LyondellBasell Industries NV (LYB) 2025 年第三季度收益電話會議亮點：強勁的現金流和......

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現金轉換：第三季度 135%。經營活動現金：9.83 億美元。每股收益 (EPS)：1.01 美元。 EBITDA：8.35 億美元。返還給股東的股息：4.43 億美元。聚乙烯需求增長：北美需求今年迄今增長 2.5%；歐洲產量今年迄今增長約 3%。 2026 年資本支出 (CapEx) 削減目標：減少至 12 億美元。年初至今固定成本削減：1.5 億美元。 2025 年現金改善計劃目標：6 億美元。美洲烯烴和聚烯烴 EBITDA：4.28 億美元，提高 35%歐洲、亞洲和國際烯烴和聚烯烴 EBITDA：4800 萬美元。中間體和衍生物 EBITDA：3.03 億美元。先進聚合物解決方案 EBITDA：4700 萬美元。技術部門 EBITDA：1500 萬美元。開工率：美洲烯烴和聚烯烴約為 85%；第四季度中間體和衍生品目標為 75%。

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發布日期：2025 年 10 月 31 日

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優點

LyondellBasell Industries NV（紐約證券交易所股票代碼：LYB）第三季度實現了 135% 的高現金轉化率，為其現金改善計劃做出了貢獻。該公司有望在 2025 年底實現現金流增加 6 億美元，目標是到 2026 年底實現 11 億美元。聚乙烯需求已顯示出複蘇跡象，北美需求增長 2.5%，歐洲銷量增長 3%今年迄今為止。 LYB 的安全績效有所改善，總可記錄事故率為 0.12，優於去年的前十分之一結果。該公司正在戰略舉措方面取得進展，包括德國的 MoReTec 1 化學品回收設施，並將 2026 年資本支出減少至 12 億美元。

負分

由於需求疲軟，該公司面臨著聚合物領域競爭加劇和利潤壓力的挑戰。貿易和關稅政策的轉變導緻美國出口出現大幅波動。由於監管負擔和運營成本高昂，歐洲石化行業正在經歷產能大幅削減。由於許可活動低迷和催化劑用量減少，LYB 的技術部門的許可盈利能力下降。該公司預計第四季度需求疲軟的典型季節性趨勢，這可能會對銷量和利潤造成壓力。

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問答亮點

問：鑑於目前的聚乙烯需求和潛在產能增加，您如何預測明年影響價格和利潤的供需動態？答：首席執行官 Peter Vanacker 指出，雖然產能激增，特別是在中國，但其中大部分位於成本曲線的錯誤一側。他強調，在消費品包裝和基礎設施投資的推動下，對聚乙烯的需求仍然強勁。執行副總裁 Kimberly Foley 補充說，新的衍生品產能可能會收緊乙烯市場，可能會提高 2026 年的利潤率。

問：您能談談中國工廠運營和關閉的情況嗎？ 答：Peter Vanacker 解釋說，儘管處於成本曲線的錯誤一端，但出於保障就業的目的，許多中國工廠仍在以最低技術產能運行。他提到，反內捲措施可能會導致產能大幅關閉，增加了對未來關閉的信心。

問：考慮到目前的現金流狀況，股息的安全性如何？答：Peter Vanacker 保證公司擁有強勁的現金餘額，並專注於嚴格的資本配置。他強調了維持投資級資產負債表以及積極與信貸機構合作以支持股息的重要性。

問：鑑於資本支出減少，明年的資本預算中是否包含任何增長項目？ 答：Peter Vanacker 表示，過去的投資創造了增長機會，包括 Hyperzone 和 PO/TBA 設施。他提到了正在進行的項目，如 MoReTec 1 和乙酰化技術，預計這些項目將有助於未來的增長。

問：對 2026 年中間體和衍生品領域的預期是什麼？答：執行副總裁 Aaron Ledet 對已宣布的 PO 產能合理化和乙酰化可靠性投資表示樂觀。 他指出，PO/TBA 設施的運行速度超出了基準水平，無需額外的資本支出即可提供額外的產能。

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