Compania De Minas Buenaventura SAA (BVN) 2025 年第三季度收益電話會議亮點：導航...

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銅產量：12,800噸，同比下降24%。白銀產量：430萬盎司，同比下降3%。黃金產量：3,894盎司，同比下降21%。直接運營部門的 EBITDA：2.021 億美元，比上年增長 48%。淨利潤：1.671 億美元，上一年為 2.369 億美元。現金狀況：本季度末為 4.86 億美元。債務總額：7.11億美元，槓桿率為0.41倍。聖蓋博資本支出：第三季度為 9200 萬美元，項目總體進度為 96%。股息支付：批准每股 0.1446 美元。

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發布日期：2025 年 10 月 31 日

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優點

2025 年第三季度直接運營的 EBITDA 較去年同期增長 48%。聖蓋博項目總體進度已達 96%，施工已完成 95%，有望於 2025 年第四季度投產。該公司擁有 4.86 億美元的強勁現金狀況，使其能夠恢復股息政策，派發每股 0.1446 美元。 Coimolache 獲得了新的運營許可證，允許滿負荷生產，預計將增加未來幾個季度的現金流。布埃納文圖拉的旗艦業務推動了強勁的現金流產生和穩健的資產負債表，為股東帶來了價值回報。

負分

受上年礦石庫存處理影響，2025年第三季度銅產量同比下降24%。白銀產量較去年同期下降 3%，主要是由於 Chakan Upa 產量下降。黃金產量同比下降 21%，主要是由於 Orcon Papa 和 Tambomayo 產量下降。該季度淨利潤為 1.671 億美元，低於 2024 年第三季度的 2.369 億美元，其中包括出售 Chapello 帶來的巨大收益。由於投資和融資活動產生的現金淨流出（包括贖回 1.49 億美元的 2026 年票據），2025 年第三季度現金頭寸減少。

問答亮點

問：您能否提供更多有關聖蓋博項目尚未完成的事項以及預計何時獲得必要許可的詳細信息？另外，考慮到最近的政府變化，您對按時獲得這些許可證有多大信心？答：我們正在協調聖蓋博的最終許可證，並有信心收到這些許可證，使我們能夠在今年年底前生產兩根金條。電力線路建設已經完成，能源站即將投入運營，我們將開始調試過程，這將需要幾個月的時間才能完成。

故事還在繼續

問：聖蓋博的預期生產順序是什麼？您預計該項目何時實現 EBITDA 中性？答：預計將於今年年底推出首批金條，並於 1 月份開始投入運營。我們預計明年黃金產量為 70,000 至 90,000 盎司。我們預計即使沒有滿負荷運營，到明年第二季度也能實現盈虧平衡。

問：您能否詳細說明一下聖蓋博的電力狀況以及為什麼需要兩個月的時間才能恢復供電？答：電力線路建設和必要的許可已經完成。能源站即將投入運營，我們可以開始調試過程。這包括穩定電力、向磨機供料以及啟動破碎和研磨過程，這需要幾個月的時間才能完成。

問：聖蓋博來年的產量預期是多少？答：我們預計明年黃金產量將在 70,000 至 90,000 盎司之間。我們正在努力通過密切監控調試過程和優化運營來實現本指南的上限。

問：您預計聖蓋博何時開始產生正現金流？答：我們預計聖蓋博將在明年第二季度開始產生正現金流，因為我們將從高品位生產開始，這將有助於我們相對較快地實現盈虧平衡。

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