Garmin 將全年每股收益指引上調至 8.15 美元，以應對強勁的兩位數細分市場增長

財報電話會議洞察：Garmin Ltd.(GRMN) 2025 年第 3 季度管理層觀點 * 首席執行官 Clifton Pemble 宣布：“Garmin 又實現了一個季度的出色財務業績，體現了我們獨特、高度多元化的業務模式的實力。綜合收入增長了 12%，達到近 18 億美元，創下了第三季度的新紀錄，並且我們的三個業務部門實現了強勁的兩位數收入增長。” * Pemble 強調，“鑑於我們今年迄今為止的強勁業績和今年剩餘時間的前景，我們正在提高全年每股收益指引。我們現在預計預計每股收益為 8.15 美元，比之前的指引增加 0.15 美元。” * 新產品發布包括 Edge 550 和 850 騎行碼表、Bounce 2 兒童智能手錶和 Venu 4 智能手錶，以及具有衛星和蜂窩連接功能和 microLED 顯示屏的 fenix 8 Pro 智能手錶，以及 Blaze 馬健康系統。 * 戰略合作夥伴關係包括與倫敦國王學院合作研究女性懷孕期間和懷孕後的健康狀況，Garmin 作為提供可穿戴技術的獨家合作夥伴。 * 首席財務官Douglas Boessen 表示：“第三季度公佈收入為 17.7 億美元，同比增長 12%。毛利率為 59.1%，較上一季度下降 90 個基點。下降的主要原因是產品成本上升。營業費用佔銷售額的百分比為 33.3%，增長 90 個基點。”展望 * Garmin 上調了預計全年每股收益指導值從之前的 8.00 美元提高到 8.15 美元，並重申收入指導值約為 71 億美元。 * 公司目前預計健身部門收入增長 29%，戶外部門收入增長 3%，航空部門收入增長 10%，船舶部門收入增長 10%，汽車 OEM 部門收入增長約 8%。 * Boessen 報告：“我們現在預計我們的營業利潤率約為 25.2%，由於運營費用較低，高於我們之前 24.8% 的指引。”財務結果 * Garmin 報告本季度綜合收入為 17.7 億美元，毛利率為 59.1%，運營收入為 4.57 億美元。 * 預計每股收益為 1.99 美元，公認會計準則每股收益為2.08 美元。 * 本季度產生的自由現金流為 4.25 億美元，比去年同期增加 2.06 億美元。資本支出為 6,000 萬美元。 * 本季度末，公司現金和有價證券為 39 億美元。 * 支付的股息總額為 1.73 億美元，股票回購為 3,600 萬美元，截至 12 月仍有 1.07 億美元的回購授權2026 年。 * 有效稅率從上一年的 17.9% 上升至 21.2%，主要是由於美國新稅法影響研發成本資本化。 問答 * 摩根大通約瑟夫·卡多佐 (Joseph Cardoso)：被問及戶外指南的向下修訂。首席執行官 Clifton Pemble 回應道：“fenix 8 Pro 確實在第三季度推出得相當晚，因此它沒有花了很多時間來產生影響......去年 fenix 8 發布的結果非常強勁......也許我們一開始的期望有點太高了。” * Cardoso，摩根大通：詢問季節性毛利率下降較少的驅動因素。首席財務官 Boessen 解釋說，“由於產品成本較高，毛利率較低。部分原因與關稅有關......另一件事與台幣走強有關......” * Erik Woodring，摩根士丹利：被問及” Lyonnais，美國銀行證券：詢問了汽車 OEM 的增長和新計劃的時間安排。Pemble 表示，隨著傳統計劃的逐步結束，2026 年將面臨一些收入壓力，新計劃預計將於 2026 年末上線。 * Longbow Research 的 Joseph Nolan：詢問了 Fitness 增長和新用戶更新的驅動因素。 Pemble 指出“新產品的註冊量逐年強勁兩位數增長。” * Ivan Feinseth，Tigress：詢問 Blaze 和連接計劃註冊的情況。 Pemble 表示，Blaze 已“受到很多關注”，但需要時間來建立勢頭，而連接產品通常會在買家中獲得很高的訂閱率。 * 克利夫蘭研究公司的 Benjamin Bollin：被問及汽車 OEM 保修成本。 Pemble 解釋說這是一個孤立的項目問題現已得到解決。 * KeyBanc 的 Noah Zatzkin：被問及海事部門指引和關稅。 Pemble 指出，“終端市場肯定已經穩定，即使不是真正回升”，關稅正在通過“短期調整”和供應鏈效率進行管理。 情緒分析 * 分析師向管理層施壓，要求修訂指引、利潤軌跡和特定部門的挑戰，這反映了輕微的變化謹慎至中性語氣，特別是在戶外和汽車 OEM 領域。 * 管理層在準備好的發言和問答中都保持了自信的立場，Pemble 的聲明重申了“進入重要的第四季度假期季節的勢頭”和“再創紀錄的一年，收入、營業收入和每股收益實現兩位數增長。” * 與上一季度相比，在討論戶外和汽車 OEM 領域時的語氣更加謹慎，但對健身、船舶和航空的信心仍然很高季度與季度比較 * 全年收入指引（71 億美元）保持一致，但由於運營費用下降，全年 EPS 指引從 8.00 美元上調至 8.15 美元。 * 健身細分市場增長預期從上一季度的 25% 增至 29%；航空和船舶部門的增長預期也有所上調。 * 戶外部門的增長預期從之前的 10% 下調至 3%，主要是由於同比比較困難以及產品發布的時機。 * 管理層的基調轉向對戶外部門的前景更加謹慎，同時總體保持信心。 * 分析師繼續關注部門層面的業績、產品週期和利潤率趨勢，本季度對戶外和汽車 OEM 部門進行了更多探討。 風險和擔憂 * 管理層表示，較高的產品成本影響了毛利率，Boessen 將其歸因於關稅和貨幣波動。 * 由於嚴格的比較和產品發布週期，戶外業務部門在實現連續多年兩位數收入增長方面面臨挑戰。 * 汽車原始設備製造商的利潤受到前期銷售保修成本增加的壓力，管理層稱這是一個現已解決的孤立問題。 * 分析師質疑該部門增長的可持續性和庫存的影響 * 影響有效稅率的關稅和新的美國稅法被認為是持續存在的風險。 最終要點管理層表示，Garmin 有望再創歷史新高，將全年每股收益指引提高至 8.15 美元，健身、航空和航海領域的兩位數增長抵消了戶外和汽車 OEM 領域較為溫和的收益和近期挑戰。該公司強調了新產品推出和擴張的影響合作夥伴關係，同時保持強勁的資產負債表和對 2025 年剩餘時間充滿信心的戰略前景。 閱讀完整的財報電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/grmn/earnings/transcripts]有關 Garmin 的更多信息 * Garmin Ltd.(GRMN) 2025 年第 3 季度財報電話會議記錄[https://seekingalpha.com/article/4834766-garmin-ltd-grmn-q3-2025-earnings-call-transcript] * Garmin：一家可靠的公司，但對我來說有點富有 [https://seekingalpha.com/article/4827838-garmin-a-solid-company-but-a-little-rich-for-me] * Garmin：AI-Powered Connect+ 可以推動未來增長；開始買入 [https://seekingalpha.com/article/4814466-garmin-ai-powered-connect-plus-could-drive-future-growth-initiate-at-buy] * Garmin 非 GAAP 每股收益為 1.99 美元，收入為 1.77B 美元，比預期低 3000 萬美元[https://seekingalpha.com/news/4510105-garmin-non-gaap-eps-of-1_99-in-line-revenue-of-1_77b-misses-by-30m] * Garmin 2025 年第三季度收益預覽[https://seekingalpha.com/news/4509573-garmin-q3-2025-earnings-preview]