Fortive (FTV) 2025 年第三季度收益電話會議記錄

圖片來源：The Motley Fool。 日期2025 年 10 月 29 日中午 12 點（美國東部時間）致電參與者總裁兼首席執行官 — Olumide Soroye首席財務官 — Mark D.Okerstrom投資者關係副總裁 — Christina Jones需要來自Motley Fool 分析師？電子郵件 [email protected]電話會議完整記錄克里斯蒂娜·瓊斯：謝謝大家，也感謝大家參加今天的電話會議。今天，總裁兼首席執行官 Olumide Soroye 和 Fortive Corporation 首席財務官 Mark D.Okerstrom 也加入了我的行列。謹提醒您，我們於 6 月 28 日成功完成了精密技術部門的分離，現在以 Ralliance 的名義獨立運營。 2025 年。今天的電話會議標誌著 Fortive Corporation 在新結構下發布的第一個季度業績。在今天的電話會議中，我們將介紹某些非 GAAP 財務指標。 G 條例要求的信息可在我們網站 fortive.com 的投資者部分獲取。我們還將做出前瞻性聲明，包括有關我們預計或預計未來將或可能發生的事件或發展的聲明。 這些前瞻性聲明受到多種風險和實際結果的影響可能與我們今天做出的任何前瞻性聲明存在重大差異。有關這些風險因素的信息可在我們向 SEC 提交的文件中找到，包括我們的 10-K 表年度報告和隨後的 10-Q 表季度報告。這些前瞻性聲明僅說明截至其作出之日的情況，我們不承擔更新任何前瞻性聲明的義務。除非另有說明，否則我們關於期間同比增長的聲明指的是同比比較。我們今天討論的結果和前景是基於除非另有說明，否則我將把電話轉給 Olumide Soroye。 Olumide Soroye：謝謝克里斯蒂娜。讓我從第三張幻燈片開始，介紹一些關鍵信息。第三季度是我們成功分拆 Ralliance 後作為一家新公司的第一個季度。我們現在是一家更簡單、更專注的公司，擁有清晰的戰略，準備創造有意義的股東價值。我們第三季度的業績為我們為股東創造卓越回報的道路提供了一個方向點我想強調的四個亮點。首先，我們的團隊執行得非常好，專注於利用我們的 Fortive 業務系統的力量推動盈利性有機增長。 這帶來了超出我們預期的堅實業績，包括核心增長約 2%、調整後 EBITDA 增長 10%、調整後 EPS 增長 15%。儘管我們渴望更好，但隨著我們繼續執行我們的增長戰略，我們很高興看到其次，我們正在提高全年調整後每股收益指導。我們現在預計每股收益在 2.63 美元至 2.67 美元之間，反映了我們第三季度調整後每股收益的超額表現、第三季度增量回購的影響以及我們對第四季度的其他看法不變。第三，我們根據新方法在本季度部署了資本，旨在為股東提供最強的相對回報。 故事繼續在第三季度，我們部署 10 億美元進行股票回購，回購約 2100 萬股，即完全攤薄後股票數量的 6%。最後，我們在 6 月投資者日概述的財務框架仍然完好無損，我們全面加速的戰略現已進入執行模式。我們致力於通過利用 FBS 加速盈利性有機增長、明智地分配資本以優化中長期股東回報並重建投資者信任，從而提供基準領先的股東回報。現在還處於早期階段，但我們對未來的道路感到無比興奮在我們深入探討第三季度業績之前，讓我重點介紹一下我們在執行 Fortive 加速戰略方面所取得的進展的一些例子。 在第四張幻燈片中，我們推動更快有機增長的戰略圍繞三個核心槓桿構建：創新加速、商業加速和經常性客戶價值，所有這些都由我們擴大的 Fortive 業務系統提供支持，並通過我們嚴格的資本配置方法得到增強。我們在第三季度推進戰略方面取得了有意義的進展。 從加速創新開始，由於我們重新關注以客戶為中心的創新，我們的新產品推出速度不斷加快。本季度，我們發布了幾款值得注意的產品，包括 ServiceChannel 的 SaaS 產品發布，該產品引入了人工智能驅動的工作訂單洞察和簡化的支付解決方案。此外，福祿克憑藉 GFL 1,500 太陽能接地故障定位器繼續保持創新勢頭。 這標誌著我們進一步進軍高增長的太陽能運營垂直領域，並增加了客戶數量本季度，我們還在田納西州納什維爾成立了一個新的創新工作室，並在加利福尼亞州歐文市的 ASP 總部開設了一個新的客戶體驗中心，這兩個中心都是為了促進協作、加速創新和加深客戶關係而設計的。在商業加速方面，我們進一步加強了對快速增長的終端市場和地區的商業關注。儘管現在還為時過早，但我們已開始在多個領域看到萌芽。 在我們的 iOS 中例如，我們已經開始在北美實施一系列商業舉措，以加強我們的重點，並將更多資源部署到太陽能運營、分佈式能源、數據中心和國防等高增長垂直領域。我們看到了北美第三季度業績受到影響的早期跡象。我們最近還加大了在南亞（包括印度）的努力，因為該地區的經濟繼續保持出色的增長。我們看到該地區在這兩個領域都取得了顯著的加速發展，我們相信，我們增強的區域影響力將推動這一領域的強勁勢頭。未來幾年，福祿克將繼續關注經常性客戶價值，繼續專注於增加經常性收入。 在這裡，我們仍處於旅程的早期階段，前面還有有意義的跑道。本季度，福祿克通過增強維護軟件和進一步擴展服務計劃產品，在增加經常性收入百分比方面繼續取得重大進展。總的來說，我們看到經常性收入增長繼續超過我們的綜合增長。最後，嚴格的資本配置是我們 Fortive 加速戰略的一個組成部分。我們對新 Fortive 的資本部署優先事項包括投資有機增長、追求增值性併購、通過股票回購返還資本以及維持適度增長的股息，所有這些都注重最佳相對回報和最大化中長期股東價值。 與這些優先事項相一致，我們在第三季度回購了約 2100 萬股股票，反映了我們對有吸引力的股票相對回報的信念我們還改進了我們的併購渠道和流程，以反映我們未來不同的併購戰略，重點關注符合我們嚴格的戰略和財務標準的規模較小的增值型補強併購。接下來，我將把它交給馬克，讓他詳細介紹我們第三季度的財務業績。 馬克 D.Okerstrom：謝謝，Olumide。我將從幻燈片 5 開始。在第三季度，我們交付了總計收入略高於 10 億美元，按報告收入和核心收入同比增長約 2%。雖然市場狀況仍然充滿活力，但我們很高興地看到 iOS 和 AHS 都在增長，並且這兩個領域的表現略好於我們的預期。在 iOS 中，富有彈性的客戶需求推動福祿克以及我們的設施和資產生命週期軟件業務取得好於預期的業績。在 AHS 中，醫療保健客戶在應對醫療報銷和融資政策的最新變化時繼續表現出謹慎態度。但是，我們看到對醫療保健設備和資金的需求連續改善。 從地域角度來看，在專業儀器和醫療保健設備需求趨勢增強的推動下，北美地區呈現穩健增長，較第二季度連續改善。歐洲同比下降，並因該地區宏觀環境疲軟而略有惡化。世界其他地區的情況好壞參半。本季度調整後毛利率下降約 60 個基點，原因是關稅相關成本部分被定價行動和供應鏈對策所抵消。 調整後 EBITDA 為 3.09 億美元，同比增長 10%，增速較第二季度水平有所加快。調整後 EBITDA 利潤率擴大約 200 個基點，達到 30%。這一強勁的運營業績得益於運營槓桿、有意的組織精簡以及對企業成本紀律的全面強化關注。 我們的調整後每股收益為 68 美分，同比增長 15%，較第二季度大幅加速，這是由調整後業務增長推動的EBITDA、較低債務餘額帶來的有利利息費用以及股票回購的積極同比影響。我們估計，扣除反措施後的直接關稅成本對本季度調整後每股收益產生了約 0.01 美元的阻力。第三季度我們產生了 2.66 億美元的自由現金流，我們第三季度過去 12 個月的自由現金流增長到 9.22 億美元。我們第三季度過去 12 個月的自由現金流在調整後淨利潤上的轉換仍然處於輕鬆的水平之上。 100%。從幻燈片 6 上的智能操作解決方案開始，我們的細分市場結果。 報告顯示，該細分市場的收入增長略高於 2.5%，其中核心收入增長 2%，略高於我們的預期。增長的推動因素包括對設施和資產生命週期軟件的需求、儘管價格波動但對專業儀器的彈性需求，以及氣體檢測產品的強勁增長。在福祿克，我們看到客戶購買模式的改善推動了適度的增長，尤其是北美地區的增長，但部分被北美地區的強勁增長所抵消。歐洲與宏觀條件相關的持續疲軟。雖然經濟加速令人鼓舞，但全球貿易政策的持續波動仍然是不確定性的一個來源。 在北美對多站點設施維護和市場軟件的強勁需求的支持下，我們的設施和資產生命週期軟件業務的表現略好於預期。然而，財政政策收緊和資金緊張繼續對政府對我們的採購和估算解決方案的需求構成壓力。我們的氣體檢測業務增長良好，對我們的硬件即服務模式的強勁需求，以確保工人的安全，特別是北美和拉丁美洲的實力強勁。該部門的調整後毛利率同比下降略高於 90 個基點，至 65.7%，主要是由於定價和供應鏈對策部分抵消了關稅成本壓力。 調整後 EBITDA 增長 7%，達到 2.42 億美元，較第二季度的溫和增長有所加速，這主要得益於運營槓桿以及與部門級組織結構扁平化和合理化相關的成本降低。調整後 EBITDA利潤率從去年同期的 33.3% 增長至 34.6%。轉向幻燈片 7 中的高級醫療保健解決方案部門。我們實現了 3.28 億美元的總收入。收入同比增長約 2%，核心收入略高於 1%。正如我們上季度指出的，我們繼續看到報銷和融資政策變化影響 AHS 部門，特別是美國醫院醫療設備資本支出的延期。 但是，需求趨勢北美地區的業務較第二季度水平有所改善，推動了資本績效的連續改善，因為一些客戶執行了滅菌和生物醫學測試設備的延期訂單。大多數地區的耗材需求也連續改善。令人鼓舞的是，在強大的執行力和基於彈性 SaaS 的收入模式的結構性優勢的推動下，我們在該領域的軟件產品繼續實現穩健增長。我們在 AHS 領域的調整後毛利率為 58.4%，與去年相似。調整後 EBITDA 同比增長約 7%年。在運營槓桿和扁平化組織結構的推動下，調整後的 EBITDA 利潤率從約 27% 擴大至 28%，部分被適度增量的研發投資所抵消。轉向幻燈片 8。 如前所述，我們在第三季度部署了超過 10 億美元的資本進行股票回購，反映出我們對實現以 Fortive Accelerated 戰略為代表的核心價值創造計劃的能力以及我們在本季度看到的有吸引力的估值的信心。我們為這些項目提供了資金回購結合了 Ralliance 分拆股息的剩餘收益、手頭現金以及增加商業票據發行量，預計未來幾個季度自由現金流將持續強勁。 正如之前所強調的，我們過去 12 個月的自由現金流為 9.22 億美元。轉向幻燈片 9。我們將全年調整後每股收益指導提高至每股 2.63 美元至 2.67 美元。 我們的指導反映了第三季度的業績超出了我們的預期，第三季度增量回購的影響，以及我們上次財報電話會議上對第四季度的看法沒有變化。這一展望還假設我們所經歷的市場動態將持續下去。我們退出了第三季度。它還反映了預計將在今年年底生效的當前或已知的未來關稅稅率，扣除反措施後的關稅預計不會在本季度產生實質性影響。讓我提供一些額外的建模考慮因素。 根據我們今天看到的情況，我們預計第四季度整體核心增長將放緩，AHS 核心增長與第三季度水平大致一致，iOS 核心增長非常溫和。我們繼續預計全年調整後有效稅率由於本季度的離散稅項，第四季度的稅率將達到個位數。我們還預計第四季度的淨利息支出將連續增加，反映我們季末的現金和債務水平。 作為在將其轉回 Olumide 進行結束語和問答之前的最後說明，在分拆後的第一季度，我們採取了重要的第一步，以證明我們堅定不移地執行 Fortive 加速三支柱價值創造計劃的承諾我們在 6 月份的投資者日上概述了這一點。我們還有很多工作要做，但變革正在進行中，我們對面前的激動人心的工作感到充滿活力。現在我將把它轉回 Olumide。 Olumide Soroye：謝謝，馬克。我將用我擔任首席執行官的第一季度的一些反思來結束我們準備好的發言，並對過去一百天內我們在 Fortive Corporation 所促成的變革提供更多的色彩。首先，我們的創建 New Fortive 作為一家更簡單、更專注的公司背後的論點正在顯示出有希望的早期成果。我們看到了日常運營簡化的好處，使我們能夠更加以客戶為中心。隨著運營品牌的減少，我們能夠簡化我們的組織模型和流程。這讓我們的團隊有更多的時間專注於增長的源泉：我們的客戶。 就我個人而言，我真的很喜歡花更多的時間與兩個細分市場的客戶在一起，因為我們加深關係並發現加速增長的更多機會。我們還精簡了執行領導團隊，以確保最接近客戶的業務領導者在公司高層擁有更強大的話語權。我們的產品組合中擁有 100,000 名客戶，我對我們增強的以客戶為中心的方法將對我們的增長軌跡產生的影響感到振奮。其次，我們正在採取深思熟慮的步驟來加速增長。我們為我們的 10 個運營品牌提供更多的增長氧氣，並鼓勵他們自由、頻繁地展示下一個最佳有機品牌過去可能未得到充分利用的增長機會。 我們已將戰略規劃流程轉變為更積極的以增長為重點的引擎，並且我們正在擺脫最近的戰略規劃週期，擁有強大的可投資增長機會渠道。我們正在重新調整年度財務規劃、預測和治理流程，以實現年內再投資促進增長。我們在發展 FBS 的思維方式、節奏和工具方面取得了巨大進展，以更好地支持增長，而不僅僅是通過整合我們的 AI 中心直接將卓越的品質融入我們的 FBS 團隊，同時還通過圍繞創新、商業加速和創造經常性客戶價值發展和增強現有工具集和最佳實踐。最後，我們的新資本配置方法與過去有很大不同。 我們動態且嚴格的資本配置方法有一個單一的目的：最大化中長期股東回報。我們在 New Fortive 的第一季度展示了我們對這種方法的承諾。我們對本季度的業績感到滿意，但我們並不滿意。我們努力實現我們雄心勃勃的議程，並期待在未來的季度和幾年中展示持續和加速的進展。感謝您對 Fortive Corporation 的持續關注。 我特別要感謝我們的股東、我們的 100,000 名客戶以及我們在世界各地的所有 Fortive 員工，他們每天都付出了巨大的努力，為我們的業務帶來了強勁的業績並建立了持久的優勢。 因此，我將把它交給克里斯蒂娜進行問答。 克里斯蒂娜·瓊斯：謝謝，Olumide。我們準備好的發言結束了。我們現在準備好提問。 布羅克：謝謝。我們現在將進行問答環節。如果您想提問，請按 1。如果您想刪除問題，可以按 2。對於使用揚聲器設備的參與者，可能需要拿起聽筒。今天我們的第一個問題來自 Wolfe Research 的 Nigel Coe。請繼續您的問題。 Nigel Coe：哦，謝謝。早安.下午，漫長的一天。謝謝您的詳細信息。顯然，您知道，利潤表現對我們來說是記住，真正的亮點。而且，你知道，當我查看你隱含的第四季度指南時，看起來你並沒有假設 EBITDA 利潤率會連續回升。我的意思是，第四季度的 EBITDA 利潤率回升到約 31% 的範圍內。所以只是好奇，是否有某種星星在利潤率上與季度對齊，而你並沒有假設這種情況會重複？有關於某些關稅的任何細節嗎？ Mark D.Okerstrom：嘿嘿，奈傑爾，你好嗎？謝謝你提出的問題。所以，如果你考慮我們在第三季度的超額表現，其中一部分是收入表現。正如你所說，其中很大一部分是成本。你可以看到，這顯示在未分配的企業成本和細分市場的數字中。其中大部分實際上是我們在本季度採取的離散行動，真正開始釋放成本在年度規劃之前為我們提供資源。這樣我們就可以針對一些舉措進行部署，您知道，我們開始將其視為 Fortive 加速戰略的一部分，加速增長到 2026 年。 因此，我們確實希望重新部署我們在第四季度釋放的一些資源。本季度發生了一些一次性的、激勵性補償、軟件開發資本增加的情況。我們將在第四季度保持我們的成本紀律，以達到當然，但是當我們展望這裡時，我們將對其進行一些再投資。 奈傑爾·科：好的。這是一個很好的顏色。然後我的後續行動實際上是圍繞政府關閉。我想我們今天已經進入第四周了。你指出了 Gordian 內部的一些政府資金壓力。只是好奇這對 10 月份的表現有何影響？ Olumide Soroye：是的。謝謝，奈傑爾。所以政府對我們的業務主要是州和地方因此，從這個意義上說，聯邦政府關閉並不是一個大因素。我們對聯邦政府的直接敞口相對較小，只有一點點在我們的福祿克業務和 AHS 中。所以它現在對我們來說確實不是一個主要因素。很難預測關閉的持續時間和長期關閉的二級影響。但根據我們今天所知道的情況，我們對指導感到滿意。再說一遍，鑑於對我們來說，這對聯邦政府的直接敞口並不大，我們認為Brock：很高興聽到。謝謝。謝謝。下一個問題來自 RBC 資本市場的 Deane Dray。請繼續你的問題。 Deane Dray：謝謝。大家好。你們好嗎？我希望只是談談資本配置。這是本季度的大規模回購。請告訴我們您對決策的想法回購。你知道，你在內部進行內在價值計算嗎？然後就是併購的準備，因為你在重組之前經歷了暫停交易的過程。這在哪裡是優先事項？謝謝。 Olumide Soroye：是的。謝謝你的問題，迪恩。所以我們很高興能夠在第三季度部署 10 億美元用於股票回購。這反映了我們強勁的自由現金流， Ralliance 股息收益，以及我們在本季度看到的股票估值的吸引力。就像我們提到的 Fortive 未來一樣，股票回購將成為我們資本配置選項集的重要組成部分。因此，只要我們看到這樣的情況，我們就會繼續這樣做。 就併購仍然是公式的一部分而言，我們非常清楚，我們並不是在考慮轉型性併購。 我們正在考慮可以加速我們現有業務的持續增長的小型補強收購。因此，這是一個非常不同的併購策略。我們將在股票回購和我們所做的這些補強併購之間更加平衡。就像我們在投資者日提到的那樣，我們制定了公式在三年內為股東創造價值並不需要我們進行併購。因此，從我們的角度來看，我們將採取風險最低的方式來創造價值。對我們來說，這不包括大型併購。因此，我們繼續培育我們的漏斗，我們的專有附加資產，這些資產規模較小，可以幫助我們現有的業務。 但這就是我們的想法。我們根據您的觀點進行分析，了解股票回購和股票回購之間什麼給我們帶來最佳相對回報。我們擁有的併購選項，特別是在第三季度，情況非常清楚，只是考慮到股價將在哪裡部署數十億美元來回購。 Deane Dray：這確實很有幫助。就像第二個問題一樣，希望在本季度獲得有關福祿克的一些信息。這是短週期需求的一個很好的指標。因此，有關賣出與直銷渠道庫存的任何信息都會有所幫助。謝謝。 Olumide索羅耶：是的。不。謝謝，迪恩。所以我們對福祿克在本季度恢復增長感到非常滿意。在本季度，所有這些奠定未來的基本指標看起來都非常強勁。我們的訂單增長，POS 仍然非常強勁，尤其是在北美，在世界其他地區保持穩定。今年的訂單到帳單繼續保持在 1 之上。我們說過，北美以外的渠道庫存全年都在上升，但這一情況在整個過程中一直在改善。今年。所以我們的處境比年初好得多。 除此之外，我們的團隊繼續加速產品創新。我們在準備好的發言中討論了其中的一些內容。還有商業執行，有一些市場，如數據中心和國防等垂直市場，現在表現非常好，還有像印度這樣的地理市場，也表現得很好。團隊繼續在這些市場上投入更多的精力。然後我們正在推動更多的經常性收入福祿克的維護軟件增強和服務計劃的補充。 因此，無論是我們在福祿克第三季度的表現、業務健康狀況的基本指標，還是團隊為真正繼續加速增長而採取的行動，我們對福祿克未來三年的設置感到非常滿意。 Deane Dray：這真的很有幫助。謝謝。 Brock：謝謝。下一個問題來自來自 Fluke 的 Scott Davis Melius Research。請繼續你的問題。 Scott Davis：嘿，伙計們。嗨，Scott。恭喜第一個完整季度。非常乾淨。嘿，伙計們。你們的一個競爭對手在輻射測試業務中受到了很多關注，我已經有一段時間沒有聽到你們談論 Landauer 了。您能讓我們了解那裡的前景和您所看到的情況嗎？ Olumide Soroye：是的。謝謝，斯科特。所以你是對的。你知道，Landauer 業務對我們來說有很多令人興奮的地方。如你所知，它是我們 AHS 細分市場中經常出現的部分之一，所以我們喜歡該業務的這一屬性。而且，你知道，我們已經說過，公司的經常性部分，Fortive Corporation 整體上的增長速度超過了我們機隊的平均水平。 Landauer 就是一個很好的例子。所以它持續強勁增長，這是因為我們的客戶確實依賴我們進行關鍵任務輻射監測。這對客戶來說是非常穩定的需求。 他們正在尋找真正值得信賴的第一品牌，這有助於聯合委員會審查和他們必須滿足的其他監管要求。這會更容易滿足。所以我們看到了該業務的巨大優勢。我覺得令我們興奮的是我們團隊在創新方面所做的工作，其中包括尋找我們可以標記到現有客戶的附加服務基地。我們在該行業擁有數以萬計的客戶。 因此，將這項業務視為軟件業務的想法，除了價格和擴展到其他業務之外，您還可以向現有客戶添加...Scott Davis：抱歉。你們要分手了。我聽不到。 Brock：你在嗎？ Olumide Soroye：是的。你能聽到我們嗎？ Scott Davis：它正在分手。可能是我們的電話。也可能是你們。我不知道。我會轉達它，因為我不想打擾通話。 克里斯蒂娜·瓊斯：布羅克，你聽到我們說話好嗎？ 布羅克：是的。你的聲音響亮而清晰，我們將繼續討論下一個問題。將其轉給巴克萊銀行的朱利安·米切爾。請繼續你的問題。 朱利安·米切爾：嗨。午安.也許只是想對 AHS 需求趨勢的跟踪。也許可以幫助我們了解設備需求與消耗品方面發生的情況。您提到了融資政策改變逆風。在過去的幾個季度中，您如何看待這些因素對客戶需求的影響？只是想了解逆風是否變得更糟或保持穩定，這對我們明年意味著什麼？ Olumide Soroye：是的。謝謝朱利安提出的問題。總體而言，AHS 部門，也許只是細分一下，該業務的軟件部分非常強大，繼續表現出色。因此，我們對這部分業務的加速感到非常高興和興奮。關於 AHS 部門的資本設備，我們上個季度談到了報銷和融資政策的變化，以及如何導致一些美國醫院推遲資本購買。從那時起，我們看到的是令人鼓舞的是，北美對醫療保健資本的需求連續改善，基於他們所運營的立法條件的更多確定性。 他們仍在研究 OB3 法案的全部長期影響，但我們確實看到 9 月份需求模式顯著改善，特別是因為我們有一個交易渠道，並且我們知道哪些事情被推遲。我們開始看到越來越多的交易在 9 月份獲得資金，我們預計這一趨勢將在 9 月份的其餘時間繼續下去今年。因此，我們非常喜歡資本設備採購的連續改善。我們也看到消耗品也出現了同樣的連續改善。我們最大的市場在消耗品方面繼續增長。 所以總的來說，我想說軟件表現良好，資本設備部分，我們看到了連續的改進，並且在 9 月和 10 月份也在加速。然後消耗品繼續保持穩定。 朱利安·米切爾：那就是太棒了。謝謝，Olumide。也許馬克有一個，只是一個首席財務官類型的問題，所以對此表示歉意。但是稅率前景，你知道，我認為今年的總體調整後損益稅率可能是 14%，類似的東西。我只是想知道，這是未來的正常運行率，是未來一兩年的最佳觀點嗎？您可以提供任何觀點嗎？ 馬克D.Okerstrom：很高興總是很樂意回答你的首席財務官問題。我認為這是一個值得思考的好框架。你知道，現在是十幾歲左右。你知道，現有的兩大支柱提案，你知道，存在一定的風險，即美國不被排除在外，這是當前的想法，儘管它沒有寫入法律，我們可能會看到一些東西漂移得更高。但現在，從我們所看到的來看，我認為十幾歲左右是一個很好的建模方式至少到 2026 年的稅率。 朱利安·米切爾：太好了。謝謝。 布羅克：謝謝。下一個問題來自摩根士丹利的史蒂夫·圖薩。請繼續回答你的問題。 史蒂夫·圖薩：嘿，下午好，祝賀季度表現良好。執行力良好。 Olumide Soroye：謝謝，史蒂夫。軟件業務、文件業務，你們在其他業務？我想，我認為您提到了一些建設相關的阻力。但是您是否看到，您知道，您的客戶如何對待您的那部分預算？從 IT 支出的角度來看？你們在那裡看到了什麼？ Olumide Soroye：是的。謝謝，史蒂夫。到目前為止，總體而言，我們希望繼續看到該平台的增長，所以我們非常喜歡這一點。 ServiceChannel 品牌的組成部分確實具有很大的影響力。 我們討論了我們添加到該平台中的 Snowbee AI 支持的工作訂單洞察力，這是對現有客戶的擴展。他們喜歡這一點。我認為對於客戶來說，他們將文件軟件視為擴大 AI 影響的好方法，因為我們圍繞這項業務構建了真正的網絡。因此，圍繞這一點的 IT 支出，在我們幫助他們捕獲 AI 價值的程度上，現在確實非常強大。所以我們非常喜歡這一點。 然後是 Gordian 軟件部分，它實際上是圍繞規劃、設施規劃的軟件，也繼續表現得非常好。上個季度我們談到了我們推出的新產品、評估和資本規劃。該業務的訂單增長非常好。除了 Gordian 的採購部分之外，從軟件的角度來看，這對我們來說是一個很棒的故事。然後，你知道，Coriant 繼續了我們在幾個季度中討論過的改進弧線。 所以總的來說，我認為考慮到我們的軟件為客戶所做的事情的性質，你知道，在宏偉的計劃中，這是一筆很小的支出，但投資回報率非常高，可以幫助他們實現人工智能貨幣化，並從人工智能用例中獲得真正的價值。這是我們故事的重要組成部分，這就是為什麼我們說公司的經常性收入部分的增長速度遠遠快於機隊平均水平。 史蒂夫·圖薩：明白了。所以 FAL 在本季度的增長是什麼？ FAL 高於同類產品嗎？ FAL 在季度？總計？ Olumide Soroye：是的。所以 FAL 在本季度的總量有所增長。我可以認為這對船隊平均水平有幫助。 Steve Tusa：好的。明白了。謝謝。 Christina Jones：謝謝，Steve。下一個問題來自花旗集團的 Andy Kaplowitz。請繼續你的問題。 Andy Kaplowitz：大家早上好。好下午。 Olumide Soroye：早上好，安迪。 安迪·卡普洛維茨：所以我認為您現在或曾經的主要目標之一就是將其拆分以簡化整體業務。因此，顯然，第一季度的良好利潤率是一個很好的路標。但是也許可以談談您在自助方面的情況。我知道現在還為時過早，但是，您知道，我們應該從這種簡化中獲得越來越大的影響嗎？進入'26？ Olumide Soroye：是的。不。謝謝。我的意思是，我認為簡短的答案是肯定的。如果您考慮一下我們在這裡制定的計劃，該計劃是我們在展位品牌中擁有更簡單的公司，這意味著，坦率地說，我們可以簡化公司的運營方式，騰出更多時間與客戶共度並花在增長上。就像馬克提到的那樣，我們還在損益表中創造了空間，正如您在大型公司中看到的那樣第三季度的利潤率擴張，所以我們實際上可以在這個增長想法背後投入更多的投資。所以所有這些現在都在進行中。我們預計今年結束後將繼續建立增長動力。 然後我想說，其次，在公司的這一變化中另一件非常重要的事情是資本配置策略。因此，我們不僅要使公司更快地發展，而且我們圍繞產品、商業和客戶價值播下種子，我們通過但我們也將顯著改變我們對資本配置的看法。您可以通過我們在第三季度進行的股票回購看到這一點。 隨著我們前進，您將看到這種平衡繼續發揮作用並表明，您知道，我們已經進入旅程四分之一或不到一百天，我希望最好的仍然在我們這裡。 Andy Kaplowitz：有幫助。然後您能給我們一個建議嗎？關於您所看到的按地區需求的更多信息？我想您提到西歐可能會下降一點。中國，例如，您在一年中和按地理位置劃分的市場中看到了什麼？ Olumide Soroye：是的。不。我認為您大體上是對的。我想說節目的明星仍然是北美。北美的表現非常強勁。我認為部分原因是市場。部分原因是我們的團隊從創新的角度真正努力推動一些最好的終端市場，你知道，尤其是美國的數據中心等。而且，你知道，市場條件也對我們更有利。另一方面，你知道，尤其是西歐，它對我們來說是最疲軟的市場。 今年大部分時間都是這種情況。 西歐第二季度的情況有所好轉，但第三季度的情況並沒有真正持續下去。因此，我們預計西歐在今年剩餘時間內不會有任何顯著改善。因此，我們發現這裡的計劃，任何更好的事情都會對我們有利。然後世界其他地區的情況好壞參半，總體穩定，我想說，中國和其他地方的情況好壞參半。所以北美確實做得很好，西歐真的很好柔軟，其他一切都在兩者之間。 安迪·卡普洛維茨：欣賞顏色。謝謝。 布羅克：下一個問題來自垂直研究合作夥伴的傑夫·斯普拉格。請繼續你的問題。 傑夫·斯普拉格：嘿。大家好。謝謝。只是想更好地了解邊緣軌跡。首先，你能詳細說明一下嗎？你說在我不知道這是否是資本化政策或其他方面的變化。這一切都是通過公司進行的嗎？然後本質上，你是說你正在使用第三季度的報價-未報價的福利來支出第四季度的增長？只需在周圍添加更多顏色或細節。如果我錯了，請糾正我。 Mark D.Okerstrom：是的。當然。很高興，傑夫。所以在有兩個主要驅動因素。一個是我們的一些軟件公司的資本化率增加，因為他們正在構建尚未部署到實際生產中的新產品。所以這是一個基本上降低了研發費用的影響，然後最終會在未來攤銷。第二個是我們確實對激勵薪酬進行了一些調整，這也是一個好人。這些項目綜合了細分市場和公司成本。 預期，即使我們實際上正在做出直接成本削減以實際為增長提供資金，整體運營支出將在第四季度回升。由於我們不再重複其中一些一次性投資，因此我們開始引入一些投資想法，這些投資想法是 Olumide 制定的戰略規劃活動和年度規劃活動的一部分。但我們將保持這一紀律，我們預計仍將擁有強勁的利潤率。但總體而言，運營支出應該會回升。 Jeff Sprague：我正在努力對您提供給我們的內容進行三角測量，並對利息支出、所有內容和股票數量進行有根據的猜測。我不知道，您似乎在指導部門級利潤率，在第四季度同比持平。這是正確的嗎？ Mark D.Okerstrom：我認為您處於該區域。您處於該區域。您將從公司或同比中獲得同比基礎擴張超出了公司成本。但你大致處於這個區域。你會看到毛利率方面有一些壓力，特別是在 iOS 中。但它在很大程度上抵消了毛利率線以下的壓力。 Jeff Sprague：對。對。好的。謝謝你的幫助。感激不盡。 Brock：下一個問題來自富國銀行的 Joe O'Dea。請繼續你的問題。 Joe O'Dea：感謝您提出我的問題。我想就有關為品牌提供更多增長氧氣的評論獲得更多信息，這聽起來像是一項令人興奮的舉措。你知道，我們看到第三季度的研發下降，但也許這有點不重複。我只是好奇為您的 10 個運營品牌提供增長氧氣到底包含哪些內容，以及如何考慮這種流向有機增長的時機Olumide Soroye：是的。不。謝謝你。所以也許只是描述一下我們所做的事情。所以我們在前一百天內所做的是我們對 10 個品牌中的每一個品牌都進行了戰略規劃流程。其本質是深入挖掘以找到加速有機增長的最佳想法。也許到目前為止我們的槓桿率不足。這可能是對客戶來說真正引人注目的增強產品。這可能是商業產能擴張在數據中心或印度等有吸引力的市場。它可以擴展到為客戶提供附加服務或軟件產品，而我們的損益表中沒有足夠的空間來實現這些。 因此，我們經歷了一個過程，真正將所有這些想法整合到我們的品牌中。 從這個過程中產生的一系列務實且可行的想法給我留下了令人難以置信的印象。所以我們現在有了這個很棒的想法的漏斗，我們正在非常積極地追求這些想法。然後我們所做的是說，看，我們將非常嚴格地評估哪些想法具有最高的信心和最佳的回報潛力。對於這些想法，我們將在損益表中騰出空間。這就是我們所說的增長氧氣來為這些想法提供資金的意思。並完成它們。 因此，我們在第三季度談到的一些利潤擴張，我們將節省其中一些，以便在第四季度進行投資，真正將其視為更快地執行這些偉大想法的激增。因此，當我們進入 26 年時，它們會產生很大的影響。請記住，其中一些影響時間很短，例如商業容量增加，其中一些是營銷需求生成增加。所以我們對設置感覺非常好以及我們在損益表中創造的空間，以實現這一目標，並真正為這些企業提供比歷史上更多的增長氧氣，正如我所說的那樣。 當我們在整體上非常緊張時，但我們只是有意播下推動增長的種子。我們所做的案例是更快的增長，所以我們正在為此播下種子。 Joe O'Dea：然後是有機增長、構成並考慮本季度的價格和銷量以及銷量略有下降。您認為到年底銷量下降率實際上會更陡嗎？這主要是比較嗎？然後您認為銷量最好的機會變得更好一點的任何顏色，也許是您最密切關注的領域？ Olumide Soroye：是的。所以，再一次，有幾種思考這個問題的方法。其中之一是我們喜歡從定價中看到的結果今年，因為我認為這在很多方面反映了這個品牌的價值。其中一些是關稅和覆蓋的好處。但在所有這一切之下，這是對我們可以在這項業務中獲得價格的肯定。所以我們預計這種情況會繼續下去。對我們來說令人興奮的是我談到的很多增長想法實際上都與銷量有關。我想說的是，在我們的業務中，我們看到了銷量的真正好處以及您如何看待福祿克和 AHS 中我們最大的品牌在這些領域，我們有非常具體的想法，可以幫助明年進入 26 年的銷量增長。因此，我們當然希望價格，你知道，這種力量將繼續成為我們增長的一大貢獻者。在我們明年到三年的旅程中，數學的銷量部分將會變得更好。這就是我們所期望的。 Joe O'Dea：謝謝。 Olumide索羅耶：謝謝。 布羅克：下一個問題來自摩根士丹利的克里斯·斯奈德。請繼續回答你的問題。 克里斯·斯奈德：謝謝。我想跟進一些第四季度的評論。我想你們說過，你們預計第四季度的有機增長相對於第三季度會有所放緩。我的意思是，這只是一個更困難的競爭的函數嗎？還是一些第二季度的中斷被推入了第三季度的收入？所以也許這有點誇大與需求？任何顏色都會有幫助。謝謝。 Mark D.Okerstrom：當然。很高興回答這個問題，Chris。你知道，有一些事情正在發生。其中之一是在第四季度，我們確實有一點更嚴格的競爭。如果你看看去年的腳本評論，你知道，我們討論了從第二季度到第四季度的一些拉動。因為它在 iOS 領域特別嚴重。有，我我想，就這 3000 萬美元中的一部分而言，第三季度會出現一點回升。不過，總的來說，我們在 iOS 細分市場和 AHS 細分市場看到的趨勢大致一致，你知道，它們令人鼓舞。 我認為，正如 Olumide 所說，隨著我們進入 2026 年，我們對銷量更好的增長抱有很大的樂觀情緒。但我們確實有一些與時間相關的影響，這些影響正在改變一些事情第二季度到第三季度，然後...克里斯·斯奈德：謝謝。我很感激。然後也許只是跟進 AHS。你知道，從外部看，你知道，要了解績效與醫療保健政策和可能出現或可能離開市場的融資挑戰之間的關係是非常困難的？ 你知道，根據政策。所以我想你知道，你們似乎認為 AHS 在第四季度將有另一個相當穩定的季度，但你們知道，我想，是什麼讓你們有信心，你們知道，北美醫療保健支出，你們知道，可以通過一種波濤洶湧、難以預測的政策背景提供支持或彈性。 謝謝。 Olumide Soroye：是的。不。謝謝。我的意思是，總的來說，我們喜歡這裡設立的 AHS 部分。所以想一想，你知道，去年這個時候，AHS 部門增長了 9%。 24 年的有機增長，全年總體增長 6%。所以我們知道該業務的容量是多少。儘管 2025 年醫療保健相關政策發生了變化，但我們的業務繼續為我們的客戶做正確的事情。客戶忠誠度、客戶支持的深度，我個人經歷過這一點與該細分市場的許多客戶合作，是非常強大的。所以我們喜歡我們的設置。我們喜歡我們在創新方面所做的事情。 我們喜歡我們在與客戶的商業接觸方面所做的事情，以及我們為所有品牌的這些客戶增加的經常性價值。所以我們真的很喜歡這一點。然後，如果你考慮美國醫療保健的基本支出和需求狀況，無論最終發生什麼，它仍然歸結為基本事實我們的人口正在老齡化，我們為這些老齡化人口提供了越來越複雜的醫療保健選擇和乾預選擇，其中很多人患有兩種或兩種以上慢性病。而且我們的提供者能力仍然短缺。 這意味著我們為提高生產力和安全性而提供的各種解決方案將在未來三到五年內得到這一順風的大力支持。因此，儘管 25 年的政策決策不穩定，但我們喜歡我們在創新方面所做的事情，我們喜歡潛在的持續長期趨勢，這些趨勢使醫療保健，特別是我們關注的醫療保健的工業部分成為一個良好的市場。所以，你知道，這就是我們預測的地方，它將創造超越該領域每季度噪音的價值。我們真的很喜歡這項業務，我們認為我們已經準備好了。 Chris Snyder：謝謝。我很欣賞布羅克：謝謝。下一個問題來自瑞士信貸銀行的傑米·庫克。請繼續你的問題。 傑米·庫克：嗨。下午好，我想。有兩個快速的問題。一個，加速，就像所有這些將這些嵌入到你的指導中的機會。所以只是想知道，隨著其中一些舉措的實施，是否有上行的機會。然後是我的第二個後續問題，調整後的營業利潤中的其他 6360 萬美元。我的意思是，我猜這通常是趨勢，在 30 左右。你能分解一下，比如這個數字是什麼，然後對第四季度意味著什麼嗎？謝謝。 Olumide Soroye：太好了。謝謝你的問題。我現在將採​​取第一部分。幫助馬克採取第二部分。所以，你知道，我們思考它的方式我們在 6 月的投資者日制定了 2026-2027 年兩年期的財務框架。你知道，前提是我們現在擁有的公司將實現 3% 到 4% 的有機增長，然後在 2026-2027 年之後，會比這個更好。然後你知道，我們的利潤率將達到 100 個基點，然後調整每股收益增長。這是一個高個位數的增長。所以，你知道，該金融框架受益於所有這些 Fortive 加速計劃。 這讓我們對金融框架保持完整充滿信心。這就是您將看到其影響的地方。就今年的指南而言，我們對反映宏觀條件以及我們所討論的三個領域以及關稅和醫療保健支出以及州和地方政府支出的所有作用力的方式感到滿意。這一切都反映在今年的指南中。但是思考我們的 Fortive Accelerated 戰略及其影響的方式是，它確實讓我們對我們為 2026-2027 年制定的財務框架充滿信心。 然後我將讓 Mark 談談問題的第二部分。 Mark D.Okerstrom：是的。 我想，傑米，我們會就此回复您。我認為您指的是 AHS 部門的其他營業收入。所以請給我們一點信息，我們會再與您聯繫。也許我們可以討論下一個問題。 布羅克：下一個問題來自 TD Cowen 的約瑟夫·佐丹奴。請繼續您的問題。 約瑟夫·佐丹奴：嗨。午安.這是克里斯的節目。喬。你提到了增長，經常性收入的兩位數增長。你指出它超過了總體平均水平。從長遠來看，你認為經常性收入可能最終佔總收入的百分比在哪裡？你在這兩個領域有哪些關鍵槓桿來維持高於公司平均水平的軌跡？ Olumide Soroye：是的。謝謝你的問題。所以我們希望經常性收入百分比繼續上升，我們故意不設定我們的高劑量上限。因此，我們預計它會繼續增長，隨著時間的推移，可能性不會受到任何限制。我要說的第二件事是，你知道，如果你想想我們公司今天仍然不重複出現的部分，然後你想想這些變化的速度有多快，我們福祿克仍然擁有一些非常強大的專業儀器產品。這是我們非經常性業務的最大部分。現在十年來，業務的重複性幾乎為 0% 如果你回到五年前，它可能是 5%、6% 的經常性收入。今天，它是 15% 的經常性收入。因此，我們繼續推動經常性收入的最大槓桿是繼續在福祿克附加更多經常性業務。而且，你知道，我們也有一些主要是交易性業務的示例，例如十年前的工業、科學領域，我們已將這些業務轉向更多的硬件即服務經常性產品。再說一遍，這也為我們提供了一些我們可以為福祿克的某些產品做的事情的模板。它將它們更多地轉變為硬件即服務產品。 因此，這可能是最大的一桶收入，當我們將公司的更多部分轉向這一點時，這將是最大的推動力。走向經常性。現在我們將有意識地，這是我們推動經常性客戶的加速器的三大支柱之一Joseph Giordano：非常感謝。 Olumide Soroye：太棒了。抱歉。操作員，也許我會回過頭來回答 Jamie 的問題。增量費用主要與與離職相關的股票薪酬問題有關。因此，公平的市場價值調整以及與領導層過渡相關的某些高管薪酬的加速。 Brock：謝謝。下一個問題來自法國巴黎銀行的 Andrew Buscaglia。資產管理。請繼續你的問題。 Andrew Buscaglia：大家下午好。 Brock：下午好。 Andrew Buscaglia：你們知道，你們在利潤方面有很多噪音。第三季度到第四季度，但我正在尋找高水平。進入'26。交易量如何取決於利潤率。我們可以依靠其中的一些節省來幫助您在較低的無交易量環境中擴張嗎？以及那麼另一個問題是，我們是否會在 26 年看到增量擱淺成本的任何更新，或者我們對這方面的立場如何？ Mark D.Okerstrom：是的。謝謝你的問題。你知道，在這一點上，我只想把你的注意力轉向我們在投資者日制定的財務框架。你知道，這又是 3% 到 4% 的收入增長，調整後 EBITDA 利潤率擴張 50 到 100 個基點，以及高個位數加上調整後的每股收益增長。我們現在正處於年度計劃之中，實際上，我們只是試圖在推動適當的利潤擴張和加速增長之間取得平衡。顯然，我們將能夠在下次電話會議上為您提供更多信息。您知道，就擱淺成本而言，我們幾乎已經實現了。 您知道，正如您在第三季度看到的那樣，我們採取了一些其他行動。有一些與股票相關的擱淺成本將在某種程度上得到解決。其中很多都在各個部分。但我們已經快到了。你知道，我們可能需要六到十二個月的時間，我們才會把剩下的部分解決掉。提醒一下，我想我們說過我們已經支出了 2500 萬美元，還有 2500 萬美元還有待支出。在接下來的六到十二個月內，我們可能會支出其中的一半。 Andrew Buscaglia：好的，太好了。 謝謝。 Brock：不客氣。現在我們的問答環節結束了。我想將發言權交還給 Olumide 以供結束評論。 Olumide Soroye：謝謝 Brock，也感謝大家加入我們。我們非常感謝您對 Fortive Corporation 的興趣。我們對我們剛剛開始的旅程感到無比興奮。而且還為時過早。我們意識到你們中有些人認識我們，有些人是新來的對我們來說，但我們非常興奮。我們這裡有一個簡單的劇本。我們有一個很棒的投資組合。我們相信我們將從這個投資組合中推動更快、有利可圖的有機增長。我們將繼續在降低損益和成本紀律方面非常自律。我們有 FBS 幫助我們解決這個問題。 我們的資本配置方法將明智地定位，以平衡股票回購和規模較小的補強併購。我們相信這個公式和我們正在做的我們所說的，建立信任和維持信任將在三年內為股東價值創造做出令人難以置信的事情。所以這對我們來說是令人興奮的。我們希望這對您來說也是如此。感謝您的加入。我們下次再見。 布羅克：女士們、先生們，感謝您的參與。今天的電話會議到此結束。您可以掛斷電話，度過美好的一天。 不要錯過這第二次機會利潤豐厚的機會是否感覺自己錯過了購買最成功股票的機會？那麼您會想听聽這個。 在極少數情況下，我們的分析師專家團隊會對他們認為即將流行的公司提出“雙倍下注”股票推薦。如果您擔心自己已經錯過了投資機會，那麼現在是在為時已晚之前購買的最佳時機。數字不言而喻：Nvidia：如果您當我們在 2009 年加倍下注時投資 1,000 美元，您將獲得 521,388 美元！ * 蘋果：如果您在 2008 年加倍下注時投資 1,000 美元，您將獲得 51,125 美元！ * Netflix：如果您在 2004 年加倍下注時投資 1,000 美元，您將獲得 594,569 美元！ *現在，我們正在為三家令人難以置信的公司發出“雙倍下跌”警報，當您加入股票顧問時，可能不會再有這樣的機會。 查看這 3 隻股票 »*股票顧問截至 2025 年 10 月 27 日的回報本文是為 The Motley Fool 製作的本次電話會議的記錄。在我們努力實現“愚蠢的最佳”的同時，可能會有錯誤、遺漏或錯誤與我們所有的文章一樣，The Motley Fool 不對您使用此內容承擔任何責任，我們強烈鼓勵您自己進行研究，包括親自聽電話和閱讀該公司的 SEC 文件。請參閱我們的條款和條件了解更多詳細信息，包括我們的強制性資本化免責聲明。 The Motley Fool 沒有持有上述任何股票的頭寸。 The Motley Fool 已披露政策。 Fortive (FTV) 2025 年第 3 季度收益電話會議記錄最初由 The Motley Fool 發布查看評論