卡萊爾表示 10 億美元的運營現金流目標並在 2030 年願景中提高回購力度

收益電話會議見解：Carlisle Companies (CSL) 2025 年第三季度管理層觀點 * 首席執行官 D.Koch 在電話會議開始時強調，“Carlisle 第三季度的業績反映了基礎 CCM 業務的實力，但被住宅和非住宅新建建築中持續充滿挑戰的環境所抵消。”科赫指出，第三季度收入達到 13 億美元，同比增長 1%，調整後每股收益為 5.61 美元，並強調“由於之前討論的新建需求壓力以及與主要分銷合作夥伴面臨的挑戰相關的暫時挫折，導致近期訂單波動，翻修屋頂活動帶來的經常性收入提供了穩定的基礎。” * 科赫概述了近期併購後正在進行的整合工作，並表示：“與任何交易一樣，預計會出現一些混亂和變化，我們預計在未來幾個月內，這個問題將得到解決，我們將恢復到更穩定的局面。”他重申了 Carlisle 對其 2030 年願景計劃的關注，強調創新和併購是增長動力，並列舉了 RapidLock、SeamShield、APEEL 和 VP Tech 等新產品的產品吸引力。 * 該公司在本季度以 3 億美元回購了 800,000 股股票，並將股息提高了 10%，這是連續第 49 個年度增長。 Koch 補充道“今年迄今為止，我們利用估值機會部署了 10 億美元的股票回購，現在我們將今年的股票回購目標提高到 13 億美元。” * 首席財務官 Kevin Zdimal 表示：“我們第三季度的收入為 13 億美元，較 2024 年第三季度增長 1%。收購 Plasti-Fab、ThermaFoam 和 Bonded Logic 在本季度貢獻了 3900 萬美元的收入。由於住宅和商業終端市場持續的軟新建活動抵消了堅實的商業屋頂改造，有機收入較上年下降 2%如住宅維修和改造。” Zdimal 還報告稱，“本季度調整後 EBITDA 為 3.49 億美元，調整後 EBITDA 利潤率為 25.9%，較上年下降 170 個基點。” 展望 * 管理層將 2025 年全年指引修訂為持平收入，調整後 EBITDA 利潤率下降 250 個基點，理由是“我們最近的卡萊爾市場調查得出的第三季度結果和第四季度前景，其中包括與之前的調查相比非住宅建築的疲軟狀況。” * CCM 第四季度收入預計將下降低個位數，而 CWT 第四季度收入預計將增長低個位數，全年調整後 EBITDA 利潤率預計將比 2024 年下降約 250 個基點。 * Koch 表示，“我們仍然堅定地致力於 2030 年願景目標，即調整後每股收益 40 美元，並保持 25% 或更高的投資回報率，我們預計這將產生超過 60 億美元的累計自由現金流量直至 2030 年。”財務結果 * 第三季度收入為 13 億美元，其中收購貢獻 3,900 萬美元。有機收入下降 2%。調整後 EBITDA 利潤率為 25.9%，同比下降 170 個基點。調整後每股收益為 5.61 美元，比去年下降 3%。 * CCM 報告第三季度收入為10 億美元，調整後 EBITDA 為 3.03 億美元，調整後 EBITDA 利潤率為 30.2%（下降 260 個基點）。 CWT 報告第三季度收入為 3.46 億美元，調整後 EBITDA 為 6,000 萬美元，調整後 EBITDA 利潤率為 17.4%（下降 330 個基點）。 * 前 9 個月的自由現金流為 6.2 億美元。公司預計將產生約 10 億美元的收入年度經營活動產生的現金流量。 * Carlisle 在第三季度發行了 10 億美元的債務，本季度結束時現金為 11 億美元，淨債務與 EBITDA 比率為 1.4 倍。 問答* Timothy Wojs、Robert W.Baird & Co.：被問及去庫存影響和明年的庫存前景時。 Koch 回答說：“我們總是看到庫存有所減少。第二和第三季度......隨著某些分銷商解決一些問題，可能會出現更多的情況......總體而言，我們認為去庫存不會產生重大影響。如果我們進入 2026 年並解決一些宏觀經濟問題，這可能是積極的。” * Susan Maklari，高盛：詢問如何利用卡萊爾經驗和競爭定位。 科赫解釋了提高服務水平和技術投資的價值，強調“在正確的時間、正確的地點提供正確的產品”以及新的客戶發貨跟踪功能。 Maklari 還詢問了資本支出； Koch 指出了強勁的現金流以及對研發和客戶洞察流程的持續投資，而 Zdimal 表示，“從 24 年到 25 年，資本支出仍同比增長 30%，從 1 億美元增至 1.3 億美元，投資於自動化、人工智能和具有預防性維護的工廠。” * Longbow Research 的 Joseph Nolan：尋求 CCM 價格與數量的詳細信息。 Zdimal 回答：“本季度，我們的定價持平， CCM 細分市場。因此，所有抵消額都將體現在銷量上，銷量也持平。” * Loop Capital 的 Garik Shmois：被問及按細分市場劃分的第四季度 EBITDA 利潤率前景。 Zdimal 預計 CCM 為“第四季度 CCM 的 EBITDA 利潤率約為 26%”，而由於有機銷量下降，CWT 利潤率將下降 250 至 300 個基點。 * Oppenheimer 的 Bryan Blair：被問及直接銷售科赫表示：“對於卡萊爾來說，坦率地說，我們已經落後了……我們的團隊已經做出了反應。他們做了很多工作來直接連接到最終用戶。” * Tomohiko Sano，摩根大通：被問及定價前景和新產品貢獻。 Koch 表示，“我們將按價值定價。我們已經討論過這一點......如果產量能夠恢復到健康水平，我認為我們可以期待看到我們因這些優勢而獲得報酬。” * Keith Hughes，Truist：被問及分銷中斷和定價問題。 Koch 表示這些問題預計將在 2026 年得到解決，並將原材料價格趨勢描述為“可能會略有下降”隨著進入第四季度，我們更偏向於增長。 ”情緒分析 * 分析師對去庫存、競爭動態、利潤逆風和分銷中斷表示擔憂。他們的語氣大多是中性到輕微負面，尋求市場份額、定價和運營調整的明確性。 * 管理層在準備好的言論和問答中保持自信和謹慎的語氣，反复提到 2030 年願景和持續創新。諸如“我們“我們對通過 2030 年願景戰略和舉措為股東創造價值的能力仍然充滿信心”，反映出持續的樂觀情緒。 * 與上一季度相比，管理層的語氣轉向對營收增長和利潤前景更加謹慎，而分析師則更多地強調近期風險和執行情況。 季度環比比較 * 指導意見從第二季度的“CCM 和 CWT 的低個位數收入增長”轉變為2025 年第三季度全年“收入持平”，利潤率預期下調 250 個基點，而之前的預期下降了 150 個基點。 * 管理層在第三季度準備的講話強調了更多近期阻力（分銷、併購整合、新建築持續疲軟），而第二季度市場復甦前景更為樂觀。 * 兩個季度的分析師都關注定價、利潤率軌跡、庫存和併購；然而，第三季度對直銷、分銷動盪和運營靈活性的質疑增多。 * 管理層對經常性屋頂翻修收入和 2030 年願景的信心仍然強勁，但為了應對不利的宏觀環境，更加重視運營紀律和資本配置。 風險和擔憂 * 管理層強調住宅和非住宅新建工程中持續存在的挑戰、持續的勞動力短缺、通脹不確定性、利率和分銷商併購中斷是重大風險。 * 緩解策略包括持續投資創新、運營改進、擴大直銷能力以及嚴格的資本配置。 * 分析師強調了對庫存管理、分銷渠道錯位以及近期市場份額潛在影響的擔憂。 最終要點卡萊爾公司在困難的建築環境中實現了穩定的業績，屋頂翻修帶來的經常性收入具有彈性，願景持續取得進展2030 年計劃。管理層以分配動盪和持續的新建築逆風為由，修訂了全年指引，收入持平，EBITDA 利潤率降低。 該公司正在利用創新、嚴格的資本部署和增強的直接客戶能力來應對近期波動，同時通過其 2030 年願景框架保持對長期增長和股東回報的關注。 閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/csl/earnings/transcripts]有關卡萊爾公司的更多信息 * 卡萊爾公司Incorporated (CSL) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4835040-carlisle-companies-incorporated-csl-q3-2025-earnings-call-transcript] * 卡萊爾：2025 年的疲軟創造了 2026 年的機遇[https://seekingalpha.com/article/4827354-carlisle-2025-weakness-creates-2026-opportunity] * Carlisle Companies Incorporated 2025 年第三季度收益預覽[https://seekingalpha.com/news/4509706-carlisle-companies-incorporated-q3-2025-earnings-preview] * Carlisle Companies 授權回購 750 萬股股票 [https://seekingalpha.com/news/4492107-carlisle-companies-authorizes-75m-share-buyback] * Seeking Alpha Carlisle Companies Incorporated 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/CSL/ ratings/quant- ratings]