Eagle Materials 的 2026 財年資本支出目標為 4.75 億至 5 億美元，主要工廠升級，同時提高水泥價格

收益電話會議洞察：Eagle Materials Inc.(EXP) 2026 年第 2 季度

管理觀點

* 首席執行官邁克爾·哈克 (Michael Haack) 開場強調，本季度收入創紀錄的 6.39 億美元，毛利率為 31.3%，每股收益 (EPS) 為 4.23 美元。他將這一結果歸功於團隊的運營績效，儘管“住宅建設撤退帶來了阻力”。
* Haack 詳細介紹了戰略進展，包括“我們懷俄明州拉勒米工廠的現代化和擴建取得了重大進展，並開始了俄克拉荷馬州杜克牆板工廠升級建設。”他表示，這兩個項目均符合預算並按計劃進行，與公司的資本分配原則直接一致。
* Haack 指出了該公司強大的安全記錄，並表示：“Eagle Materials 擁有出色的安全記錄，我們所有業務的總可記錄事故率始終低於行業平均水平。”
* 關於業務前景，Haack 表示，“我們已宣布從 2026 年 1 月 1 日起在大多數市場上調價格。”他還觀察到，“本季度牆板銷量受到高利率和負擔能力挑戰導致的需求減少的影響”，但強調了牆板定價的穩定性。
* Haack 描述了正在進行的重大投資：“在我們懷俄明州拉勒米的水泥廠，我們有望在 2026 年底之前完成價值 4.3 億美元的現代化和擴建項目”，這將使製造成本降低 25%。俄克拉荷馬州杜克牆板工廠的現代化預計將使單位生產成本降低約 20%。
* 首席財務官 D.Kesler 報告稱，“第二季度收入達到創紀錄的 6.39 億美元，比上年增長 2%。這一增長是由水泥銷量增加以及最近收購的骨料業務的貢獻推動的。”他補充道，“第二季度每股收益為 4.23 美元，較 2025 財年第二季度下降 1%。”

展望

* 由於持續的高利率影響了牆板需求，該公司對住宅建設保持保留的近期看法。哈克重申，“我們並不癡迷於短期需求驅動因素。我們經營我們的業務並投資於它們的長期增長。”
* 宣布的水泥價格上漲將於 2026 年 1 月 1 日在大多數市場生效。
* Kesler 表示：“考慮到這兩個項目以及我們持續的資本支出，我們預計 26 財年公司資本支出總額將在 4.75 億美元至 5 億美元之間。”
* 關於未來的資本計劃，凱斯勒指出，支出可能會減少至“27 財年的 4 億至 4.25 億美元”，而 28 財年的支出可能會進一步減少。

財務業績

* 據 Haack 和 Kesler 報導，2026 年第二季度收入創紀錄達到 6.39 億美元，毛利率為 31.3%，每股收益為 4.23 美元。
* 在重材料領域，收入增長 11%，其中混凝土和骨料收入增長 24%，總銷量創紀錄增長 103%（包括收購）。有機骨料銷量增長 35%。
* 輕質材料部門收入下降 13%，至 2.13 億美元，反映出牆板銷量下降和牆板銷售價格下降 2%。該部門的營業利潤下降 20%，至 7800 萬美元。
* 本季度運營現金流為 2.05 億美元，由於營運資金和納稅時間的影響下降 12%。資本支出增加至 1.09 億美元，主要用於 Mountain Cement 和 Duke Wallboard 項目。
* 本季度通過股票回購和股息向股東返還 9,700 萬美元。
* 截至 2025 年 9 月 30 日，淨債務與上限比率為 45%，淨債務與 EBITDA 槓桿率為 1.6 倍，手頭現金為 3500 萬美元。

問答

* Trey Grooms、Stephens：當被問及牆板銷量 14% 的下降以及季度波動的驅動因素時。 Kesler 回答道：“我們看到建築商的產量在 7 月、8 月期間有所回落……季度與季度之間的變化可能比任何事情都更令人不安。”
* Grooms：詢問牆板定價的穩定性。 Kesler 說，“我們更注重價格而不是數量……我們採取了價值超過數量的方法。”
* Grooms：關於水泥產量前景，凱斯勒解釋說，“基礎設施支出和私人非資源...仍然是強勁的需求驅動因素。我們在上個季度看到...產量繼續呈積極趨勢。”
* Andrew Maser，Stifel：被問及有機骨料增長情況。 Haack 強調，“我們現有業務的 35% 增長也得益於我們所做的一些資本改進。”
* Maser：談到總體利潤率前景，凱斯勒表示，“這是一個更加正常的運行率……對該業務今年的表現非常滿意。”
* Brent Thielman，D.A.Davidson：當被問及水泥定價和油井影響時。 Kesler 澄清說，“油井水泥在我們業務中所佔的比例要小得多……全資業務中的定價……實際上相當穩定。”
* 安東尼·佩蒂納里（花旗集團）：被問及新項目的資本支出和現金稅影響時。凱斯勒表示，“26 財年的資本支出……預計仍為 4.75 億至 5 億美元……Mountain 水泥廠將於 27 財年投入使用，這將大大減少 27 財年支付的現金稅。”
* 未知分析師：詢問潛在的水泥需求。 Kesler 表示，“水泥需求通常會增長 2% 至 4% 的範圍……工作崗位不會消失，只是會被推遲。”
* 喬納森·貝滕豪森 (Jonathan Bettenhausen)，Truist：當被問及牆板是否漲價時，凱斯勒回答說：“只是水泥。”

情緒分析

* 分析師對牆板銷量下降、價格彈性、水泥需求可持續性和利潤趨勢施加壓力，反映出近期需求的情緒略顯負面至中性，但承認該公司的運營優勢。
* 管理層在準備好的發言中保持了自信和長期導向的語氣，但在問答中解決短期需求和數量問題時更加保留和謹慎。哈克和凱斯勒都使用了強調紀律和對長期增長的樂觀態度的語言。
* 與上一季度相比，對住宅建設的基調略有轉向謹慎，同時對重材料和戰略投資保持強勁信心。

季度與季度比較

* 與第一季度相比，第二季度每股收益和輕質材料收入有所下降，住宅建設的不利因素更加突出。牆板銷量和銷售價格下降更為明顯，而水泥和骨料增長加速，銷量和收入強勁增長。
* 指導語言轉向強調現代化和擴張的資本配置，並提供 26 財年至 28 財年的詳細時間表和支出預測。
* 分析師從要求宏觀前景轉向探討細分市場波動和成本/控制前景背後的具體驅動因素。
* 管理層對長期戰略和資本紀律的信心保持一致，但對短期需求波動更加謹慎，尤其是在牆板領域。

風險和擔憂

* 管理層認為高利率和住房負擔能力是影響牆板需求的主要風險。
* 分析師對牆板銷量的波動性、價格穩定性和水泥的競爭壓力表示擔憂，管理層重申他們對價值而非銷量和價格領先地位的關注。
* 關於公司的財務結構或為資本項目提供資金的能力，沒有出現重大的新風險。

最後的結論

在需求不一的情況下，在水泥和集料的強勁帶動下，牆板的疲軟所抵消，Eagle Materials 在第二季度實現了創紀錄的收入和毛利率。管理層強調嚴格的資本配置、水泥價格上漲和重大現代化項目，同時對近期住宅建設的不利因素保持謹慎。該公司在應對市場挑戰和投資高回報項目時重申了對長期增長、股東回報和卓越運營的承諾。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/exp/earnings/transcripts]

更多關於 Eagle 材料的信息

* 鷹材料公司 （EXP）2026 年第二季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4835434-eagle-materials-inc-exp-q2-2026-earnings-call-transcript]
* Eagle Materials：預計近期將疲軟（降級）[https://seekingalpha.com/article/4823092-eagle-materials-near-term-weakness-is-expected-downgrade]
* Eagle Materials 2026 年第二季度收益預覽 [https://seekingalpha.com/news/4510486-eagle-materials-q2-2026-earnings-preview]
* Eagle Materials 宣佈在德克薩斯州紐約證券交易所雙重上市 [https://seekingalpha.com/news/4485284-eagle-materials-to-trade-on-nyse-and-newly-launched-nyse-texas-exchange]
* Seeking Alpha 對 Eagle Materials 的定量評級 [https://seekingalpha.com/symbol/EXP/ ratings/quant- ratings]