CPKC 概述了 10%–14% 的盈利增長目標，同時推進 Meridian Speedway 的 2026 年目標

盈利電話會議洞察：加拿大太平洋堪薩斯城有限公司 (CP) 2025 年第三季度管理觀點 * 首席執行官 Keith Creel 在開場時對團隊的表現表示讚賞，強調“本季度銷量強勁增長 5%。收入增長 37 億美元，增長 3%，運營率為 60.7%，每股收益提高 220 個基點1.10 美元，比一年前增長 11%。”克里爾強調了安全改進並指出，“團隊繼續在多個領域實現多元化的盈利增長。”他強調了汽車行業創紀錄的業績、穀物和鉀肥的強勁增長，以及堪薩斯城碼頭 Americold 工廠的啟動。他重申了指導方針，表示：“我們仍保持正軌，完全期望實現我們的指導方針，即與一年前相比，盈利增長 10% 至 14%。” * 在談到行業整合時，Creel 表示，“我們堅信目前沒有必要進一步整合，而且也不符合行業、托運人或美國經濟的最佳利益。”他將擬議的 UP 和 NS 合併描述為“由於嚴重集中了我們國家鐵路網絡的大部分決策而帶來了前所未有的風險。”* 首席運營官 Mark Redd 報告稱，“終點站停留時間提高了 2%，速度提高了 1%，列車長度和列車重量提高了 2%。”他指出，兩個傳統網絡的生產率和吞吐量均有所提高。安全指標也有所改善，“人身傷害...0.95，即提高了 3%。火車事故頻率為 1.15，即本季度的 20%。” * 首席營銷官 John Brooks 強調，“貨運收入增長 4%，RTM 增長 5%，收入和 RTM 均創第三季度歷史記錄。”他指出，美國穀物銷量增長了 13%，鉀肥收入和銷量增長了 15%，多式聯運收入增長了 7%，銷量增長了 11%。布魯克斯還指出，“憑藉這一特許經營權的優勢，再加上我們獨特的協同效應和自助能力，我們將繼續處於領先於行業和宏觀經濟的地位。” * 首席財務官 Nadeem Velani 表示，“CPKC 報告的運營率為 63.5%，核心調整後營業率為 60.7%，比上年提高 220 個基點。稀釋每股收益為 1.01 美元，核心調整後稀釋每股收益為 1.10 美元，比去年增長 11%。他表示“我們已經回購了 3400 萬股股票，約占我們 3 月份宣布的計劃的 91%。 ”展望 * 管理層重申了“與一年前相比盈利增長 10% 至 14%”的指導，並預計“我們的平均員工人數將繼續同比略有下降，從而推動勞動生產率的強勁增長。 ” * 展望未來，布魯克斯指出，“儘管我們對這一新作物的前景持樂觀態度，我們預計新作物產量將比 5 年平均水平高出 7,800 萬至 8,000 萬公噸，並且我們預計我們的穀物特許經營權在年底將表現強勁。 ” * Velani 表示，“我們仍處於有利地位，能夠滿足我們的指導方針，並以兩位數的盈利增長引領行業。 ”財務業績 * 據報告，收入為 37 億美元，增長 3%同比增長。 * 核心調整後營業比率提高了 220 個基點，達到 60.7%。 * 核心調整後攤薄每股收益為 1.10 美元，比去年增長 11%。 * 年初至今，經營活動提供的現金增長 6%，達到 38 億美元，本季度資本支出投資為 8.6 億美元。 * 該公司報告稱回購了 3400 萬股股票，約佔總股本的 91%。 問答 * Fadi Chamoun，BMO 資本市場：被問及 UP/NS 合併是否會引發進一步整合。Creel 回答說，“這不是上籃......障礙會很高......我相信他們的決定，如果獲得批准，將包含重要條件，或者如果他們不符合標準，我相信他們會拒絕它。 ” * Christian Wetherbee，富國銀行：受到質疑Creel 強調了對聯盟的追求，“我們不會固步自封。我們一直在與非機構密切合作，考慮建立聯盟……以實現類似合併的利益，同時避免合併所帶來的風險。 ” * Brian Ossenbeck，摩根大通：被問及 Meridian Speedway 服務糾紛和時間表。 Creel 解釋說，“服務產品、實際基礎設施將於 1 月完成……我想說，到 2026 年 1 月、2 月將成為一條 4 級鐵路，使我們能夠創造前所未有的運輸時間和產品，將在大約 30 小時內將亞特蘭大連接到達拉斯。” * Jonathan Chappell，Evercore ISI：對實現全年目標的能力提出質疑。 Velani 說，“我們有很強的可見性……我們非常有信心，我們今年將能夠實現至少 10% 的每股收益增長。”* Steven Hansen、Raymond James：被問及穀物時機。布魯克斯回答說，“我對我們的周期感到滿意...我們已經能夠在南方特許經營權中找到很好的機會。”* Scott Group、Wolfe Research：被問及每個 RTM 和中青少年收益算法的意義。 Velani 解釋說，“在第四季度，我們應該看到每個 RTM 的積極意義。定價已強勁...我們將從明年開始看到股票回購的好處。” * 其他問題涵蓋鉀肥、聯運、銷量趨勢、協同效應實現以及對擬議的 UP/NS 合併的反應。 情緒分析 * 分析師對行業整合的影響、銷量趨勢以及今年僅剩幾週時間實現兩位數盈利增長的可能性持試探性、略帶懷疑的語氣。 *管理層保持著自信、偶爾防禦性的語氣，強調 CPKC 網絡的可見性、執行力和獨特優勢。例子包括，“我們非常有信心，今年我們將能夠實現至少 10% 的每股收益增長”和“即使這次整合發生在保持行業領先地位的情況下，我們也會繼續抓住機會。” * 與上一季度相比，分析師和管理層更深入地關注監管和競爭風險，管理層重申了信心，但面臨著更尖銳的風險季度環比比較 * 核心調整後每股收益從 1.12 美元增至 1.10 美元，而收入仍保持在 37 億美元。 * 上季度運營比率提高了 110 個基點，本季度提高了 220 個基點。 * 與第二季度相比，管理層的基調更注重解決監管威脅和併購風險，而第二季度則以整合進度和運營為中心 * 分析師對指引的可信度保持壓力，尤其是臨近年底。 * 在行業整合的不確定性下，戰略重點轉向利用聯盟和最大化獨特的網絡優勢。 * 關於 Meridian Speedway 擴張和機遇的討論加劇，將其定位為未來的收入驅動因素。 風險和擔憂 * 管理層強調行業整合是一項重大風險，Creel 表示，“如此大規模的合併帶來了前所未有的風險” * 提到了影響大豆出口的關稅和宏觀經濟逆風。 * 承認 Meridian Speedway 的服務糾紛和供應鏈挑戰，包括芯片短缺。 * 分析師質疑銷量趨勢的可持續性、滿足指導的能力以及 UP/NS 擬議合併的風險​​。 最終要點管理層重申 CPKC 致力於在 2025 年實現兩位數的盈利增長，理由是強勁的運營業績、強勁的定價和獨特的網絡優勢。該公司正在密切關注圍繞 UP/NS 合併的監管環境，但堅稱，無論潛在的整合如何，其增長前景和行業定位都保持不變。 對資本、安全和網絡增強（尤其是 Meridian Speedway 走廊）的投資預計將支持 2026 年的進一步增長，而股票回購和嚴格的成本控制將推動額外的股東價值。 閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/cp:ca/earnings/transcripts]有關加拿大太平洋堪薩斯城的更多信息有限公司 * 加拿大太平洋堪薩斯城有限公司 (CP:CA) 2025 年第 3 季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4835055-canadian-pacific-kansas-city-limited-cp-ca-q3-2025-earnings-call-transcript] * 加拿大太平洋堪薩斯城有限公司 2025 年第 3 季度 - 結果 - 收益電話會議記錄演示文稿 [https://seekingalpha.com/article/4834995-canadian-pacific-kansas-city-limited-2025-q3-results-earnings-call-presentation] * 加拿大太平洋堪薩斯城；結構性增長故事 [https://seekingalpha.com/article/4815273-canadian-pacific-kansas-city-structural-growth-story] * 加拿大太平洋堪薩斯城非 GAAP 每股收益為 C$1.10，收入為 C$3.66B [https://seekingalpha.com/news/4510694-canadian-pacific-kansas-city-non-gaap-eps-of-c110-revenue-of-c366b] * Seeking Alpha 對 Canadian Pacific Kansas City Limited 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/CP:CA/ ratings/quant- ratings]