C.H.隨著精益人工智能戰略加速利潤率擴張，羅賓遜將 2026 年營業收入目標提高了 5000 萬美元

財報電話會議洞察：C.H.Robinson Worldwide, Inc.(CHRW) 2025 年第三季度管理觀點* 首席執行官 David Bozeman 開場指出，儘管貨運環境持續疲軟，但第三季度業績強勁，並強調“卡斯貨運指數連續第 12 個季度同比下降……這是自 2009 年金融危機以來第三季度的最低讀數。”博茲曼強調了公司的文化轉變和精益運營模式，並表示：“與兩年前相比，我們是一家根本不同的公司，這從公司相對於市場的持續表現來看就可見一斑。” * Bozeman 報告 NAST 銷量同比增長約 3%，市場份額增長，連續第八個季度毛利率擴大，NAST 調整後運營利潤率達到 39%。 * 首席執行官強調了全球貨運業務的進展，自 2022 年底以來，毛利率同比增長 380 個基點，生產率提高超過 55%。 * Bozeman 將公司的精益人工智能轉型描述為進入第三個階段NAST 的第一局和 Global Forwarding 的第一局指出，“精益人工智能是我們獨特的、嚴格的人工智能創新方法，可改變供應鏈。” * 北美地面運輸總裁 Michael Castagnetto 詳細介紹了關鍵垂直領域的銷量增長情況，指出“卡車裝載量同比增長約 3%，零擔運輸量同比增長約 2.5%”，並強調了新的人工智能驅動解決方案，例如始終在線的物流計劃程序。 *首席戰略與創新官 Arun Rajan 描述了專有 AI 代理的擴展以及始終在線的物流規劃器的推出，並解釋說：“我們構建、學習和發現失誤以及由此產生的學習或里程碑的精益 AI 流程不僅是必要的，而且是成功的最佳途徑。” * 首席財務官 Damon Lee 表示，“由於海運費同比大幅下降以及 2025 年 2 月出售我們的歐洲地面運輸業務，我們的總收入和AGP 分別下降約 11% 和 4%。” Lee 還概述了第三季度的成本削減、生產力提高以及運營產生的 2.754 億美元現金流。 展望 * Lee 宣布提高 2026 年營業收入目標，並表示：“我們最初預計 2026 年營業收入將增加 3.5 億美元至 4.5 億美元，而 2023 年調整後營業收入為 5.53 億美元。今天，我們將這一預期增加了約 5,000 萬美元，儘管市場動態造成了比我們最初預期更大的阻力。”* 修訂後的 2026 年營業收入目標為 9.65 億美元至 10.4 億美元，最低值相當於每股收益約 6 美元。公司繼續預計 2025 年全年人員費用將高於 13 億美元至 14 億美元的中點，SG&A 費用將高於 5.5 億美元至 6 億美元的中點。 * Lee表示，“如果我們相信這將為羅賓遜及其股東帶來更高的收益和更好的回報，我們可能會選擇投資高於這些目標的營業利潤，以實現明顯的增長。”財務結果* 第三季度收入和 AGP 分別下降約 11% 和 4%，歸因於海運費下降和歐洲地面運輸業務的出售。 * NAST AGP 增長 6%，NAST 銷量增長 3% NAST 和 Global Forwarding 的毛利率均有所改善。 * 人事費用為 3.493 億美元，其中包括用於裁員的 970 萬美元，而 SG&A 費用總計 1.359 億美元。運營現金為 2.754 億美元，本季度資本支出為 1,860 萬美元。 * 第三季度末，公司流動性為 13.7 億美元，淨債務與 EBITDA 槓桿比率為 13.7 億美元。 1.17 倍，低於第二季度末的 1.40 倍。通過股票回購和股息向股東返還 1.9 億美元。 問答* 德意志銀行 Richa Talwar 詢問監管變化對產能的影響以及 CHRW 如何管理利潤擴張。 Bozeman 回答說：“我們看到最近出現了一些明顯的政策變化，美國暫停了對卡車司機的限制簽證。它造成了我們所認為的一些局部不確定性......但我們看待這個問題的方式有點不同。 這實際上更像是一個堆疊類型的問題，很多事情只是疊加在上面。 ” * 瑞銀 (UBS) 的托馬斯·瓦德維茨 (Thomas Wadewitz) 詢問了銷量增長的驅動因素。卡斯塔格內托 (Castagnetto) 回答說：“我們在一年前的投資者日討論的許多關鍵領域都看到了銷量的積極增長……所有這些關鍵領域在本季度都出現了增長。 ”他澄清說，企業和中小型企業部門都出現了增長。 * Scott Group、Wolfe研究人員對 SG&A 指引和 9 月份淨收入趨勢提出質疑。Lee 解釋道，“...我們的生產力和盈利增長表明了這一點。我們審視每一美元的支出，並要求我們的支出能夠產生效益...海運費在今年全年和本季度都已大幅正常化，而且會繼續正常化，對吧？ ...海運費正常化將持續到第四季度。 ” * Bascome Majors、Susquehanna 探討了人工智能戰略的競爭差異化。Bozeman， Rajan 和 Lee 強調了專有技術、領域專業知識和運營模式的整合，以創造多個護城河，Lee 表示，“我們考慮的是我們在我們和競爭之間建立了多少護城河。 ” * Evercore 的 Jonathan Chappell，詢問了更新的 2026 年營業收入結構和併購選擇性。Lee 確認大部分目標是有機的，對任何無機舉措都有高標準。 * 富國銀行的 Christian Wetherbee 質疑可持續發展兩位數的生產率。Bozeman 和 Lee 重申了對常青和基於波浪的生產率增長的承諾，引用了持續的精益部署和技術的早期發展。 * 美國銀行的 Ken Hoexter 詢問了 2026 年實現 6 美元每股收益以及股票回購的作用。Lee 澄清了股票回購假設，並強化了公司對維持健康利潤率目標的承諾，同時在適當的時候將利潤率部署到高於市場份額增長目標的水平。 * Andrew Cox（代表 Bruce） Chan）、Stifel 尋求有關升級週期運營槓桿的見解。Lee 和 Bozeman 解釋說，技術主導的模式將在任何市場週期中有效擴展，而無需增加員工人數。情緒分析 * 分析師大多持積極態度，引用了“在相當嚴峻的市場中”的強勁業績，並尋求有關銷量可持續性和利潤擴張的詳細信息。 * 管理層自始至終保持著自信和紀律的基調，強調結構轉型、穩健生產率和戰略敏捷性，表示“我們對 2026 年底前 6 美元的業績感到非常滿意。 ” * 與上一季度相比，管理層和分析師均保持積極情緒，管理層在提高 2026 年目標和生產率持續提高後表示信心增強。季度環比比較 * 第三季度電話會議顯示，前瞻性樂觀情緒顯著增加，2026 年運營情況收入目標提高 5000 萬美元。 * 加深對人工智能和精益運營模式的戰略關注，增加對專有代理人工智能解決方案和可擴展性的提及。 * 分析師繼續關注利潤可持續性、生產力和競爭差異化，而管理層的語氣反映出對有機和無機增長機會的更高信心。 * 包括 NAST 利潤率和生產力增長在內的關鍵財務指標連續上升，運營槓桿被強調為差異化因素。風險和擔憂 * Bozeman 承認“持續疲軟的貨運環境”和歷史低位貨運量帶來的不利因素。 * 管理層將海運費正常化和全球貿易政策波動視為持續風險，以及影響貨運能力的持續監管變化。 * Lee 指出，“海運費正常化將持續到第四季度”，這表明全球貨運面臨進一步壓力。 * 管理層描述了通過嚴格執行、成本控制和持續人工智能驅動來緩解壓力創新。最終要點C.H.Robinson 的管理層強調了業務的結構轉型，報告了強勁的市場份額增長、提高的利潤率表現以及提高的生產力。 該公司將 2026 年營業收入目標提高到 9.65 億美元至 10.4 億美元之間，理由是其精益人工智能戰略、持續的成本控制以及專有技術的可擴展性帶來了實實在在的好處。管理層重申，無論市場條件如何，都將保持優異的業績，指出持續創新、嚴格的資本配置，以及準備在未來幾年利用有機和選擇性無機增長機會。 閱讀完整的收益電話會議記錄[https://seekingalpha.com/symbol/chrw/earnings/transcripts]有關 C.H.Robinson WORLDWIDE 的更多信息 * C.H.Robinson Worldwide, Inc.(CHRW) 2025 年第 3 季度收益電話會議記錄[https://seekingalpha.com/article/4835094-c-h-robinson-worldwide-inc-chrw-q3-2025-earnings-call-transcript] * C.H.Robinson Worldwide：人工智能和自動化將成本與數量脫鉤，但不是購買[https://seekingalpha.com/article/4834296-ch-robinson-worldwide-ai-and-automation-de Couple-cost-from-volume-but-not-a-buy] * C.H.Robinson Worldwide：看不到任何強烈的理由看漲[https://seekingalpha.com/article/4811151-ch-robinson-worldwide-dont-see-any-strong-reasons-to-turn-bullish] * C.H.Robinson Worldwide 2025 年第三季度收益預覽[https://seekingalpha.com/news/4509705-c-h-robinson-worldwide-q3-2025-earnings-preview] * 花旗轉而看好 ArcBest，因估值擔憂而下調 C.H.Robinson 的前景[https://seekingalpha.com/news/4502682-citi-turns-bullish-on-arcbest-cuts-outlook-on-ch-robinson-on-valuation-concerns]