由於強勁的公司增長和優質產品勢頭，National Vision 將 2025 財年收入前景提高至 $1.99B

財報電話會議洞察：National Vision Holdings, Inc.(EYE) 2025 年第三季度

管理觀點

* 首席執行官 Alex Wilkes 強調了 National Vision 的轉型勢頭，他表示：“第三季度標誌著我們連續 11 個季度實現正值店面銷售，調整後的同店銷售與上年相比增長達到 7.7%。”威爾克斯強調了利潤率擴張、優質產品的吸引力以及向更高價值客戶群的有意發展，並指出：“我們的管理式醫療業務仍然非常強勁，本季度的銷售增長接近青少年的低水平，交易和門票趨勢均呈積極趨勢。”
* 優質鏡架，包括 Lam、Ted Baker、Jimmy Choo 和 HUGO Boss 等新品牌，“轉變速度超出了我們的預期”。威爾克斯報告說，現金支付客戶的採用率很高，他說：“更好的產品，現金支付客戶也會選擇我們現在提供的優質品牌。”
* Wilkes 稱支持 Meta 的智能眼鏡試點取得了成功，併計劃在第四季度擴展到另外 250 個地點。他還詳細介紹了定價現代化，並表示：“我們的主要報價將從 89.95 美元調整到干淨簡單的 95 美元。”
* 該公司的新 CRM 平台和 America's Best 的“Every Eye Deserves Better”活動被認為顯著提高了品牌知名度和更高的客戶參與度。
* 首席財務官 Christopher Laden 表示，“淨收入增長了 7.9%，這是由調整後的可比商店銷售增長 7.7% 和新店銷售增長推動的……調整後的可比商店銷售增長是由平均門票增長 7.1% 推動的。” Laden 補充道：“調整後營業收入為 1980 萬美元，而上年同期為 1430 萬美元。調整後每股收益從一年前的每股 0.12 美元增至 2025 年第三季度的每股 0.13 美元。”

展望

* Laden 上調了 2025 年全年預期：“我們目前預計收入為 19.7 億美元至 19.9 億美元，調整後可比門店銷售額增長 5% 至 6%，調整後營業收入為 9200 萬美元至 9800 萬美元，調整後每股收益為 0.63 美元至 0.71 美元。”這一展望考慮到第 53 週，預計將增加約 3500 萬美元的淨收入和 300 萬美元的調整後營業收入。
* Wilkes 確認了正在進行的定價行動：“在第四季度，我們將對鏡頭、鏡頭附加組件和捆綁產品採取下一組定價行動。”管理層預計 2025 財年毛利率將小幅增長，​​並指出持續的成本優化有助於抵消醫療保健費用的不利影響。

財務業績

* 淨收入同比增長 7.9%，可比商店銷售額增長 7.7%，平均門票增長 7.1%。
* 2025 年第三季度調整後營業收入為 1980 萬美元，調整後每股收益為 0.13 美元。由於平均票價提高和利用驗光師相關成本，毛利率提高了 40 個基點。
* 年初至今的運營現金流為 1.331 億美元，期末現金為 5600 萬美元。該公司在本季度償還了 1500 萬美元的循環信貸便利借款，使餘額為零。第三季度末的未償債務總額為 2.534 億美元。

問答

* Michael Lasser，瑞銀：被問及避免在商品銷售變化和流量變化預期方面走得太遠的信號時。威爾克斯回答說，“我們正在監控 NPS。我們正在監控從考試到購買的轉化率，以確保我們不會走得太遠……我們剛剛推出的高價值框架的庫存周轉率實際上超出了我們的預期。”
* Simeon Gutman，摩根士丹利：詢問了 2026 年的定價變化和門票提升的可持續性。 Wilkes 解釋說，“我們相信我們的定價行動在 26 年產生的貢獻將與 25 年產生的貢獻大致相同。”
* 美國銀行羅伯特·歐姆斯（Robert Ohmes）：尋求市場份額顏色。威爾克斯說，“我們確實相信我們也在數量上獲得了份額......今年迄今為止，我們一直在超越這一點。”
* Paul Lejuez，花旗銀行：被問及競爭性定價和地區差異時。 Wilkes 表示，類別定價“通常隨著價格的增長而增長，而不是隨著考試的增長或客戶數量的增長而增長”，而且地區價格差異很小。
* 馬特·科蘭達 (Matt Koranda)，羅仕資本 (ROTH Capital)：探討鏡片定價行為。威爾克斯表示，“這將是一個外科手術式價格大幅上漲的時代……我們正在對某些鍍膜進行一些價格調整…… 根據一些計劃的報銷率。 ”
* Dylan Carden、William Blair：詢問醫生的覆蓋範圍和 Meta 眼鏡。Wilkes 回答說：“我們在我們推出的前 50 個試點地點中看到了 Meta 的出色表現。再次超出了我們的預期。 ”

情緒分析

* 分析師對定價行為、流量趨勢和競爭定位的可持續性提出質疑，表現出中性至輕微積極的情緒，迫切需要有關增長來源和未來前景的更多細節。
* 管理層自始至終都保持著自信的語氣，經常使用“我們有信心”和“我們很高興”等短語，尤其是在轉型進展和優質產品採用方面。威爾克斯承認，“所有跡象仍然表明，我們的工作得到了非常非常積極的回應。 ”
* 與上一季度相比，分析師和管理層都保持了略為樂觀的基調，更加關注前進動力，減少了防禦性反應。

季度與季度比較

* 收入和調整後營業收入的指引較上一季度有所提高，反映出業績的改善以及對正在進行的舉措的信心增強。
* 上一季度的重點是優質品種和 CRM 平台的初步推出，而本季度則看到了牽引力和擴大推出的證據，特別是優質鏡架和支持 Meta 的智能眼鏡。
* 本季度分析師更多地強調定價和競爭增長的可持續性，管理層提供了有關定價架構和客戶細分的更多背景信息。
* 管理層的語氣更加自信，理由是可衡量的運營改進以及以美元和銷量為基礎的市場份額的增長。

風險和擔憂

* 管理層指出現金支付流量疲軟，指出現金支付流量仍然“有點低迷”，總體流量持平，但被管理式醫療和高價值細分市場的增長所抵消。
* 持續的醫療保健成本逆風繼續給銷售、管理和行政費用帶來壓力，成本優化成為“組織的高度關注點”。
* 分析師的問題凸顯了人們對更廣泛的行業需求環境以及現金支付客戶購買週期延遲的擔憂。

最後的結論

National Vision管理層對其轉型工作表達了堅定的信心，理由是強勁的第三季度業績、利潤率擴張和優質產品類別的勢頭。該公司在持續的成本優化、成功的定價行動以及對高價值客戶群的戰略重點的支持下，上調了全年指引。管理層強調對技術、營銷和品種演變的持續投資，作為可持續增長和長期股東價值的關鍵槓桿。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/eye/earnings/transcripts]

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* National Vision Holdings, Inc.(EYE) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4838264-national-vision-holdings-inc-eye-q3-2025-earnings-call-transcript]
* National Vision Holdings, Inc.2025 年第三季度 - 結果 - 收益電話會議演示 [https://seekingalpha.com/article/4838402-national-vision-holdings-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* National Vision Holdings, Inc.(EYE) 出席高盛 2025 年第 32 屆年度全球零售會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4819143-national-vision-holdings-inc-eye-presents-at-goldman-sachs-32nd-annual-global-retailing]
* 國家願景超出了營收預期；更新 25 財年展望 [https://seekingalpha.com/news/4515491-national-vision-beats-top-line-estimates-updates-fy25-outlook]
* National Vision Holdings 2025年第三季度盈利預覽 [https://seekingalpha.com/news/4514362-national-vision-holdings-q3-2025-earnings-preview]