和变革性，而分析师仍然关注执行和整合细节。

季度与季度比较

* 连续收入从第二季度的 4450 万美元下降至第三季度的 4390 万美元，但管理层表示第四季度将恢复连续增长。
* 本季度出现了重大战略转变，计划收购 eSelf.ai，而上一季度的重点是有机 AI 产品增强和节省成本的重组。
* 调整后 EBITDA 从第二季度的 410 万美元增至第三季度的 420 万美元。
* 净美元保留率从第二季度的 101% 下降至第三季度的 97%。
* 两个季度的分析师都重点关注人工智能产品货币化的轨迹、预订势头和保留率，但本季度的问答更强调集成和执行风险。
* 管理层信心依然高涨，更加重视转型和未来增长。

风险和担忧

* 管理层注意到，在基于人工智能的合同扫描后，RPO 进行了向下调整，本季度减少了 1,810 万美元，但表示，“对 RPO 计算的修正并不反映我们对业务或未来增长前景的展望发生任何变化。”
* 两个客户的收入确认出现延迟，影响了短期收入时间安排。
* M&T 领域的客户流失仍然令人担忧，尽管已注意到连续改善，并且预计第四季度将进一步改善。
* eSelf.ai 技术的预期整合期可能会将部分收入的实现推迟到 2026 年下半年。

最后的结论

Kaltura 第三季度标志着一个变革性的一步，计划收购 eSelf.ai，以加速从一家视频公司向人工智能驱动的 CX 和 EX 解决方案提供商的演变。管理层强调了强大的运营执行力、持续的盈利能力和资本回报，同时指导第四季度恢复环比收入增长和创纪录的调整后 EBITDA。战略方向以沉浸式虚拟代理和人工智能注入的产品为重点，预计将扩大潜在市场并支持两位数的收入增长和规则目标是到 2028 年或更早达到 30 个。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/kltr/earnings/transcripts]

有关 KALTURA 的更多信息

*卡尔图拉公司 (KLTR) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4841637-kaltura-inc-kltr-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Kaltura：公司削减成本，成为一颗未经加工的钻石 [https://seekingalpha.com/article/4816920-kaltura-a-diamond-in-the-rough-as-the-company-cuts-costs]
* Kaltura 非 GAAP 每股收益为 0.01 美元，超出 0.02 美元，收入为 4387 万美元，超出 62 万美元 [https://seekingalpha.com/news/4519649-kaltura-non-gaap-eps-of-0_01-beats-by-0_02-revenue-of-43_87m-beats-by-0_62m]
* Kaltura 收购 eSelf [https://seekingalpha.com/news/4519593-kaltura-acquires-eself]
* 在 Kaltura 上寻求 Alpha 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/KLTR/ ratings/quant- ratings]