思科系統公司 (CSCO) 2026 年第一季度財報電話會議亮點：創紀錄的收入和戰略人工智能...

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總收入：149 億美元，同比增長 8%。非 GAAP 淨利潤：40 億美元，同比增長 9%。非 GAAP 每股收益 (EPS)：1 美元，同比增長 10%。產品總收入：111 億美元，同比增長 10%。服務收入：38 億美元，同比增長 2%。網絡收入增長：15%，由高增長帶動服務提供商路由實現兩位數增長。安全收入：下降 2%，受到 Splunk 業務轉向雲訂閱的影響。協作收入：下降 3%，由於設備和 WebEx 的下降。可觀察性收入：增長 6%，受到 HundredEyes 增長的推動。總 RPO（剩餘績效義務）：429 億美元，同比增長 7%。總 ARR（年化經常性收入）： 314 億美元，同比增長 5%。軟件總收入：57 億美元，同比增長 3%。非 GAAP 毛利率：68.1%，同比下降 120 個基點。運營現金流：32 億美元，同比下降 12%。股東返還資本：36 億美元，包括 16 億美元股息和 20 億美元股票回購。

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發布日期：2025 年 11 月 12 日

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優點

思科系統公司（納斯達克股票代碼：CSCO）公佈第一季度收入創紀錄，在人工智能基礎設施和園區網絡解決方案的強勁需求推動下，同比增長8%。該公司的非公認會計原則每股收益增長了10%，表明成本管理和運營效率有效。思科系統公司（納斯達克股票代碼：CSCO）通過股息和股票回購向股東返還了36億美元，佔第一季度自由現金流的125%。產品訂單增長了13%與去年同期相比，所有地區和客戶市場都實現了顯著增長，特別是在服務提供商和雲領域。該公司擁有強大的渠道和戰略合作夥伴關係，包括與 NVIDIA 擴大合作夥伴關係，處於充分利用人工智能基礎設施機會的有利地位。

負分

由於 Splunk 業務轉向雲訂閱以及上一代產品的下滑，安全收入下降了 2%。受組合和定價挑戰的影響，非 GAAP 毛利率同比下降 120 個基點。由於投資滿足客戶對 AI 基礎設施不斷增長的需求，運營現金流下降了 12%。 Splunk 向雲訂閱的過渡對第一季度的安全收入增長產生了負面影響，儘管預計這是一個時間問題。人們對可持續性的擔憂非人工智能領域的增長，一些分析師質疑不包括人工智能相關收入的整體增長率。

故事還在繼續

問答亮點

問：思科在網絡規模垂直領域的參與度如何發展？人工智能訂單的前景如何？答：首席執行官查克·羅賓斯 (Chuck Robbins) 澄清，30 億美元的數字是 26 財年超大規模人工智能基礎設施的收入目標。思科預計，憑藉強大的管道和不斷擴大的用例，訂單數量將比 25 財年翻一番。本財年的企業管道超過 20 億美元，提供了更多機會。

問：人工智能訂單的強勁是由於跨機會的規模還是深化參與？此外，思科如何處理 DRAM 定價影響？答：Chuck Robbins 指出，第一季度的增長大部分來自於現有用例的深化，隨著跨機會的規模不斷出現。首席財務官 Mark Patterson 補充說，DRAM 價格上漲和供應限制已納入思科第二季度和本財年的指導中。

問：儘管人工智能銷售強勁，為什麼思科的其他業務僅增長 3.6%？答：查克·羅賓斯 (Chuck Robbins) 解釋說，排除超大規模企業的增長，其餘業務的訂單增長了 9%。馬克·帕特森 (Mark Patterson) 強調，下半年更嚴格的比較會影響增長率。

問：您能否詳細說明一下思科產品週期的多年性質以及推動這種信心的因素是什麼？答：Chuck Robbins 強調了在支持週期結束和人工智能準備的推動下，企業路由​​和 Wi-Fi 7 等新產品的快速採用。與歷史發布相比，這些產品的快速增長表明了客戶的強烈興趣。

問：Silicon One 在思科產品組合中的滲透率如何？為什麼它受到超大規模企業的青睞？ 答：Chuck Robbins 表示，Silicon One 將在 29 財年之前全面整合到整個產品組合中。其性能、可編程性和低功耗以及定制服務是其在超大規模領域取得成功的關鍵因素。

問：思科如何解決 Splunk 業務向雲的轉變，這對安全收入有何影響？答：Chuck Robbins 指出向雲訂閱的重大轉變，這雖然影響短期收入，但對長期採用和創新有利。 Mark Patterson 補充說，儘管存在時間安排問題，Splunk 的 ARR 和 RPO 仍實現了兩位數增長，表明需求強勁。

問：是什麼推動了園區市場下一代解決方案的快速增長，它與政府客戶有何關係？答：Chuck Robbins 將更快的增長歸因於生命週期結束、人工智能準備和集成安全。政府客戶，特別是聯邦部門的客戶，面臨著出於網絡安全原因更新設備的壓力，這可能會推動進一步的需求。

問：與 90 年代末的互聯網建設相比，思科如何看待當前的人工智能建設？答：Chuck Robbins 強調，與互聯網時代相比，當前人工智能投資的步伐更快，財務支持更強大。盈利公司的支出集中度以及人工智能投資的存在性質使其與過去的周期有所不同。

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