隨著整合加速，ONEOK 預計 2025 年協同相關 EBITDA 將達到 2.5 億美元

收益電話會議洞察：ONEOK, Inc.(OKE) 2025 年第三季度管理層觀點 * 首席執行官皮爾斯·諾頓 (Pierce Norton) 宣布第三季度業績更高，並確認了 2025 年淨利潤和調整後 EBITDA 指導範圍，並表示：“我們還重申，我們預計將在 2025 年確認約 2.5 億美元的協同相關調整後 EBITDA。”諾頓強調，調整後的 EBITDA 環比增長 7%，自第一季度以來增長 20%，這歸因於銷量增長和收購整合。他強調公司的“顯著運營槓桿”、資產整合和財務靈活性是長期價值創造的關鍵。 * 諾頓詳細介紹了近期和即將完成的項目，包括“每天近 60 萬桶的 ​​NGL 管道產能、每天超過 20 萬桶的液化天然氣管道產能”。分餾產能、超過 5.5 億立方英尺/日的二疊紀盆地天然氣加工能力，以及可擴展的煉油產品產能，以滿足不斷增長的丹佛市場需求。 ” * 首席財務官 Walter Hulse 報告稱，“2025 年第三季度淨利潤總計 9.4 億美元，即每股 1.49 美元，較第二季度增長 10%。第三季度調整後 EBITDA 總計 21.2 億美元，其中 700 萬美元一次性交易成本。 ” Hulse 指出，收購的 EnLink 和 Medallion 資產在本季度實現了近 4.7 億美元的調整後 EBITDA，並強調了超過 600,000 股的股票回購以及超過 5 億美元的高級票據註銷。 * Hulse 確認，“我們確認 2025 年淨利潤指導範圍為 31.7 億美元至 36.5 億美元，調整後 EBITDA 指導範圍為 80 億美元至84.5 億美元。 ”他補充道，“我們仍然預計，到 2025 年，包括增長和維護資本在內的總資本支出將在 28 億美元至 32 億美元之間。 ”* 執行副總裁 Sheridan Swords 報告稱，“由於二疊紀盆地和落基山脈地區吞吐量的增加，NGL 原料總吞吐量較第二季度有所增加。 ” Swords 還指出，落基山脈地區的銷量創歷史新高，墨西哥灣沿岸/二疊紀 NGL 銷量環比增長 8%。他提供了 Mont Belvieu 綜合體的最新情況，並強調了伊斯頓主要資產連接和正在進行的連接項目的完成情況。展望 * 管理層重申 2025 年淨利潤指導為 31.7 億美元至 36.5 億美元，調整後的 EBITDA 為 80 億美元至 84.5 億美元，約預計到 2025 年協同貢獻將達到 2.5 億美元。 * Hulse 表示，“我們的長期槓桿目標仍為 3.5 倍，我們預計在 2026 年第四季度按運行率計算將達到該目標。 ” * Swords 表示，“我們預計整個系統第四季度上半年將繼續看到高水平的[乙烷]回收。 ” * 該公司預計不會支付有意義的現金稅，直到2029 年，比之前預期晚。財務業績 * 2025 年第三季度淨利潤為 9.4 億美元，即每股 1.49 美元。該季度調整後 EBITDA 為 21.2 億美元，包括 700 萬美元一次性交易成本。收購的 EnLink 和 Medallion 資產貢獻了近 4.7 億美元調整後 EBITDA。 * 該公司本季度回購了超過 600,000 股股票，並收回了超過 5 億美元的高級票據。年初至今，已註銷了 13 億美元的高級票據。 * 調整後 EBITDA 中包含的交易成本為年初至今的總額 5,900 萬美元。 * 2025 年的資本支出預計將保持在 28 億至 32 億美元之間問答 * Vrathan Reddy，摩根大通公司：被問及到 2026 年盈利增長的順風和逆風時。Swords 回答說，“協同效應”、“增長項目上線”和“市場份額的增長......將繼續推動我們向前發展。 ” * Reddy 詢問了有關資本配置的問題。Hulse 回答說：“隨著我們越來越接近一條清晰的道路，達到我們 3.5 倍的債務與 EBITDA 目標，這將讓我們更加靈活地在等式中添加一些股票回購。 ” * Michael Blum，富國銀行：尋求對 2026 年指導語言的澄清。諾頓回應道，“我們的重點是在 2025 年實現強勁增長，並將這一勢頭延續到 2026 年......我們對我們的積極軌跡非常有信心。 ” * Blum 詢問了 Waha 的影響傳播。 Swords 解釋說，“瓦哈至凱蒂/休斯頓船舶航道的傳播產生了積極影響……我們已經能夠利用這一影響來實現增長。”* Spiro Dounis，花旗銀行：資本配置受到質疑。 Hulse 表示，“未來幾年資本支出將趨於下降……我們現有業務擁有大量運營槓桿。” Dounis 還詢問了 Sunbelt 連接器競爭的情況； Swords 回答道：“我們認為 Sunbelt 連接器是一個非常有競爭力的項目......我們已經看到了很大的興趣。” * 其他分析師問題涵蓋生產商預算、液化石油氣出口商業化、中型天然氣排放量、按流域劃分的市場份額、人工智能驅動的數據中心機會、艾格特快線管道、Sunbelt 合作夥伴關係以及原油部門的產量動態。 情緒分析 * 分析師敦促澄清 2026 年的情況增長指引、資本配置和數量趨勢，反映出中性至略為謹慎的基調，特別是在未來增長率和市場動態方面。 * 管理層在準備好的言論和問答中保持自信的基調，經常提到“信心”、“機會”和“積極軌跡”，但偶爾會推遲 2026 年指引的具體細節，表明採取謹慎的態度。諾頓表示，“我們對我們的積極軌跡非常有信心。” * 與上一季度相比，分析師的語氣仍然如此類似 - 專注於指導和宏觀風險 - 而管理層表現出一致的信心，現在稍微更加重視運營槓桿和協同效應的實現。 季度與季度比較 * 連續調整後的 EBITDA 增長從上一季度的 12% 放緩至 7%，儘管兩個季度都強調協同效應捕獲和收購整合作為盈利驅動因素。 * 2025 年財務指導得到確認，而上一季度則出現下降由於大宗商品價格變化，2026 年 EBITDA 前景調整了 2 億美元。 * 管理層繼續強調運營槓桿和項目完成情況，最近更新了資產連接和項目時間表。 * 本季度分析師的問題更多地集中在資本配置靈活性、項目執行和數量前景上，而上季度的重點更多地包括大宗商品價格影響和協同效應細節。 * 管理層對保持增長和獲取協同效應的信心與上一季度一致，資本回報靈活性（回購和債務削減）略有增加。 風險與擔憂 * 管理層指出，當前的大宗商品價格環境可能導致“鑽探和完井活動更加溫和和更加優化。” * 提到對區域供應中斷和煉油廠維護的擔憂會影響成品油產量。 * 分析師提出了有關生產商預算、市場份額以及原油價格波動對產量影響的問題。趨勢。 * 管理層指出多元化資產、運營槓桿和持續整合是緩解策略。 最終要點ONEOK 管理層強調了在銷量增長、收購整合和實現協同效應方面的一致執行，重申了 2025 年指導方針，並預計與協同相關的調整後 EBITDA 為 2.5 億美元。該公司繼續優先考慮運營槓桿、嚴格的資本配置和財務靈活性，定位自己以抓住跨週期的機會並實現長期目標即使它在動態的大宗商品環境中航行並準備在 2026 年實現槓桿目標，它仍能為股東創造價值。 閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/oke/earnings/transcripts]有關 ONEOK 的更多信息 * ONEOK, Inc.(OKE) 2025 年第 3 季度收益電話會議記錄[https://seekingalpha.com/article/4834806-oneok-inc-oke-q3-2025-earnings-call-transcript] * ONEOK 取得創紀錄的成績，為反彈做好準備（評級升級）[https://seekingalpha.com/article/4834862-oneok-delivers-record-results-primed-for-rebound- rating-upgrade] * ONEOK，公司 2025 年第三季度 - 結果 - 收益電話會議演示 [https://seekingalpha.com/article/4834749-oneok-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation] * ONEOK 2025 年第三季度收益預覽[https://seekingalpha.com/news/4508869-oneok-q3-2025-earnings-preview] * 合作夥伴表示，艾格峰快線二疊紀至墨西哥灣沿岸天然氣管道將繼續施工[https://seekingalpha.com/news/4488675-eiger-express-permian-to-gulf-coast-natural-gas-pipeline-will-proceed-partners-say]