AEP 概述了 72B 美元的資本計劃，並將 2026-2030 年盈利增長預測上調至 7-9% 複合年增長率，以應對負載需求加速增長

財報電話會議洞察：美國電力公司 (AEP) 2025 年第 3 季度管理觀點 *首席執行官 William Fehrman 表示，“AEP 在同行中脫穎而出，成為增長最快的高質量純電力公用事業公司之一”，強調了重大的組織變革、新的領導層以及對財務實力、監管成果和卓越運營的加速關注。 Fehrman 宣布，“我們非常高興宣布 2026 年至 2030 年我們新的長期營業利潤增長率為 7% 至 9%，預計 5 年內復合年增長率為 9%。”他強調了由龐大的系統需求和強勁的資產負債表推動的 720 億美元資本計劃，並透露，“AEP 報告 2025 年第三季度運營利潤為每股 1.80 美元，即 9.63 億美元。”他還重申了 2025 年全年運營收益指引為每股 5.75 美元至 5.95 美元，為上半區提供了指導，並介紹了 2026 年運營收益指引為每股 6.15 美元至 6.45 美元。 *Fehrman 詳細介紹了輸電規模優勢和監管勝利，包括多個州數據中心關稅和大負載關稅的批准。該公司預計系統峰值需求將在 2020 年達到 65 吉瓦。到 2030 年，合同負載將增加 28 吉瓦，高於之前的 24 吉瓦。他補充道，“這些增量 28 吉瓦是由電力服務協議或協議書支持的，高於我們之前報告的 24 吉瓦。” *首席財務官 Trevor Mihalik 報告稱，“第三季度營業利潤總計為每股 1.80 美元，而去年同期為每股 1.85 美元去年同期。”受有利的費率變化、輸電投資和商業/工業負荷增長的推動，年初至今的營業利潤達到每股 4.78 美元，同比增長 0.40 美元。 Mihalik 強調，“我們 720 億美元的 5 年期資本計劃比之前的計劃增長了 30% 以上”，其中超過三分之二的資金專注於輸電和發電。 展望 *管理層重申2025年每股營業利潤指導為5.75美元至5.95美元，並指導上半區。對於2026年，該公司推出每股營業利潤範圍為6.15美元至6.45美元，較2025年中點增長8%。 Fehrman將新的長期營業利潤增長率描述為“從2026年到2030年每年7%至9%，預計五年內復合年增長率為 9%。” *資本計劃擴張的基礎是 28 吉瓦的增量合同負載，管理層表示該預測“不是理論模型。它是建立在已簽署合同的基礎上的。”財務結果 *第三季度營業利潤為每股 1.80 美元，低於每股 1.85 美元同比增長，歸因於上一年出售現場合作夥伴分佈式資源業務。今年迄今的營業利潤達到每股 4.78 美元，高於去年的每股 4.38 美元，這主要是由於費率變化、輸電投資和負荷增長。商業和工業負荷在 12 個月的滾動基礎上增長了近 8%。 *720 億美元的資本計劃比之前的計劃增加了 30%，其中通過減少滯後機制，90% 的投資得以回收。 AEP 預測五年內住宅客戶利率每年上漲約 3.5%，低於五年曆史平均通脹率。 問答 *美國銀行證券研究部羅斯·福勒 (Ross Fowler)：被問及 2028 年盈利增長和股票需求背後的驅動因素。 Mihalik 解釋說，資本計劃在計劃中期達到 170 億美元的峰值，米哈利克補充說，“我們將在 2026 年展示一台大約 10 億美元的 ATM。然後我們在一段時間內不需要股權......” *Steven Fleishman，Wolfe Research, LLC：詢問了 2028 年至 2030 年 9% 增長的一致性以及 LOA 和 ESA 合同之間的差異。米哈利克說，“通過說我們處於或高於 9%，你可以假設，這 3 年里相當平穩。” *Jeremy Tonet，摩根大通公司：對股息增長預期提出質疑。 Mihalik 表示，“董事會最近確實將明年的股息提高了 2%。 我們還表示，我們的支付比例將達到 50% 至 60%。 ” *大衛·阿卡羅 (David Arcaro)，摩根士丹利：被問及數據中心的傳輸容量和連接時間表時。Fehrman 回答說：“當然，當我們建設傳輸系統時，這將帶來更多的機會，也許可以帶來更多的 190 吉瓦電力，但與此同時……我們非常專注於報告我們擁有的電力簽署。 ” *Julien Dumoulin-Smith，Jefferies LLC：對 2030 年以後的增長和進一步積極修正的潛力提出了問題。Mihalik 指出，“我們對 28 吉瓦感到非常滿意，因為它背後有 190 個演出。 ” *Carly Davenport，高盛集團，Inc.：尋求德克薩斯州以外的 LOA 和包容性的澄清Mihalik 證實，“德克薩斯州以外有一些 LOA...這些 LOA 確實有與之相關的財務承諾。 ” *尼古拉斯·坎帕內拉 (Nicholas Campanella)，巴克萊銀行 PLC：被問及贏得的 ROE 改進節奏。Fehrman 說，“ROE 是我們的首要任務和中心，我們與各州和監管機構一起度過了令人難以置信的時間，以尋求這方面的改進”情緒分析 *分析師的語氣充滿好奇，重點關注增長可持續性、合同結構、資本配置和監管結果，其中有幾個問題尋求澄清未來收益和資本需求的節奏和確定性。 *管理層在準備好的發言和問答中都保持了自信、謹慎的語氣，強調簽署合同的確定性、保守的預測、使用了諸如“我們有信心”和“我們感覺非常好......”等短語，Mihalik 強調“承諾不足，交付過多。 ” *與上一季度相比，管理層在傳達增長確定性方面顯得更加自信，而分析師則繼續探究資本計劃執行和盈利軌蹟的清晰度。季度與季度比較 *管理層將長期營業利潤增長率從第二季度的 6-8% 提高到第三季度的 7-9%，資本計劃從之前討論的 700 億美元增加到 720 億美元。合同負載預測從 24 吉瓦增長到 28 吉瓦。第二季度指導得到重申，但第三季度指導目標是高端結果，並提供 2026 年指導。 *分析師的重點從資本計劃規模和監管滯後轉向具體的增長驅動因素、合同結構和股權需求的時機。管理層的信心更加明顯，有具體的數字和維持資本分配和監管參與紀律的策略。風險和擔憂*管理層將大型負荷的成本分配視為一個關鍵問題，強調關稅結構以保護其他客戶免受電網改善成本的影響。Fehrman 指出了幾個待決的監管文件 *輸電和發電資源充足性是持續關注的問題，Fehrman 承認需要額外的容量和監管效率。 *可承受性仍然是一個焦點，戰略包括費率設計、運營和維護效率以及證券化等融資機制。最終要點AEP 管理層概述了以 720 億美元為基礎的變革性增長戰略資本投資計劃，並將 2026 年至 2030 年的長期營業利潤增長率提高至 7% 至 9%。憑藉 28 吉瓦的增量合同負載和有利的監管發展，該公司將自身定位為實現持續的盈利增長，管理數據中心和行業不斷增長的需求，並維持客戶的承受能力。嚴格的資本配置、卓越的運營以及對建設性監管結果的關注增強了管理層實現這些雄心勃勃的目標的信心。閱讀完整的收益通話記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/aep/earnings/transcripts]有關美國電力的更多信息 * 美國電力公司 (American Electric Power Company, Inc.) (AEP) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4834857-american-electric-power-company-inc-aep-q3-2025-earnings-call-transcript] * 美國電力：這個公用事業一點也不無聊[https://seekingalpha.com/article/4816404-american-electric-power-this-utility-is-anything-but-boring] * 在將資本支出增加三分之一以滿足“前所未有的”電力需求後，AEP 飆升至歷史新高[https://seekingalpha.com/news/4510458-aep-surges-to-all-time-high-after-boosting-capex-by-a-third-to-meet-unprecedented-power-demand] * 美國電力公司第三季度業績好壞參半；重申 25 財年展望 [https://seekingalpha.com/news/4510082-american-electric-power-reports-mixed-q3-results-reaffirms-fy25-outlook] * 尋求 Alpha 對美國電力的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/AEP/ ratings/quant- ratings]